媒体监督与IPO业绩变脸:甄别、传导还是治理 被引量：18

1

作者 熊艳 杨晶 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2017年第6期66-79,共14页

鉴于我国IPO业绩变脸问题频发而治理对策缺失,本文首次从甄别、传导、治理层面考察了媒体监督在IPO业绩甄别中的角色及效果。本文研究发现,媒体仅止步于业绩甄别与信息传导之效,媒体负面报道预判了IPO公司业绩变脸,与IPO公司上市后业绩... 鉴于我国IPO业绩变脸问题频发而治理对策缺失,本文首次从甄别、传导、治理层面考察了媒体监督在IPO业绩甄别中的角色及效果。本文研究发现,媒体仅止步于业绩甄别与信息传导之效,媒体负面报道预判了IPO公司业绩变脸,与IPO公司上市后业绩亏损和业绩下滑的概率正相关;媒体甄别IPO公司意愿存在阈值,只对业绩下滑严重的公司进行负面报道;媒体的IPO业绩甄别具有信息含量,将提高新股上市首日破发概率及新股上市后破发速度。但是,媒体未打通中介机构监督机制的路径,即未能提升中介机构对IPO财务包装的监督之效,因而媒体未产生实质性的治理之效。 展开更多

关键词 媒体 IPO业绩变脸 新股破发 财务包装

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创业板注册制下新股破发原因及治理研究--以戎美股份为例

2

作者 梁曲杰 陈坤 《航空财会》 2024年第5期73-79,共7页

自创业板注册制实施以来,近两成上市公司出现破发,此种现象引起资本市场的广泛关注。遵循案例选取的典型原则,以戎美股份IPO破发为例,选择从发行市场、二级市场为切入点研究创业板注册制下新股破发的影响因素。研究发现,询价新规下发行... 自创业板注册制实施以来,近两成上市公司出现破发,此种现象引起资本市场的广泛关注。遵循案例选取的典型原则,以戎美股份IPO破发为例,选择从发行市场、二级市场为切入点研究创业板注册制下新股破发的影响因素。研究发现,询价新规下发行市场股票定价过高、二级市场投资者消极情绪是公司上市首日破发的主要原因。同时,受公司基本面表现不及预期因素影响,戎美股份股价持续下跌。因而,市场投资者不要盲目打新,相关部门应保持监管定力并督促发行人、承销机构各行其责,以规范完善新股上市定价机制。 展开更多

关键词 创业板注册制 新股破发 原因 戎美股份

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中国股市新股破发的原因——基于随机成本边界模型的实证研究 被引量：4

3

作者 史欣向 钟伟 万自强 《西安财经学院学报》 CSSCI 2013年第3期15-20,共6页

2010—2011年的新股集中破发是中国股市一个非常有趣的现象。实务界对该现象进行了诸多讨论,然而理论界却鲜有相关的实证研究。文章以此期间的破发样本为基础,对新股破发的原因进行了实证检验。利用随机成本边界模型,我们发现新股的发... 2010—2011年的新股集中破发是中国股市一个非常有趣的现象。实务界对该现象进行了诸多讨论,然而理论界却鲜有相关的实证研究。文章以此期间的破发样本为基础,对新股破发的原因进行了实证检验。利用随机成本边界模型,我们发现新股的发行定价不存在系统下边界,即新股发行并未过高定价。随后,对新股破发与投资者情绪的回归结果显示,投资者情绪变量对新股破发具有显著影响,可以有效地解释新股破发的原因。据此,文章认为,二级市场的投资者情绪才是新股破发唯一真正的根源,而并非实务界所说的"高发行价和投资者情绪共同作用的结果"。 展开更多

关键词 新股破发 高发行价 投资者情绪 随机成本边界模型

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冲动抑或贪婪:注册制下新股破发研究——基于中小股东权益保护视角 被引量：3

4

作者 罗党论 杨文慧 张思宇 《财会月刊》 北大核心 2022年第24期19-29,共11页

保护好广大中小投资者的合法权益是资本市场良性发展的重要基础,近期新股破发现象频频发生,严重损害了中小股东的权益。此轮破发是源于承销商和大股东有意定高价圈钱的“贪婪”还是源于询价机构盲目追随市场热点的“冲动”?本文以2019~2... 保护好广大中小投资者的合法权益是资本市场良性发展的重要基础,近期新股破发现象频频发生,严重损害了中小股东的权益。此轮破发是源于承销商和大股东有意定高价圈钱的“贪婪”还是源于询价机构盲目追随市场热点的“冲动”?本文以2019~2022年IPO的发行数据为例,实证检验注册制下新股破发的影响。研究发现:“贪婪”动机主导了新股破发,具体来说,作为中介的承销商和作为发行主体的大股东越“贪婪”,其主导的公司新股破发的可能性越大,进而对中小股东权益的伤害也越大。本文的结论丰富了IPO定价领域的文献和对注册制改革经济后果的理解,为政策制定者完善制度性约束提供了微观证据。 展开更多

关键词 新股破发 承销商 大股东 IPO定价

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新股破发 一发不可收

5

作者 张学庆 《理财周刊》 2021年第11期34-35,共2页

真正实现由市场供求决定价格后,不同质地公司的估值开始加速分化,新股破发在未来将成为常态。近期A股市场新股破发频频,打新不再"躺赢"。风险骤增统计显示,10月下旬以来,截至11月5日的12个交易日里,共有18只注册制新股上市,... 真正实现由市场供求决定价格后,不同质地公司的估值开始加速分化,新股破发在未来将成为常态。近期A股市场新股破发频频,打新不再"躺赢"。风险骤增统计显示,10月下旬以来,截至11月5日的12个交易日里,共有18只注册制新股上市,其中就有9只新股首日破发,占到半数。从打新收益来看,新股中签已不是"稳赚不赔"的买卖,过去动辄一签赚5万元、10万元的"肉签"几乎绝迹。高发行价的新股破发风险骤增。 展开更多

关键词 新股破发 注册制 A股市场 一发不可收 市场供求 新股首日破发 新股上市 高发行价

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基于Web挖掘的新股破发原因探究及预测 被引量：2

6

作者 张颖莹 李艳红 《微型机与应用》 2015年第10期58-60,共3页

近年来我国创业板股市频繁出现新股破发现象,暴露出创业板市场存在的风险问题。基于行为金融学及有限注意力理论,运用Web挖掘手段和机器学习算法分析股票论坛投资者的文本评论和搜索行为,建立投资者情绪和投资者关注指数,对创业板新股... 近年来我国创业板股市频繁出现新股破发现象,暴露出创业板市场存在的风险问题。基于行为金融学及有限注意力理论,运用Web挖掘手段和机器学习算法分析股票论坛投资者的文本评论和搜索行为,建立投资者情绪和投资者关注指数,对创业板新股破发进行定量化实证研究。结果表明,除了市场指标、发行指标、机构参与指标和财务指标,从股票论坛和搜索引擎获取的投资者情绪和关注也是影响创业板股票破发的重要因素,据此建立的新股破发预测模型平均准确率达90%。 展开更多

关键词 WEB挖掘 新股破发 机器学习 支持向量机 朴素贝叶斯

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辩证看待新股破发,进一步完善市场化发行机制

7

作者 杨爽 《经济师》 2011年第10期89-90,共2页

新股市场化改革并没有带来投资者期望的结果。新股发行一方面成为发行人与保荐机构的盛宴,另一方面则变成了市场与投资者的梦魇。高发行价、高市盈率、高超募的"三高"发行成为新股发行市场的毒瘤。新股破发、中止发行使证券... 新股市场化改革并没有带来投资者期望的结果。新股发行一方面成为发行人与保荐机构的盛宴,另一方面则变成了市场与投资者的梦魇。高发行价、高市盈率、高超募的"三高"发行成为新股发行市场的毒瘤。新股破发、中止发行使证券市场赖以生存的投资和融资功能遭到了严重的破坏。如何进一步深化和完善新股发行的市场化改革成为了投资者的最大期盼。 展开更多

关键词 “三高”发行 新股破发 中止发行

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我国股票市场新股破发现象原因浅析——基于Swarm的机构投资者行为探讨 被引量：1

8

作者 刘硕 《商业时代》 北大核心 2010年第28期56-57,共2页

本文以近期股票市场出现的新股上市接连跌破发行价(下文称为"破发")现象作为切入点,分析了新股破发现象的内在原因,着重探讨了机构投资者行为对新股走势的影响。使用基于Agent的系统仿真方法在Swarm仿真平台上建立动态仿真模... 本文以近期股票市场出现的新股上市接连跌破发行价(下文称为"破发")现象作为切入点,分析了新股破发现象的内在原因,着重探讨了机构投资者行为对新股走势的影响。使用基于Agent的系统仿真方法在Swarm仿真平台上建立动态仿真模型来模拟机构投资者的新股投资行为,并通过改变市场监管模式的仿真实验进一步研究影响机构投资者新股投资行为特征的因素,为减少新股上市交易出现异常波动提出合理的对策建议。 展开更多

关键词 机构投资者 新股破发 仿真 SWARM

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新股定价机制研究 被引量：1

9

作者 鲁娜 《中小企业管理与科技》 2011年第36期193-194,共2页

新股发行制度改革后带来的"三高"现象,即高发行价、高市盈率、高超募资金及新股破发,不仅损害了二级市场投资者利益,更违背了市场价值规律,破坏了股票的内在价格秩序。本文通过对新股定价的影响因素进行分析,得出了现阶段我... 新股发行制度改革后带来的"三高"现象,即高发行价、高市盈率、高超募资金及新股破发,不仅损害了二级市场投资者利益,更违背了市场价值规律,破坏了股票的内在价格秩序。本文通过对新股定价的影响因素进行分析,得出了现阶段我国新股频频破发主要是新股定价机制不合理造成的,并针对此提出了相应的改革建议。 展开更多

关键词 新股破发 新股定价方法 影响因素

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新股一上市就破发?注册制下市场化定价的正常现象

10

作者 夏珧玘 《投资有道》 2022年第1期24-25,共2页

2021年下半年,A股频频出现新股首日破发的情况,在A股历史上非常罕见。不过,有机构认为新股破发是注册制下,市场化定价的趋势,未来可能是一个正常现象。

关键词 市场化定价 注册制 新股破发 新股首日破发 正常现象 A股 下半年

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新股破发正常吗?

11

作者 桂浩明 《科学生活》 2022年第4期2-3,共2页

凡A股市场上的投资者,几乎都有过申购新股的经历。特别是从2016年起,新股发行实行市值配售,只要持有一定数量的A股股票,就可以在不需要缴款的情况下参与新股申购,经摇号中签后再支付认购款。历史上,新股在上市后,通常都有不错的上涨。这... 凡A股市场上的投资者,几乎都有过申购新股的经历。特别是从2016年起,新股发行实行市值配售,只要持有一定数量的A股股票,就可以在不需要缴款的情况下参与新股申购,经摇号中签后再支付认购款。历史上,新股在上市后,通常都有不错的上涨。这样,认购新股也就成为很多投资者的一种简单方便的盈利模式,以至在市场上,大家习惯把中签新股称之为“中奖”。 展开更多

关键词 新股申购 新股发行 A股市场 新股破发 盈利模式 市值配售 中奖 认购

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新股发行定价机制研究

12

作者 张艳 《合作经济与科技》 2013年第1期68-70,共3页

本文以股票市场上IPO抑价和新股破发现状为切入点,通过相关理论研究新股定价方法,并结合我国股票市场实际情况,分析其影响因素,考虑我国现行新股定价机制中的问题,并对IPO定价提出政策建议。

关键词 新股定价方法 新股定价影响因素 新股破发 IPO抑价

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我国新股破发原因探究——来自科创板的数据

13

作者 张饶 常晓鸣 《成都行政学院学报》 2023年第3期60-70,118,共12页

近年来我国在科创板、创业板试点注册制,提供了一个更加自由的资本市场环境。然而,随着试点的推进尤其是2021年询价新规出台后,我国新股发行上市后破发现象接连出现。本文以2019年以来我国科创板上市公司为研究样本,从承销商、大股东、... 近年来我国在科创板、创业板试点注册制,提供了一个更加自由的资本市场环境。然而,随着试点的推进尤其是2021年询价新规出台后,我国新股发行上市后破发现象接连出现。本文以2019年以来我国科创板上市公司为研究样本,从承销商、大股东、行业、公司等方面对新股破发的影响因素进行了实证研究。结果表明:在注册制环境下,承销商为赚取高额承销保荐费的动机促使发行价偏高,从而导致新股破发;公司自身的业绩表现及成长能力也是重要因素,体现出注册制环境中市场信息更趋于对称、投资者打新股愈为理性的趋势。因此,应聚焦于规范承销商承销保荐流程,防止承销商定价偏离真实值,保护中小股东利益。 展开更多

关键词 科创板 注册制 询价新规 新股破发

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注册制下新股破发现象探析--以2021年“破发潮”为例 被引量：1

14

作者 肖利娜 《商展经济》 2022年第24期82-84,共3页

本文将A股历史发生过的不同原因导致的八轮“破发潮”进行归纳总结,并针对2021年10月22日以来的第八轮新股破发频现现象进行原因分析,研究结果发现,A股市场随着注册制的不断放开,新股破发未来或将逐渐成为常态化。未来“打新”也是一种... 本文将A股历史发生过的不同原因导致的八轮“破发潮”进行归纳总结,并针对2021年10月22日以来的第八轮新股破发频现现象进行原因分析,研究结果发现,A股市场随着注册制的不断放开,新股破发未来或将逐渐成为常态化。未来“打新”也是一种风险投资,新股投资需要扎实的基本面研究,对机构的定价能力也提出了更高的要求,以期获得合理的投资收益,同时还需考虑时间成本适度降低打新预期收益或持有期更短期化。 展开更多

关键词 新股破发 注册制 高市盈率 投资者情绪 IPO

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我国创业板新股破发现象及其影响因素研究

15

作者 赵越 张轶栋 《时代经贸》 2012年第22期178-179,共2页

我国股票市场自建立以来，新股申购一度被认为是不存在实际风险的安全投资地带，但2010年以来的破发现象打破了我国长期以来新股发行的“潜规则”，即。三高”现象，其中，尤以创业板最为凸显。本文通过对创业板新股上市首月破发的影响... 我国股票市场自建立以来，新股申购一度被认为是不存在实际风险的安全投资地带，但2010年以来的破发现象打破了我国长期以来新股发行的“潜规则”，即。三高”现象，其中，尤以创业板最为凸显。本文通过对创业板新股上市首月破发的影响因子及其影响程度进行多元回归分析，有效地弥补和完善现有创业板IPO定价理论与方法；引导有限的资源合理地在一、二级市场之间最优化配置，进一步促进证券市场的整体协调发展。 展开更多

关键词 创业板 新股破发 破发程度 影响因素 多元回归

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不妨以平常心来看待新股破发现象

16

作者 皮海洲 《金融经济》 2019年第23期33-34,共2页

伴随着A股市场新股发行的不断提速,进入10月底、11月初,新股上市出现险情:先是渝农商行于10月29日上市当天即开板,次日股价出现跌停。与渝农商行同一天上市的麒盛科技,虽然上市当天以涨停板报收,但随后两个交易日连续出现跌停。10月29日... 伴随着A股市场新股发行的不断提速,进入10月底、11月初,新股上市出现险情:先是渝农商行于10月29日上市当天即开板,次日股价出现跌停。与渝农商行同一天上市的麒盛科技,虽然上市当天以涨停板报收,但随后两个交易日连续出现跌停。10月29日,上市当天买进渝农商行和麒盛科技这两只新股的投资者均被套牢。 展开更多

关键词 农商行 被套牢 跌停 新股发行 A股市场 股价 新股破发 涨停板

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如何让A股投资者不恐惧IPO?关键是价格公平

17

作者 钮文新 《中国经济周刊》 2022年第9期58-59,共2页

去年以来,A股市场新股破发几乎已成“常态”。中国证监会副主席方星海最近指出:新股破发不是因为新股发行过多,而是定价能力要进一步提升。无论是新股价格过高,还是二级市场股价过低,这都是市场失效的表象。长期如此,会不会令A股市场偏... 去年以来,A股市场新股破发几乎已成“常态”。中国证监会副主席方星海最近指出:新股破发不是因为新股发行过多,而是定价能力要进一步提升。无论是新股价格过高,还是二级市场股价过低,这都是市场失效的表象。长期如此,会不会令A股市场偏离资本市场“规范、透明、开放、有活力、有韧性”的总目标? 展开更多

关键词 A股市场 新股发行 新股破发 IPO 中国证监会 市场失效 二级市场 股价

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新股破发对IPO定价的影响——基于信息费用转变的视角

18

作者 于丽娜 胡波 《商业时代》 北大核心 2013年第4期59-62,共4页

2010年初,A股市场爆发了历史上最严重的一次新股破发潮,市场因此发生了有趣的转变。本文利用2009年6月新股发行市盈率管制取消后的数据,对这一过程进行了实证考察。文章发现,新股破发的出现打破了A股市场上"新股不败"的神话,... 2010年初,A股市场爆发了历史上最严重的一次新股破发潮,市场因此发生了有趣的转变。本文利用2009年6月新股发行市盈率管制取消后的数据,对这一过程进行了实证考察。文章发现,新股破发的出现打破了A股市场上"新股不败"的神话,IPO定价开始了"理性回归"的过程。然而,在这一过程之中,市场的定价效率反而下降了:新股破发出现后,IPO定价水平不再能够反映发行企业质量和风险的信息。文章认为,之所以出现这种看似反常的现象,是因为在IPO定价向新的均衡水平调整的过程之中,市场上出现了新的风险,新股申购的信息费用大幅提高,而IPO定价效率下降的现象实际上正是市场主体减小信息费用的自发安排。 展开更多

关键词 新股破发 IPO定价效率 信息费用 承销商声誉

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科创板“两年考”

19

作者 刘彩萍 王娟娟 《财新周刊》 2021年第25期44-50,共7页

2021年7月,科创板迎来开板两周年,经过两年的运行,这块注册制改革的“试验田”也将进入一个阶段性验收。两年来,科创板的热度超出了市场预期,新股破发寥寥,造富效应空前,这在2021年6月23日挂牌上市的国内纳米微球材料行业龙头纳微科技(6... 2021年7月,科创板迎来开板两周年,经过两年的运行,这块注册制改革的“试验田”也将进入一个阶段性验收。两年来,科创板的热度超出了市场预期,新股破发寥寥,造富效应空前,这在2021年6月23日挂牌上市的国内纳米微球材料行业龙头纳微科技(688690.SH)身上得到很好的演绎。上市首日,纳微科技盘中一度涨幅达到14倍,至收盘也有12.74倍的涨幅,打破了科创板新股首日涨幅纪录,成为科创板两年来的最牛新股。 展开更多

关键词 挂牌上市 市场预期 科创板 新股破发 阶段性验收 纳米微球 注册制改革 首日涨幅

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首日破发股:平均下跌逾一成 单签亏损超四千

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作者 无 《股市动态分析》 2022年第9期9-11,共3页

上篇文章我们主要介绍了今年以来新股破发的整体情况,在本篇,我们将更多着墨于首日破发代表性个股情况的介绍。从首日收盘跌幅的角度来看,唯捷创芯(688153)以36.04%的幅度位列首位;从首日收盘参考盈亏来看.

关键词 新股破发 盈亏 个股 下跌 跌幅 代表性

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