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摩根大通复杂衍生品巨亏事件的案例分析 被引量：2
1
作者 侯冰慧 《科学决策》 2013年第5期73-94,共22页
2012年5月,摩根大通在合成信贷资产组合仓位上出现20亿美元的巨额亏损,对冲基金以至整个华尔街都试图探究摩根大通巨亏的成因;另一方面,监管当局对摩根大通的交易也抱有怀疑态度,这一事件有可能加速"沃尔克规则"的推进实施。... 2012年5月,摩根大通在合成信贷资产组合仓位上出现20亿美元的巨额亏损,对冲基金以至整个华尔街都试图探究摩根大通巨亏的成因;另一方面,监管当局对摩根大通的交易也抱有怀疑态度,这一事件有可能加速"沃尔克规则"的推进实施。基于此,本文首先描述导致摩根大通亏损的复杂衍生品及交易策略,然后对导致亏损的合成信贷资产组合进行风险分析,并依据事件和风险量化的结果总结了亏损原因。本文试图通过已有资料及分析推理还原事件的真相,为我国未来衍生品交易风险管理提供案例借鉴。 展开更多
关键词 摩根大通巨亏事件 复杂衍生品 交易策略 风险分析
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复杂衍生品定价是否公平——基于深南电案例的分析 被引量：1
2
作者 潘慧峰 班乘炜 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第9期97-109,共13页
本文以深南电与高盛签订的展期期权为例,实证分析了复杂衍生品合约定价是否公平。首先比较了几何布朗运动和OU过程的似然函数值,结果表明OU过程更适合描述油价的走势,进一步采用蒙特卡洛模拟法对展期期权进行了定价。定价结果表明:对于... 本文以深南电与高盛签订的展期期权为例,实证分析了复杂衍生品合约定价是否公平。首先比较了几何布朗运动和OU过程的似然函数值,结果表明OU过程更适合描述油价的走势,进一步采用蒙特卡洛模拟法对展期期权进行了定价。定价结果表明:对于投资银行而言,第一份合约存在小额亏损,但第二份合约的盈利远高于第一份合约的亏损,整个展期合约是盈利的,投资银行拥有第二份合约展期的权利是其盈利的关键。本文结论暗示投资银行可以利用非专业投资者定价知识的匮乏,设计复杂衍生品并通过不公平定价来牟利,文章最后从企业的角度和监管者的角度提出了政策建议。 展开更多
关键词 复杂衍生品 衍生品定价 OU过程 蒙特卡洛模拟
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我国企业对外投资失败的原因探析
3
作者 李伟 王寒冰 《黑龙江对外经贸》 2009年第6期32-34,共3页
我国鼓励国内有条件的企业积极地"走出去",但是由于国内企业的海外投资经验与跨国经营经验的欠缺,因而很多企业在实施"走出去"战略过程中,对金融投资风险以及跨国并购中的诸多风险估计不足。金融危机的爆发,使这些... 我国鼓励国内有条件的企业积极地"走出去",但是由于国内企业的海外投资经验与跨国经营经验的欠缺,因而很多企业在实施"走出去"战略过程中,对金融投资风险以及跨国并购中的诸多风险估计不足。金融危机的爆发,使这些风险最终成为了残酷的现实,致使我国很多海外投资企业蒙受了巨大损失。 展开更多
关键词 对外投资 复杂衍生品 海外收购 “走出去”战略
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复杂衍生品定价的模型风险度量——以中信泰富杠杆式外汇合约为例 被引量：5
4
作者 潘慧峰 边江泽 张艾颖 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2013年第8期144-153,共10页
随着场外衍生品的日益复杂化,定价的模型风险越来越受到重视。标的资产随机过程的设定是衍生品定价的关键环节,但随机过程选择与估计样本选择尚无公认的标准,这成为衍生品定价模型风险的主要来源。本文以中信泰富杠杆式外汇合约为例,根... 随着场外衍生品的日益复杂化,定价的模型风险越来越受到重视。标的资产随机过程的设定是衍生品定价的关键环节,但随机过程选择与估计样本选择尚无公认的标准,这成为衍生品定价模型风险的主要来源。本文以中信泰富杠杆式外汇合约为例,根据已有文献选择了几何布朗运动、OU过程、Schwartz单因素模型来描述汇率走势,运用不同区间和频率的样本估计这3个随机过程的参数,进一步采用蒙特卡洛模拟法得到此合约的价格分布,使用业界普遍使用的"最坏情况"指标来度量买卖双方承担的模型风险。实证结果表明,随机过程设定导致的模型风险显著存在,模型风险会随着随机过程与估计样本的变化而变化,衍生品买卖双方的模型风险呈现非对称性特征,买方承担的模型风险显著高于卖方,这反映了模型风险管理的重要意义及非专业买方参与场外复杂衍生品交易时的困境。 展开更多
关键词 复杂衍生品定价 模型风险 随机过程设定
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中信泰富事件分析报告——解读中信泰富投资澳元外汇衍生品巨亏深层原因 被引量：2
5
作者 王莹 《现代商业》 2009年第17期35-36,共2页
2008年10月,中信泰富曝出与13家外资银行签订了数份杠杆式外汇合约,总额90.5亿澳元,汇兑损失155亿港元,几月之内,公司股价暴跌,高层管理者受到调查。该事件是我国目前最令人震惊的一起投资复杂外汇金融衍生品亏损事件。许多分析人士称... 2008年10月,中信泰富曝出与13家外资银行签订了数份杠杆式外汇合约,总额90.5亿澳元,汇兑损失155亿港元,几月之内,公司股价暴跌,高层管理者受到调查。该事件是我国目前最令人震惊的一起投资复杂外汇金融衍生品亏损事件。许多分析人士称导致该公司的巨额亏损的原因不外乎"用错"了套期保值产品以及管理成风险防范意识不足,本文在解读中信泰富所投资的外汇产品之余,又对本次事件的深层原因——澳元汇价大幅下降——进行的分析,希望对我国上市公司今后的国际投资活动有所启示。 展开更多
关键词 中信泰富 复杂外汇衍生品 澳元汇价 大宗商品 投资银行 幕后操纵
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