广义动态因子模型在景气指数构建中的应用——中国金融周期景气分析 被引量：23

1

作者 韩艾 郑桂环 汪寿阳 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2010年第5期803-811,共9页

传统的景气指数构建方法,例如广为应用的OECD合成指数方法,不能刻画动态性及指标间的关系,而只能构建单一景气指数.广义动态因子模型方法,不仅可以反映经济系统的动态联系,而且可以在一个统一的框架下同时构建多个景气指数.然而,该模型... 传统的景气指数构建方法,例如广为应用的OECD合成指数方法,不能刻画动态性及指标间的关系,而只能构建单一景气指数.广义动态因子模型方法,不仅可以反映经济系统的动态联系,而且可以在一个统一的框架下同时构建多个景气指数.然而,该模型引入对称滤子导致实时分析存在滞后性.该文首先对算法在样本尾端进行单边化处理,解决实时分析的问题;其次,应用广义动态因子模型,在统一的模型框架下,同时分析中国的货币、信贷、利率等子周期,在此基础上构建了中国的金融周期景气指数,分析中国金融周期的波动及其与重要宏观经济指标间的动态关系. 展开更多

关键词 广义动态因子模型 多周期 景气分析 金融周期

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基于广义动态因子模型的中国出口周期分析与预测 被引量：10

2

作者 赵琳 张珣 徐山鹰 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2011年第3期312-325,共14页

研究出口周期的景气循环对于进一步扩大出口及推动整个国民经济的发展具有重要的意义.基于传统的先行指标体系和SW景气指数方法能够为出口周期的监测和预警提供参考,而近年来逐渐完善的广义动态因子模型基于频域分析方法,在处理高维数... 研究出口周期的景气循环对于进一步扩大出口及推动整个国民经济的发展具有重要的意义.基于传统的先行指标体系和SW景气指数方法能够为出口周期的监测和预警提供参考,而近年来逐渐完善的广义动态因子模型基于频域分析方法,在处理高维数据方面比前两种方法更具有优势,同时该方法在拐点的探测方面也具有重要的作用.作者首先对三种指数构建方法进行了理论上的介绍;其次,分别运用三种方法构建了中国出口增长循环的一致及先行指数;最后,对三种方法在中国出口周期分析上的表现进行了比较与评价,得出了一些重要的结论. 展开更多

关键词 出口周期 先行指标体系 SW景气指数 广义动态因子模型

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中国金融机构时变关联性测度研究——来自频域视角的新证据 被引量：8

3

作者 欧阳资生 周学伟 谢楠 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2022年第8期2087-2101,共15页

金融机构关联是衡量系统性金融风险的重要指标,厘清金融关联在时域和频域的动态机制,有助于完善我国金融风险防范体系.本文运用时变广义动态因子模型,基于高维视角研究我国35家上市金融机构间的频域关联,并从低频关联和高频关联两方面,... 金融机构关联是衡量系统性金融风险的重要指标,厘清金融关联在时域和频域的动态机制,有助于完善我国金融风险防范体系.本文运用时变广义动态因子模型,基于高维视角研究我国35家上市金融机构间的频域关联,并从低频关联和高频关联两方面,探讨了金融机构关联的周期特征.同时,借助相位谱分析方法,构建金融机构时变关联相位图,考察了金融机构关联的“同频共振”效应.研究发现:1)金融机构频域关联具有长周期特征,市场冲击会显著增强金融机构间的长周期关联.2)银行业关联具有顺周期性,证券业、保险业和多元金融业关联具有逆周期性.3)银行业、证券业和保险业存在同相关联,容易发生风险共振,而多元金融业存在异相关联,发生风险共振的可能性较小. 展开更多

关键词 金融机构 时变关联 广义动态因子模型

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基于核心通货膨胀视角的物价走势判定研究 被引量：7

4

作者 丁慧 范从来 钱丽华 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2015年第7期16-23,共8页

核心通货膨胀对于央行准确判定物价走势、更好实现稳定物价目标具有重要意义。本文采用广义动态因子模型与频谱分解技术测度的核心通货膨胀相比于CPI通胀率能更准确反映我国物价变动的周期特征与长期趋势,对于央行更合理地引导社会公众... 核心通货膨胀对于央行准确判定物价走势、更好实现稳定物价目标具有重要意义。本文采用广义动态因子模型与频谱分解技术测度的核心通货膨胀相比于CPI通胀率能更准确反映我国物价变动的周期特征与长期趋势,对于央行更合理地引导社会公众的通胀预期,实现物价稳定与产出稳定的动态平衡具有一定的参考价值。鉴于中国转型时期通胀因素的叠加性与复杂性,本文还提出金融宏观调控应综合考虑包括核心CPI、CPI在内的多种通货膨胀指标,在维持长期物价稳定的同时,兼顾物价的短期波动。 展开更多

关键词 核心通货膨胀 广义动态因子模型 频谱分解 货币政策

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钢铁行业景气周期预测方法研究 被引量：3

5

作者 庞淑娟 《中国物价》 2015年第6期80-82,共3页

2008年全球金融危机之后,行业周期循环受到外部冲击,由于钢铁行业受投资拉动较大,与宏观经济相关性较强,原有先行、一致指标体系出现不稳定。本文根据K-L信息量和时差相关分析建立了一套新的先行、一致指标体系。在此基础上首次将广义... 2008年全球金融危机之后,行业周期循环受到外部冲击,由于钢铁行业受投资拉动较大,与宏观经济相关性较强,原有先行、一致指标体系出现不稳定。本文根据K-L信息量和时差相关分析建立了一套新的先行、一致指标体系。在此基础上首次将广义动态因子模型(FHLR)和混合频度数据预测(MIDAS)方法引入到行业景气预测领域,广义动态因子解决了因子模型中的随机扰动项同期非正交性,刻画了先行、一致指标周期循环之间的交互影响;混合频度数据预测方法可将新的高频数据信息加入季度景气预测中,提高了信息利用率,扩展了先行、一致指标的数据频度范围。两类方法在7个季度的预测中均表现较好,准确的预测出了景气趋势和谷底出现的时点,其中FHLR方法对行业景气变化趋势更为敏感,而MIDAS方法预测误差更小。 展开更多

关键词 钢铁行业景气周期 广义动态因子模型 混合频度数据预测

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共同风险贡献还是异质性风险传染——来自全球股市的新证据 被引量：1

6

作者 隋建利 杨庆伟 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第10期85-96,共12页

本文基于广义动态因子模型(GDFM)识别全球股市波动率的共同因子与异质性因子,刻画波动率共同因子与异质性因子的脉冲响应曲线与风险贡献变动,运用长期方差分解网络(LVDN)方法构建全球股市异质性风险传染网络,测度极端事件期间全球股市... 本文基于广义动态因子模型(GDFM)识别全球股市波动率的共同因子与异质性因子,刻画波动率共同因子与异质性因子的脉冲响应曲线与风险贡献变动,运用长期方差分解网络(LVDN)方法构建全球股市异质性风险传染网络,测度极端事件期间全球股市的异质性风险传染效应,追溯风险传染的源头。结果表明:全球股市波动率共同因子与异质性因子走势间呈现出“协同效应”,在极端事件期间,发达经济体股市波动率异质性因子迅速攀升。在标准冲击下,全球股市波动率共同因子震荡周期约为7天,说明共同风险对于各经济体股市的作用机制以短期冲击效应为主。然而,全球股市波动率异质性因子脉冲响应曲线具有响应程度低与收敛速度慢的特性,在极端事件冲击下,全球股市长期因果网络节点分布具备“高度聚类”属性,在剔除过度识别因素后,运用阈值约束方法求解全球股市异质性风险波动溢出净值发现,美国股市仍然是全球股市异质性风险的主要输出方。 展开更多

关键词 共同风险贡献 异质性风险传染 广义动态因子模型 长期方差分解网络方法

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我国上证股市波动率关联传导网络分析

7

作者 罗玉波 何星佐 李梦尧 《数学的实践与认识》 2022年第10期75-85,共11页

将增广因子模型和广义动态因子模型相结合,提出了增广广义动态因子模型,在此基础上用长期方差分解网络模型挖掘上证股市波动率关联传导网络.模拟实验结果表明,所提出的方法不仅能够较好处理维度灾难和股票数据的尖峰厚尾性问题,还能利... 将增广因子模型和广义动态因子模型相结合,提出了增广广义动态因子模型,在此基础上用长期方差分解网络模型挖掘上证股市波动率关联传导网络.模拟实验结果表明,所提出的方法不仅能够较好处理维度灾难和股票数据的尖峰厚尾性问题,还能利用额外可观测信息提高模型参数估计的表现.利用本文的方法,根据2002年至2021年我国上证180指数所有成分股的日度收益率数据,构建了六个时期的上证股市波动率关联传导网络.实证发现:1)我国上证股市波动率关联传导网络的动态演化趋势明显,各时期处于网络中心位置的行业不尽相同,且各行业风险溢出水平也有动态调整;2)在大多数时期,金融和能源两个行业都处于网络的核心位置,并在风险传导路径中扮演着至关重要的角色,当前阶段信息技术和电信行业的重要性也明显提升。 展开更多

关键词 广义动态因子模型 增广因子模型 长期方差分解网络

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隔夜波动率的估计 被引量：1

8

作者 肖敏 李灿 江涛 《江西师范大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2017年第3期271-274,279,共5页

基于广义动态因子模型构建了个股隔夜波动率的一个新的估计量,并利用中国的上证50指数的24支成分股2013—2014年的数据进行了实证分析.实证结果表明:新估计量比隔夜收益的平方的表现更好,新的估计量可以降低噪声的影响.

关键词 隔夜波动率 广义动态因子模型 已实现波动率

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基于广义动态因子模型的中国股市流动性度量研究

9

作者 唐振鹏 游丹霞 《福建江夏学院学报》 2012年第2期1-8,共8页

将广义动态因子模型引入微观金融领域,选取振幅和换手率两个指标,在低频样本面板数据下对上证A股股票的流动性进行分析和评价,发现振幅和换手率之间存在3个共同因子,而且市场流动性冲击对它们的传导路径不同;进一步对提取的共同因子进... 将广义动态因子模型引入微观金融领域,选取振幅和换手率两个指标,在低频样本面板数据下对上证A股股票的流动性进行分析和评价,发现振幅和换手率之间存在3个共同因子,而且市场流动性冲击对它们的传导路径不同;进一步对提取的共同因子进行验证和分析,实证结果,有部分与传统理论相佐。这或与样本期间央行的多次加息政策相关,或与模型在低频数据样本下预测表现不佳有关。 展开更多

关键词 市场流动性 流动性度量 广义动态因子模型 证券市场

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全球外汇市场联动与风险传染

10

作者 王金明 孟子乔 王心培 《世界经济研究》 北大核心 2024年第6期18-29,74,M0002,共14页

文章基于时变广义动态因子模型,利用64个经济体的外汇市场日度数据,从瞬时、长期和频域视角出发测度了全球外汇市场的联动性,考察了重大冲击下汇率风险传染的异质性,并使用随机森林模型和SHAP值解释性方法,剖析汇率风险传染渠道,探究汇... 文章基于时变广义动态因子模型,利用64个经济体的外汇市场日度数据,从瞬时、长期和频域视角出发测度了全球外汇市场的联动性,考察了重大冲击下汇率风险传染的异质性,并使用随机森林模型和SHAP值解释性方法,剖析汇率风险传染渠道,探究汇率风险传染影响因素的相对重要性。研究结论表明:(1)全球外汇市场间的关联程度具有时变协同特征,汇率联动在重大冲击发生时期显著上升,并且主要由长期冲击驱动,频域视角下低频汇率关联程度更强。(2)对于不同地域和不同经济发展水平下的经济体,汇率风险传染强度存在差异,中国和美国等国家和地区的汇率风险传染在重大冲击发生时期表现各异。(3)经济基本面在各个视角下均为汇率风险传染的主要影响渠道,美国经济状况和利率对汇率风险传染具有较高的相对重要性。文章研究为防范外汇市场风险传染和抵御重大冲击下的系统性风险提供了有益的参考。 展开更多

关键词 全球外汇市场 风险传染 时变广义动态因子模型

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共同冲击视角下全球股票市场关联性研究——基于时变广义动态因子模型的分析

11

作者 田新民 陈仁全 高菲 《国际金融研究》 北大核心 2024年第5期50-61,共12页

本文基于时变广义动态因子模型(tvGDFM),从共同冲击视角出发,对全球主要股票市场的长期关联性和瞬时关联性、低频关联性和高频关联性以及共同冲击下的共振效应进行了分析。研究结果表明:第一,公共因子是国际股票市场波动率信息的主要携... 本文基于时变广义动态因子模型(tvGDFM),从共同冲击视角出发,对全球主要股票市场的长期关联性和瞬时关联性、低频关联性和高频关联性以及共同冲击下的共振效应进行了分析。研究结果表明:第一,公共因子是国际股票市场波动率信息的主要携带者,当受极端事件冲击时,公共单因子是国际股票市场关联效应的主要驱动力;第二,受极端事件驱动,国际股票市场的关联性具有明显的地理集聚效应和风险源头的属地特征,区域内股票市场间的风险传染强于跨区域股票市场间的风险传染;第三,国际股票市场的关联以长期关联和低频关联为主,且国际股票市场的关联性能够刻画公共冲击的长期性影响和风险传染的长记忆性特征;第四,极端事件提升了国际股票市场的波动同质化程度,发达经济体的同相关联促进了波动的顺周期性,而新兴经济体的异相关联一定程度上可以缓解外部冲击。 展开更多

关键词 时变广义动态因子模型 关联性 风险传染 共振效应

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基于时变广义动态因子模型的行业间关联性及风险溢出分析 被引量：4

12

作者 李潇俊 唐攀 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第5期59-70,共12页

金融关联性是衡量系统性风险的重要指标,成为近年来金融风险管理领域研究的热点。以往相关研究尽管在高维时间序列处理上取得一定突破,但由于模型框架固有的缺陷,仍无法完全解释金融关联性的时变性特征。时变广义动态因子模型(tvGDFM)... 金融关联性是衡量系统性风险的重要指标,成为近年来金融风险管理领域研究的热点。以往相关研究尽管在高维时间序列处理上取得一定突破,但由于模型框架固有的缺陷,仍无法完全解释金融关联性的时变性特征。时变广义动态因子模型(tvGDFM)具有时变性和大样本一致估计量特征,是目前因子模型研究的最新成果。因此,运用tvGDFM模型实证分析近年来中国股市行业间时变关联性及风险溢出程度,并以2008年金融危机和2015年股灾事件下的关联性水平构建中国股市系统性金融风险动态预警系统,对于防范化解系统性金融风险具有重要意义。研究发现:金融系统内部因素的冲击会显著增加行业间关联性,更容易产生系统性金融风险;股市关联性在长期存在吸收或可能放大市场冲击的时变效应;农林牧渔行业在系统性风险事件中的行业间时变关联性最高,时变系统性风险溢出最大;在新冠肺炎疫情期间,中国股市行业间关联性是同相的,不存在超前-滞后关系。 展开更多

关键词 金融关联性 系统性金融风险 风险溢出 金融大数据分析 时变广义动态因子模型

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