金融资产收益动态相关性:基于DCC多元变量GARCH模型的实证研究 被引量：36

1

作者 郑振龙 杨伟 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2012年第7期41-49,共9页

金融资产收益之间的相关性对于投资者的分散化投资与资产配置决策有着重要的影响。股票和债券是可供投资者选择的最主要的两种金融资产。基于DCC(Dynamic ConditionalCorrelation)多元变量GARCH模型(Multivariate GARCH Model)对我国股... 金融资产收益之间的相关性对于投资者的分散化投资与资产配置决策有着重要的影响。股票和债券是可供投资者选择的最主要的两种金融资产。基于DCC(Dynamic ConditionalCorrelation)多元变量GARCH模型(Multivariate GARCH Model)对我国股票市场和债券市场收益之间的相关性进行估计,结果表明我国股票和债券收益之间的相关性呈现出动态时变的特征,并且相关性的波动性很大。此外,通过对影响我国股票和债券收益之间相关性的主要因素进行的分析,发现通货膨胀率和股票市场风险会对我国股票和债券收益之间的相关性产生显著影响。 展开更多

关键词 金融资产 股票 债券 收益相关性 GARCH模型

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中国主要股指收益相关性研究 被引量：8

2

作者 郑振龙 张蕾 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2007年第3期35-39,84,共6页

在许多金融计量问题中,如衍生产品定价、风险管理、套期保值和最优投资组合选择等,对各个市场收益之间波动性的动态相关关系进行模拟研究具有重要的意义。运用ADCC-MGARCH(Asymmetry Dynamic Conditional Correlation-Multivariate GAR... 在许多金融计量问题中,如衍生产品定价、风险管理、套期保值和最优投资组合选择等,对各个市场收益之间波动性的动态相关关系进行模拟研究具有重要的意义。运用ADCC-MGARCH(Asymmetry Dynamic Conditional Correlation-Multivariate GARCH)模型可对中国四个主要股票指数市场的收益相关性进行实证分析。研究结果表明中国主要股指市场的相关性是时变的,并且是非对称的;特别是政府放开了对A股和B股的购买群体以后,A股和B股市场的分割性逐渐缓和,市场之间的相关性日益增强。 展开更多

关键词 ADCC-MGARCH 收益相关性 股指市场

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我国金融资产收益相关性机理研究

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作者 赵伟 《现代营销（下）》 2017年第9期130-131,共2页

从金融合约标准性和交易者非理性角度出来,分析了我国金融资产收益的相关性机理,实证数据验证了相关结论。

关键词 金融资产 收益相关性 研究

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宏观因子、投资者行为与中国股债收益相关性——基于动态条件相关系数的实证研究 被引量：23

4

作者 钱智俊 李勇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第11期86-96,共11页

本文基于DCC-MGARCH模型和分位数回归模型,计算了中国股债市场收益率的动态条件相关系数,进而研究了中国股债收益相关性的时变机制。研究发现,由于特殊的债券投资者结构,传统"避险行为"理论对中国市场的解释力不足;基准利率... 本文基于DCC-MGARCH模型和分位数回归模型,计算了中国股债市场收益率的动态条件相关系数,进而研究了中国股债收益相关性的时变机制。研究发现,由于特殊的债券投资者结构,传统"避险行为"理论对中国市场的解释力不足;基准利率、经济增速和自相关性是中国股债收益相关系数条件均值的主要影响因素;并且,中国股债收益相关系数的条件分布也具有时变性,其尾部风险受基准利率和自相关性的显著影响。这些研究结果解释了中国股债收益相关性独特的波动路径,并为管理股债资产组合的相关性风险提供了分析工具。 展开更多

关键词 股债收益相关性 宏观因子 投资者行为

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资产组合理论最新发展及其对中国金融的现实意义 被引量：3

5

作者 刘志东 《现代管理科学》 2006年第6期114-116,119,共4页

现代资产组合理论始于20世纪50年代Markowitz的学术论文。经过半个世纪的演变,资产组合理论无论在研究内容上,还是争论的焦点上都处于不断发展变化之中。文章主要从风险度量方法比较,现实金融资产收益的实际分布与相关性,以及金融资产... 现代资产组合理论始于20世纪50年代Markowitz的学术论文。经过半个世纪的演变,资产组合理论无论在研究内容上,还是争论的焦点上都处于不断发展变化之中。文章主要从风险度量方法比较,现实金融资产收益的实际分布与相关性,以及金融资产收益的动态变化特征等角度,对资产组合风险度量与选择的相关研究进行回顾与评述。最后指出最新发展的资产组合理论对中国金融的现实意义。 展开更多

关键词 资产组合 风险度量 资产选择 金融资产收益分布 金融资产收益相关性 波动性

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中国A股市场风险与收益权衡——来自累积前景理论视角的反思

6

作者 韩雅婷 叶娇 《华北金融》 2020年第7期26-36,共11页

传统风险收益理论认为高风险对应高收益,而最近的经验证据却显示我国A股市场存在着“高风险伴随着低收益”的股市异象。本文拟以累积前景理论视角,基于面板门槛模型解释我国A股为何存在“高风险低收益”的股市异象,并深入探索了累积前... 传统风险收益理论认为高风险对应高收益,而最近的经验证据却显示我国A股市场存在着“高风险伴随着低收益”的股市异象。本文拟以累积前景理论视角,基于面板门槛模型解释我国A股为何存在“高风险低收益”的股市异象,并深入探索了累积前景理论对风险回报的权衡机制。研究验证了我国A股市场处于小概率获利状态,并发现股市风险和收益之间存在显著的非线性关系,且其相关关系呈现S型。结合累积前景理论,进一步发现,在中国股市小概率获利的事实下,对于资本利得较高的上市公司而言,投资者更倾向于追求高风险,从而风险与收益呈显著负相关;而对于资本利得较低的上市公司,投资者往往倾向于规避风险,即风险与收益呈显著正相关。因此,从长远来看,投资者要想增加股市获利机会,必须提前建立心理盈亏预设,正确面对股市涨跌,形成理性投资,这样有利于我国股市健康发展。 展开更多

关键词 累积前景理论 风险收益相关性 资本利得 门槛效应

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证券市场正反馈交易与收益自相关 被引量：13

7

作者 赵鹏举 刘玉敏 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2008年第3期535-540,共6页

正反馈交易是非理性投资者的一种交易策略,正反馈交易者通常依据证券前一期收益的高低决定其当期买卖行为。在正反馈交易存在的情况下,证券市场收益会表现出不同于有效市场假设所假定的特征,使证券市场表现出超常的波动性。本文建立了... 正反馈交易是非理性投资者的一种交易策略,正反馈交易者通常依据证券前一期收益的高低决定其当期买卖行为。在正反馈交易存在的情况下,证券市场收益会表现出不同于有效市场假设所假定的特征,使证券市场表现出超常的波动性。本文建立了一个正反馈交易者和理性交易者参与的市场模型,分析了该市场中证券收益时间序列呈现出的正自相关性。 展开更多

关键词 正反馈交易 非理性交易者 市场波动性 收益自相关性

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反馈交易与证券市场收益的尖峰厚尾特征 被引量：5

8

作者 赵鹏举 刘玉敏 《系统工程》 CSCD 北大核心 2009年第2期7-13,共7页

提出了一个有理性交易者和非理性交易者参与的证券市场收益模型,其中非理性交易者采取简单趋势外推的反馈交易策略。反馈交易导致收益序列的自相关,收益序列的长程相关性引起了异常扩散,由于扩散的方差大于标准布朗运动的方差,造成收益... 提出了一个有理性交易者和非理性交易者参与的证券市场收益模型,其中非理性交易者采取简单趋势外推的反馈交易策略。反馈交易导致收益序列的自相关,收益序列的长程相关性引起了异常扩散,由于扩散的方差大于标准布朗运动的方差,造成收益概率密度函数的厚尾现象。在模型的基础上,利用蒙特卡罗仿真方法生成了股市收益时间序列样本,计算了仿真数据的峰度、尾指数和自相关系数,并与我国上证指数真实收益序列的相应指标进行了对比分析。模型的仿真结果显示了证券收益的尖峰厚尾特征以及收益序列的自相关性。 展开更多

关键词 非理性交易者 反馈交易 尖峰厚尾分布 收益自相关性

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基于非理性交易行为的证券收益分布特征研究 被引量：2

9

作者 赵鹏举 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2009年第2期149-152,共4页

笔者使用一个异质交易者并存的市场收益模型,证明非理性的反馈交易导致证券收益的长程相关,收益序列的长程相关性引起了异常扩散,由于扩散的方差大于标准布朗运动的方差,造成收益概率密度函数的厚尾现象。在模型的基础上,利用蒙特卡罗... 笔者使用一个异质交易者并存的市场收益模型,证明非理性的反馈交易导致证券收益的长程相关,收益序列的长程相关性引起了异常扩散,由于扩散的方差大于标准布朗运动的方差,造成收益概率密度函数的厚尾现象。在模型的基础上,利用蒙特卡罗仿真方法生成了股市收益时间序列样本,计算了仿真数据的峰度、尾指数和自相关系数,并与我国上证指数真实收益序列的相应指标进行了对比分析。模型的仿真结果显示了证券收益的尖峰厚尾特征以及收益序列的自相关性。 展开更多

关键词 非理性交易者 反馈交易 尖峰厚尾分布 收益自相关性

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股票成交量与收益率序列相关性研究——来自中国股市的实证证据 被引量：37

10

作者 郑方镳 吴超鹏 吴世农 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第03A期140-150,共11页

本文以1996年1月1日至2003年12月31日期间沪、深股市255只股票为样本,研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系,以及股票的信息不对称程度对这种关系的影响。结果表明:第一,无论是牛市、熊市还是平衡市,高成交量交易日的股票收益率... 本文以1996年1月1日至2003年12月31日期间沪、深股市255只股票为样本,研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系,以及股票的信息不对称程度对这种关系的影响。结果表明:第一,无论是牛市、熊市还是平衡市,高成交量交易日的股票收益率在随后交易日中都将表现出“反转”;第二,牛市和熊市中,在高成交量的交易日之后,信息不对称程度较高的股票,其收益率与信息不对称程度较低的股票相比,更倾向于表现出反转。针对这一难以被金融学主流理论所完全解释的实证结果,结合中国实际,笔者认为其根源在于中国投资者的资产配置交易和过度投机交易行为。 展开更多

关键词 成交量 收益率序列相关性 投资者行为

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基金经理更换、股票联动与股票价格 被引量：8

11

作者 李科 陆蓉 +1 位作者 夏翊 胡凡 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期188-206,共19页

基金经理更换打破了基金共同持股投资组合中股票的关联性,降低了股票收益率相关性,进而影响了股票价格。本文基于基金共同持股和基金经理更换构建了对冲投资组合,获得0. 1%的日超额收益率。基金投资组合中股票收益率相关性能够解释这种... 基金经理更换打破了基金共同持股投资组合中股票的关联性,降低了股票收益率相关性,进而影响了股票价格。本文基于基金共同持股和基金经理更换构建了对冲投资组合,获得0. 1%的日超额收益率。基金投资组合中股票收益率相关性能够解释这种超额收益率,本文发现基金更换经理后,新基金经理重建投资组合,打破了原投资组合中股票间的关联,股票收益率相关性减弱,基金共同持股程度高的股票价格受到了更大影响。基金的被动流动性冲击不能解释本文的发现。本文的研究表明基金经理变更等基金管理行为通过股票收益率相关性对股票价格产生了重要影响。 展开更多

关键词 基金经理更换 股票收益率相关性 股票价格

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基于风险与收益相关性的战略决策分析

12

作者 唐宏宇 《商情》 2014年第8期111-111,共1页

在进行战略决策时，风险性和收益率通常是企业考量的重要目标。然而，二者的相关性及其在企业内部能力和宏观行业环境中产生的变化，却常被决策者忽略或误读。本文旨在将风险与收益的相关性及其模式纳入SWOT分析框架中探讨，以获取更为... 在进行战略决策时，风险性和收益率通常是企业考量的重要目标。然而，二者的相关性及其在企业内部能力和宏观行业环境中产生的变化，却常被决策者忽略或误读。本文旨在将风险与收益的相关性及其模式纳入SWOT分析框架中探讨，以获取更为客观的风险-收益战略决策。 展开更多

关键词 风险-收益相关性 SWOT发展战略 行业环境

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中国股市的股票成交量与收益率序列相关性的实证研究 被引量：1

13

作者 罗剑辉 《中国经贸》 2009年第18期137-137,共1页

本文以沪、深股市的股票为样本，研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系。结果表明，第一，无论是在牛市、熊市还是盘整市中，高成交量交易日的股票收益率在随后交易日中都将表现出线反转；第二，牛市和熊市中，股票日成交量对日... 本文以沪、深股市的股票为样本，研究股票成交量与股票收益率序列相关性的关系。结果表明，第一，无论是在牛市、熊市还是盘整市中，高成交量交易日的股票收益率在随后交易日中都将表现出线反转；第二，牛市和熊市中，股票日成交量对日收益率序列相关性的影响系数与公司规模正相关，与股价波动性负相关。 展开更多

关键词 股票成交量 收益率序列相关性

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其他综合收益在我国的运用

14

作者 赵春敏 王曙光 《纳税》 2017年第34期151-151,共1页

自2014年财政部对《企业会计准则第30号——财务报表列报》进行修订以来,我国其他综合收益项目的施行情况如何、其他综合收益及其构成是否都具有价值相关性以及具有的价值相关性强弱程度、是否为资本市场的投资者提供了更加有用的信息... 自2014年财政部对《企业会计准则第30号——财务报表列报》进行修订以来,我国其他综合收益项目的施行情况如何、其他综合收益及其构成是否都具有价值相关性以及具有的价值相关性强弱程度、是否为资本市场的投资者提供了更加有用的信息、准则的修订是否对于资本市场的发展更加有利等问题需要我们进行深入的研究和探讨,因此研究其他综合收益有着重要的理论意义和指导价值。 展开更多

关键词 其他综合收益价值相关性财务报告

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