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退出威胁与公司治理——基于盈余管理的视角 被引量：52
1
作者 陈克兢 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2018年第11期18-32,共15页
威胁是利益主体之间博弈常用的手段,通过施加压力迫使对方做出退让,进而影响博弈的均衡策略。在公司治理中,退出威胁是大股东实现其治理目标的重要手段,但是由于难以直接观察,学术界未能给予足够的重视。文章将社会心理学的概念引入公... 威胁是利益主体之间博弈常用的手段,通过施加压力迫使对方做出退让,进而影响博弈的均衡策略。在公司治理中,退出威胁是大股东实现其治理目标的重要手段,但是由于难以直接观察,学术界未能给予足够的重视。文章将社会心理学的概念引入公司治理研究框架中,以2007-2015年中国沪深A股17 080个观察样本为研究对象,检验了外部大股东的退出威胁可能存在的"治理假说"和"合谋假说",并基于卖空机制、股价财富敏感性和市值管理敏感性进行了异质性分析。研究发现,外部大股东退出威胁的"治理假说"成立,即退出威胁可以有效发挥盈余管理治理作用,而且这一治理效应在可卖空及股价财富敏感性和市值管理敏感性较高的企业中更加显著。文章的研究证实了退出威胁会对企业决策产生实质性影响,揭示了资本市场压力传导到实体经济的路径,为公司治理的完善提供了新思路。 展开更多
关键词 公司治理 盈余管理 退出威胁 外部大股东
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外部大股东能促进企业创新吗——基于退出威胁视角的实证分析 被引量：48
2
作者 陈克兢 康艳玲 +1 位作者 万清清 刘琪 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2021年第3期202-212,I0038,I0039,共13页
传统文献重点关注外部大股东发挥公司治理作用的"用手投票"和"用脚投票"行为,而对退出威胁的公司治理效应关注不足。本文检验了外部大股东退出威胁与企业创新的关系,分析了退出威胁影响企业创新的作用机理,并考察... 传统文献重点关注外部大股东发挥公司治理作用的"用手投票"和"用脚投票"行为,而对退出威胁的公司治理效应关注不足。本文检验了外部大股东退出威胁与企业创新的关系,分析了退出威胁影响企业创新的作用机理,并考察了外生流动性冲击在其中发挥的调节效应。研究发现:外部大股东退出威胁可以有效地促进企业的创新投入和产出,在控制内生性问题之后依然稳健;长期战略型外部大股东退出威胁的治理效应更为显著,而短期逐利型外部大股东退出威胁的治理效应则较弱;退出威胁通过减少控股股东掏空行为对企业创新产生治理效应;放松卖空管制可以增强退出威胁对企业创新的治理效应,而加强大股东减持管制则会削弱退出威胁对企业创新的治理效应。本文从退出威胁的角度验证了外部大股东公司治理作用的有效性,为外部大股东参与公司决策和完善公司治理提供了参考依据。 展开更多
关键词 创新 退出威胁 外部大股东 流动性冲击
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现代企业制度中的外部股东监督的有效性——一个从投资者法律保护角度的分析 被引量：5
3
作者 栾天虹 《学术月刊》 CSSCI 北大核心 2005年第9期50-56,共7页
现有的关于股份制企业监督有效性的分析和研究,主要集中在外部大股东对控股股东的监督机制等方面。其实,监督的有效性在很大程度上取决于制度环境。外部股东的监督只有在特定的法律环境中才是有效的,在投资者法律保护较差的条件下则是... 现有的关于股份制企业监督有效性的分析和研究,主要集中在外部大股东对控股股东的监督机制等方面。其实,监督的有效性在很大程度上取决于制度环境。外部股东的监督只有在特定的法律环境中才是有效的,在投资者法律保护较差的条件下则是无效的。 展开更多
关键词 投资者法律保护 制度环境 外部大股东 监督机制 股东监督 现代企业制度 法律环境 监督有效性 股份制企业 控股股东
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外部大股东、掏空行为与公司绩效——来自我国IPO公司的经验证据 被引量：3
4
作者 熊小舟 李仕明 李金 《系统工程》 CSCD 北大核心 2008年第5期15-22,共8页
以我国2000-2001年度首次公开发行股票（IPO）公司为样本，对外部大股东持股与公司绩效之间关系及其成因进行了实证研究。结果表明，外部大股东持股比例与公司绩效之间存在三次函数曲线关系，公司绩效随外部大股东持股比例的增加呈上升... 以我国2000-2001年度首次公开发行股票（IPO）公司为样本，对外部大股东持股与公司绩效之间关系及其成因进行了实证研究。结果表明，外部大股东持股比例与公司绩效之间存在三次函数曲线关系，公司绩效随外部大股东持股比例的增加呈上升——下降——上升的变化趋势。进一步的研究发现，外部大股东持股比例与控股股东实施的掏空行为之间也呈三次函数曲线关系，但其变化趋势与前者相反，掏空程度随外部大股东持股比例的增加呈下降——上升——下降的变化趋势；与此同时，掏空程度与公司绩效显著负相关。因此，对控股股东掏空行为的影响是外部大股东影响公司绩效的途径之一。 展开更多
关键词 股权结构 外部大股东 掏空行为 公司绩效
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大股东退出威胁与企业风险承担:规避损失还是寻求机遇?
5
作者 余怒涛 张华玉 赵立萍 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2023年第5期916-936,共21页
本文基于融资融券制度实施检验大股东退出威胁对企业风险承担的影响。结果显示,大股东退出威胁会显著抑制企业风险承担,且在非国有企业中更明显。分析大股东退出威胁的影响机制发现,其能有效缓解两类代理问题进而抑制企业风险承担,且该... 本文基于融资融券制度实施检验大股东退出威胁对企业风险承担的影响。结果显示,大股东退出威胁会显著抑制企业风险承担,且在非国有企业中更明显。分析大股东退出威胁的影响机制发现,其能有效缓解两类代理问题进而抑制企业风险承担,且该影响效应在管理层持股时更显著;异质性分析发现,外部大股东持股越多或为机构类型时表现出更强的抑制作用,具体细分机构大股东类别发现,保险和投资或咨询公司大股东对企业风险承担的抑制作用更显著;从投资水平和创新角度检验发现,大股东退出威胁基于损失规避对企业风险承担的抑制作用会降低企业的过度投资进而提升整体投资效率,特别是对较高风险和较长周期的创新投入和产出;区分市场对股价信息的反应程度发现,抑制效应在高市场化程度的地区更显著;考虑上期企业业绩情况,发现相比上期业绩下滑的样本,上期业绩上升样本中的外部大股东更倾向于支持管理层和控股股东选择较为稳健的经营决策,降低企业的风险承担。本文研究对企业优化股东构成以及融资融券的扩容具有一定启示。 展开更多
关键词 外部大股东 异质性 退出威胁 企业风险承担 产权性质
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中美商业银行外部大股东的“退出威胁”比较
6
作者 蓝美静 《农村金融研究》 北大核心 2017年第5期33-38,共6页
已有研究认为,外部大股东具有"退出威胁"作用,能够督促管理层提高公司价值,而"退出威胁"通过股票流动性发挥作用。论文基于中美两国商业银行外部大股东情况及其公司价值表现,利用全球金融危机作为流动性冲击事件,... 已有研究认为,外部大股东具有"退出威胁"作用,能够督促管理层提高公司价值,而"退出威胁"通过股票流动性发挥作用。论文基于中美两国商业银行外部大股东情况及其公司价值表现,利用全球金融危机作为流动性冲击事件,对比两国商业银行外部大股东"退出威胁"作用。结果表明,我国商业银行外部大股东的"退出威胁"作用较弱。 展开更多
关键词 商业银行 外部大股东 退出威胁 股票流动性
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