机构投资者行为的传染——基于投资者网络视角 被引量：96

1

作者 肖欣荣 刘健 赵海健 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2012年第12期35-45,共11页

本文通过投资者网络模型量化分析了机构投资者行为的传染以及资产价格的“异象”。本文利用2005～2010年公募基金季报数据，构建了一个以重仓股票为“链接”的基金之间相互关联的网络模型，揭示了基金羊群行为的内在形成机制，检验了基... 本文通过投资者网络模型量化分析了机构投资者行为的传染以及资产价格的“异象”。本文利用2005～2010年公募基金季报数据，构建了一个以重仓股票为“链接”的基金之间相互关联的网络模型，揭示了基金羊群行为的内在形成机制，检验了基金网络结构对重仓股票动量或反转效应的影响。实证分析结果表明：首先，在熊市和震荡市，基金重仓股票仓位的变化与其基金网络有显著的正相关关系，而在牛市，两者之间关系不显著。其次，作为基金网络结构统计特征的一个描述方法，基金重仓股票的网络密度对股票的动量或反转没有显著影响。模型的建立及其分析，不仅为机构投资者的羊群行为和股票价格的动量效应提供了新的理解视角和实证支持，而且也有助于监管者控制和监管机构投资者行为所引发的市场风险。 展开更多

关键词 机构投资者 投资者网络 行为传染 网络密度动量效应

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创业网络与新企业绩效:组织合法性的中介作用及其启示 被引量：20

2

作者 杜运周 刘运莲 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2012年第5期121-130,共8页

基于整合制度理论与社会网络视角,从政治网络、投资者网络和顾客关系网络三个方面提出并检验组织合法性在创业网络与新企业绩效关系间的中介效应。基于209份新企业数据,通过多元回归方法对研究假设进行检验,结果显示:政治网络、投资者... 基于整合制度理论与社会网络视角,从政治网络、投资者网络和顾客关系网络三个方面提出并检验组织合法性在创业网络与新企业绩效关系间的中介效应。基于209份新企业数据,通过多元回归方法对研究假设进行检验,结果显示:政治网络、投资者网络、顾客关系网络与组织合法性正相关;政治网络与新企业绩效关系不显著,投资者网络、顾客关系网络与新企业绩效正相关;组织合法性在顾客关系网络与新企业绩效关系间存在部分中介效应,在投资者网络与新企业绩效关系间存在完全中介效应。 展开更多

关键词 政治网络 投资者网络 顾客关系网络 组织合法性 新企业绩效

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基于传染力和连接强度函数的股市传闻扩散广义模型 被引量：2

3

作者 尹群耀 何建敏 +1 位作者 陈庭强 卞曰瑭 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2015年第3期144-151,共8页

引入节点的非线性传染力函数和相邻节点间连边的连接强度函数,构建基于股市投资者复杂网络的传闻扩散广义模型。通过对模型稳态的动力学行为的理论解析以及进一步的数值仿真发现:传染力指数?和连接强度函数指数?对投资者网络上的传闻扩... 引入节点的非线性传染力函数和相邻节点间连边的连接强度函数,构建基于股市投资者复杂网络的传闻扩散广义模型。通过对模型稳态的动力学行为的理论解析以及进一步的数值仿真发现:传染力指数?和连接强度函数指数?对投资者网络上的传闻扩散行为有明显的影响;通过调节指数?和?的值,可使标准模型中消失的传闻阈值在广义模型中重现;与连接强度指数?相比,传染力指数?对传闻阈值的影响效应更显著。 展开更多

关键词 投资者网络 传闻扩散 非线性传染力 连接强度函数

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创业网络与组织合法性的关系分析

4

作者 蒋树强 《金融经济（下半月）》 2012年第12期115-116,共2页

考虑到中国转型期,经济体制虽然在不断改革和完善过程中,但政府在项目批准和资源的控制上仍有很大的掌控权,政府对于企业成长的作用仍非常关键。同时,与顾客建立良好的关系能帮助企业获得优质资源和成长的基础,与投资者建立良好关系便... 考虑到中国转型期,经济体制虽然在不断改革和完善过程中,但政府在项目批准和资源的控制上仍有很大的掌控权,政府对于企业成长的作用仍非常关键。同时,与顾客建立良好的关系能帮助企业获得优质资源和成长的基础,与投资者建立良好关系便于获得资金支持等对企业的成长产生积极作用。因此,从政府网络、投资者网络和顾客关系网络角度研究创业网络与组织合法性的关系。相关研究将有助于揭示和验证中国转型背景下,创业网络构建对组织合法性的影响。 展开更多

关键词 政府网络 投资者网络 顾客关系网络 组织合法性

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基于亲密度的投资者交互网络模型研究

5

作者 江玥 沐年国 《软件工程与应用》 2022年第1期9-15,共7页

在传染病SIR模型基础上,将节点扩展为未知者、怀疑者、传播者、免疫者,并考虑投资者间强弱关系的传播差异性,引入亲密度的概念使个体实现动态转移,构建投资者网络信息传播模型,该模型更贴合真实投资市场中交易者的信息传播特性,结果表明... 在传染病SIR模型基础上,将节点扩展为未知者、怀疑者、传播者、免疫者,并考虑投资者间强弱关系的传播差异性,引入亲密度的概念使个体实现动态转移,构建投资者网络信息传播模型,该模型更贴合真实投资市场中交易者的信息传播特性,结果表明:信息的传播能力会随着投资者接受信息的次数以及节点间亲密度增大而增大,减少投资者之间的相互接触以及加强投资者的流动性,有助于抑制信息肆意传播,可以为现实中证券市场的管控提供一定理论参考。 展开更多

关键词 投资者网络 SEIR模型 亲密度 信息传播

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机构投资者网络关系与企业创新:信息资源和信息治理 被引量：22

6

作者 杨兴全 王丽丽 杨征 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2021年第11期76-88,共13页

机构投资者网络信息共享可以通过促进信息在网络以及资本市场中的传递与流通提升被投资企业获取社会资源的能力,强化利益相关者监督公司管理层的积极性,有效缓解企业融资约束、提升公司信息透明度以及促进创新信息传递,进而提升企业创... 机构投资者网络信息共享可以通过促进信息在网络以及资本市场中的传递与流通提升被投资企业获取社会资源的能力,强化利益相关者监督公司管理层的积极性,有效缓解企业融资约束、提升公司信息透明度以及促进创新信息传递,进而提升企业创新水平。基于我国沪深A股2007-2019年上市公司面板数据的经验证据表明:机构网络关系能显著提升企业创新水平;产权性质发挥负向调节作用,而市场竞争程度和市场化进程分别发挥正向调节作用;作用机制研究结果表明,机构网络主要通过扩大商业信用、提高股权融资能力和提升公司信息透明度、促进创新信息传递路径实现企业创新水平的提升;经济后果检验显示,机构网络可以通过提升企业创新水平进而优化相关生产要素的合理配置并提高企业全要素生产率。 展开更多

关键词 机构投资者网络 融资约束 信息传递 企业创新 全要素生产率

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机构投资者网络嵌入与企业金融决策——基于实体企业金融化的研究视角 被引量：15

7

作者 马连福 秦鹤 杜善重 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第2期99-112,共14页

以2007—2018年A股制造业上市公司为样本,从网络嵌入视角出发,实证检验了机构投资者网络嵌入对我国实体企业金融化决策的影响。研究发现:机构投资者网络关系嵌入和结构嵌入对企业金融化具有显著正向影响,且在低制度环境下更能发挥作用,... 以2007—2018年A股制造业上市公司为样本,从网络嵌入视角出发,实证检验了机构投资者网络嵌入对我国实体企业金融化决策的影响。研究发现:机构投资者网络关系嵌入和结构嵌入对企业金融化具有显著正向影响,且在低制度环境下更能发挥作用,而在高制度环境下的引导作用则不明显;机制检验结果表明,激发公司决策者通过金融化进行保值的意愿与增强决策者的能力是两条潜在的作用渠道;公司的学习能力越强,机构投资者网络嵌入对企业金融决策的引导作用越明显。 展开更多

关键词 机构投资者网络 网络嵌入 实体企业金融化 信息优势 有限能力假设

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机构投资者网络与股价同步性 被引量：14

8

作者 何瑛 马珂 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2020年第3期35-52,共18页

本文以2008—2017年我国A股上市公司和机构投资者重仓持股数据为样本,以重仓股票为节点构建机构投资者网络模型,研究机构投资者网络对股价同步性的影响。研究结果表明,机构投资者网络密度越大,股价同步性越高;地区市场化程度较低,企业... 本文以2008—2017年我国A股上市公司和机构投资者重仓持股数据为样本,以重仓股票为节点构建机构投资者网络模型,研究机构投资者网络对股价同步性的影响。研究结果表明,机构投资者网络密度越大,股价同步性越高;地区市场化程度较低,企业具有政治关联以及公司内部治理机制不完善,机构投资者网络对股价同步性的促进作用越强。进一步研究结果表明,位于网络中心位置的机构投资者会提高股价同步性;机构投资者网络通过引发机构投资者羊群行为和降低企业信息透明度提升股价同步性;区分市场状态后发现,在熊市期间,机构投资者网络对股价同步性具有显著的促进作用,而在牛市阶段则不显著。 展开更多

关键词 机构投资者网络 股价同步性 羊群行为 信息透明度

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投资者网络搜索、监管问询与并购公告市场反应 被引量：12

9

作者 傅祥斐 郑雷 赵立彬 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2020年第6期63-73,共11页

基于搜索引擎大数据,研究投资者网络搜索对并购公告市场反应的影响,揭示投资者从网络搜索到决策的行为机制。进一步地,研究交易所监管问询对由投资者网络搜索所致市场定价偏差的治理作用。研究发现:(1)在注意力引致价格上涨的效应驱动下... 基于搜索引擎大数据,研究投资者网络搜索对并购公告市场反应的影响,揭示投资者从网络搜索到决策的行为机制。进一步地,研究交易所监管问询对由投资者网络搜索所致市场定价偏差的治理作用。研究发现:(1)在注意力引致价格上涨的效应驱动下,投资者网络搜索增加导致更为正向的并购公告市场反应,且股价后期出现逆转,表明投资者网络搜索的"注意力效应"导致了并购公告事件中股票定价的偏差;(2)监管问询函削弱了投资者网络搜索对并购公告市场反应单边为正的定价偏差效应,表明以监管问询为代表的交易所一线监管发挥了向投资者充分揭示风险、引导市场定价回归理性的独特作用。本研究为注册制改革背景下引导市场理性定价、以关键制度创新促进资本市场健康发展提供决策参考。 展开更多

关键词 投资者网络搜索 并购公告 市场反应 监管问询函 治理作用

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机构投资者网络团体如何影响企业ESG表现? 被引量：7

10

作者 王凯 丁宁 +1 位作者 高皓 王臣博 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2024年第1期14-26,共13页

近年来,证券市场中的机构投资者扮演着越来越重要的角色,它们可能通过共同持股关系形成网络团体,采取一致行动。基于中国2010—2020年A股上市公司数据,构建了机构投资者网络团体,结合社会网络理论与代理理论,探究网络团体持股对企业ESG... 近年来,证券市场中的机构投资者扮演着越来越重要的角色,它们可能通过共同持股关系形成网络团体,采取一致行动。基于中国2010—2020年A股上市公司数据,构建了机构投资者网络团体,结合社会网络理论与代理理论,探究网络团体持股对企业ESG表现的影响。研究结果表明:网络团体持股可以有效提升企业ESG表现;网络团体持股能够缓解2类代理问题,通过提升信息透明度以及抑制大股东私利促进了企业ESG表现;在缓解了内生性问题,并进行了稳健性检验后,网络团体持股提升企业ESG表现的结论仍成立。进一步研究的结果表明,网络团体的特征会影响企业的ESG表现,即团体数量更多、规模越大、背景越丰富,持股越稳定,相对力量越强,企业ESG表现越好。研究结论既丰富了机构投资者网络团体的后果研究和企业ESG表现影响因素的研究,也为上市公司、机构投资者和政府提供了一定的实践启示。 展开更多

关键词 机构投资者 机构投资者网络团体 ESG表现 信息透明度 大股东私利

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机构投资者网络加剧还是抑制了公司特质风险 被引量：10

11

作者 王典 薛宏刚 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2018年第5期71-81,共11页

以2005～2017年A股上市企业及机构投资者为样本,构造以重仓股为链接的机构投资者网络,从机构网络与信息传递视角探讨了机构投资者对公司特质风险的影响,研究发现:机构投资者网络信息共享对公司特质风险的影响存在"双刃剑效应"... 以2005～2017年A股上市企业及机构投资者为样本,构造以重仓股为链接的机构投资者网络,从机构网络与信息传递视角探讨了机构投资者对公司特质风险的影响,研究发现:机构投资者网络信息共享对公司特质风险的影响存在"双刃剑效应",既可以通过推动知情交易而直接加剧公司特质风险,也能够经抑制噪声交易而间接降低公司特质风险,前者作用程度远超后者;并且,处于网络结构中心的投资者对公司特质风险的影响程度更深。建议证监部门继续大力发展和培育机构投资者,以推动中国股市更加成熟、规范、稳健地运行。 展开更多

关键词 公司特质风险 机构投资者网络 网络中心性 中介效应

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机构投资者抱团与公司前瞻性信息披露 被引量：8

12

作者 张俊瑞 仇萌 张志超 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2023年第5期53-66,共14页

提高信息披露水平是缓解公司内部管理层与外部投资者之间信息不对称的关键机构投资者作为长期资金提供者,更关注企业的前景和成长性,因此会格外关注公司的前瞻性信息披露。国内外现有研究对中国实践情境下机构投资者持股抱团现象缺乏关... 提高信息披露水平是缓解公司内部管理层与外部投资者之间信息不对称的关键机构投资者作为长期资金提供者,更关注企业的前景和成长性,因此会格外关注公司的前瞻性信息披露。国内外现有研究对中国实践情境下机构投资者持股抱团现象缺乏关注,尤其是尚未探讨机构投资者持股抱团与上市公司前瞻性信息披露之间的关系。基于2007—2019年中国A股上市公司数据,通过复杂网络分析方法构建机构投资者重仓持股网络,并借助模块度的社区算法(Louvain算法)提取机构投资者网络团体,同时采取Word2Vec神经网络模型算法构建上市公司前瞻性信息披露指标,进而考察机构投资者网络抱团对公司前瞻性信息披露的影响。研究发现:机构投资者抱团持股比例与公司前瞻性信息披露呈现显著正相关关系,即机构投资者抱团后,公司年报中将来时态的词频显著提高。机制检验发现,机构投资者通过持股抱团增强其对管理层监督的动机与能力,以及机构投资者抱团促使公司增加披露前瞻性描述内容与描述语气,以上两条机制来增加年报中对未来展望的描述。进一步分析发现,机构投资者抱团对前瞻性信息的正向效应存在于民营企业与分析师关注度较高的企业。研究结论通过一系列稳健性检验仍显著成立,加深了公司治理中机构投资者治理角色的认知,促进发挥机构投资者抱团的长期投资作用,对于资本市场持续稳定发展具有启示意义。 展开更多

关键词 机构投资者网络 机构投资者抱团 复杂网络 前瞻性信息披露 文本信息特征

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基于复杂网络的私有信息共享对机构投资者羊群行为的影响 被引量：10

13

作者 刘新争 高闯 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2022年第4期506-515,共10页

以2003~2019年中国A股上市公司为样本,从复杂网络视角探讨私有信息共享对机构投资者羊群行为的影响。研究发现:网络中的私有信息共享容易引发机构投资者羊群行为,尤其是买方羊群行为,这一作用在市场震荡期更明显;当公开信息质量更低、... 以2003~2019年中国A股上市公司为样本,从复杂网络视角探讨私有信息共享对机构投资者羊群行为的影响。研究发现:网络中的私有信息共享容易引发机构投资者羊群行为,尤其是买方羊群行为,这一作用在市场震荡期更明显;当公开信息质量更低、机构投资者信息收集能力更强时,私有信息共享对机构投资者羊群行为的影响更显著。进一步研究发现,私有信息共享所引发的机构投资者羊群行为提高了股价同步性,属于真羊群行为,信息共享并不能促进更多的私有信息融入股价。 展开更多

关键词 机构投资者网络 私有信息共享 羊群行为

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机构投资者网络团体与企业创新 被引量：10

14

作者 翟淑萍 缪晴 甦叶 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2022年第8期39-47,共9页

本文以2009—2020年沪深A股非金融上市公司为研究样本,考察了机构投资者网络团体如何影响企业创新。研究发现,机构投资者网络团体可以促进企业创新。影响机理检验证实,机构投资者网络团体通过发挥包容效应、资源效应和监督效应对企业创... 本文以2009—2020年沪深A股非金融上市公司为研究样本,考察了机构投资者网络团体如何影响企业创新。研究发现,机构投资者网络团体可以促进企业创新。影响机理检验证实,机构投资者网络团体通过发挥包容效应、资源效应和监督效应对企业创新产生积极影响。当管理者任期较短、数字金融发展水平较差与媒体关注程度较低时,机构投资者网络团体对企业创新的作用更加显著。本文的发现丰富了机构投资者网络团体的经济效果与企业创新影响因素的研究,也为完善机构投资者治理机制设计、助力企业高质量发展提供了经验依据。 展开更多

关键词 机构投资者网络团体 企业创新 包容效应 资源效应 监督效应

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基于信息传播和羊群行为的股票市场微观模拟研究 被引量：8

15

作者 黄玮强 庄新田 姚爽 《管理学报》 CSSCI 2010年第2期273-277,共5页

基于投资者之间信息传播及决策羊群行为,构建股票市场微观模型。不同于已有研究,综合考虑了投资者网络特征,即网络密度对信息传播速度的影响。通过数值仿真运算,研究在影响信息传播速度上,不同权重的网络密度和股价波动状况影响因素,对... 基于投资者之间信息传播及决策羊群行为,构建股票市场微观模型。不同于已有研究,综合考虑了投资者网络特征,即网络密度对信息传播速度的影响。通过数值仿真运算,研究在影响信息传播速度上,不同权重的网络密度和股价波动状况影响因素,对股票宏观统计特征的影响。研究结果表明,变化的网络密度和股价波动状况权重系数,不影响股票收益率分布的非正态、尖峰厚尾和收益率波动聚集等特征;投资者集簇规模及股票绝对收益率呈负幂律分布;权重系数的变化会影响股票收益率的分形特征。投资者之间信息传播速度受到的一定程度的股价波动状况的影响,是股票收益率具有状态持续性的充分必要条件。 展开更多

关键词 股票市场微观模拟 信息传播 羊群行为 投资者网络密度

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机构投资者网络结构与公司创新:“潜在购买”的治理效应研究 被引量：7

16

作者 罗荣华 王良 赵鹭 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2023年第6期120-138,共19页

机构投资者如何促进公司高质量发展是理论界和实务界共同关心的重要问题。本文通过构建一个考虑基金网络结构特征的理性预期交易模型,对基金网络中非持股基金的公司治理效应进行了研究。本文研究证明,非持股基金能够从基金网络中获取上... 机构投资者如何促进公司高质量发展是理论界和实务界共同关心的重要问题。本文通过构建一个考虑基金网络结构特征的理性预期交易模型,对基金网络中非持股基金的公司治理效应进行了研究。本文研究证明,非持股基金能够从基金网络中获取上市公司关于创新活动的信息,并通过实地调研等方式和公司进行信息互动。非持股基金的这一活动能够缓解公司经理对创新活动可能拉低股价的担忧,进而激励公司选择高水平创新,也即非持股基金通过“潜在购买”机制发挥了公司治理作用。本文基于2007~2019年上市公司创新数据和基金网络结构数据,证实了理论模型预测的非持股基金的“潜在购买”治理效应。进一步分析显示,当基金网络中非持股基金拥有更高的购买能力和意愿时,“潜在购买”治理效应对公司创新活动有更强的激励效果。基于基金网络结构的增长规律,本文还发现,在“潜在购买”效应背景下,基金网络规模和公司创新活动水平之间呈倒U形关系,当调整后的持股基金网络规模超过2.4%这一临界值时,公司的创新投入反而下降。 展开更多

关键词 公司创新 机构投资者网络 非持股基金 潜在购买

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经济政策不确定性对企业投资机会影响机理及实证研究——基于董事及机构投资者网络视角 被引量：5

17

作者 陈富永 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2021年第10期34-45,共12页

基于社会网络理论,分析经济政策不确性对企业投资机会影响机制并进行实证检验。同时通过手工整理、构建董事网络(包括扩大型的董事网络、董事政治关联网络及校友网络)、机构投资者网络(基金重仓网络)相关指标,选择2011—2019年的样本数... 基于社会网络理论,分析经济政策不确性对企业投资机会影响机制并进行实证检验。同时通过手工整理、构建董事网络(包括扩大型的董事网络、董事政治关联网络及校友网络)、机构投资者网络(基金重仓网络)相关指标,选择2011—2019年的样本数据,考察其对经济政策不确定性所带来的信息不对称的缓解作用。研究发现:(1)经济政策不确定性带来信息不确定性,降低了企业投资机会。(2)董事网络通过提高企业风险承担能力,降低管理层私人承担成本,缓解了经济政策不确定性对企业投资机会的负面影响,但校友网络缓解作用不明显;机构投资者网络通过自身信息分析能力和专业知识缓解了经济政策不确定性的负面影响,提高企业投资机会。(3)进一步机制检验表明:经济政策不确定性加剧了信息不对称程度,并对企业提出较高的风险承担要求,直接造成投资机会的减少,从而造成“机遇退出效应”。基于分析结论,提出相应的建议和对策。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 董事网络 机构投资者网络 投资机会 机遇退出效应

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基金投资者网络与企业自愿性信息披露——来自中国证券市场的经验证据 被引量：5

18

作者 梁雯 宋思淼 姚晓林 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2020年第6期78-87,共10页

以2004—2018年持有我国深市A股上市公司的公募基金为样本,探究基金投资者网络对企业自愿性信息披露的影响。研究表明:基金投资者的网络中心度越高,企业进行自愿性信息披露的倾向就越强,且这一关系在非国有企业和基金持仓比例较高的样... 以2004—2018年持有我国深市A股上市公司的公募基金为样本,探究基金投资者网络对企业自愿性信息披露的影响。研究表明:基金投资者的网络中心度越高,企业进行自愿性信息披露的倾向就越强,且这一关系在非国有企业和基金持仓比例较高的样本企业中更为显著。进一步研究发现,基金网络在此过程中主要发挥监督职能和降低信息披露成本作用,且其不但会影响重仓持股公司,还会对行业内非基金持股公司产生溢出效应,从而优化行业信息环境。研究结论为我国机构投资者治理角色提供理论解释和经验证据,也为政府监管部门的制度设计提供参考。 展开更多

关键词 基金投资者网络 自愿性信息披露 监督治理 信息披露成本 信息溢出

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金融创新产品营销策略对产品扩散的影响研究 被引量：5

19

作者 姚爽 黄玮强 庄新田 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2015年第7期167-170,共4页

文章以无标度投资者网络为载体,通过分析金融创新产品投资决策机制,并运用基于智能体的仿真方法,研究营销策略对产品扩散的影响。研究发现,在金融创新产品的扩散过程中累计募集资金量呈S形曲线变化。当投资决策更理性时,聚类选取初期促... 文章以无标度投资者网络为载体,通过分析金融创新产品投资决策机制,并运用基于智能体的仿真方法,研究营销策略对产品扩散的影响。研究发现,在金融创新产品的扩散过程中累计募集资金量呈S形曲线变化。当投资决策更理性时,聚类选取初期促销宣传对象比随机选取能获得更多的最终募集资金量及更快的资金增长速度。当投资决策受到"羊群效应"影响更大时,在同一后续促销强度下,后续促销时间越往后,越有利于提高最终募集资金量、但却越不利于加快资金的增长速度;在同一后续促销时点下,促销力度越强,越有利于提高最终募集资金量及加快资金的增长速度。 展开更多

关键词 金融创新产品 扩散 营销策略 复杂投资者网络

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机构投资者网络与企业非效率投资 被引量：5

20

作者 邵翠丽 何瑛 《会计之友》 北大核心 2022年第14期44-53,共10页

文章基于信息流转的“治理效应”和资本获取的“资源效应”视角,探讨机构投资者网络对企业非效率投资的影响因素和影响机制。研究发现:机构投资者网络密度越大,对企业非效率投资抑制作用越强。机构投资者网络作为一种非正式制度安排,通... 文章基于信息流转的“治理效应”和资本获取的“资源效应”视角,探讨机构投资者网络对企业非效率投资的影响因素和影响机制。研究发现:机构投资者网络密度越大,对企业非效率投资抑制作用越强。机构投资者网络作为一种非正式制度安排,通过信息互动监督和社会资本输入两条路径抑制企业非效率投资的逻辑推演。从传统公司治理主体经济人属性到多因素网络治理社会属性展开研究,形成了兼顾正式制度安排和非正式制度补充的完整治理逻辑,为机构投资者网络完善公司治理机制提供新的理论解释和新兴资本市场实践证据,为监管部门加强引导和监督提供新思路。 展开更多

关键词 机构投资者网络 非效率投资 信息互动 代理成本 融资约束

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