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终极产权论、股权结构及公司绩效 被引量：709
1
作者 刘芍佳 孙霈 刘乃全 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第4期51-62,共12页
本文应用终极产权论 (theprincipleofultimateownership)对中国上市公司的控股主体重新进行分类 ,结果发现 ,中国 84%的上市公司最终仍由政府控制 ,而非政府控制的比例仅为 1 6% ,因此目前上市公司的股本结构仍然是国家主导型的。然而 ... 本文应用终极产权论 (theprincipleofultimateownership)对中国上市公司的控股主体重新进行分类 ,结果发现 ,中国 84%的上市公司最终仍由政府控制 ,而非政府控制的比例仅为 1 6% ,因此目前上市公司的股本结构仍然是国家主导型的。然而 ,官方统计报告中对股本类型所做的国有股与法人股之分类 ,不可避免地导致了对中国上市公司终极产权者的模糊界定 ,进而使许多先前从事股权结构对公司绩效影响的研究误入歧途。本文按照新的控股主体分类标准对不同的控股类型———如国家直接控股模式与国家间接控股模式等 ,进行了绩效筛选比较 ,并发现中国上市公司的股权结构与公司绩效确实密切相关。具体来说 ,在国家最终掌控的上市公司中 ,相对来讲代理效率损失最低的企业具有以下特点 :(1 )国家间接控股 ;(2 )同行同专业的公司控股 ;(3 )整体上市。此结论为今后上市公司的公司治理结构、特别是股权结构的改革方向提供了重要的实证依据与理论启示。 展开更多
关键词 终极产权论 股权结构 公司绩效 中国 上市公司 控股权 金字塔型持股结构 公司治理
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上市公司控股权溢价研究 被引量：22
2
作者 朱峰 曾五一 《东南学术》 2002年第5期89-97,共9页
本文从实证角度对1997—2001年我国上市公司非流通控股权交易溢价及其影响因素进行分析。研究显示 :在上市公司股权交易中 ,控股权交易的平均溢价水平与一般股权的平均溢价水平存在显著差异。股权交易主导因素、股权流动性与结构对控股... 本文从实证角度对1997—2001年我国上市公司非流通控股权交易溢价及其影响因素进行分析。研究显示 :在上市公司股权交易中 ,控股权交易的平均溢价水平与一般股权的平均溢价水平存在显著差异。股权交易主导因素、股权流动性与结构对控股权的溢价水平产生影响 ,由政府主导的控股权交易溢价水平通常小于市场主导的溢价水平 ;而上市公司控股权交易的溢价水平与上市公司的净资产、总股本规模大小和交易比重的高低呈反比 ;此外 ,流通股市价。 展开更多
关键词 上市公司 控股权 溢价水平 控制权 壳资源 证券市场
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论股权结构与控股权 被引量：10
3
作者 宫玉松 《经济学家》 CSSCI 北大核心 1998年第2期69-73,共5页
股权结构设置和控股权归属是股份经济制度的基本要素之一，其不同安排状况对企业治理结构、经营绩效及产权性质有决定性影响。目前我国股权结构不合理，国家控股比例过高、分布范围过广、股权过于集中，应通过国有股上市及其他方式降低... 股权结构设置和控股权归属是股份经济制度的基本要素之一，其不同安排状况对企业治理结构、经营绩效及产权性质有决定性影响。目前我国股权结构不合理，国家控股比例过高、分布范围过广、股权过于集中，应通过国有股上市及其他方式降低国家持股比例，形成合理高效的股权结构。 展开更多
关键词 股权结构 控股权 企业 股票市场 中国
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地理距离对企业跨国并购行为是否失去了影响? 被引量：25
4
作者 张娟 李培馨 陈晔婷 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期51-61,77,共12页
随着科技、电信和交通设施的发展,地理距离对企业对外直接投资决策行为的影响是否正在变小或消失是值得探讨的问题。文章选取2000~2014年期间我国企业实施的跨国并购事件为样本,以跨国并购控股权为例,采用Tobit回归的方法探讨地理距离... 随着科技、电信和交通设施的发展,地理距离对企业对外直接投资决策行为的影响是否正在变小或消失是值得探讨的问题。文章选取2000~2014年期间我国企业实施的跨国并购事件为样本,以跨国并购控股权为例,采用Tobit回归的方法探讨地理距离对跨国并购控股权的影响,同时检验了并购经验和并购双方行业相关性是否能够减弱地理距离带来的信息不对称的影响。研究发现在发展中国家背景下,地理距离对跨国并购控股权依然有显著影响,二者之间呈正相关关系;总的并购经验、行业相关的并购经验对地理距离和跨国并购控股权之间的关系无显著影响,但区域相关的跨国并购经验和并购双方的行业相关性显著调节了地理距离和跨国并购控股权之间的关系。 展开更多
关键词 地理距离 并购经验 控股权
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关于“股权分置”问题的思考笔记 被引量：14
5
作者 肖国元 《股市动态分析》 2004年第31期10-12,共3页
一、问题的基本性质 解决股权分置问题,实质上也就是改革国有股、法人股二级市场不流通的制度安排。
关键词 国有股 上市公司 法人股流通 二级市场 制度安排 控股权 可流通性 投资者 制度设计 证券市场
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上市公司控股权协议转让方式定价问题研究 被引量：7
6
作者 余玮 《证券市场导报》 北大核心 2003年第1期68-70,共3页
分析表明,在协议转让方式下,交易价格基本以净资产、每股收益作为参照,与流通股市价不存在明显的相关性,基本与二级市场流通股价格脱节。相对于二级市场竞价方式,协议转让价格的制定存在一定的随意性。
关键词 上市公司 控股权 协议转让方式 协议转让价格 中国
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我国证券市场借壳上市动因分析 被引量：11
7
作者 任刚要 《中国商界》 2009年第6期45-45,47,共2页
我国证券市场自1997年起开始出现了借壳上市的热潮.借壳上市作为一种上市公司收购重要形式,通过一定途径获得对上市公司的控股权,再将优质资产注入上市公司,达到间接上市的目的,从而使得一些非上市企业能够利用证券市场来筹资,加快自身... 我国证券市场自1997年起开始出现了借壳上市的热潮.借壳上市作为一种上市公司收购重要形式,通过一定途径获得对上市公司的控股权,再将优质资产注入上市公司,达到间接上市的目的,从而使得一些非上市企业能够利用证券市场来筹资,加快自身的发展.随着市场经济的不断发展完善和企业对融资意识的不断加强,企业借壳上市也得到各方面的关注和更多的重视,为了正确认识证券市场发展的这一必然产物,需要我们对其有深刻的认识和研究. 展开更多
关键词 国证券市场 借壳上市 上市公司收购 证券市场发展 非上市企业 资产注入 市场经济 认识 间接上市 控股权 1997年 意识 形式 途径 融资 筹资 产物
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信用评级与金融安全 被引量：11
8
作者 吴红 《中国发展观察》 2009年第1期19-21,共3页
对于信用评级业我了解的很少，在一次偶然的机会了解到美国的信用评级机构穆迪试图以3000万美元收购大公国际的控股权，随即进行摸底，了解到美国正在通过大规模收购中国信用评级机构，试图控制我国信用评级行业。美国次贷危机证明信用... 对于信用评级业我了解的很少，在一次偶然的机会了解到美国的信用评级机构穆迪试图以3000万美元收购大公国际的控股权，随即进行摸底，了解到美国正在通过大规模收购中国信用评级机构，试图控制我国信用评级行业。美国次贷危机证明信用评级在现代金融体系中的关键作用，一旦信用评级出现问题，将给整个经济金融系统造成严重冲击。然而在不到一年的时间里， 展开更多
关键词 信用评级业 金融安全 信用评级机构 信用评级行业 现代金融体系 金融系统 控股权 美国
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募集资金变更与公司治理 被引量：6
9
作者 翟春燕 张为国 《财政研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期59-61,共3页
为了确保国有经济的主导地位．我国国有企业改革走的是一条股份制改造、强调国家控股权、减持国有股的路径。由此，形成了目前我国大多数股份公司都是国有控股公司或者国有独资形式的股份公司。
关键词 公司治理 募集资金 国有企业改革 国有控股公司 股份公司 股份制改造 减持国有股 主导地位 国有经济 国有独资 控股权
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控股权性质、市场化进程与企业并购模式选择 被引量：10
10
作者 张志宏 费贵贤 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第5期122-128,共7页
我国处于转轨经济时期,资本市场相关法律制度有待规范健全,地区市场化进程有很大差异性,企业特有的股权结构和控股权性质将对企业并购模式产生较大影响,西方并购理论往往很难解释我国企业的并购实践。本文以2008年金融危机爆发后我国上... 我国处于转轨经济时期,资本市场相关法律制度有待规范健全,地区市场化进程有很大差异性,企业特有的股权结构和控股权性质将对企业并购模式产生较大影响,西方并购理论往往很难解释我国企业的并购实践。本文以2008年金融危机爆发后我国上市公司作为主并方发生的239件并购事件为对象,研究发现企业的控股权性质不同、所处地区市场化程度不同,企业的并购模式存在差异。 展开更多
关键词 企业并购 控股权 资本市场 并购模式
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解决股权分置问题的基本思路 被引量：10
11
作者 肖国元 《股市动态分析》 2004年第40期46-47,共2页
股权分置以非流通股与流通股并存的形式出现,表面上看,这种分置与西方成熟市场全流通模式下的某些股份事实上的不流通类似,但这种类似仅仅是貌似而已,就像相貌相似的两个人。因此,在处理分置问题上,不能简单地以成熟市场的全流通作参照... 股权分置以非流通股与流通股并存的形式出现,表面上看,这种分置与西方成熟市场全流通模式下的某些股份事实上的不流通类似,但这种类似仅仅是貌似而已,就像相貌相似的两个人。因此,在处理分置问题上,不能简单地以成熟市场的全流通作参照系,更不能简单化某些必要的环节。对我们而言,重要的是要探究股权分置对市场的实际影响,并明白其作用机理。分置状态的形成,造就了非流通股的超经济优势,使得非流通股与流通股之间的利益关系失去了公正、公平的基础。 展开更多
关键词 国有股减持 基本思路 股权结构 二级市场 控股权 上市公司 非流通股 全流通 经济优势 非国有经济
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我国上市公司控股股东剥夺中小股东利益问题的研究 被引量：7
12
作者 张道宏 刘连辉 李萍 《生产力研究》 CSSCI 北大核心 2007年第17期34-36,51,共4页
文章对我国上市公司中的控股股东剥夺中小股东利益的原因、条件和方式进行了分析,并运用Barclay和Holderness提出的大宗股权转让溢价的方法对我国上市公司中控股股东剥夺中小股东利益的行为进行了实证研究,发现我国上市公司中的大宗股... 文章对我国上市公司中的控股股东剥夺中小股东利益的原因、条件和方式进行了分析,并运用Barclay和Holderness提出的大宗股权转让溢价的方法对我国上市公司中控股股东剥夺中小股东利益的行为进行了实证研究,发现我国上市公司中的大宗股权的溢价达到了43.8%远远超出了公司治理较好的发达国家中的同类事件的股权溢价。因此,作者认为应当通过加快对中小股东权益保护方面的法律的制定,加强对相关事件查处的力度、建立我国上市公司的诚信机制和完善我国上市公司的公司治理来减少我国上市公司中大股东对中小股东利益的侵占。 展开更多
关键词 控股股东 控制权的私人收益 现金流权 控股权
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机构投资者是更积极的监督者吗:来自创业板的证据 被引量：10
13
作者 甄丽明 唐清泉 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第1期96-103,共8页
基于新兴市场的制度背景,以2009年~2012年在创业板上市的新创企业为样本,综合分析机构投资者对企业研发行为的监督效应。研究发现,机构投资者的持股比例与新创企业研发行为的增量显著正相关,但异质机构所发挥的监督作用不一;对机构投资... 基于新兴市场的制度背景,以2009年~2012年在创业板上市的新创企业为样本,综合分析机构投资者对企业研发行为的监督效应。研究发现,机构投资者的持股比例与新创企业研发行为的增量显著正相关,但异质机构所发挥的监督作用不一;对机构投资者进行分类后发现,在与被投资企业仅存在投资关系时,监督作用明显;在存在着业务依赖的商业关系时,监督作用并不显著。另外,在当前制度环境下,控股股东的控制权越集中,机构投资者的监督收益越能弥补监督成本,监督作用也越明显;而政府干预企业的程度越大,控制人与政府关系越密切,机构投资者行使话语权的监督效用反而越弱。这些结论为机构投资的监督作用受到制度环境影响假说提供了充分证据。 展开更多
关键词 机构投资者 监督作用 控股权 政治关联 创新型企业
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外资企业控股权的政治经济学分析:以中国为例 被引量：9
14
作者 茹玉骢 张利风 《技术经济》 2008年第3期28-32,46,共6页
从政治经济学公共品供给的角度对我国合资项目的控股问题进行了分析,认为中方对外资企业控股的主要目的是为了获得外资技术等的溢出效应,政府引资行为类似于一种能产生溢出效应的公共产品供给。由于引资决策者和公众相比存在偏好差异,... 从政治经济学公共品供给的角度对我国合资项目的控股问题进行了分析,认为中方对外资企业控股的主要目的是为了获得外资技术等的溢出效应,政府引资行为类似于一种能产生溢出效应的公共产品供给。由于引资决策者和公众相比存在偏好差异,随着引资决策集中程度的提高,政府主观公共品租金的增加会导致过度引资现象。在政府合资的非利润动机下,外国投资者最大程度地抽取合资企业的利润,使得合资企业的利润为零。本文还结合一个外资市场进入博弈讨论了中方控股的条件,认为中方控股会在一定程度上使合资企业的生产效率下降,我国低价格的人力资本区位优势和良好的投资环境则能缓解中方控股带来的效率损耗,使得中方控股成为可能。 展开更多
关键词 FDI 控股权 政治经济学 公共租金
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上市公司收购诸问题研究 被引量：2
15
作者 明杰 《法学》 CSSCI 北大核心 2001年第2期51-55,共5页
本文讨论了上市公司收购是否以获得目标公司的控制权为必要特征、上市公司收购对象是否仅限于目标公司已经依法发行上市的股份等问题，提出了界定上市公司收购的判断方法。同时对上市公司收购主体、要约收购的法律规范等问题进行了论述。
关键词 上市公司 控股权 收购 证券法 收购主体 要约收购
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我国要约收购的缺陷性分析及对策 被引量：7
16
作者 刘毅 袁兰兰 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2003年第11期36-39,共4页
关键词 中国 要约收购 缺陷性分析 控股权 所有制歧视 要约价格 公司治理结构 股东利益保护 差价制度
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国有银行战略引资后的控股权研究——社会性负担对国有银行控股比例的影响及解决 被引量：7
17
作者 占硕 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2006年第5期38-44,共7页
国有银行战略引资后的国有股比重应该怎样选择呢?本文通过引入我国银行业的古诺竞争均衡模型,发现国有银行的社会性负担影响着国有银行的产出、成本、目标函数以及国有银行与其他类型银行的边际替代率,并通过国有银行的利润与社会总福... 国有银行战略引资后的国有股比重应该怎样选择呢?本文通过引入我国银行业的古诺竞争均衡模型,发现国有银行的社会性负担影响着国有银行的产出、成本、目标函数以及国有银行与其他类型银行的边际替代率,并通过国有银行的利润与社会总福利相关联,通过国有银行的总收益影响着政府政策目标函数,并集中体现为对国有银行中国有股份比重选择的影响。当国有股份的比重取0或1两个端点值都无法使得社会总福利和政府目标函数达到最大均衡值,最优的国有股份比重应来自于(0,1)的区间解。同时,模型还发现:随着国有银行中国有股份比重越大,国有银行经营决策受政府政策目标影响的程度也就越高,因而所承受的社会性负担也就越重。因此,为降低社会性负担对国有银行的负面影响并最终解决国有银行的控股权问题,我们只能通过提高国有银行的经营效率与效益。 展开更多
关键词 控股权 社会性负担 国有股份比重
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民营化与制造业企业创新 被引量：8
18
作者 孙文娜 苏跃辉 《产业经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期58-68,80,共12页
使用中国制造业企业层面2000—2007年的微观面板数据,采用倾向评分匹配-倍差法研究了民营化对企业创新的动态影响。实证结果表明,民营化可以持续地提高企业的创新水平,并且提高幅度随着时间的推移逐渐增大。我们还发现,只有当控股权由... 使用中国制造业企业层面2000—2007年的微观面板数据,采用倾向评分匹配-倍差法研究了民营化对企业创新的动态影响。实证结果表明,民营化可以持续地提高企业的创新水平,并且提高幅度随着时间的推移逐渐增大。我们还发现,只有当控股权由国有资本转移到私有资本手中时,民营化对创新的影响才具有持续性,渐进的民营化对企业创新的影响有限。分行业的分析表明,国有企业的民营化改革红利主要来自资本密集型行业。进一步地,通过将生存分析方法纳入分析框架,发现民营化与企业创新持续时间呈正比,即民营化有利于延长企业的创新持续期。在考虑了倾向评分匹配方法和民营化的发生年份后,实证结果依然稳健。 展开更多
关键词 民营化 控股权 制造业 倾向评分匹配 企业创新 生存分析
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外资对中国品牌的消灭式并购及中方企业的对策 被引量：3
19
作者 张亦梅 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2003年第15期21-23,共3页
并购已经成为跨国公司进入中国市场的主要方式。在国内企业想凭借外资并购来谋求更大发展的同时,要防止其对中国品牌进行消灭式的并购。
关键词 外资并购 中国企业 中国品牌 企业并购 竞争 利润 控股权 决策权 品牌价值评估 品牌意识
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家族信托:打破“富不过三代”的魔咒 被引量：8
20
作者 王延明 《中国外汇》 2013年第20期65-67,共3页
目前，中国内地的家族信托常用来实现对家族企业的控股权家族财富传承永远是一个世界性的难题，由此富豪们出演了一幕幕的人间悲喜剧。像“霍英东后人为争64亿遗产对簿公堂”、“澳门赌王何鸿桑家产之争”之类的话题，往往成为世人茶余... 目前，中国内地的家族信托常用来实现对家族企业的控股权家族财富传承永远是一个世界性的难题，由此富豪们出演了一幕幕的人间悲喜剧。像“霍英东后人为争64亿遗产对簿公堂”、“澳门赌王何鸿桑家产之争”之类的话题，往往成为世人茶余饭后的谈资。若在该问题上处理不当，极易引发家族成员内斗，甚至对簿公堂，导致巨额财富因此大幅缩水， 展开更多
关键词 家族企业 信托 三代 中国内地 家族成员 世界性 控股权 悲喜剧
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