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题名上市管制背景下新三板企业的转板效应
被引量：10
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作者
罗党论
苟峻彬
唐芳
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机构
中山大学岭南学院
广东白云学院
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出处
《南方金融》
北大核心
2019年第8期40-49,共10页
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基金
国家自然科学基金项目《经济失真与企业资源配置》(项目编号:71872186)的资助
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文摘
上市管制使得A股上市公司资格成为稀缺资源,新三板挂牌企业申请在A股上市会产生转板效应。本文以满足创业板上市条件的新三板企业作为样本,研究新三板企业发布上市辅导备案公告对其股票价格及定向融资增发的影响。结果表明:上市辅导备案公告显著推升了新三板拟上市企业的短期股价,公告后15个交易日的平均累计超额收益率约6%;上市编导备案公告显著提高了新三板拟上市企业的定向增发实际融资的绝对额度和相对规模(相对于企业资产规模),融资促进效应对于挂牌时间较短的企业和为项目融资的企业而言更加突出。上述研究结论表明,上市管制对非上市企业的估值及融资产生了显著的抑制效应。为此,在大力发展多层次资本市场、推行注册制改革、拓宽企业直接融资渠道的同时,还要进一步完善不同层次资本市场的联接机制,使得企业能够根据实际发展状况和融资需求,顺利地转板到与之相适应的资本市场。
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关键词
新三板
创业板
转板上市
信号传递理论
定向增发融资
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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题名投资者情绪、利益输送与定向增发融资偏好
被引量：3
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作者
李诗田
宋献中
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机构
华南师范大学国际商学院
暨南大学管理学院
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出处
《南京审计大学学报》
2016年第4期88-99,共12页
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基金
国家自然科学基金项目(71372166)
广东省重点教研项目(2013JGXM-ZD09)
广东省哲学社会科学规划青年项目(14Q16)
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文摘
近年来,中国A股市场上市公司表现出明显的定向增发股权再融资偏好。在总结国内外研究文献的基础上,以2006—2012年间实施公开增发和定向增发募集资金的公司为研究样本,从投资者情绪、利益输送的角度对中国上市公司股权再融资的选择方式进行实证检验,结果显示:投资者情绪越低迷,公开增发利益输送效应越小,定向增发利益输送效应越大,上市公司更偏好定向增发融资;反之,则上市公司更偏好公开增发融资。因此,在中国股票市场"熊市"经历的时间要比"牛市"长得多,即投资者在大多数时间段处于情绪低迷状态的因素影响下,越来越多的上市公司转向定向增发融资是基于大股东实现利益输送的理性选择。研究结论对规范我国上市公司融资行为、有效发挥中国股票市场的资金融通功能具有积极意义。
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关键词
定向增发融资
再融资偏好
投资者情绪
利益输送
公开增发融资
股权再融资方式
股票折价水平
定价机制监管
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Keywords
private equity placements
refinancing preference
investor sentiment
tunneling
public offering
equity refinancing mode
stock discount level
supervision of pricing mechanism
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分类号
F275
[经济管理—企业管理]
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