异质金融市场驱动的已实现波动率计量模型 被引量：13

1

作者 张小斐 田金方 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第9期140-153,共14页

本文根据金融高频数据的典型特征和"异质市场假说",首次提出了异质市场驱动因素的分层结构,并借此构建了已实现波动率的HAR-L-M计量模型。模拟分析显示出该模型的合理性和优越性,样本内、外预测都说明HAR-L-M模型优于现有已... 本文根据金融高频数据的典型特征和"异质市场假说",首次提出了异质市场驱动因素的分层结构,并借此构建了已实现波动率的HAR-L-M计量模型。模拟分析显示出该模型的合理性和优越性,样本内、外预测都说明HAR-L-M模型优于现有已实现波动率HAR模型和ARFIMA模型。最后的实证分析结果显示,中国市场的异质程度要强于美国证券市场,同时个股更容易受多种异质驱动因素的影响,个股稳定性要比股指差。 展开更多

关键词 异质市场 已实现波动率 HAR模型

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基于高频数据的沪指波动长记忆性驱动因素分析 被引量：11

2

作者 张波 钟玉洁 田金方 《统计与信息论坛》 CSSCI 2009年第6期21-26,共6页

借助于高频数据的最优取样法,利用已实现波动率给出的上证指数波动率的有效估计,在研究已实现波动率特性的基础上,用计量模型探讨沪指波动的长记忆特征。发现HAR-RV模型比FARIMA模型更能有效地刻画沪指波动的长记忆性,且HAR-RV模型样本... 借助于高频数据的最优取样法,利用已实现波动率给出的上证指数波动率的有效估计,在研究已实现波动率特性的基础上,用计量模型探讨沪指波动的长记忆特征。发现HAR-RV模型比FARIMA模型更能有效地刻画沪指波动的长记忆性,且HAR-RV模型样本外预测效果远远优于FARIMA模型,这说明沪指波动具有伪长记忆性,表面特征显示的长记忆性是由短期投资、中期投资和长期投资形成的短记忆性叠加而成。同时由于HAR-RV模型综合考虑了不同时间水平上的已实现波动率,从而在深层次上验证了中国股票市场的异质性和波动率的杠杆效应。 展开更多

关键词 已实现波动率 长记忆性 异质市场 HAR-RV模型

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异质市场人民币汇率预期的互动关系 被引量：5

3

作者 张笑梅 郭凯 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第2期70-80,共11页

本文以CNY与CNH外汇市场为研究对象,结合境内外利率市场构建汇率预期变量,以人民币汇率形成机制改革为时间节点,构建VECM模型,研究异质市场人民币汇率预期互动关系。研究发现,境内外人民币汇率预期之间存在显著的互动关系,且以汇改时点... 本文以CNY与CNH外汇市场为研究对象,结合境内外利率市场构建汇率预期变量,以人民币汇率形成机制改革为时间节点,构建VECM模型,研究异质市场人民币汇率预期互动关系。研究发现,境内外人民币汇率预期之间存在显著的互动关系,且以汇改时点为分水岭体现出不同特点。在2014年"3.17汇改"前,境内外人民币汇率预期之间不存在长期均衡关系,汇改后二者存在长期均衡关系。在2015年"8.11汇改"后,境内外人民币汇率预期的长期均衡关系再次发生显著的变化。 展开更多

关键词 汇率形成机制改革 汇率预期 汇率管理 异质市场

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国外对中国消费市场原产地效应问题研究现状 被引量：4

4

作者 王晓辉 丁庆善 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2010年第8期122-125,共4页

原产地效应问题是近年来国内学术界研究的热点问题之一。随着我国经济的发展,越来越多的国外学者也开始研究我国消费市场的原产地效应问题。本文将国外有关我国原产地问题的研究文献与最新成果进行了梳理,并将其分类为两种基本观点,即... 原产地效应问题是近年来国内学术界研究的热点问题之一。随着我国经济的发展,越来越多的国外学者也开始研究我国消费市场的原产地效应问题。本文将国外有关我国原产地问题的研究文献与最新成果进行了梳理,并将其分类为两种基本观点,即简单观点和混合观点。简单观点将整个中国消费者市场看作一个同质市场,认为中国消费者对外国产品持积极看法。混合观点认识到中国消费市场的差异性在不断变化并日趋成熟,因此认为中国是一个复杂的异质市场。 展开更多

关键词 原产地效应 中国消费者 同质市场 异质市场 象征价值

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我国吸纳金融创新的时滞效应及其制度因素分析 被引量：4

5

作者 张萍 吴宏 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2007年第5期48-54,共7页

长期以来,对金融创新在中国金融市场扩散吸收中的时滞效应的认识往往归咎于微观市场主体缺乏吸收能力或竞争所致,而忽略了中国这样的转型经济国家所具有的制度性因素的影响。本文通过分析我国与金融创新国在金融体系、经济体制、经济发... 长期以来,对金融创新在中国金融市场扩散吸收中的时滞效应的认识往往归咎于微观市场主体缺乏吸收能力或竞争所致,而忽略了中国这样的转型经济国家所具有的制度性因素的影响。本文通过分析我国与金融创新国在金融体系、经济体制、经济发展水平、金融相关率、产权制度、市场结构等因素上存在的结构性不均衡,发现异质性金融市场间的结构和金融工具比例的差异性对金融创新扩散可能产生的阻碍机制也是引发我国采纳金融创新扩散中出现时滞现象的重要原因。 展开更多

关键词 金融创新 异质市场 时滞效应 制度 吸纳

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浅谈STP策略 被引量：1

6

作者 林秀梅 《工业技术经济》 1996年第3期38-39,共2页

STP策略是市场营销学中的一个重要策略。认真研究STP策略,并用以指导企业参与市场竞争,一定会帮助企业取得胜利。 (一) STP策略具体来说,就是市场细分、目标市场、产品定位策略。英文表达是Segmenting Targeting Positioning。取三个词... STP策略是市场营销学中的一个重要策略。认真研究STP策略,并用以指导企业参与市场竞争,一定会帮助企业取得胜利。 (一) STP策略具体来说,就是市场细分、目标市场、产品定位策略。英文表达是Segmenting Targeting Positioning。取三个词组的字头,简称为STP策略。 市场细分就是根据消费者需求的不同,将整个市场细分为若干个分市场。市场细分有不同的标准,如人口细分、地理细分、心理细分、购买细分、受益细分等等。 展开更多

关键词 STP策略 市场细分 目标市场 产品定位 经济效益 定位策略 消费者需求 生命周期 市场营销学 异质市场

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莫里斯公司的“市场细分”策略 被引量：1

7

作者 郑永辉 《中外企业文化》 2000年第17期38-39,共2页

关键词 市场细分 莫里斯 啤酒市场 菲利浦 异质市场 “不战而屈人之兵” 市场需求 市场分析 消费者 市场领先者

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基于HAR-RV模型的中国证券市场异质性研究 被引量：2

8

作者 董殿华 张代军 《西安财经学院学报》 2011年第5期30-34,共5页

随着高频数据可以越来越方便的获得,过去的ARCH模型及GARCH模型已经不能满足高频数据研究的需要。相比于模型波动率,已实现波动率能够更直接、准确地描述波动率的特征。研究表明,已实现波动率具有长记忆特性,其解释之一即为异质市场假说... 随着高频数据可以越来越方便的获得,过去的ARCH模型及GARCH模型已经不能满足高频数据研究的需要。相比于模型波动率,已实现波动率能够更直接、准确地描述波动率的特征。研究表明,已实现波动率具有长记忆特性,其解释之一即为异质市场假说,即市场中存在异质交易者。文章选取了HAR-RV模型对已实现波动率进行建模,并且通过回归分析,证明了我国股票市场交易者存在异质性。 展开更多

关键词 证券市场 已实现波动率 异质市场 长记忆性

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异质金融市场高频期货交叉套期保值问题研究 被引量：2

9

作者 赵树然 张燕燕 任培民 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2016年第9期2189-2204,共16页

目前我国期货市场尚不成熟,没有形成完备的上市品种结构,因此.实现一种期货对多种现货的交叉套保在风险管理中具有重要意义.考虑到投资者行为的异质性和波动相关持久性等高频波动经验特征,本文将不同期限的波动因素引入到基于高频数据的... 目前我国期货市场尚不成熟,没有形成完备的上市品种结构,因此.实现一种期货对多种现货的交叉套保在风险管理中具有重要意义.考虑到投资者行为的异质性和波动相关持久性等高频波动经验特征,本文将不同期限的波动因素引入到基于高频数据的CAW(Conditional Autoregressive Wishart)模型中,构建了高频波动率矩阵的动态变化模型HAR(Heterogeneous Autoregressive)-CAW模型.同时,利用矩阵纠偏技术,将该模型与均值模型融合,提出了收益率和波动率的联合动态变化模型-均值HAR-CAW模型.最后,基于该联合模型多期预测值的理论推导,并结合最小方差理论,实现了不同平衡周期下最优套期比的动态估计.针对上证50ETF、中小板ETF和沪深300股指期货的实证分析表明,高频波动率矩阵具有高峰厚尾和长记忆性等经验特征;同时,不同现货资产比例、不同时间区间及不同平衡周期下,本文所提交叉套期保值模型的套保效率显著优于基于日度数据的OLS(Ordinary Least Square)模型和DCC(Dynamic Conditional Correlation)等常用模型,而本文所提的矩阵纠偏技术也显著提高了未纠偏时的套保效率. 展开更多

关键词 交叉套保 金融高频数据 异质市场 条件自回归Wishart(CAW)模型

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关于多角化经营的思考

10

作者 夏儒静 《江苏商业管理干部学院学报》 1999年第2期59-62,共4页

多角化经营是市场经济发展的必然产物,它自50年代提出,至今已有40多年的历史。日本的三菱、美国的宝洁等世界著名公司借助于多角化经营,取得了令人瞩目的业绩。我国随着改革开放,自90年代中期以来,多角化经营被我国的企业所吸收、运用... 多角化经营是市场经济发展的必然产物,它自50年代提出,至今已有40多年的历史。日本的三菱、美国的宝洁等世界著名公司借助于多角化经营,取得了令人瞩目的业绩。我国随着改革开放,自90年代中期以来,多角化经营被我国的企业所吸收、运用。但显赫一时的“巨人集团”却在多角化经营中惨遭失败,濒临破产,倒闭!多角化经营难道是洪水猛兽?多角化经营在我国就难以生存?多角化经营是有条件的,运用必须适时、适度、适路。 展开更多

关键词 企业集团 多角化经营 市场占有率 异质产品 异质市场

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基于HAR-RV模型对我国沪深300指数的波动率研究 被引量：1

11

作者 戴中川 《现代商业》 2018年第36期98-100,共3页

金融资产收益的波动率是金融风险管理和测量的关键,同时也与衍生产品套期保值、资产组合的最优选择以及资产定价密切相关。因为计算机技术的发展,研究者可以轻松地获得大量高频的数据,因此GARCH族模型适用于低频数据,已经不能满足对高... 金融资产收益的波动率是金融风险管理和测量的关键,同时也与衍生产品套期保值、资产组合的最优选择以及资产定价密切相关。因为计算机技术的发展,研究者可以轻松地获得大量高频的数据,因此GARCH族模型适用于低频数据,已经不能满足对高频数据的研究。采用已实现波动率可以更加准确地刻画波动率的特征。然而许多学者研究发现,已实现波动率存在长记忆的特征,造成这种现象的原因之一是可能存在异质市场。本文将使用HAR-RV模型,并运用多元回归模型去证明我国股票市场是否存在投资者的异质性。 展开更多

关键词 已实现波动率 异质市场 HAR-RV模型

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企业实施多角化经营前的战略思考

12

作者 宋贠红 《中外企业家》 1998年第4期42-43,共2页

多角化经营又称多种经营、多元化经营,是指企业生产经营异质产品进入异质市场,或拓展新业务到新产业。这种战略是根据大型企业规模大、资金雄厚、风险分散能力强、市场开拓能力强,而适应能力不强的特点提出来的。此战略提出后,曾风摩一... 多角化经营又称多种经营、多元化经营,是指企业生产经营异质产品进入异质市场,或拓展新业务到新产业。这种战略是根据大型企业规模大、资金雄厚、风险分散能力强、市场开拓能力强,而适应能力不强的特点提出来的。此战略提出后,曾风摩一时,为各国企业竞相采用。据美国联邦贸易委员会统计,美国制造业200家最大公司中,产品种类在33个以上的有181家。日本三菱重工业公司,有“ 展开更多

关键词 多角化经营 核心能力 战略 多元化经营 竞争优势 风险分散 复印机 竞争力 异质市场 异质产品

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赋权已实现波动率模型的改进及实证研究

13

作者 刘美娟 孙秋霞 +1 位作者 王向荣 冯佳伟 《山东科技大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2020年第6期85-93,共9页

对比分析三类已实现波动率异质自回归模型,基于异质市场理论、赋权已实现波动率以及连续-跳跃成分的分离,构建杠杆效用下带修正跳的隔夜赋权已实现波动率异质自回归模型。通过上证综指5min数据,将带有隔夜波动率、杠杆效用、带修正跳的... 对比分析三类已实现波动率异质自回归模型,基于异质市场理论、赋权已实现波动率以及连续-跳跃成分的分离,构建杠杆效用下带修正跳的隔夜赋权已实现波动率异质自回归模型。通过上证综指5min数据,将带有隔夜波动率、杠杆效用、带修正跳的隔夜赋权已实现波动率异质自回归模型与已有的三类异质自回归模型进行比较。研究结果表明:杠杆效用下带修正跳的隔夜赋权已实现波动率异质自回归模型,由于同时考虑了杠杆效应、分离连续-跳跃成分以及隔夜波动率,因而具有相对较好的样本外预测能力,并且模型的样本内拟合效果也得到显著提升。 展开更多

关键词 波动率 赋权已实现波动率模型 异质市场 损失函数 SPA检验

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基于LHAR-RV-V模型的中国股市波动性研究 被引量：53

14

作者 文凤华 刘晓群 +1 位作者 唐海如 杨晓光 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第6期59-67,共9页

在已实现波动率异质自回归模型(HAR-RV模型)的基础上,基于市场微观结构的理论,同时考虑市场波动的杠杆效应和量价关系,构造了已实现波动率及交易量之长记忆异质自回归模型(LHAR-RV-V模型).利用该模型对沪深300指数的等时1min高频数据进... 在已实现波动率异质自回归模型(HAR-RV模型)的基础上,基于市场微观结构的理论,同时考虑市场波动的杠杆效应和量价关系,构造了已实现波动率及交易量之长记忆异质自回归模型(LHAR-RV-V模型).利用该模型对沪深300指数的等时1min高频数据进行实证分析,实证结果表明该模型能够较好地捕捉到我国股票市场波动的长记忆性和杠杆效应,且杠杆效应具有一定的持续性.此外,过去不同周期交易量的加入不仅能够更为细微的反映量价之间的关系,而且在一定程度上改善了模型的预测能力. 展开更多

关键词 异质市场假说 LHAR—RV-V模型 交易量 杠杆效应

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消费者偏好背景下的买方抗衡势力形成与影响 被引量：6

15

作者 李凯 陈浩 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2011年第5期70-77,共8页

与以往研究关注产业链内部因素不同,对于厂商利用消费者偏好因素的买方抗衡势力形成机理和影响的研究考虑了市场环境因素作用的买方抗衡势力理论研究新视角。将消费者偏好的市场差异建模为同一产品在不同市场中消费者效用差异,基于外部... 与以往研究关注产业链内部因素不同,对于厂商利用消费者偏好因素的买方抗衡势力形成机理和影响的研究考虑了市场环境因素作用的买方抗衡势力理论研究新视角。将消费者偏好的市场差异建模为同一产品在不同市场中消费者效用差异,基于外部选择博弈和Hotelling博弈的基本原理,构建综合反映上、下游厂商纵向关系和市场内厂商间横向关系的博弈模型。对下游厂商跨市场并购前后均衡结果的变化进行考察,得到下游厂商利用消费者偏好特征形成自身买方抗衡势力的机理以及该行为对厂商本身和竞争对手谈判势力、收益水平和规模带来的影响。研究结果表明,存在消费者偏好差异的市场间厂商并购行为不仅可以提升合并厂商自身买方抗衡势力和收益,也不会对竞争对手造成负面影响,甚至可以提高部分竞争对手的买方抗衡势力、收益和规模,产生与水岸效应相反的结果。同时,对均衡结果进行福利分析,表明下游厂商的并购行为将提高总产业利润,但会降低消费者剩余和社会福利。 展开更多

关键词 买方抗衡势力 消费者偏好 外部选择博弈 异质市场并购 水岸效应

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金融市场的异质效应研究 被引量：3

16

作者 刘威仪 万谍 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第10期1-4,共4页

系统研究我国金融市场的异质效应。借助异质市场假说的基本理论,利用异质相关分析和主成分分析等计量方法,揭示了市场波动存在显著的日、周、月和季度效应,其中得到的主成分与这些异质效应有较强的对应关系,从而具有更强的解释力。同时... 系统研究我国金融市场的异质效应。借助异质市场假说的基本理论,利用异质相关分析和主成分分析等计量方法,揭示了市场波动存在显著的日、周、月和季度效应,其中得到的主成分与这些异质效应有较强的对应关系,从而具有更强的解释力。同时,还发现了低频波动率反映市场异质效应的优势,并具体分析了引致市场异质效应的交易者类型和相关因素。最后,考察了异质性在波动率预测中的作用,实证分析表明利用异质主成分能够显著地改进波动率模型的预测能力。 展开更多

关键词 异质市场假说 异质效应 异质主成分 波动率

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基于DMA方法和异质市场理论的中国股市波动性研究 被引量：2

17

作者 朱奇锋 吴恒煜 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2021年第2期366-380,共15页

根据Raftery等提出的动态模型平均(DMA)方法结合Müller的异质市场理论,同时考虑市场的量价关系,构建了DMA-HAR-RV、DMA-LHAR-RV和DMA-LHAR-RV-T模型,利用以上模型对上证综合指数不同期限的已实现波动率进行预测,并进行了模型置信集... 根据Raftery等提出的动态模型平均(DMA)方法结合Müller的异质市场理论,同时考虑市场的量价关系,构建了DMA-HAR-RV、DMA-LHAR-RV和DMA-LHAR-RV-T模型,利用以上模型对上证综合指数不同期限的已实现波动率进行预测,并进行了模型置信集(MCS)检验.发现对于不同的损失函数和预测期限DMA-LHAR-RV-T模型预测效果最稳定;异质结构的波动率、正、负收益和换手率对未来波动都有显著的解释效果,减少上述任一类型的异质预测变量都会降低模型的预测效果;根据预测变量系数的时变性发现上证综指在三个时间段杠杆效应不显著或者存在反向杠杆效应,不同期限的滞后波动率对未来波动率的预测能力呈现此消彼长的特点. 展开更多

关键词 波动率 动态模型平均 异质市场理论 杠杆效应

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传播概念新辞典

18

《出版参考》 2003年第28期21-21,共1页

图书市场细分又称图书市场区隔、图书市场分割、图书市场分片等,是美国著名市场学家温得尔·史密斯提出的一个概念。他指出,图书市场上的读者具有不同的欲望和需求,寻求着不同的利益,图书市场细分就是从读者需求出发,把具有不同需... 图书市场细分又称图书市场区隔、图书市场分割、图书市场分片等,是美国著名市场学家温得尔·史密斯提出的一个概念。他指出,图书市场上的读者具有不同的欲望和需求,寻求着不同的利益,图书市场细分就是从读者需求出发,把具有不同需求和欲望的读者进行分类,以便使书业企业选择其中一类或几类作为目标市场的过程,或者说就是辨别具有不同需求和欲望的读者群并按照求大同存小异的方法加以分类的过程。 展开更多

关键词 市场细分 图书市场 异质市场 目标市场 市场分割 读者需求 消费者 营销策略 欲望 消费市场

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基于异质性消费群体的再制造产品的定价策略研究 被引量：73

19

作者 徐峰 盛昭瀚 陈国华 《中国管理科学》 CSSCI 2008年第6期130-136,共7页

消费者对新产品和再制造产品具有不同支付意愿。在此基础上,对再制造产品具有不同接受度的异质性消费群体分别建立了再制造产品差异化定价模型和单一定价策略模型。研究了制造商对新产品和再制造产品进行差异化定价时,新产品和再制造产... 消费者对新产品和再制造产品具有不同支付意愿。在此基础上,对再制造产品具有不同接受度的异质性消费群体分别建立了再制造产品差异化定价模型和单一定价策略模型。研究了制造商对新产品和再制造产品进行差异化定价时,新产品和再制造产品的最优定价和与之相对应的产品回收率,并与单一定价策略进行了比较分析。通过数值仿真,讨论了不同参数对单一定价策略和差异化定价策略的利润和产品回收率的影响,并给出了相关结论。 展开更多

关键词 逆向物流 定价策略 异质性市场 再制造

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基于DFD的再制造系统生产及定价联合决策研究 被引量：12

20

作者 曹晓刚 郑本荣 闻卉 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2016年第1期117-123,共7页

从产品的可拆卸性设计理论(DFD,Design for Disassembly)及消费者选择偏好理论出发,在消费者对新产品和再制造产品存在异质性偏好的背景下构建了再制造系统利润最大化的两周期带约束生产-定价联合决策模型,探讨了再制造受回收数量约束... 从产品的可拆卸性设计理论(DFD,Design for Disassembly)及消费者选择偏好理论出发,在消费者对新产品和再制造产品存在异质性偏好的背景下构建了再制造系统利润最大化的两周期带约束生产-定价联合决策模型,探讨了再制造受回收数量约束与不受约束两种情形下系统的最优生产及定价策略,并全面分析了模型中关键参数(消费者偏好、再制造成本节约、产品的可拆卸程度等)变化对均衡价格、产量、系统成员利润和再制造商市场进入决策的影响。研究结果表明:对于制造商来说,考虑产品的可拆卸性战略始终是占优策略,并且在一定的条件下能够有效地阻止再制造商的进入。 展开更多

关键词 可拆卸性设计 再制造 异质性市场 生产策略 定价策略

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