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信息溢出视角下的中国金属期货市场国际定价能力研究 被引量：16
1
作者 朱学红 谌金宇 邵留国 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2016年第9期28-35,共8页
基于多维信息溢出视角,本文采用有向无环图和溢出指数模型,以上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)、纽约商品交易所(COMEX)三大期铜市场为例,对1994-2015年间中外期铜市场的动态联动性进行了研究,考察了中国期铜市场国际定价能... 基于多维信息溢出视角,本文采用有向无环图和溢出指数模型,以上海期货交易所(SHFE)、伦敦金属交易所(LME)、纽约商品交易所(COMEX)三大期铜市场为例,对1994-2015年间中外期铜市场的动态联动性进行了研究,考察了中国期铜市场国际定价能力的现状及动态趋势。结果显示,中外期铜市场的收益溢出效应要强于波动溢出效应,并且收益率溢出与波动率溢出在动态路径上存在显著性差异,收益溢出指数具有明显的上升趋势,而波动率溢出指数则呈现较强的不规则波动;此外,SHFE期铜市场的国际定价能力表现出阶段性特征,在2003年10月以前呈现逐渐上升趋势,之后有所下降,在2007年后又得到显著提升,但国际市场对SHFE期铜市场的信息溢出强度要高于SHFE期铜市场的对外溢出,显示现阶段SHFE期铜市场的国际定价能力还相对较弱。 展开更多
关键词 信息溢出 期铜市场 定价能力 收益率溢出 波动率溢出
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中国区域碳市场价格联动与风险溢出效应研究——基于信息溢出视角 被引量：6
2
作者 张嘉望 李博阳 杜强 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第2期148-160,共13页
建立健全全国统一的碳排放权交易体系迫在眉睫,在信息溢出视角下深入探究中国区域试点碳市场间价格联动和风险溢出效应能够为构建全国统一碳市场提供理论支持和经验证据。本文运用溢出指数模型对2014年6月19日至2021年5月31日中国七大... 建立健全全国统一的碳排放权交易体系迫在眉睫,在信息溢出视角下深入探究中国区域试点碳市场间价格联动和风险溢出效应能够为构建全国统一碳市场提供理论支持和经验证据。本文运用溢出指数模型对2014年6月19日至2021年5月31日中国七大试点碳市场间收益率和波动率的溢出效应进行了系统性分析。研究发现:我国碳市场整体收益率溢出水平较低,平均溢出指数为10.30%,收益率溢出方向具有非对称性,北京和湖北碳市场具有较强的碳配额定价影响力;我国碳市场整体波动率溢出水平相对较高,平均溢出指数为17.40%,北京、天津和湖北碳市场是风险的净溢出者,上海、广东、深圳和重庆碳市场是风险的净接受者;碳市场收益率和波动率溢出指数具有时变性、波动性、不确定性和周期性,其中收益率溢出指数在15%~39%之间变动,每年6月履约期前后都会经历一次先上跳后下跌的周期性波动,波动率溢出指数在24%~69%之间变动,每年从履约期前到履约期后,呈现出“前峰—中谷—后峰”的“M”形周期性波动趋势。 展开更多
关键词 碳市场 信息溢出 溢出指数模型 收益率溢出 波动率溢出
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国内外铁矿石市场信息传递及其国际定价能力研究 被引量：3
3
作者 朱学红 瞿宏萍 谌金宇 《价格月刊》 北大核心 2018年第4期23-28,共6页
采用有向无环图和溢出指数方法,基于市场整体角度在一个完整框架内对国内外铁矿石市场信息溢出进行分析,进而测度了中国铁矿石期货、现货市场的国际定价能力现状及动态趋势。结果表明,在整个铁矿石贸易市场收益信息传递中,国内现货市场... 采用有向无环图和溢出指数方法,基于市场整体角度在一个完整框架内对国内外铁矿石市场信息溢出进行分析,进而测度了中国铁矿石期货、现货市场的国际定价能力现状及动态趋势。结果表明,在整个铁矿石贸易市场收益信息传递中,国内现货市场和国际期货市场处于主导地位;国内期货市场处于“媒介”地位。在风险信息传递中,国内现货市场和国际期货市场具有重要地位,国内期货市场对外影响力较低。金融风险主要通过单向的“期货-现货”路径“传染”。此外,中国铁矿石现货市场在国际铁矿石定价中居于主导地位,中国铁矿石期货市场的国际定价能力还有待提升。 展开更多
关键词 信息溢出 DAG 收益率溢出 波动率溢出 国际定价能力
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人民币离岸市场与境内市场之间收益率及波动的溢出效应研究 被引量：6
4
作者 陈云 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第6期42-50,63,共10页
本文基于2010年8月23日—2013年12月31日香港离岸可交割人民币外汇市场(CNH市场)和境内人民币外汇市场(CNY市场)的统计数据,采用二元VARBEKK-MVGARCH模型,实证研究了人民币离岸市场与境内市场收益率溢出效应和波动溢出效应。结果表明:... 本文基于2010年8月23日—2013年12月31日香港离岸可交割人民币外汇市场(CNH市场)和境内人民币外汇市场(CNY市场)的统计数据,采用二元VARBEKK-MVGARCH模型,实证研究了人民币离岸市场与境内市场收益率溢出效应和波动溢出效应。结果表明:当选择人民币汇率收盘价计算境内人民币外汇市场收益率时,人民币离岸市场与境内市场之间存在显著的双向收益率溢出效应和双向波动溢出效应;当选择人民币汇率中间价计算境内人民币外汇市场收益率时,仅存在人民币离岸市场对境内市场的单向收益率溢出效应和人民币境内市场对离岸市场的单向波动溢出效应。 展开更多
关键词 人民币离岸市场人民币境内市场 收益率溢出效应 波动溢出效应VAR—BEKK-MVGARCH模型
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基于SVAR的人民币汇率对中国证券期货市场收益率的溢出效应研究 被引量：1
5
作者 黄飞雪 寇玲 +1 位作者 谷静 王云 《中大管理研究》 2009年第3期101-126,共26页
针对人民币对美元汇率(RMB/USD)对中国证券期货市场是否存在收益率溢出效应,分别截取2005-7-21～2008-7-16与2008-7-17～2009-4-30两段中石化股价、上证综指、RMB/USD与上海燃料油期货价格的日收盘数据,构造各变量收益率的四元SVAR模型... 针对人民币对美元汇率(RMB/USD)对中国证券期货市场是否存在收益率溢出效应,分别截取2005-7-21～2008-7-16与2008-7-17～2009-4-30两段中石化股价、上证综指、RMB/USD与上海燃料油期货价格的日收盘数据,构造各变量收益率的四元SVAR模型,短期脉冲响应模拟结果显示:(1)在人民币持续升值阶段,人民币弹性增大能够提高中石化股价与上证综指的收益率,且有利于减小上海燃料油期货价格的波动风险;在RMB/USD持续震荡阶段,RMB/USD波动增大会降低中石化股价与上证综指的收益率,且增大上海燃料油期货价格的波动风险;(2)在两个阶段,收益率溢出效应都存在明显的非对称性,RMB/USD对中石化股价、上证综指与上海燃料油期货价格具备单向的收益率传导机制。中国证券市场对RMB/USD较敏感,因此汇率制度改革应采取审慎原则。 展开更多
关键词 RMB/USD 中国证券市场 收益率溢出效应 四元SVAR模型
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