基于心理账户和多目标决策的最优投资策略 被引量：4

1

作者 赵新成 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第11期196-203,共8页

基于行为金融学中的心理账户理论,建立投资者拥有诸多心理账户时的投资优化模型,运用均值方差准则和安全首要准则,分别对不存在无风险资产、允许无风险借贷和不允许无风险借贷三种情形求得最优投资策略,并提出投资者总财富的分配方案。... 基于行为金融学中的心理账户理论,建立投资者拥有诸多心理账户时的投资优化模型,运用均值方差准则和安全首要准则,分别对不存在无风险资产、允许无风险借贷和不允许无风险借贷三种情形求得最优投资策略,并提出投资者总财富的分配方案。研究表明,基于心理账户的最优投资策略有助于提高投资效率、降低风险,并且容易实施。最后基于数值模拟结果验证了理论结果的有效性。 展开更多

关键词 心理账户 投资组合 均值方差准则 安全首要准则

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马科维茨均值方差准则的应用 被引量：3

2

作者 白志东 李华 黄永强 《上海金融学院学报》 2010年第4期42-50,共9页

原先对马科维茨均值方差准则的预估,已被证明是严重背离了其最优投资组合的理论。近年人们对于这个问题不断尝试了一些新的方法。本文针对最优投资组合的问题,阐释了新修正过的bootstrap方法预估和其资产分配形式,并证明这些修正过的boo... 原先对马科维茨均值方差准则的预估,已被证明是严重背离了其最优投资组合的理论。近年人们对于这个问题不断尝试了一些新的方法。本文针对最优投资组合的问题,阐释了新修正过的bootstrap方法预估和其资产分配形式,并证明这些修正过的bootstrap方法预估,是与其理论相一致的。本文所做的模拟测试显示,我们提出的方法可以涵盖到投资组合分析问题的本质;该模拟测试也进一步证实了我们的理论。 展开更多

关键词 最优投资组合 均值方差准则 大维随机矩阵 BOOTSTRAP方法

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基于相依风险模型框架均值方差准则下的最优时间一致的投资再保险策略问题（英文） 被引量：2

3

作者 刘胜旺 李冰 《数学杂志》 2018年第6期962-974,共13页

本文研究了在相依风险模型的框架下保险公司的最优投资和再保险问题.在均值方差准则下,利用博弈论的相关理论,求解扩展的HJB方程系统,得到最优时间一致的投资和再保险策略以及相应的最优值函数,并通过数值例子展现模型参数对最优策略的... 本文研究了在相依风险模型的框架下保险公司的最优投资和再保险问题.在均值方差准则下,利用博弈论的相关理论,求解扩展的HJB方程系统,得到最优时间一致的投资和再保险策略以及相应的最优值函数,并通过数值例子展现模型参数对最优策略的影响。 展开更多

关键词 均衡策略 HJB方程 均值方差准则 比例再保险

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随机波动模型和违约风险下具有相对绩效关心的最优再保险投资策略 被引量：1

4

作者 张欣茹 马世霞 慕蕊 《南开大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2022年第5期30-43,共14页

研究了在随机波动和违约风险下具有相对绩效的最优再保险和投资问题.假设保险公司允许购买比例再保险,其余额可以投资在由无风险资产、违约债券和价格过程满足平方根因子过程的风险资产组成的金融市场.特别地还考虑到了反馈时间的延迟.... 研究了在随机波动和违约风险下具有相对绩效的最优再保险和投资问题.假设保险公司允许购买比例再保险,其余额可以投资在由无风险资产、违约债券和价格过程满足平方根因子过程的风险资产组成的金融市场.特别地还考虑到了反馈时间的延迟.然后基于随机控制方法,推导出了最优策略和相应值函数的封闭表达式.最后通过数值实验说明了模型参数对最优再保险和投资策略的影响,对不同目标准则下的最优策略进行了比较,进一步揭示了参数的影响. 展开更多

关键词 平方根因子过程 相对绩效关心 均值方差准则 指数效用 延迟

原文传递

在不允许卖空条件下的最优比例再保险投资 被引量：1

5

作者 鲁忠明 郭文旌 《经济数学》 北大核心 2011年第2期69-74,共6页

假设保险公司的盈余过程服从一个带扰动项的布朗运动,保险公司可以投资一个无风险资产和n个风险资产,还可以购买比例再保险,并且风险市场是不允许卖空的.本文在均值方差优化准则下研究保险公司的最优投资再保策略选择问题,利用LQ随机控... 假设保险公司的盈余过程服从一个带扰动项的布朗运动,保险公司可以投资一个无风险资产和n个风险资产,还可以购买比例再保险,并且风险市场是不允许卖空的.本文在均值方差优化准则下研究保险公司的最优投资再保策略选择问题,利用LQ随机控制方法求解模型,得到了保险公司的最优组合投资策略的解析和保险公司投资的有效投资边界的解析表达式. 展开更多

关键词 HJB方程 均值方差准则 有效边界 LQ随机控制

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道德风险影响下的保险最优投资研究

6

作者 张芯芮 王亚洁 荣喜民 《经济数学》 2020年第1期34-42,共9页

在考虑道德风险的情况下,以均值方差准则为目标研究保险人最优投资问题.假设保险盈余过程服从C-L模型,金融市场上存在一种无风险资产和一种风险资产可供投资,其中风险资产的价格过程服从几何布朗运动.在纯道德风险保险契约设计中,借鉴... 在考虑道德风险的情况下,以均值方差准则为目标研究保险人最优投资问题.假设保险盈余过程服从C-L模型,金融市场上存在一种无风险资产和一种风险资产可供投资,其中风险资产的价格过程服从几何布朗运动.在纯道德风险保险契约设计中,借鉴相关研究对努力水平和效用化努力成本的假设,量化道德风险对盈余过程的影响.在均值方差目标下,建立保险人最优投资问题的广义Hamilton-Jacobi-Bellman(HJB)方程,给出保险人时间一致的均衡投资策略和价值函数.结果显示累计索赔比例参数越大,公司对最优努力水平越敏感,采取措施降低道德风险有利于公司收益提升;努力成本参数越大,公司会降低努力水平减少支出,避免损失. 展开更多

关键词 最优投资 道德风险 动态均值方差准则 随机控制理论

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复合Poisson-Geometric风险过程下最优再保险-投资组合选择 被引量：10

7

作者 杨鹏 林祥 王献锋 《应用数学学报》 CSCD 北大核心 2015年第1期174-182,共9页

研究了复合Poisson-Geometric风险过程的均值-方差再保险和投资策略选择问题.保险公司可以采取超额损失再保险来减小风险,同时还可以把盈余的一部分投资到金融市场来增加财富.金融市场由一个无风险资产和一个风险资产组成,风险资产含有... 研究了复合Poisson-Geometric风险过程的均值-方差再保险和投资策略选择问题.保险公司可以采取超额损失再保险来减小风险,同时还可以把盈余的一部分投资到金融市场来增加财富.金融市场由一个无风险资产和一个风险资产组成,风险资产含有泊松跳.研究的目的是在终值财富的均值给定时,获得使终值财富的方差最小的最优再保险和投资策略及有效边界.通过使用参考文献中Zhou X Y和Li D中的方法把原先的均值-方差问题转化为一个辅助问题,应用随机控制的理论求得了相应HJB方程的解,进而解决了辅助问题.最终获得了最优的再保险和投资策略及有效边界的显示解.通过本文的研究,可以指导保险公司选择恰当的再保险和投资策略使自身获得一定的财富而面临的风险最小. 展开更多

关键词 均值-方差准则 HJB方程 Poisson-Geometric风险过程 有效策略 有效边界

原文传递

基于通货膨胀风险和Heston随机波动率下的最优资产配置 被引量：8

8

作者 孙景云 郑军 张玲 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第1期148-155,共8页

本文考虑了基于均值-方差准则下的连续时间投资组合选择问题。为了对冲市场中的利率风险和通货膨胀风险,假定市场上存在可供交易的零息名义债券和零息通货膨胀指数债券。另外,投资者还可以投资一个价格具有Heston随机波动率的风险资产... 本文考虑了基于均值-方差准则下的连续时间投资组合选择问题。为了对冲市场中的利率风险和通货膨胀风险,假定市场上存在可供交易的零息名义债券和零息通货膨胀指数债券。另外,投资者还可以投资一个价格具有Heston随机波动率的风险资产。首先建立了基于均值-方差框架下的最优投资组合问题,然后将原问题进行转换,利用随机动态规划方法和对偶Lagrangian原理,获得了均值-方差准则下的有效投资策略以及有效前沿的解析表达形式,最后对相关参数的敏感性进行了分析。 展开更多

关键词 均值-方差准则 通胀指数债券 HJB方程 对偶Lagrangian原理 有效前沿

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均值-方差准则下CEV模型的最优投资和再保险 被引量：8

9

作者 杨鹏 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2014年第9期1100-1107,共8页

研究了经典Cramer-Lundberg风险模型的均值-方差策略选择问题.保险公司可以采取再保险和在金融市场上投资来减小风险和增加财富.风险资产的价格通过CEV模型来描述,它是Black-Scholes模型的推广.通过把原先的均值-方差问题转化为一个辅... 研究了经典Cramer-Lundberg风险模型的均值-方差策略选择问题.保险公司可以采取再保险和在金融市场上投资来减小风险和增加财富.风险资产的价格通过CEV模型来描述,它是Black-Scholes模型的推广.通过把原先的均值-方差问题转化为一个辅助问题,应用线性-二次控制理论解决了辅助问题.最终获得了最优的再保险、投资策略和有效边界的显式解,同时得到了最小终值方差和相应的策略. 展开更多

关键词 均值-方差准则 CEV模型 线性二次控制 再保险 投资 有效边界

原文传递

具有均值-方差保费原理的最优超额损失再保险 被引量：2

10

作者 王爱香 秦成林 《上海大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2006年第2期207-210,220,共5页

考虑具有均值-方差保费原理的超额损失再保险的最优策略问题,沿用Hipp的理论框架,以最小化破产概率为目标,得到一个Hamilton-Jacobi-Bellman方程,并证明了其解的存在性及最优性.

关键词 超额损失再保险 均值-方差保费准则 破产概率 HJB方程 检验定理

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Ornstein-Uhlenbeck模型的最优再保险和投资 被引量：7

11

作者 杨鹏 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2016年第12期2352-2359,共8页

研究了均值-方差准则下保险公司的最优再保险和投资.保险公司的盈余满足CramerLundberg风险模型;为了减小风险,它可以采取再保险;同时为了增加财富,它可以进行投资.风险资产通过Ornstein-Uhlenbeck(O-U)模型来描述.研究目标是:求得最优... 研究了均值-方差准则下保险公司的最优再保险和投资.保险公司的盈余满足CramerLundberg风险模型;为了减小风险,它可以采取再保险;同时为了增加财富,它可以进行投资.风险资产通过Ornstein-Uhlenbeck(O-U)模型来描述.研究目标是:求得最优再保险策略、最优投资策略及有效边界的显式解.应用It公式和线性-二次控制理论求解了该问题.通过文章研究不仅丰富和发展了策略选择问题,也对保险公司进行再保险和投资具有一定的指导意义. 展开更多

关键词 均值-方差准则 Ornstein-Uhlenbeck模型 It公式 再保险 投资 线性二次控制

原文传递

狭窄框架下保险模型的Stackelberg博弈问题

12

作者 孙少迪 《应用数学进展》 2024年第3期912-927,共16页

考虑狭窄框架和均值-方差准则下的 Stackelberg 博弈再保险问题。 狭窄框架意昧着,购买保险的 动机除了对冲财富风险,还有可能将购买保险本身看作一项风险投资。 因此,使用二次效用函数 来度量保险净收益的局部得失效用,即,狭窄框架。 ... 考虑狭窄框架和均值-方差准则下的 Stackelberg 博弈再保险问题。 狭窄框架意昧着,购买保险的 动机除了对冲财富风险,还有可能将购买保险本身看作一项风险投资。 因此,使用二次效用函数 来度量保险净收益的局部得失效用,即,狭窄框架。 在 Stackelberg 博弈中,再保险公司首先向 保险公司提供合理的赔偿来换取适当的保费。 然后,保险公司根据这个保费原则选择最优的赔偿。 首先,假设再保险公司选定期望值保费原则,保险公司通过选择最优赔偿策略来最大化终端财富 的均值-方差函数和保险净收益的二次函数。 然后给定这个最优赔偿,再保险公司通过选择最优保 费参数最大化终端财富的均值-方差函数。 此外,考虑另外一个 Stackelberg 博弈的问题。 对于保 险公司来说,考虑与前者相同的目标函数,给定Ⅱ(I) = E(PI) 保费原则,得到了最优保险赔偿的 表达式。 之后,给定这个最优的保险赔偿,最大化再保险公司终端财富的期望效用准则,计算得 到了保费的最优价格强度。 进一步,通过 Taylor 展开,得到了这对最优解的近似表达式。 展开更多

关键词 Stackelberg 博弈 均值-方差准则 狭窄框架 再保险 期望效用准则

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Heston模型下考虑工资风险和保费退还条款的DC型养老金时间一致性投资策略 被引量：6

13

作者 李方超 张成科 朱怀念 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第4期617-628,共12页

DC型养老金投资者通常可以将保费投资于金融市场中无风险资产、风险资产及通胀指数化债券3种资产。在均值-方差准则下,为充分考虑市场风险因素和保障参保人利益,将通胀风险、波动风险、工资风险以及保费退还条款引入投资模型。利用博弈... DC型养老金投资者通常可以将保费投资于金融市场中无风险资产、风险资产及通胀指数化债券3种资产。在均值-方差准则下,为充分考虑市场风险因素和保障参保人利益,将通胀风险、波动风险、工资风险以及保费退还条款引入投资模型。利用博弈论思想和随机最优控制技术,通过求解一个扩展HJB方程组,得到最优时间一致性投资策略和有效前沿的解析表达。通过数值分析比较有、无保费退还条款两种情形下的最优投资策略。此外,分析了一些主要参数对最优投资策略和有效前沿的影响,给出了经济意义上的解释。 展开更多

关键词 缴费确定型养老金 工资风险 最优时间一致性投资策略 保费退还 均值-方差准则

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基于Volterra Heston模型的最优投资和再保险问题

14

作者 候惠敏 周清 《应用数学学报》 CSCD 北大核心 2024年第1期82-100,共19页

作为金融市场体系的重要组成部分,选择最优的投资和再保险策略对保险公司来说十分重要.本文研究了保险公司在均值-方差准则下的最优投资和再保险问题,假设保险公司通过购买比例再保险来分散自身风险,其盈余过程由近似经典Cramer-Lundber... 作为金融市场体系的重要组成部分,选择最优的投资和再保险策略对保险公司来说十分重要.本文研究了保险公司在均值-方差准则下的最优投资和再保险问题,假设保险公司通过购买比例再保险来分散自身风险,其盈余过程由近似经典Cramer-Lundberg模型的扩散过程刻画,此外,保险公司通过投资于无风险资产和风险资产来增加收入,其中风险资产价格服从Volterra Heston模型.由于Volterra Heston模型的非马尔可夫性和非半鞅性,经典的随机最优控制框架不再适用,本文通过构造一个辅助随机过程,得到了依赖于Riccati-Volterra方程解的最优投资和再保险策略及有效前沿,并对最优策略、有效前沿和波动率粗糙度、再保险因素之间的关系进行了数值分析,发现股票价格的波动率越粗糙,保险公司对股票市场和再保险的需求越大. 展开更多

关键词 均值-方差准则 Volterra Heston模型 Riccati-Volterra方程 粗糙波动率

原文传递

稀疏相依风险模型下具有时滞效应的最优再保险和投资问题

15

作者 高钰杰 张强 《应用数学进展》 2024年第4期1523-1535,共13页

假设保险公司有两种不同的保险业务,它们之间存在着稀疏相依的关系,保险公司在购买比例再保险的同时将盈余部分投资于无风险资产和风险资产,其中通过不变方差弹性模型刻画出风险资产的价格过程,进一步考虑时滞效应的影响,在均值–方差... 假设保险公司有两种不同的保险业务,它们之间存在着稀疏相依的关系,保险公司在购买比例再保险的同时将盈余部分投资于无风险资产和风险资产,其中通过不变方差弹性模型刻画出风险资产的价格过程,进一步考虑时滞效应的影响,在均值–方差准则下建立最优控制问题,利用随机控制理论得到相应的HJB方程,然后得到最优的再保险和投资策略,并分析模型参数对最优策略的影响。 展开更多

关键词 CEV模型 稀疏相依 均值–方差准则 HJB方程 再保险

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具有共同冲击和错误定价的最优再保险与投资策略

16

作者 孔于榕 马世霞 张雨浓 《应用数学进展》 2024年第4期1723-1737,共15页

本文考虑了在错误定价模型下具有有限记忆和共同冲击的保险公司的最优再保险和投资策略问题。假设保险公司使用具有共同冲击依赖性的二维泊松过程来描述盈余过程,允许保险公司购买比例再保险且在金融市场进行投资来分散其风险。金融市... 本文考虑了在错误定价模型下具有有限记忆和共同冲击的保险公司的最优再保险和投资策略问题。假设保险公司使用具有共同冲击依赖性的二维泊松过程来描述盈余过程,允许保险公司购买比例再保险且在金融市场进行投资来分散其风险。金融市场由无风险资产,市场指数和一对错误定价的股票组成。然后,在考虑与业绩相关的资本流入/流出的情况下,采用随机时滞微分方程来描述保险公司的财富过程。保险公司的目标是最大化终端财富和平均绩效财富组合的均值–方差效用,应用博弈论框架内的带时滞的随机控制理论,得到了最优再保险和投资策略的解析表达式。最后,通过数值例子对模型参数进行了敏感性分析。 展开更多

关键词 错误定价 共同冲击 随机时滞微分方程 再保险和投资策略 均值–方差准则

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均值-方差准则下具有负债的随机微分博弈 被引量：5

17

作者 杨鹏 王震 孙卫 《经济数学》 2016年第1期25-29,共5页

研究了均值-方差准则下,具有负债的随机微分博弈.研究目标是:在终值财富的均值等于k的限制下,在市场出现最坏的情况下找到最优的投资策略使终值财富的方差最小.即:基于均值-方差随机微分博弈的投资组合选择问题.使用线性-二次控制的理... 研究了均值-方差准则下,具有负债的随机微分博弈.研究目标是:在终值财富的均值等于k的限制下,在市场出现最坏的情况下找到最优的投资策略使终值财富的方差最小.即:基于均值-方差随机微分博弈的投资组合选择问题.使用线性-二次控制的理论解决了该问题,获得了最优的投资策略、最优市场策略和有效边界的显示解.并通过对所得结果进行进一步分析,在经济上给出了进一步的解释.通过本文的研究,可以指导金融公司在面临负债和金融市场情况恶劣时,选择恰当的投资策略使自身获得一定的财富而面临的风险最小. 展开更多

关键词 均值-方差准则 随机微分博弈 线性二次控制 负债

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通货膨胀影响下基于随机微分博弈的最优再保险和投资 被引量：5

18

作者 杨鹏 《应用概率统计》 CSCD 北大核心 2016年第2期147-156,共10页

本文在通货膨胀影响下,研究了具有再保险和投资的随机微分博弈.保险公司选择一个策略最小化终值财富的方差,而金融市场作为博弈的"虚拟手"选择一个概率测度所代表的经济"环境"最大化保险公司考虑的最小化终值财富... 本文在通货膨胀影响下,研究了具有再保险和投资的随机微分博弈.保险公司选择一个策略最小化终值财富的方差,而金融市场作为博弈的"虚拟手"选择一个概率测度所代表的经济"环境"最大化保险公司考虑的最小化终值财富的方差.通过保险公司和金融市场之间的这种双重博弈得到最优的投资组合.进行投资时考虑了通货膨胀的影响,通货膨胀的处理方式为:首先考虑通货膨胀对风险资产进行折算,然后再构造财富过程.通过把原先的基于均值-方差准则的随机微分博弈转化为无限制情况,应用线性-二次控制理论得到了无限制情况下最优再保险、投资、市场策略和有效边界的显式解;进而得到了原基于均值-方差准则的随机微分博弈的最优再保险、投资、市场策略和有效边界的显式解. 展开更多

关键词 均值-方差准则 随机微分博弈 线性-二次控制 通货膨胀 再保险 投资

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随机序及其随机序之间的关系 被引量：3

19

作者 文平 马雪雅 齐晓波 《新疆师范大学学报（自然科学版）》 2007年第1期27-30,共4页

文章先介绍了几种主要的随机序,其中包括期望效用准则、随机占优、单调风险率条件、单调似然率条件和均值-方差准则,然后在此基础上研究了它们之间的关系。

关键词 期望效用准则 随机占优 似然率 风险率 均值-方差准则

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基于确定缴费型养老金最优投资的随机微分博弈 被引量：4

20

作者 杨鹏 《四川师范大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2015年第2期194-200,共7页

研究2种情况下养老金的随机微分博弈:第一种情况是基于效用的随机微分博弈,第二种情况是基于均值-方差准则的随机微分博弈.对于第一种情况在指数效用和幂效用下,应用线性-二次控制理论得到最优投资、市场策略和值函数的显示解.对于第二... 研究2种情况下养老金的随机微分博弈:第一种情况是基于效用的随机微分博弈,第二种情况是基于均值-方差准则的随机微分博弈.对于第一种情况在指数效用和幂效用下,应用线性-二次控制理论得到最优投资、市场策略和值函数的显示解.对于第二种情况,通过把原先的基于均值-方差准则的随机微分博弈转化为无限制情况,应用线性-二次控制理论得到无限制情况下最优投资、市场策略和有效边界的显示解;进而得到原基于均值-方差准则的随机微分博弈的最优投资、市场策略和有效边界的显示解.通过研究,可以指导养老金计划者在金融市场出现最坏时进行合理投资使自身的财富最大化;也可以指导养老金计划者在金融市场出现最坏时进行合理投资,使自身获得一定的财富,而面临的风险最小. 展开更多

关键词 均值-方差准则 随机微分博弈 线性-二次控制 指数效用 幂效用

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