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困境并购掘金之道
1
作者
章纪超
《企业管理》
2023年第2期92-96,共5页
困境并购作为一种特殊机遇投资,能够让收购方通过抄底危困企业完成外部扩张,以更低成本做大做强自身企业。近年来,特殊机遇投资作为一种新投资模式,日益受到市场的广泛关注,其最大的特点在于标的资产和投资时机的特殊性。具体而言,风险...
困境并购作为一种特殊机遇投资,能够让收购方通过抄底危困企业完成外部扩张,以更低成本做大做强自身企业。近年来,特殊机遇投资作为一种新投资模式,日益受到市场的广泛关注,其最大的特点在于标的资产和投资时机的特殊性。具体而言,风险敞口往往会导致标的资产的价格大幅下调,一旦价格反应过度而低于其内在价值,投资者就能找到低价抄底这些问题资产的特殊投资时机。
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关键词
困境
并购
特殊机遇投资
债务重组
破产重整
实质性重组
下载PDF
职称材料
超竞争环境下企业困境并购定价与时机研究
被引量：
9
2
作者
郑湘明
关健
闫研
《中国管理科学》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018年第6期115-123,共9页
在超竞争环境下企业面临的竞争环境越来越动荡,企业的竞争优势呈现出短期性与临时性的特点,为了快速发展,越来越多的企业选择并购。本文以超竞争环境为研究背景,运用期权博弈理论,分析并建立了存在竞争对手的企业困境并购定价与时机选...
在超竞争环境下企业面临的竞争环境越来越动荡,企业的竞争优势呈现出短期性与临时性的特点,为了快速发展,越来越多的企业选择并购。本文以超竞争环境为研究背景,运用期权博弈理论,分析并建立了存在竞争对手的企业困境并购定价与时机选择模型,通过模型求解得到并购中主并企业给予目标企业的最优价值以及主并企业的最佳并购时机;此外,通过数值模拟重点分析了三个超竞争特征因子（竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子）、企业困境因子以及竞争对手的溢价水平对企业困境并购时机的影响。本文研究发现：（1）被并企业得到的价值补偿比例及主并企业最佳并购时机均受到各超竞争特征因子、企业困境因子以及竞争对手溢价水平的综合影响;（2）竞争对手的存在会使目标企业得到的价值补偿比例增加;（3）超竞争环境下企业困境并购中主并企业的最佳并购时机取决于并购双方的相对价值比;（4）随着可能导致双方谈判破裂因素、事件的增多以及企业财务困境程度的增加,主并企业提前进行并购的可能性增加;（5）随着竞争强度、竞争不确定性、竞争对手造成溢价水平的增加,主并企业推迟并购时机的可能性增大。
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关键词
超竞争
期权博弈
企业
困境
并购
并购
定价
并购
时机
原文传递
超竞争环境下企业困境并购定价与时机选择的期权博弈分析
被引量：
2
3
作者
关健
闫研
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018年第7期58-67,共10页
基于期权博弈理论,以超竞争环境为研究背景,在多个主并企业合作的情形下,建立目标企业存在财务困境的并购模型,得出主并方的最优并购时机;并进行数值模拟分析,重点分析了代表超竞争特点的三个变量(竞争强度、竞争不确定性、企业价值损...
基于期权博弈理论,以超竞争环境为研究背景,在多个主并企业合作的情形下,建立目标企业存在财务困境的并购模型,得出主并方的最优并购时机;并进行数值模拟分析,重点分析了代表超竞争特点的三个变量(竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子)、主并企业联盟中参与者的重要程度及联盟中发生机会主义的概率、企业困境因子这六个变量对并购阈值的影响。
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关键词
管理科学
超竞争
期权博弈
企业
困境
并购
并购
时机
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职称材料
题名
困境并购掘金之道
1
作者
章纪超
机构
中国信达资产管理股份有限公司博士后工作站
中国人民大学国家发展与战略研究院博士后流动站
出处
《企业管理》
2023年第2期92-96,共5页
文摘
困境并购作为一种特殊机遇投资,能够让收购方通过抄底危困企业完成外部扩张,以更低成本做大做强自身企业。近年来,特殊机遇投资作为一种新投资模式,日益受到市场的广泛关注,其最大的特点在于标的资产和投资时机的特殊性。具体而言,风险敞口往往会导致标的资产的价格大幅下调,一旦价格反应过度而低于其内在价值,投资者就能找到低价抄底这些问题资产的特殊投资时机。
关键词
困境
并购
特殊机遇投资
债务重组
破产重整
实质性重组
分类号
F271 [经济管理—企业管理]
下载PDF
职称材料
题名
超竞争环境下企业困境并购定价与时机研究
被引量：
9
2
作者
郑湘明
关健
闫研
机构
湖南工业大学
中南大学商学院
出处
《中国管理科学》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018年第6期115-123,共9页
基金
国家自然科学基金资助项目(71271080,70921001)
教育部人文社会科学基金资助项目(13YJA630020)
国家国际合作专项(2013DFG60120,2014DFA60200)
文摘
在超竞争环境下企业面临的竞争环境越来越动荡,企业的竞争优势呈现出短期性与临时性的特点,为了快速发展,越来越多的企业选择并购。本文以超竞争环境为研究背景,运用期权博弈理论,分析并建立了存在竞争对手的企业困境并购定价与时机选择模型,通过模型求解得到并购中主并企业给予目标企业的最优价值以及主并企业的最佳并购时机;此外,通过数值模拟重点分析了三个超竞争特征因子（竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子）、企业困境因子以及竞争对手的溢价水平对企业困境并购时机的影响。本文研究发现：（1）被并企业得到的价值补偿比例及主并企业最佳并购时机均受到各超竞争特征因子、企业困境因子以及竞争对手溢价水平的综合影响;（2）竞争对手的存在会使目标企业得到的价值补偿比例增加;（3）超竞争环境下企业困境并购中主并企业的最佳并购时机取决于并购双方的相对价值比;（4）随着可能导致双方谈判破裂因素、事件的增多以及企业财务困境程度的增加,主并企业提前进行并购的可能性增加;（5）随着竞争强度、竞争不确定性、竞争对手造成溢价水平的增加,主并企业推迟并购时机的可能性增大。
关键词
超竞争
期权博弈
企业
困境
并购
并购
定价
并购
时机
Keywords
hyper--competition
option game
firm distressed M＆A
M＆A pricing
M＆A timing
分类号
F270 [经济管理—企业管理]
原文传递
题名
超竞争环境下企业困境并购定价与时机选择的期权博弈分析
被引量：
2
3
作者
关健
闫研
机构
中南大学商学院
出处
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018年第7期58-67,共10页
基金
国家自然科学基金重点项目(71431006)
国家自然科学基金项目(71271080)
+1 种基金
教育部人文社会科学基金(13YJA630020)
中南大学创新驱动项目(2015CX010)
文摘
基于期权博弈理论,以超竞争环境为研究背景,在多个主并企业合作的情形下,建立目标企业存在财务困境的并购模型,得出主并方的最优并购时机;并进行数值模拟分析,重点分析了代表超竞争特点的三个变量(竞争强度、竞争不确定性、企业价值损失因子)、主并企业联盟中参与者的重要程度及联盟中发生机会主义的概率、企业困境因子这六个变量对并购阈值的影响。
关键词
管理科学
超竞争
期权博弈
企业
困境
并购
并购
时机
Keywords
management science
hyper-competition
option game
firm in financial distress M＆A
M＆A timing
分类号
C931 [经济管理—管理学]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
困境并购掘金之道
章纪超
《企业管理》
2023
0
下载PDF
职称材料
2
超竞争环境下企业困境并购定价与时机研究
郑湘明
关健
闫研
《中国管理科学》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018
9
原文传递
3
超竞争环境下企业困境并购定价与时机选择的期权博弈分析
关健
闫研
《运筹与管理》
CSSCI
CSCD
北大核心
2018
2
下载PDF
职称材料
已选择
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