政策溢出效应:概念廓清、类型划分与机制探究 被引量：4

1

作者 杨开峰 王璐璐 《治理研究》 北大核心 2023年第3期29-50,158,159,共24页

面对复杂的国内外形势和系统整体协同的改革要求,综合考虑政策可能存在的溢出影响对于科学精准施策和增进制度势能具有十分重要的理论和现实意义。然而,现有关于政策溢出效应的研究主要聚焦单一或某类政策的溢出效应是否存在,缺少从整... 面对复杂的国内外形势和系统整体协同的改革要求,综合考虑政策可能存在的溢出影响对于科学精准施策和增进制度势能具有十分重要的理论和现实意义。然而,现有关于政策溢出效应的研究主要聚焦单一或某类政策的溢出效应是否存在,缺少从整体视角探究政策溢出效应的普遍规律和底层逻辑。本文从错综复杂的政策溢出现象入手,旨在厘清政策溢出效应的概念本质,提出划分政策溢出效应类型的不同维度,总结产生政策溢出效应的核心机制和影响机制的因素。未来需要深入讨论如何从政策全过程更好预见、监测、评估政策溢出效应,从方法、程序和技术上如何予以优化,从而更好应对政策溢出可能带来的负面影响。 展开更多

关键词 政策溢出效应 概念 类型 机制

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湖北省中成药省际联盟采购“公告日”事件政策溢出效应检验

2

作者 李尚静 张媚 +4 位作者 王飞 袁艳平 刘家宇 谢梦琦 吴柜坊 《科技和产业》 2024年第17期14-20,共7页

集中带量采购作为医保战略性购买政策的关键一环,其对医药行业的深远影响成为业界关注的焦点。以中成药医保集采“公告日”事件作为研究事件,利用A股市场股价数据检验集中采购政策溢出效应。研究发现,采购规则和中标结果等集采关键信息... 集中带量采购作为医保战略性购买政策的关键一环,其对医药行业的深远影响成为业界关注的焦点。以中成药医保集采“公告日”事件作为研究事件,利用A股市场股价数据检验集中采购政策溢出效应。研究发现,采购规则和中标结果等集采关键信息具有对资本市场信息冲击效力,进而引发政策溢出效应。异质性分析表明,采购规则公布呈现利空效应,中成药集采对其他细分行业产生了行业间传染性溢出效应,但持续时间有限,中标结果呈现利多效应,中标公司对未中标公司产生了行业内传染性溢出效应,但未中标公司具有更加显著的正向波动。 展开更多

关键词 医保集采 资本市场 政策溢出效应 传染效应

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新兴市场跨境资金流动的风险效应研究——基于实证的中国特征比较和国债研究拓展 被引量：2

3

作者 郭栋 《经济研究参考》 2023年第7期32-50,共19页

本文以新兴市场跨境资金流动性安全问题为研究命题,以中国市场和新兴市场的数据作为研究样本,基于构建的时变模型框架体系,分析了跨境资金流动的外部冲击和内部风险传染效应。研究结论为:一是美联储货币政策存在多元化的渠道传导效应,... 本文以新兴市场跨境资金流动性安全问题为研究命题,以中国市场和新兴市场的数据作为研究样本,基于构建的时变模型框架体系,分析了跨境资金流动的外部冲击和内部风险传染效应。研究结论为:一是美联储货币政策存在多元化的渠道传导效应,其中利率效应显著性最强;二是新兴市场跨市场存在风险传染性,股债市场跨境资金流动存在异质性;三是中国跨境资金流动具有自身独有特征,中国的风险传染效应更强,双向影响存在非对称性;四是拓展国债市场开放的研究发现中美利差对境外持有人民币国债存在长期且稳定的影响,人民币对美元汇率虽然效应弱但是存在逐步增强的趋势。在此基础上,本文围绕人民币国际化、区域金融市场建立、金融基础设施建设和国债市场渐进式开放提出策略建议。 展开更多

关键词 跨境资金流动 政策溢出效应 人民币国际化 国债境外持有

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人民币国际化对我国货币政策实施的影响及对策 被引量：3

4

作者 刘克 王曦 《现代管理科学》 CSSCI 北大核心 2015年第6期70-72,共3页

作为世界第二大经济体,近年伴随着中国经贸地位的不断提高及政府的大力推动,人民币国际化进程正在不断加快,其对中国货币政策实施效果存在正反两方面影响:一方面可减少汇价风险,促进贸易和投资发展,带来国际铸币税收入;另一方面则可能... 作为世界第二大经济体,近年伴随着中国经贸地位的不断提高及政府的大力推动,人民币国际化进程正在不断加快,其对中国货币政策实施效果存在正反两方面影响:一方面可减少汇价风险,促进贸易和投资发展,带来国际铸币税收入;另一方面则可能削弱我国实施货币政策的独立性、大大增加货币政策的实施难度,并对我国金融环境的稳定、国民经济的宏观调控产生一系列负面影响。政府应通过加强资本跨境流动信息统计监测、开拓新的金融工具、深化国内金融市场改革等途径减轻人民币国际化对我国货币政策带来的负面影响。 展开更多

关键词 人民币国际化 货币政策 货币替代 政策溢出效应

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我国知识产权富集区域政策溢出效应研究 被引量：2

5

作者 袁源 黄翔 宋伟 《科学学与科学技术管理》 CSSCI 北大核心 2010年第8期15-21,共7页

对我国知识产权富集区域进行界定,并运用系统论阐释了政策溢出的实现机理,从而描绘出知识产权富集区域政策溢出的现象。进而从我国的地方知识产权政策着手,实证剖析政策溢出的链传递效应、振荡效应、波及效应、晕轮效应。通过区位样本... 对我国知识产权富集区域进行界定,并运用系统论阐释了政策溢出的实现机理,从而描绘出知识产权富集区域政策溢出的现象。进而从我国的地方知识产权政策着手,实证剖析政策溢出的链传递效应、振荡效应、波及效应、晕轮效应。通过区位样本、周期样本和特殊样本的设置,落点于我国知识产权富集区域政策溢出效应研究的决策应用价值。 展开更多

关键词 知识产权富集区域 系统论 政策溢出效应 决策应用

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政府干预与意大利公司治理体系演变

6

作者 何青 徐新华 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2006年第4期90-93,共4页

意大利公司治理模式具有鲜明的民族个性特征,完全不同于英美、德日典型的治理模式。其治理机制的形成和演化受政治、经济和商业习惯深刻的影响。虽然意政府对公司治理政策方面表现出“不作为”,但其积极干预经济的其他政策产生的溢出效... 意大利公司治理模式具有鲜明的民族个性特征,完全不同于英美、德日典型的治理模式。其治理机制的形成和演化受政治、经济和商业习惯深刻的影响。虽然意政府对公司治理政策方面表现出“不作为”,但其积极干预经济的其他政策产生的溢出效应,却是推动意大利公司治理发展的主要动力。 展开更多

关键词 政府干预 政策溢出效应 意大利公司治理

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美、日货币政策对中国产出的溢出效应研究 被引量：56

7

作者 何国华 彭意 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第2期19-28,共10页

本文根据蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型说明美国和日本货币政策变动对中国产出的影响及其传导渠道,并选取美国、日本和中国2000-2012年利率、汇率、通货膨胀以及对外贸易等方面的月度数据,采用SVAR模型进行实证分析。结果表明,美国扩张性... 本文根据蒙代尔-弗莱明-多恩布什模型说明美国和日本货币政策变动对中国产出的影响及其传导渠道,并选取美国、日本和中国2000-2012年利率、汇率、通货膨胀以及对外贸易等方面的月度数据,采用SVAR模型进行实证分析。结果表明,美国扩张性的货币政策主要影响中国的通货膨胀和汇率水平,而日本货币政策则对中国的对外贸易情况影响程度更大。因此,在防范外国货币政策变动对中国产出水平的冲击时,对美国应更多的关注输入型通货膨胀和美元贬值对中国的不利影响,对日本则应关注中日双边贸易关系。 展开更多

关键词 货币政策溢出效应 M—F—D模型 SVAR模型

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中国货币政策会冲击到美国货币政策吗--基于效应外溢的视角 被引量：32

8

作者 黄宪 杨子荣 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期15-27,共13页

作为金融超级大国,美国的货币政策对他国货币政策的冲击是全球性的。然而,随着中国成为全球第二大经济体和它在国际贸易中占比的提升,中国不应仅是美国货币政策的被动接受者,它的货币政策也可能对美国产生一定的冲击。中国货币政策的实... 作为金融超级大国,美国的货币政策对他国货币政策的冲击是全球性的。然而,随着中国成为全球第二大经济体和它在国际贸易中占比的提升,中国不应仅是美国货币政策的被动接受者,它的货币政策也可能对美国产生一定的冲击。中国货币政策的实施是否对美国的货币政策及其关键中介目标也产生了外溢效应以及溢出程度,构成本文研究的核心。基于此,本文运用事件分析法对中国货币政策对美国作为中介指标的利率和汇率是否存在溢出效应和溢出程度进行了实证检验,并对其传导机理给予了分析。研究结果表明,中国货币政策的实施对美国的利率和汇率均存在溢出效应,数量型货币政策工具的溢出效应更强,价格型货币政策工具的溢出效应相对较弱。另外,美国对华贸易依存度和中国金融开放度的提高,会影响中国货币政策冲击对美国利率和汇率的净溢出程度。上述结论意味着,中国货币当局在一定程度上已经具备了制衡和主动抵御美国货币政策冲击的能力。 展开更多

关键词 货币政策溢出效应 数量型货币政策 价格型货币政策 事件分析法

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全球金融周期、美国货币政策与“三元悖论” 被引量：28

9

作者 张礼卿 钟茜 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期15-33,共19页

全球金融周期存在的背景下"三元悖论"是否依然成立充满争议。本文通过构建包含银行与金融摩擦的两国DSGE模型,为考察全球金融周期的形成提供了理论依据。美国货币政策通过资本流动传导到外围国金融市场,使外围国信贷利率、银... 全球金融周期存在的背景下"三元悖论"是否依然成立充满争议。本文通过构建包含银行与金融摩擦的两国DSGE模型,为考察全球金融周期的形成提供了理论依据。美国货币政策通过资本流动传导到外围国金融市场,使外围国信贷利率、银行风险承担以及杠杆率与美国银行趋同,形成全球金融周期。金融渠道的传导速度快于实体经济渠道导致外围国国内经济周期与金融周期相背离,外围国想要稳定经济就不得不与美国保持同向的政策利率变化,货币政策独立性将不再存在。随着全球经济一体化进程加速,估值效应的作用越来越明显,浮动汇率制度并不能隔离全球金融周期的影响也无法保证货币政策的独立性。在资本账户开放的情况下,外围国金融市场越不发达,受全球金融周期的影响越大,货币政策越不独立。 展开更多

关键词 全球金融周期 三元悖论 资本流动 货币政策溢出效应 DSGE

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中国货币政策对经贸关联国货币政策的外溢影响研究--基于“一带一路”相关国的证据 被引量：17

10

作者 黄宪 白德龙 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期15-24,共10页

本文研究在人民币国际化进程中,中国货币政策对经贸关联国的外溢效应。本研究使用高频事件研究法,测度和分析了中国国内货币政策的变动对50多个"一带一路"相关国家和地区的汇率、短期利率、长期利率等货币政策中介目标的影响... 本文研究在人民币国际化进程中,中国货币政策对经贸关联国的外溢效应。本研究使用高频事件研究法,测度和分析了中国国内货币政策的变动对50多个"一带一路"相关国家和地区的汇率、短期利率、长期利率等货币政策中介目标的影响。实证研究的结果表明:(1)中国货币当局的存款基准利率和法定存款准金率公告对经贸关联国的利率存在正向的溢出效应,而对它们的汇率则存在反向的溢出效应;(2)这种溢出效应具有显著的区域差异性,对与中国经贸联系最为紧密的亚洲国家和地区的影响最大;(3)金融联系和贸易联系是中国货币政策效应外溢的重要渠道,实施"一带一路"战略之后,随着中国与"一带一路"国家经贸关系的不断加强,中国货币政策外溢效应的影响范围和程度都显著提升。本研究的结论为中国作为负责任大国的货币政策制定提供了经验依据。 展开更多

关键词 货币政策溢出效应 中介目标 金融和贸易关联度“一带一路”

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美国货币政策对中国产出的溢出效应*--基于TVP-VAR-SV模型的研究 被引量：8

11

作者 中国人民银行广州分行课题组 王景武 《南方金融》 北大核心 2016年第12期3-25,共23页

本文在经验事实分析的基础上,运用理论研究和实证研究相结合的方法,探讨美国货币政策调整对中国产出的冲击路径、机理、方向和程度,并就未来一年美联储上调基准利率对中国产出的冲击进行情景分析。主要研究结论:第一,美国紧缩性货币政... 本文在经验事实分析的基础上,运用理论研究和实证研究相结合的方法,探讨美国货币政策调整对中国产出的冲击路径、机理、方向和程度,并就未来一年美联储上调基准利率对中国产出的冲击进行情景分析。主要研究结论:第一,美国紧缩性货币政策对中国产出的短期冲击是不利的,但同时也有积极因素。第二,从中长期来看,美国货币政策调整对中国产出的冲击有增强的趋势。第三,美国货币政策调整通过贸易渠道对中国产出的冲击是最强的。第四,美国货币政策调整对中国产出的溢出效应在相当程度上是通过预期因素"自我实现"、"自我强化"的。第五,技术密集程度越低的行业、规模越小的企业以及对美国市场依赖程度越高的商品出口,受到美国货币政策的冲击越大。为此,就如何应对美联储上调基准利率带来的冲击提出以下建议:一是灵活运用各种货币政策工具以熨平外部冲击引起的流动性短期波动,实施以减税、托底为重点的积极财政政策;二是推进外贸领域结构性改革,运用金融手段支持"中国制造"创新驱动、提质升级;三是强化预期管理与汇率政策、利率政策的协调,增强投资者对中国经济的信心、持有人民币资产的信心;四是着重在人民币国际化、自由贸易区、资本市场开放和融资等方面加强对外合作,与其他新兴经济体协同应对外部冲击。 展开更多

关键词 货币政策传导 货币政策溢出效应 国际经济政策协调 新开放经济宏观经济学模型 时变参数向量自回归模型

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国际货币政策协调理论研究的新进展 被引量：8

12

作者 何国华 谭炯 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第11期36-45,共10页

国际货币政策协调是国际经济政策研究的核心。目前,理论界关于国际货币政策协调的研究大多是在新宏观经济学的框架内展开的,重点包括国际货币政策协调的效果、协调收益与成本的来源以及提高协调效果的途径等。美国金融危机爆发以来,理... 国际货币政策协调是国际经济政策研究的核心。目前,理论界关于国际货币政策协调的研究大多是在新宏观经济学的框架内展开的,重点包括国际货币政策协调的效果、协调收益与成本的来源以及提高协调效果的途径等。美国金融危机爆发以来,理论界进一步分析了危机对已有协调政策的冲击和危机中所采取应急性协调政策的效果,并探讨了金融危机后国际货币政策协调的方向。 展开更多

关键词 新宏观经济学 货币政策溢出效应 国际货币政策协调

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美联储政策对全球经济的溢出效应与国际货币政策协调机制研究 被引量：3

13

作者 陈创练 王浩楠 单敬群 《统计研究》 北大核心 2023年第6期20-35,共16页

美国货币政策是全球宏观经济波动的重要扰动因素之一,这种扰动同时具有隐蔽性和异质性特征,由此使得各经济体货币政策制定面临复杂的协调难题。鉴于此,本文在测算美国货币政策对全球29个经济体溢出效应基础上,构建国际政策协调或非协调... 美国货币政策是全球宏观经济波动的重要扰动因素之一,这种扰动同时具有隐蔽性和异质性特征,由此使得各经济体货币政策制定面临复杂的协调难题。鉴于此,本文在测算美国货币政策对全球29个经济体溢出效应基础上,构建国际政策协调或非协调模型,同时通过逆推的方式识别在协调或非协调情形下的各经济体货币政策规则,并以此为基础测算各经济体货币政策规则协调与否的福利损失。研究结果表明:第一,美国紧缩货币政策并不能有效降低全球通货膨胀,但却导致部分经济体产出缺口下降和宏观杠杆周期上升;第二,美国货币政策向受其货币政策牵引更大的经济体输出金融风险;第三,当受美国货币政策牵引更大的经济体采取国际货币政策协调时,美国货币政策对该经济体经济周期的负面影响以及货币政策福利损失都得到较大改善。结合各经济体特征可以发现,加强政府对经济体内部的干预能力,增强货币政策独立性可以降低美国货币政策对各经济体的负面效应,并以较低政策成本维护内部宏观经济和金融稳定,这也为各经济体应对外部货币政策冲击的政策制定提供有益的决策参考。 展开更多

关键词 货币政策溢出效应 货币政策规则时变系数 国际货币政策协调

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美元化与货币政策溢出效应 被引量：6

14

作者 王胜 肖泽亮 +1 位作者 刘卫平 吴郁 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第6期79-94,M0003,共17页

现阶段国际贸易多用美元结算,人民币国际化程度不高,国内居民需持有美元购买大部分国外进口商品。文章通过构建一个包含本币流动性约束的开放经济DSGE模型,探讨了美元化背景下美国货币政策的溢出效应。研究表明,引入人民币在国际金融市... 现阶段国际贸易多用美元结算,人民币国际化程度不高,国内居民需持有美元购买大部分国外进口商品。文章通过构建一个包含本币流动性约束的开放经济DSGE模型,探讨了美元化背景下美国货币政策的溢出效应。研究表明,引入人民币在国际金融市场的流动性约束能较好地反映中国等新兴市场国家经济的共同特点;美元化将明显强化外部冲击对中国经济的国际溢出效应,加大中国宏观经济的波动;汇率市场化改革能有效维持金融和经济稳定,提升社会福利,缓解美元化的不利影响。文章认为,中国应不断完善人民币跨境支付体系,推进人民币国际化进程,同时深化汇率制度改革,增强人民币汇率弹性。 展开更多

关键词 美元化 货币政策溢出效应 汇率市场化

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美国金融危机救助政策研究:国内影响、国际溢出与政策启示 被引量：5

15

作者 吴婷婷 王天浩 《西南金融》 北大核心 2019年第12期33-43,共11页

2008年美国金融危机对全球经济造成剧烈震荡,在危机不断升级的过程中,美国政府推出了一系列救助政策,不仅较好地稳定了国内市场,对全球经济复苏也作出了贡献。近年来经济形势不甚乐观,伴随系统性金融风险隐患,重温美国金融危机救助政策... 2008年美国金融危机对全球经济造成剧烈震荡,在危机不断升级的过程中,美国政府推出了一系列救助政策,不仅较好地稳定了国内市场,对全球经济复苏也作出了贡献。近年来经济形势不甚乐观,伴随系统性金融风险隐患,重温美国金融危机救助政策有利于更好地指导我国金融改革。本文将从美国金融危机救助政策着手,重点考察救助政策对其国内市场的影响以及国际溢出效应,通过分析政策利弊来得出对我国金融风险防范与管理的针对性建议,研究表明,美国量化宽松的货币政策无论对于国内市场救助还是国际溢出效应均表现良好,而常规性货币政策以及财政政策在单独使用时效果均不明显,但两者协调运用对经济复苏有较大帮助。基于此,本文总结出以下几点对我国金融风险管理的政策启示:加强货币政策和财政政策的协调;加强国际协作;重视信心在金融危机期间的作用。 展开更多

关键词 金融危机救助 风险溢出效应 系统性金融风险 风险防范 货币政策 货币政策溢出效应 财政政策 宏观审慎管理 预期管理 虚拟经济 实体经济 金融开放

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美联储货币政策紧缩的跨国异质性影响研究 被引量：2

16

作者 梅冬州 宋佳馨 马振宇 《金融研究》 北大核心 2023年第7期1-20,共20页

2022年以来美联储的频繁加息导致全球流动性收紧,引发了各国对美联储货币政策溢出效应的高度关注。本文首先收集整理了包含发达经济体和新兴经济体在内的44个经济体季度数据,使用局部投影法对金融开放程度、金融摩擦程度、资本流动顺周... 2022年以来美联储的频繁加息导致全球流动性收紧,引发了各国对美联储货币政策溢出效应的高度关注。本文首先收集整理了包含发达经济体和新兴经济体在内的44个经济体季度数据,使用局部投影法对金融开放程度、金融摩擦程度、资本流动顺周期特征以及汇率制度选择等可能影响美联储货币政策溢出效应的国家特征进行识别。基于识别出的因素,本文进一步构建一个多部门的开放宏观经济模型,对美联储紧缩性货币政策冲击的传导渠道和放大机制进行检验。研究发现,在美联储紧缩性货币政策冲击下,一方面,世界利率的上升会直接导致一国的国内基准利率上升,且上升的幅度与汇率制度选择高度相关,在固定汇率制度下利率上升幅度更高,企业融资成本更高;另一方面,一国面临着资本流出压力,且在金融开放程度更大时资本流出规模更大,在金融摩擦的作用下金融市场中的存贷溢价出现更大幅度的上升。最后这一影响经过金融加速器机制和资本流动顺周期特征的进一步放大,最终导致信贷大规模收缩,投资和产出出现螺旋下滑。 展开更多

关键词 紧缩性货币政策溢出效应 金融开放 跨境资本流动 汇率制度

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主要发达国家货币政策分化背景下的全球短期资本流动——美联储、欧央行、日本央行货币政策溢出效应的实证研究 被引量：5

17

作者 孙寅浩 黄文凡 《投资研究》 2016年第2期118-128,共11页

本文考察了2013年以来,在全球主要央行货币政策分化背景下,不同国家货币政策对全球短期资本流动的影响。研究发现,美联储货币政策具有全球性的影响,其货币政策正常化过程导致了发达国家、新兴市场国家普遍的资金流出,但对新兴市场国家... 本文考察了2013年以来,在全球主要央行货币政策分化背景下,不同国家货币政策对全球短期资本流动的影响。研究发现,美联储货币政策具有全球性的影响,其货币政策正常化过程导致了发达国家、新兴市场国家普遍的资金流出,但对新兴市场国家的影响更为明显;欧央行、日本央行的宽松货币政策主要对新兴市场国家产生溢出效应、导致资本流入,对发达国家的影响不明显;日本央行宽松货币政策对其他国家的溢出效应明显强于欧央行,这可能由于日元是传统套息货币的原因。本文根据上述结论提出了有针对性的政策建议。 展开更多

关键词 非常规货币政策 货币政策溢出效应 资本流动

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美联储货币政策溢出与大宗商品价格波动的对奔——农产品价格安全视角的冲击效应实证分析 被引量：2

18

作者 郭栋 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2022年第9期60-68,共9页

本文实证分析美联储货币政策溢出对农产品价格的影响,研究结果表明:一是美联储货币政策溢出效应对中国农产品价格存在关联性影响;二是汇率效应存在异质性,美债利率效应存在市场预期干扰;三是不同农产品的价格周期特征存在差异,石油美元... 本文实证分析美联储货币政策溢出对农产品价格的影响,研究结果表明:一是美联储货币政策溢出效应对中国农产品价格存在关联性影响;二是汇率效应存在异质性,美债利率效应存在市场预期干扰;三是不同农产品的价格周期特征存在差异,石油美元价格对农产品价格具有显著冲击效应,因而是政策溢出效应的重要影响因素。 展开更多

关键词 货币政策溢出效应 大宗商品价格 农产品价格 能源化效应

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中国货币政策对美国货币政策的溢出效应——基于时变参数向量自回归模型 被引量：1

19

作者 徐滢 何一 《财经理论研究》 2022年第3期39-48,共10页

中国经济实力增强,特别是人民币加入特别提款权,意味着中国货币政策的影响力开始具备“国际化”特征。由于已有文献并未考虑时变因素,并且将研究重点置于美国货币政策对中国的影响之上,因此本文拟在中国货币政策影响力开始具备“国际化... 中国经济实力增强,特别是人民币加入特别提款权,意味着中国货币政策的影响力开始具备“国际化”特征。由于已有文献并未考虑时变因素,并且将研究重点置于美国货币政策对中国的影响之上,因此本文拟在中国货币政策影响力开始具备“国际化”这一背景下运用时变参数向量自回归模型分析中国货币政策对美国货币政策的溢出效应,并且得出以下结论:第一,虽然中国货币政策对美国货币政策存在正向的时变效应和时点脉冲,但是这两种变动的影响较弱;第二,中国货币政策主要通过利率渠道、汇率渠道和贸易渠道影响美国的货币政策,三个渠道都会对美国货币政策产生不显著的溢出效应,但是贸易渠道存在着互斥性。 展开更多

关键词 货币政策溢出效应 时变效应 时点脉冲

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美国宽松货币政策对我国金融市场的溢出效应分析——基于SVAR和DCC-GARCH方法的研究 被引量：1

20

作者 课题组 王云 +1 位作者 饶慧君 刘伟 《华北金融》 2022年第10期51-58,共8页

纵观历史上的经济危机事件,宽松货币政策是各国政府应对经济危机、刺激经济复苏的常规手段。2020年新冠肺炎疫情爆发重创全球经济,美国采取了“超常规”的宽松货币政策,在促进经济复苏的同时也加剧了全球通货膨胀和资产泡沫,对我国经济... 纵观历史上的经济危机事件,宽松货币政策是各国政府应对经济危机、刺激经济复苏的常规手段。2020年新冠肺炎疫情爆发重创全球经济,美国采取了“超常规”的宽松货币政策,在促进经济复苏的同时也加剧了全球通货膨胀和资产泡沫,对我国经济也产生巨大影响。本文采用SVAR模型检验了美国货币政策对我国跨境资金流动的影响,在此基础上梳理了2008年金融危机和新冠疫情期间美联储货币政策的异同,对两轮宽松货币政策的影响效果进行了比较分析。最终得出以下结论:一是美国宽松货币政策并不会对货物贸易、服务贸易、直接投资及收益、其他投资和储备资产等项目变动产生明显冲击,但对证券投资项下冲击十分显著。二是新冠疫情期间美国采取了规模更大、频率更高的宽松货币政策,促使证券投资项下资金大量、持续流入。三是美国宽松货币政策冲击推动了我国证券市场交易量和交易价格走高,并且在一定程度上加剧了证券市场风险。 展开更多

关键词 货币政策溢出效应 跨境资本流动 证券市场风险

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