-
题名“茅台现象”与资本结构理论
被引量：1
- 1
-
-
作者
刘峰
叶凡
张仲山
-
机构
厦门大学会计系/厦门大学会计发展研究中心
中山大学现代会计与财务研究中心
中亚华金矿业(集团)有限公司
-
出处
《当代会计评论》
2012年第2期1-19,共19页
-
基金
“中央高校基本科研业务费专项资金”(2010221095)资助~~
-
文摘
本文是一个案例研究,以茅台股份为例,讨论那些盈利能力突出、现金充裕,但负债率极低的企业,可能的理论解释是什么。茅台股份自2001年上市以来未曾借款,持有现金占总资产近50%,盈利能力突出。与之相似的是低负债、高利润、高现金的企业,这类企业在我国上市公司中并不罕见。我们的讨论表明,主流的资本结构决定理论,如权衡理论、优序融资理论、代理理论等难以解释这一现象。本文尝试提出,激励与风险不对称导致管理层'不求有功、但求无过',进而产生'无为'和极度保守的财务政策,形成了'茅台现象'。
-
关键词
资本结构
激励与风险不匹配
无为决策
超额现金
-
分类号
F406.7
[经济管理—产业经济]
F426.82
-
