股指期货市场波动率的预测研究 被引量：11

1

作者 贺志芳 杨鑫 +1 位作者 龚旭 文凤华 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2016年第8期1160-1174,共15页

准确刻画和预测股指期货市场的波动率,有利于实现股指期货的价格发现、套期保值和市场调节等功能.文章首先在已实现极差异质性自回归模型(the Heterogeneous AutoRegressive with Realized Range,HAR-RRV model)的基础上,构建HAR-HLT和L... 准确刻画和预测股指期货市场的波动率,有利于实现股指期货的价格发现、套期保值和市场调节等功能.文章首先在已实现极差异质性自回归模型(the Heterogeneous AutoRegressive with Realized Range,HAR-RRV model)的基础上,构建HAR-HLT和LHAR-HLT模型;接着,以中国股市中沪深300股指期货的5分钟高频交易数据为样本,通过运用HARHLT和LHAR-HLT模型分析股指期货市场波动率的特征以及预测股指期货市场未来的波动率.研究发现:在HAR-HLT和LHAR-HLT模型中,高频已实现极差、低频已实现极差和趋势已实现极差都包含较多对未来波动率的预测信息;股指期货市场的波动率存在短期的"动量效应"和中长期的"反转效应",其杠杆效应并不明显;HAR-HLT和LHAR-HLT模型对未来1日、1周和1月波动率样本外预测能力都明显强于目前常用的HAR-RRV类模型. 展开更多

关键词 已实现极差 波动率预测 HAR-RRV模型 VMD方法 SPA检验

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基于加权已实现极差的中国股市波动特征 被引量：9

2

作者 文凤华 贾俊艳 +1 位作者 晁攸丛 杨晓光 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2011年第9期66-71,共6页

已实现极差波动是针对高频时间序列而提出的一种全新的波动率度量方法,而加权已实现极差可以有效去除波动的"日内效应",是比已实现极差更有效的波动估计量。本文首先构造基于沪深300股指的5分钟高频数据的加权已实现极差序列... 已实现极差波动是针对高频时间序列而提出的一种全新的波动率度量方法,而加权已实现极差可以有效去除波动的"日内效应",是比已实现极差更有效的波动估计量。本文首先构造基于沪深300股指的5分钟高频数据的加权已实现极差序列,然后根据序列特征对其建模,在此基础上研究加权已实现极差序列的非对称特征以及交易量对其的影响。实证结果表明:中国股票市场上加权已实现极差序列具有尖峰厚尾、丛聚性、持续性以及非对称性,并且与交易量存在较强的正相关关系。 展开更多

关键词 已实现极差 加权已实现极差 非对称性 交易量

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利用已实现极差预测市场波动率——基于ARFIMA-Realized GARCH模型的实证研究 被引量：1

3

作者 覃思程 《经济论坛》 2018年第1期73-76,共4页

考虑到收益率的均值回复与长记忆性特性,在Realized GARCH模型基础上,提出了ARFIMA-Realized GARCH模型。综合日内已实现极差,以沪深300指数为样本对市场波动率进行了预测,并采用MCS检验法对预测结果进行比较。实证结果发现,在波动率预... 考虑到收益率的均值回复与长记忆性特性,在Realized GARCH模型基础上,提出了ARFIMA-Realized GARCH模型。综合日内已实现极差,以沪深300指数为样本对市场波动率进行了预测,并采用MCS检验法对预测结果进行比较。实证结果发现,在波动率预测上,考虑了收益率长记忆性的ARFIMA-Realized GARCH模型要优于未考虑收益率长记忆性的Realized GARCH模型;采用能够克服市场微观结构偏差影响的已实现极差作为已实现测度,很大程度上改进了模型的预测效果;与已实现波动率相比,已实现极差可以适用于包含更多信息的更高频率的数据集并能有效提高预测效果。 展开更多

关键词 波动率 长记忆性 已实现极差 已实现波动率 MCS

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基于Realized GARCH模型的沪深300指数波动率研究 被引量：1

4

作者 关璐 郭名媛 《甘肃科学学报》 2016年第6期123-127,共5页

基于中国沪深300指数,采用5 min高频数据计算已实现极差作为波动率估计量。建立Realized GARCH模型,并假设收益率残差分别服从正态分布和广义双曲线分布。实证结果表明:无论是选择已实现方差还是已实现极差作为已实现测度,服从广义双曲... 基于中国沪深300指数,采用5 min高频数据计算已实现极差作为波动率估计量。建立Realized GARCH模型,并假设收益率残差分别服从正态分布和广义双曲线分布。实证结果表明:无论是选择已实现方差还是已实现极差作为已实现测度,服从广义双曲线分布的Realized GARCH模型拟合效果都比服从正态分布的Realized GARCH模型要好。无论残差服从广义双曲线分布还是正态分布,采用已实现极差作为已实现测度的Realized GARCH模型的拟合效果都比采用已实现方差作为已实现测度的Realized GARCH模型要好。另一方面,从似然值提高的程度来看,改变波动率估计量比改变残差分布带来更大的似然值提高,说明选择一个合适的波动率估计量对Realized GARCH模型拟合效果起着至关重要的作用。 展开更多

关键词 Realized GARCH模型 已实现波动 已实现极差 广义双曲线分布 正态分布

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金融高频数据波动率度量比较——基于ARFIMA模型的VaR视角

5

作者 刘广应 吴海月 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2014年第1期84-88,118,共5页

本文针对已实现波动率、己实现极差、双幂变差己实现波动率、截断双幂变差己实现波动率以及两尺度己实现波动率5种主要高频数据波动率度量,比较研究它们在VaR预测中的差异。运用ARFIMA模型描述波动率动态变化,偏学生分布、正念逆高斯分... 本文针对已实现波动率、己实现极差、双幂变差己实现波动率、截断双幂变差己实现波动率以及两尺度己实现波动率5种主要高频数据波动率度量,比较研究它们在VaR预测中的差异。运用ARFIMA模型描述波动率动态变化,偏学生分布、正念逆高斯分布和广义双曲分布刻画标准化收益率,建立VaR度量预测模型。利用上证综合指数高频数据进行实证分析,VaR回测检验表明,基于高频数据波动率度量ARFIMA模型,比基于低频数据GARCH类模型预测VaR效果更好,已实现极差比其他波动率度量VaR预测准确。 展开更多

关键词 已实现极差 已实现波动率 ARFIMA模型 VAR LR检验

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基于高频数据的波动率预测研究

6

作者 陈杰 《时代金融》 2014年第10Z期177-179,共3页

基于高频数据的金融分析与建模研究目前已成为金融工程研究领域的一大热点。在金融资产价格波动率的刻画上,金融高频波动率有着低频波动率无法比拟的信息优势,能够较为准确地刻画金融市场波动率的相关特征,并对金融市场波动率的变化做... 基于高频数据的金融分析与建模研究目前已成为金融工程研究领域的一大热点。在金融资产价格波动率的刻画上,金融高频波动率有着低频波动率无法比拟的信息优势,能够较为准确地刻画金融市场波动率的相关特征,并对金融市场波动率的变化做出较为精确的预测。本文选择基于高频数据的沪深300指数为样本,通过构建已实现波动率和已实现极差的长记忆性模型去研究高频数据建模预测中的方法,以对比研究的形式分析了已实现波动率和已实现极差在波动率预测中的能力大小,为高频数据波动率预测研究提供了参考和借鉴。 展开更多

关键词 高频数据 已实现波动率 已实现极差 波动率预测

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基于HAR模型对中国股市已实现极差的研究

7

作者 黄旭东 葛靖 《安徽师范大学学报（自然科学版）》 CAS 2016年第1期5-10,共6页

在20支上证A股股票高频日内数据的基础上,考虑成交量、交易次数和各种形式的隔夜回报对已实现极差的影响.为了考查影响效果,我们将加入这些滞后变量的增广HAR模型同传统HAR模型进行比较.研究结果表明,在样本内预测上这些滞后变量都对已... 在20支上证A股股票高频日内数据的基础上,考虑成交量、交易次数和各种形式的隔夜回报对已实现极差的影响.为了考查影响效果,我们将加入这些滞后变量的增广HAR模型同传统HAR模型进行比较.研究结果表明,在样本内预测上这些滞后变量都对已实现极差有一定的影响,然而在样本外预测效果方面,加入这些滞后变量后的增广HAR模型同传统HAR模型相比并没有显著提高. 展开更多

关键词 波动率 HAR模型 已实现极差 成交量 交易次数 隔夜回报

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基于已实现极差的上证综指波动长记忆性识别与风险度量研究

8

作者 周文浩 王沁 +1 位作者 张红梅 汪玲 《西南大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2021年第11期142-150,共9页

基于上证综指的高频信息,计算了已实现极差.针对已实现极差,进行R/S检验和单位根检验,发现已实现极差具有长记忆性.考虑到杠杆效应、异方差性和长记忆性,构建了基于已实现极差的ARFIMA-M-FIGARCH模型、ARFIMA-M-FIEGARCH模型和ARFIMA-M-... 基于上证综指的高频信息,计算了已实现极差.针对已实现极差,进行R/S检验和单位根检验,发现已实现极差具有长记忆性.考虑到杠杆效应、异方差性和长记忆性,构建了基于已实现极差的ARFIMA-M-FIGARCH模型、ARFIMA-M-FIEGARCH模型和ARFIMA-M-HYGARCH模型,进行了拟合优度检验、VaR的失败率检验以及VaR的动态分位数检验,结果表明,基于已实现极差的ARFIMA-M-HYGARCH模型拟合效果最优,刻画了上证综指的双长记忆特征、杠杆效应和尖峰厚尾的特征,能更好地度量极端情况下的在险价值VaR. 展开更多

关键词 已实现极差 双长记忆 R/S检验 ARFIMA-M-HYGARCH模型 在险价值

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高频数据的加权已实现极差波动及其实证分析 被引量：32

9

作者 唐勇 张世英 《系统工程》 CSCD 北大核心 2006年第8期52-57,共6页

高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个崭新的研究领域,已实现极差波动是针对高频金融时间序列而开发的一种全新的波动率度量方法。文章首先证明了已实现极差波动是比已实现波动更有效的波动估计量,然后基于日内波动的特征,... 高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个崭新的研究领域,已实现极差波动是针对高频金融时间序列而开发的一种全新的波动率度量方法。文章首先证明了已实现极差波动是比已实现波动更有效的波动估计量,然后基于日内波动的特征,给出考虑“日历效应”的加权已实现极差波动,并说明了已实现极差波动只是加权已实现极差波动的特例。最后,通过对深圳股市实证分析,证实了加权已实现极差波动是比已实现极差波动更有效的波动估计量。 展开更多

关键词 高频金融数据 已实现极差波动 加权已实现极差波动 日历效应

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中国股市的跳跃性与杠杆效应——基于已实现极差方差的研究 被引量：23

10

作者 赵华 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第11期179-192,共14页

以连续时间跳跃扩散理论为基础,本文将已实现极差方差分解为连续和跳跃成分,进而构建包含连续和跳跃成分的杠杆异质性自回归(LHAR-RRV-CJ)模型,对中国股市的跳跃性以及杠杆效应进行了实证研究,结果表明,中国股市具有显著的跳跃性,并存... 以连续时间跳跃扩散理论为基础,本文将已实现极差方差分解为连续和跳跃成分,进而构建包含连续和跳跃成分的杠杆异质性自回归(LHAR-RRV-CJ)模型,对中国股市的跳跃性以及杠杆效应进行了实证研究,结果表明,中国股市具有显著的跳跃性,并存在杠杆效应,LHAR-RRV-CJ模型具有较好的预测能力。研究还发现,跳跃对中国股市波动存在显著的正的影响,其中跳跃对中国股市的短期波动影响较大,对长期股市波动影响较小。并且,杠杆效应对短期股市波动影响较大,但不影响长期股市波动。 展开更多

关键词 已实现极差方差 跳跃 LHAR—RRV—CJ模型 杠杆效应

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高频环境下沪深300股指期货波动测度——基于已实现波动及其改进方法 被引量：17

11

作者 龙瑞 谢赤 +1 位作者 曾志坚 罗长青 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2011年第5期813-822,共10页

作为中国唯一上市交易的金融期货产品,沪深300股指期货在资本市场价格发现和风险防范过程中扮演重要角色,科学准确地测度其收益波动对充分实现股指期货避险功能具有重要理论和现实价值.在日内高频信息环境下分别采用经典已实现波动率、... 作为中国唯一上市交易的金融期货产品,沪深300股指期货在资本市场价格发现和风险防范过程中扮演重要角色,科学准确地测度其收益波动对充分实现股指期货避险功能具有重要理论和现实价值.在日内高频信息环境下分别采用经典已实现波动率、已实现极差波动率和已实现双幂波动率等三类方法对沪深300股指期货的收益波动进行测度,通过样本内预测误差指标对上述方法的测度性能进行比较.实证结果表明:沪深300股指期货在上市交易后表现出由剧烈波动到渐趋平稳的波动特征,已实现波动的改进方法在沪深300股指期货收益波动的测度性能上具有较为明显的优越性. 展开更多

关键词 已实现波动 已实现极差波动率 已实现双幂波动率 股指期货 高频数据

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已实现波动和已实现极差波动的比较研究 被引量：14

12

作者 唐勇 张世英 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2007年第4期437-442,共6页

高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个崭新的研究领域,已实现波动和已实现极差波动是针对高频金融时间序列而开发的两种全新的波动率度量方法.首先证明了在理想状态下,已实现极差波动比已实现波动是更有效的波动估计量,然后... 高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个崭新的研究领域,已实现波动和已实现极差波动是针对高频金融时间序列而开发的两种全新的波动率度量方法.首先证明了在理想状态下,已实现极差波动比已实现波动是更有效的波动估计量,然后基于渐近关系讨论了高频数据最优抽样频率问题.在模拟试验的基础上,比较了微观结构效应对两种波动率度量方法的影响程度.最后,通过实证分析对上证综指的高频数据给出一个最优抽样频率. 展开更多

关键词 高频金融数据 已实现极差波动 最优频率 微观结构

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基于波动率测量误差的波动率预测模型 被引量：14

13

作者 李俊儒 汪寿阳 魏云捷 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2018年第8期1905-1918,共14页

本文研究了一种基于波动率测量误差的波动率预测模型，并做了非线性扩展，期望改进预测效果．考虑到文献中关于波动率可能长记忆性和非线性并存的观点，本文以具有长记忆特征的HAR（heterogeneous autoregressive）模型为基础，加入波... 本文研究了一种基于波动率测量误差的波动率预测模型，并做了非线性扩展，期望改进预测效果．考虑到文献中关于波动率可能长记忆性和非线性并存的观点，本文以具有长记忆特征的HAR（heterogeneous autoregressive）模型为基础，加入波动率测量误差后模型持续性有所提高，结合非线性的时变参数模型则达到结构变化和减弱异方差的效果．本文用2652天的沪深300高频数据计算的已实现极差波动率来验证模型效果．固定参数下，在HAR型模型中加入测量误差作为调节变量可以较显著地改善样本外预测效果．时变参数下，加入测量误差的HARQ型模型预测效果大多优于对应的HAR型模型．时变参数模型总体上可以改善固定参数模型的预测效果，尤其在预测期较长的情况下改善均是显著的． 展开更多

关键词 高频数据 已实现极差波动率 测量误差 时变参数模型

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加权已实现极差四次幂变差分析及其应用 被引量：11

14

作者 唐勇 刘微 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2013年第11期2766-2775,共10页

针对金融高频数而开发的极差波动估计量因能更精确地度量波动率而备受关注.根据方差有效性结合数值模拟,推导出了已实现极差多幂次变差族中最优的波动估计量,并依据无偏性和方差有效性给出了相应的加权估计量.同时将这些估计量与已实现G... 针对金融高频数而开发的极差波动估计量因能更精确地度量波动率而备受关注.根据方差有效性结合数值模拟,推导出了已实现极差多幂次变差族中最优的波动估计量,并依据无偏性和方差有效性给出了相应的加权估计量.同时将这些估计量与已实现GRACH模型相结合,并对模型进行扩展.实证表明已实现极差四幂次变差是已实现极差多幂次变差族中最优的波动估计量,加权的已实现极差四幂次变差能有效消除日历效应的影响,扩展的已实现GRACH模型在拟合和预测效果上明显优于传统的EGARCH模型. 展开更多

关键词 已实现极差多幂次变差 日历效应 已实现GARCH 预期不足

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隔夜收益率能提高高频波动率模型的预测能力吗 被引量：9

15

作者 马锋 魏宇 +1 位作者 黄登仕 庄晓洋 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2016年第6期783-797,共15页

将隔夜收益率作为解释变量加入到高频波动率模型中,研究其对模型预测精度的影响.以沪深300指数为例,运用样本外预测技术及新颖的模型可信集检验方法,同时选取比RV更为稳健的两尺度已实现波动率为基准波动率,实证研究表明,隔夜收益率对... 将隔夜收益率作为解释变量加入到高频波动率模型中,研究其对模型预测精度的影响.以沪深300指数为例,运用样本外预测技术及新颖的模型可信集检验方法,同时选取比RV更为稳健的两尺度已实现波动率为基准波动率,实证研究表明,隔夜收益率对短期波动率存在显著的非对称效应;隔夜收益率能改善各波动率模型的拟合能力,并能显著提高模型的短期预测能力;在预测短、中及长期波动率时,已实现和已实现极差高频波动率模型的预测表现并不一致. 展开更多

关键词 波动率预测 隔夜收益率 已实现和已实现极差波动率 模型可信集检验

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基于异方差和时变波动的Realized HAR GARCH模型研究 被引量：3

16

作者 蔡光辉 吴志敏 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2021年第16期162-166,共5页

文章选取上证综指5分钟收盘价序列高频数据,采用ACF拟合、多种损失函数、SPA检验和VaR回测检验对不同误差分布下的包含时变波动、异方差结构和加权已实现极差的Realized HAR GARCH模型进行研究。实证结果表明,新模型相比于以往模型更能... 文章选取上证综指5分钟收盘价序列高频数据,采用ACF拟合、多种损失函数、SPA检验和VaR回测检验对不同误差分布下的包含时变波动、异方差结构和加权已实现极差的Realized HAR GARCH模型进行研究。实证结果表明,新模型相比于以往模型更能够捕捉上证综指的波动特征,具有更好的波动率拟合和预测效果,且VaR度量效果更优。研究丰富了时变长记忆高频波动率模型,从时变波动和噪声异方差结构视角为投资者和监管机构进行风险管控提供参考。 展开更多

关键词 时变波动 异方差 加权已实现极差 Realized HAR GARCH

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经济政策不确定性与我国股市的波动率预测 被引量：3

17

作者 余江 徐伟举 +2 位作者 雷立坤 魏宇 曹阳 《数学的实践与认识》 北大核心 2018年第22期41-52,共12页

经济政策的不确定性对金融市场的价格波动具有重要影响。通过建立一系列已实现极差波动率异质自回归模型族，运用滚动时间窗的样本外预测方法，分析了我国经济政策不确定性对沪深300指数波动率的预测作用。一方面，模型信度集合检验结... 经济政策的不确定性对金融市场的价格波动具有重要影响。通过建立一系列已实现极差波动率异质自回归模型族，运用滚动时间窗的样本外预测方法，分析了我国经济政策不确定性对沪深300指数波动率的预测作用。一方面，模型信度集合检验结果表明，我国的经济政策不确定性指数能显著提高对股市波动率的预测能力；另一方面，基于经济价值评价法的检验结果也表明，在不同长度的预测区间上（1、5、10和20天），加入中国经济政策不确定性指数的波动率模型比未加入该指标的其他模型获得了显著更高的投资组合经济价值，且这种提升效果在不同的投资者风险厌恶水平下具有稳健性。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 已实现极差波动率 异质自回归 经济价值评价

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基于高频数据的赋权已实现极差β估计量的构建

18

作者 郭名媛 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2012年第9期4-7,共4页

大量的文献研究表明系统风险系数β随时间的改变而改变。文章采用高频金融数据,通过赋权已实现极差方差和赋权已实现极差协方差来度量市场收益的方差和股票收益与市场收益的协方差,构建了赋权已实现极差β估计量,对系统风险系数β进行... 大量的文献研究表明系统风险系数β随时间的改变而改变。文章采用高频金融数据,通过赋权已实现极差方差和赋权已实现极差协方差来度量市场收益的方差和股票收益与市场收益的协方差,构建了赋权已实现极差β估计量,对系统风险系数β进行了研究。实证研究证明,中国股票市场中的系统风险系数β随着时间的改变而改变,具有较高的偏度和峰度,其分布均不符合正态分布。 展开更多

关键词 赋权已实现极差方差 赋权已实现极差协方差 赋权已实现极差β

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基于非参数波动测度的上海股票市场异质性研究 被引量：1

19

作者 李阳泱 李汉东 《北京师范大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2009年第3期323-327,共5页

利用非参数波动测度——已实现波动和已实现极差波动研究了上海股票市场的异质性现象,发现上海股票市场收益波动率的长记忆性主要是由短期交易者和长期交易者决定,并且已实现极差波动测度对股票收益波动的预测效果要好于已实现波动测度.

关键词 已实现波动 已实现极差波动 异质性 长记忆性

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中国股市波动测度实证研究 被引量：1

20

作者 陆利桓 李汉东 《北京师范大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2009年第3期319-322,共4页

提出了一种基于非参数波动测度的综合测度方法,该方法以已实现极差波动测度为基础,根据混合抽样模型(MIDAS)的思想,利用多元回归方法将基于高频数据的不同时间尺度的已实现极差波动测度组合成综合测度.通过对中国股票市场综合指数分析,... 提出了一种基于非参数波动测度的综合测度方法,该方法以已实现极差波动测度为基础,根据混合抽样模型(MIDAS)的思想,利用多元回归方法将基于高频数据的不同时间尺度的已实现极差波动测度组合成综合测度.通过对中国股票市场综合指数分析,发现利用综合测度方法可以更好描述高频数据的波动行为. 展开更多

关键词 已实现极差波动 MIDAS模型 波动测度

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