人民币均衡汇率与汇率失调:1991—2004 被引量：204

1

作者 施建淮 余海丰 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第4期34-45,共12页

本文运用行为均衡汇率模型对人民币均衡实质汇率和汇率失调程度进行了实证研究,样本区间为1 991年1季度—2 0 0 4年3季度。本文的主要发现是:( 1 )从1 994年4季度起人民币均衡实质汇率处于不断升值的状态,其背后的主要驱动力量是我国制... 本文运用行为均衡汇率模型对人民币均衡实质汇率和汇率失调程度进行了实证研究,样本区间为1 991年1季度—2 0 0 4年3季度。本文的主要发现是:( 1 )从1 994年4季度起人民币均衡实质汇率处于不断升值的状态,其背后的主要驱动力量是我国制造业劳动生产率的快速上升和经常项目盈余导致的净对外资产余额的不断增加;( 2 ) 2 0世纪90年代以来,人民币实际实质汇率在大部分时期偏离均衡实质汇率轨迹,表现为人民币汇率的失调。其中,1 992年2季度—1 994年4季度为人民币汇率低估时期,1 995年1季度—1 999年2季度为人民币汇率高估时期,而1 999年3季度往后的时期人民币汇率重新转为低估,并且低估程度有进一步扩大的趋势。本文对人民币汇率失调的原因分析表明1 997年以来硬钉住美元的汇率政策是造成人民币汇率失调的一个主要宏观政策因素。因此,本研究的政策含义是,从应对人民币汇率失调的角度。 展开更多

关键词 汇率失调 人民币均衡汇率 20世纪90年代以来 人民币汇率 1994年 1999年 均衡汇率模型 汇率政策 2004年 1991年 劳动生产率 1992年 1995年 1997年 实证研究 经常项目 政策因素 政策含义 健康发展 中国经济 制造业 分析表

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用均衡汇率模型估计人民币均衡汇率的研究 被引量：33

2

作者 刘莉亚 任若恩 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2002年第5期16-22,共7页

本文结合中国的实际情况对原Edwards均衡汇率决定模型进行了适当的修正 ,并在此修正模型基础上 ,实证测算出了自 1 980年代以来人民币实际均衡汇率值 ,并以此为理论依据分析了近 2 0年来人民币实际有效汇率的失调情况及其主要原因。

关键词 均衡汇率模型 人民币 均衡汇率 实际有效汇率 中国 Edwards模型

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人民币行为均衡汇率模型研究 被引量：9

3

作者 王维国 黄万阳 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2005年第2期48-57,共10页

在McDonald提出的BEER模型的基础上,本文建立了一个人民币行为均衡汇率模型。实证研究对模型提供了强有力的支持,人民币实际有效汇率与贸易条件、开放度、政府支出、国外净资产之间存在协整关系。通过建立误差修正模型研究发现:人民币... 在McDonald提出的BEER模型的基础上,本文建立了一个人民币行为均衡汇率模型。实证研究对模型提供了强有力的支持,人民币实际有效汇率与贸易条件、开放度、政府支出、国外净资产之间存在协整关系。通过建立误差修正模型研究发现:人民币汇率错位修正机制存在,自我修正功能较弱,且有下降趋势;财政与货币政策变动对人民币实际有效汇率的短期影响显著,且有下降趋势;人民币名义有效汇率变动对人民币实际有效汇率的短期影响显著,且有提高趋势;而人民币兑美元名义汇率变动对人民币实际有效汇率的短期影响不显著。用均衡汇率模型对人民币汇率错位的测算表明,2001年人民币高估6%,2002年高估2.2%,2003年低估5.8%。研究结论的政策含义是人民币升值缺乏依据。 展开更多

关键词 模型研究 行为 实际有效汇率 均衡汇率模型 短期影响 汇率错位 下降趋势 汇率变动 2001年 2002年 2003年 人民币升值 实证研究 贸易条件 政府支出 协整关系 修正机制 误差修正 政策变动 政策含义 研究结论 开放度 净资产

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消费-实际汇率悖论在中国的实证检验 被引量：18

4

作者 傅章彦 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2008年第4期71-78,共8页

居民消费比率是影响均衡实际汇率的一个重要经济变量,通过构造均衡汇率模型来刻画居民消费比率和实际汇率的关系的方法在理论上具有可行性。实证检验证实居民消费比率和人民币实际汇率低估之间存在反常的统计关系,消费-实际汇率悖论在... 居民消费比率是影响均衡实际汇率的一个重要经济变量,通过构造均衡汇率模型来刻画居民消费比率和实际汇率的关系的方法在理论上具有可行性。实证检验证实居民消费比率和人民币实际汇率低估之间存在反常的统计关系,消费-实际汇率悖论在中国显著成立。居民消费比率的下降对实际汇率具有明显的下拉效应,居民消费比率下降1个百分点,人民币实际汇率低估程度增加5.2个百分点。进一步推进人民币汇率形成机制改革,实现经济的内外均衡发展,关键在于深化收入分配体制改革,提高居民消费比率,使内需成为拉动经济增长的主要动力。 展开更多

关键词 居民消费 实际汇率 内需 均衡汇率模型 二元模型

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人民币均衡汇率基于误差修正模型的分析 被引量：2

5

作者 储幼阳 《南方金融》 北大核心 2004年第4期12-15,6,共5页

本文在Edwards发展中国家均衡汇率模型的基础上,利用误差修正模型等计量经济学方法构造了人民 币均衡汇率模型,测算出人民币均衡汇率水平,回答了人民币实际汇率是否需要调整的问题。

关键词 人民币均衡汇率 误差修正模型 中国 Edwards模型 均衡汇率模型

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人民币均衡汇率与汇率失调的实证分析 被引量：3

6

作者 蔡宇洲 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2005年第08X期68-71,共4页

人民币汇率是否失调?失调程度如何?为了回答这些问题,需要知道人民币均衡汇率,以作为判断人民币汇率是否失调,失调程序如何的标准。本文采用1982-2004年度的数据,运用Elbadawi的发展中国家均衡汇率模型来估计人民币的均衡汇率,并计算了... 人民币汇率是否失调?失调程度如何?为了回答这些问题,需要知道人民币均衡汇率,以作为判断人民币汇率是否失调,失调程序如何的标准。本文采用1982-2004年度的数据,运用Elbadawi的发展中国家均衡汇率模型来估计人民币的均衡汇率,并计算了汇率失调程序,另外还分析了人民币汇率失调的经济原因。 展开更多

关键词 均衡汇率 人民币汇率失调 均衡汇率模型

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基于行为均衡模型的人民币真实汇率错位分析：1997～2005 被引量：4

7

作者 张圣平 王晶琦 熊德华 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2006年第8期60-64,共5页

随着我国加入WTO并在国际政治经济大舞台上的角色日显重要，人民币汇率的形成机制和走势引起了世界的瞩目，要求人民币升值的呼声不断，许多有志之士力主人民币不宜屈服于外国的压力，走自己的渐进改革之路。但汇率的决定与评价的确需... 随着我国加入WTO并在国际政治经济大舞台上的角色日显重要，人民币汇率的形成机制和走势引起了世界的瞩目，要求人民币升值的呼声不断，许多有志之士力主人民币不宜屈服于外国的压力，走自己的渐进改革之路。但汇率的决定与评价的确需要正确的理论框架和分析视角，也需要从人民币汇率的历史变化中吸取经验。本文运用行为均衡汇率模型测算了1997年一季度至2005年三季度人民币的真实有效汇率，分析了其错位程度和原因。 展开更多

关键词 人民币汇率 汇率错位 均衡模型 国际政治经济 均衡汇率模型 人民币升值 渐进改革

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人民币汇率决定的理论分析与实证考察

8

作者 姜烨 《云南财贸学院学报（经济管理版）》 2001年第3期87-90,共4页

西方汇率决定理论基于一定的假设前提 ,这些假设前提与我国现实的不相符决定了在确定合理的人民币汇率时不能直接套用购买力平价 ,利率平价等 ,而应落脚于我国的现实。

关键词 西方汇率决定理论 均衡汇率模型 高估 预期贬值

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人民币汇率的决定、失衡与调整的实证分析 被引量：1

9

作者 马树才 贾凯威 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2009年第8期104-106,共3页

文章以我国宏观经济运行和政策为背景,以BEER现代汇率决定模型为基础,依托1980～2007年的相关数据,运用所建立的人民币汇率决定模型,对我国人民币汇率水平的决定、失衡及调整进行了实证研究。结果表明:长期均衡与短期波动是构成我国人... 文章以我国宏观经济运行和政策为背景,以BEER现代汇率决定模型为基础,依托1980～2007年的相关数据,运用所建立的人民币汇率决定模型,对我国人民币汇率水平的决定、失衡及调整进行了实证研究。结果表明:长期均衡与短期波动是构成我国人民币汇率的运动轨迹;1994年以后,虽然我国的市场经济开始趋于完善,但由于受制度因素、货币政策因素、贸易政策因素、相对劳动生产率因素以及资本因素的影响,人民币实际有效汇率存在严重的低估,并于2004年前后达到谷底;2005年后,汇率有升值趋势,情况略显好转,进口增加显著,顺差减少,国内外失衡状况得到改善。表明我国的汇率制度改革取得了一定的成效。最后,对如何加快我国人民币汇率形成机制的市场化改革,提出了一些政策建议。 展开更多

关键词 人民币 均衡汇率模型 汇率失衡 汇率调整

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彼得森国际经济研究所均衡汇率模型存在的缺陷与改进

10

作者 张焕波 《经济研究参考》 北大核心 2011年第49期60-66,共7页

一、彼得森研究所均衡汇率模型概况(一)彼得森国际经济研究所报告产生了极大负面影响。最近几年,彼得森国际经济研究所以SMIM模型计算世界主要国家均衡汇率,并发布相关研究报告。最近的报告指出,通过该模型计算出人民币兑美元汇率被低估... 一、彼得森研究所均衡汇率模型概况(一)彼得森国际经济研究所报告产生了极大负面影响。最近几年,彼得森国际经济研究所以SMIM模型计算世界主要国家均衡汇率,并发布相关研究报告。最近的报告指出,通过该模型计算出人民币兑美元汇率被低估了20%～40%。这个数字在美国得到了广泛认可。 展开更多

关键词 均衡汇率模型 彼得森 经常项目差额 均衡汇率理论 汇率变动 汇率波动 研究所 经济

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中美实际有效汇率的实证分析

11

作者 燕飞 何云帆 廖勇强 《中国商界》 2008年第7期18-19,共2页

2005年7月人民币汇率制度改革标志着中国由固定汇率制度转变为有管理的浮动汇率制度。于此同时,中国的国际收支双顺差和外汇储备的不断刷高,以及美国贸易赤字的不断扩大,给人民币带来了极大的升值压力。因此了解人民币的合理的汇率是十... 2005年7月人民币汇率制度改革标志着中国由固定汇率制度转变为有管理的浮动汇率制度。于此同时,中国的国际收支双顺差和外汇储备的不断刷高,以及美国贸易赤字的不断扩大,给人民币带来了极大的升值压力。因此了解人民币的合理的汇率是十分必要的。本文采用Edwards和Elbaawi构建的适用于发展中国家的均衡汇率模型,结合中国的实际构建了一个用于测算中美的均衡汇率模型,运用OLS方法进行回归检验。 展开更多

关键词 中美 实际有效汇率 均衡汇率模型 汇率制度改革 人民币 发展中国家 制度转变 外汇储备 升值压力 贸易赤字 回归检验 国际收支 固定汇率 构建 双顺差 运用 适用 美国 结合 管理

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国际资本流动背景下人民币汇率的均衡水平及短期波动 被引量：54

12

作者 谷宇 高铁梅 付学文 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第5期1-13,共13页

本文从国际产品市场和资本市场均衡的角度出发,通过建立包含中美利差和体制转型因素的人民币汇率的行为均衡汇率模型,测算了人民币汇率的均衡水平及错位程度,并利用误差修正模型分析了宏观经济基本面对人民币汇率的影响。分析表明:从199... 本文从国际产品市场和资本市场均衡的角度出发,通过建立包含中美利差和体制转型因素的人民币汇率的行为均衡汇率模型,测算了人民币汇率的均衡水平及错位程度,并利用误差修正模型分析了宏观经济基本面对人民币汇率的影响。分析表明:从1997年～2007年,人民币汇率并未显著偏离其均衡水平。生产力发展水平、外国直接投资、贸易条件、国有企业比重在长期和短期内都对人民币汇率产生正向冲击,而开放度则表现为负向冲击。政府支出在长期内对汇率表现为正向冲击,而在短期内表现为负向冲击。中美利差在长期内导致人民币汇率贬值,但在短期内表现为显著的正向冲击。本文建议我国政府控制人民币的升值幅度和速度,密切关注资产价格,并采取利率等多种政策工具收紧流动性。另一方面,货币当局应加强对非法跨境套利资本的打击力度,以避免大规模国际资本流动对人民币汇率造成重大冲击。 展开更多

关键词 人民币汇率 行为均衡汇率模型 中美利差 资本流动 误差修正模型

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人民币实际有效汇率的长期决定:1994～2009 被引量：40

13

作者 黄昌利 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第6期34-45,共12页

本文进一步改进人民币实际有效汇率的研究视角和解释变量的选取处理,基于行为均衡汇率模型和协整方法,对人民币汇率的长期决定因素及失调问题进行实证研究。实证发现:1994年以来,中国可贸易部门生产率的相对增长、对外贸易持续失衡、政... 本文进一步改进人民币实际有效汇率的研究视角和解释变量的选取处理,基于行为均衡汇率模型和协整方法,对人民币汇率的长期决定因素及失调问题进行实证研究。实证发现:1994年以来,中国可贸易部门生产率的相对增长、对外贸易持续失衡、政府支出上升是正向影响实际有效汇率的决定因素;而相对于美国的中国货币供求状况则起着负向影响;人民币汇率的失调程度近年来趋弱,但在2008年之后一度出现"高估",近期可能出现下调波动。基于实证结果,对中国经济增长与汇率问题进行了若干解读。 展开更多

关键词 实际有效汇率 行为均衡汇率模型 巴拉萨-萨缪尔森效应 人民币汇率失调

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人民币均衡汇率决定机制及其影响因素的作用分析——基于行为均衡汇率估算模型分析技术改进的研究 被引量：14

14

作者 肖红叶 王莉 胡海林 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2009年第3期3-8,共6页

本文首先对经典行为均衡汇率模型简要解读。指出其在估算实践中,暗含技术上的严格假定。本文给出放松假定的改进。通过人民币均衡汇率估算的经验分析,对改进工作进行检验。为人民币均衡汇率估算研究搭建一个深入分析的技术平台。经验分... 本文首先对经典行为均衡汇率模型简要解读。指出其在估算实践中,暗含技术上的严格假定。本文给出放松假定的改进。通过人民币均衡汇率估算的经验分析,对改进工作进行检验。为人民币均衡汇率估算研究搭建一个深入分析的技术平台。经验分析的主要结论是,人民币实际汇率短期存在低估,但与长期均衡汇率比较,其实际汇率一直存在高估的情况。鉴于均衡汇率水平的决定机制复杂,人民币汇率水平升值调整必须慎之又慎。 展开更多

关键词 人民币均衡汇率 行为均衡汇率模型 影响因素 决定机制

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基于BEER模型的人民币均衡汇率研究 被引量：9

15

作者 王琛 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2006年第10期49-54,共6页

均衡汇率是进行汇率管理的关键概念。行为均衡汇率模型(BEER)从统计学意义上确定均衡汇率与基本经济因素之间的协整关系,可作为管理汇率和确认汇率失调的基础。本文运用BEER模型,采用1984年1季度-2005年4季度的季度数据对人民币均衡汇... 均衡汇率是进行汇率管理的关键概念。行为均衡汇率模型(BEER)从统计学意义上确定均衡汇率与基本经济因素之间的协整关系,可作为管理汇率和确认汇率失调的基础。本文运用BEER模型,采用1984年1季度-2005年4季度的季度数据对人民币均衡汇率进行了实证研究。研究结果显示:(1)贸易条件、劳动生率和净对外资产对均衡汇率具有正向作用,而广义货币供应量M2对均衡汇率具有负向作用;(2)人民币实际汇率出现过几次失调的时期,人民币实际汇率自我修正功能不强;(3)2005年7月21日的人民币汇率制度改革和汇率升值阻止了人民币实际汇率低估的扩大趋势。 展开更多

关键词 人民币 均衡汇率 汇率失调 行为均衡汇率模型

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1997～2013年人民币均衡汇率失调程度的实证研究 被引量：9

16

作者 严太华 程欢 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第1期50-54,共5页

利用行为均衡汇率理论模型对人民币汇率水平进行研究，建立了基于非抵补利率平价理论的行为均衡汇率模型，实证分析了1997—2013年人民币汇率的均衡汇率水平和失调程度；建立误差修正模型分析各变量对于人民币汇率水平的短期影响和人民... 利用行为均衡汇率理论模型对人民币汇率水平进行研究，建立了基于非抵补利率平价理论的行为均衡汇率模型，实证分析了1997—2013年人民币汇率的均衡汇率水平和失调程度；建立误差修正模型分析各变量对于人民币汇率水平的短期影响和人民币汇率系统自身的误差。分析表明：1997年1季度～2013年4季度，人民币实际汇率水平在均衡汇率水平附近波动的幅度不超过±2％。2010年至今，人民币汇率失调程度一直低于±1％，基本达到均衡水平。基于研究结论提出政策建议：一是合理利用政府支出的消费方向调节汇率水平；二是进一步规范与完善资本市场；三是逐步提升汇率的自我修正机制；四是加快推进中国经济转型。 展开更多

关键词 人民币均衡汇率 汇率失调 行为均衡汇率模型 误差修正模型

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人民币汇率严重低估了吗? 被引量：9

17

作者 贺刚 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第2期4-15,共12页

本文主要讨论了人民币均衡实际汇率以及汇率错位问题。在归纳测算均衡实际汇率的主流经济理论及方法之后,文章回顾了近期文献对人民币汇率偏离的实证结果,后运用3种检验手段对人民币汇率失调幅度进行测算与判断。研究表明,目前的均衡实... 本文主要讨论了人民币均衡实际汇率以及汇率错位问题。在归纳测算均衡实际汇率的主流经济理论及方法之后,文章回顾了近期文献对人民币汇率偏离的实证结果,后运用3种检验手段对人民币汇率失调幅度进行测算与判断。研究表明,目前的均衡实际汇率测算方法各含缺陷,且人民币汇率在1996-2007年间未出现严重错位现象。根据目前国际收支失衡的局面,我们建议:大力发展服务业;扩大进口并优化进口格局;灵活运用汇率制度与价格政策相结合的机制,从而保障汇率更加平稳、趋于均衡。 展开更多

关键词 人民币汇率 行为均衡汇率模型 人民币错位

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人民币均衡汇率与失调程度:1995～2007 被引量：8

18

作者 杜运苏 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第8期14-19,共6页

本文在行为均衡汇率分析框架下,对1995～2007年的人民币均衡实际汇率及其失调程度进行了实证研究。结果显示,1996年第2季度～1998年第4季度人民币实际汇率为高估,而1999年第1季度～2005年第3季度期间人民币实际汇率经历了两次明显的低... 本文在行为均衡汇率分析框架下,对1995～2007年的人民币均衡实际汇率及其失调程度进行了实证研究。结果显示,1996年第2季度～1998年第4季度人民币实际汇率为高估,而1999年第1季度～2005年第3季度期间人民币实际汇率经历了两次明显的低估。新一轮汇率改革以后,人民币实际汇率随着名义汇率的不断升值出现了一定程度的高估。在当前金融危机不断蔓延的情形下,急需调整逐步升值的汇率政策,避免高估对实体经济特别是出口产生的负面影响。 展开更多

关键词 均衡实际汇率 实际汇率失调 行为均衡汇率模型

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基于BEER模型的人民币均衡汇率与汇率失衡研究 被引量：6

19

作者 田诗文 《世界经济与政治论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第5期1-23,共23页

对人民币均衡汇率与汇率失衡程度的测算与研究是分析是否应该调整人民币汇率水平和改革人民币汇率形成机制的重要基础。本文基于行为均衡汇率(BEER)模型,选取劳动生产率差异、贸易条件、贸易开放度、资本流动管制、政府支出、实际利差... 对人民币均衡汇率与汇率失衡程度的测算与研究是分析是否应该调整人民币汇率水平和改革人民币汇率形成机制的重要基础。本文基于行为均衡汇率(BEER)模型,选取劳动生产率差异、贸易条件、贸易开放度、资本流动管制、政府支出、实际利差作为基本经济因素,测算1997年第一季度至2018年第四季度的人民币均衡汇率与汇率失衡程度,并通过样本外预测验证了模型的准确性,发现汇率失衡是常态,共经历了3次低估和3次高估。本文建立了向量误差修正模型,发现汇率失衡可以得到经济系统的自动修复;通过脉冲响应和方差分解发现劳动生产率差异、贸易条件的波动对实际有效汇率的影响较强。本文深入研究了人民币汇率失衡的过程及经济背景,最后提出政策建议。 展开更多

关键词 人民币均衡汇率 汇率失衡 行为均衡汇率模型 向量误差修正模型

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基于状态空间模型的人民币均衡汇率研究 被引量：4

20

作者 孙章杰 傅强 《管理工程学报》 CSSCI 北大核心 2014年第4期112-117,共6页

本文改进传统回归均值系数分析的缺陷,引进汇率风险变量和适应性预期变量,通过构建行为均衡汇率（BEER）的状态空间模型,利用卡尔曼滤波估计时变系数,同时估计了人民币汇率的ECM模型,研究2000年1月～2011年12月各因素对人民币均衡汇率... 本文改进传统回归均值系数分析的缺陷,引进汇率风险变量和适应性预期变量,通过构建行为均衡汇率（BEER）的状态空间模型,利用卡尔曼滤波估计时变系数,同时估计了人民币汇率的ECM模型,研究2000年1月～2011年12月各因素对人民币均衡汇率的动态影响,并测算了人民币均衡汇率.研究发现：政府支出、TOT、FDI对人民币的升值影响显著增强,其中贸易条件对人民币升值贡献最大;利率差R、汇率风险RIS和适应性预期变量,逐渐符合理论预测.人民币均衡汇率失衡均在6％以内,不存在较大偏差.近期人民币升值压力主要来自热钱流入,非经济基本因素的内在需求.解释变量对人民币汇率的长期影响符合理论预期,但短期内各因素对人民币汇率的影响与长期影响有一定的冲突. 展开更多

关键词 人民币均衡汇率 行为均衡汇率模型 状态空间模型

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