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资本结构理论与企业最佳资本结构的确定 被引量：24
1
作者 李雅珍 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第4期69-71,共3页
本文对影响资本结构的因素进行了较为系统全面的考察,在此基础上提出了合理的资本结构确定模型。
关键词 资本结构 MM理论 加权平均资本成本 企业 最佳资本结构 获利能力 偿债能力 资金成本
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经济增加值(EVA)的概念、应用和深入分析 被引量：38
2
作者 韩镔 《国际石油经济》 2010年第2期53-59,共7页
经济增加值(EVA)基于的理念是,只有在资本投资回报率高于资本成本时,项目才创造价值。EVA不同于普通的会计评价指标,它更加真实地反映出企业的资本使用效率和创造价值的能力。EVA的计算由税后净营业利润(NOPAT)、加权平均资本成本(WACC... 经济增加值(EVA)基于的理念是,只有在资本投资回报率高于资本成本时,项目才创造价值。EVA不同于普通的会计评价指标,它更加真实地反映出企业的资本使用效率和创造价值的能力。EVA的计算由税后净营业利润(NOPAT)、加权平均资本成本(WACC)和资本投入构成。在中国石油天然气集团公司关于EVA计算的规定中,这三项指标的计算内容有所调整。通过对4家大型国际石油公司EVA的试算,对比分析认为,较高的资本利用率带来较高的EVA。中国石油的WACC较高,是因为其贝塔系数远高于其他4家国际石油公司的贝塔系数,这既增加了对中国石油收益的预期,也增加了中国石油的资本成本率。EVA与基于自由现金流的净现值(NPV)的经济评价是相等的。EVA体现了资本市场对于增值的要求,使企业更加注重投资的效益而非单纯的规模扩张。 展开更多
关键词 经济增加值 经济评价 净现值 加权平均资本成本 税后净营业利润 资本投入 资本利用率
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企业并购中的经营协同效应与其价值的评估 被引量：8
3
作者 王宏利 周县华 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第7期48-51,共4页
企业并购有很多动机 ,而预期合并后会产生经营协同效用是一个重要诱因。合并公司的价值评估是一项关键性的工作 ,这将直接决定一项合并计划的最终实施与否。而如何界定经营协同效用的影响 ,尤其是如何评估协同效用的价值 ,便是难点与争... 企业并购有很多动机 ,而预期合并后会产生经营协同效用是一个重要诱因。合并公司的价值评估是一项关键性的工作 ,这将直接决定一项合并计划的最终实施与否。而如何界定经营协同效用的影响 ,尤其是如何评估协同效用的价值 ,便是难点与争议之处。本文在阐明经营协同效应的基本理论基础之上 ,提出了一种价值评估方法并予以示例说明 。 展开更多
关键词 企业并购 经营协同效应 价值评估 规模经济 自由现金流量 加权平均资本成本
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投资项目基准收益率的内涵与确定 被引量：12
4
作者 王秀云 《化工技术经济》 2003年第4期29-32,共4页
对投资项目基准收益率的内涵进行分析界定,提出基准收益率确定的2种方法———资本资产定价模型和加权平均资本成本,并结合案例对基准收益率进行量化。
关键词 投资项目 基准收益率 内涵 资本资产定价模型 加权平均资本成本 市场利率 财务管理
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上市公司资本结构特征分析 被引量：13
5
作者 李盛林 《财会通讯（中）》 2009年第5期33-34,共2页
一、上市公司资本结构总体特征 （一）上市公司债务融资偏低当负债不超过一定比例时，公司因为负债的存在能够获得所得税抵减利益和杠杆利益，从而比无债或低债的公司有着更高的市场价值，债务利息能在税前抵扣，具有财务杠杆作用，因... 一、上市公司资本结构总体特征 （一）上市公司债务融资偏低当负债不超过一定比例时，公司因为负债的存在能够获得所得税抵减利益和杠杆利益，从而比无债或低债的公司有着更高的市场价值，债务利息能在税前抵扣，具有财务杠杆作用，因此，公司在经营状况较好时，应多举债以降低加权平均资本成本，提高公司的市场价值。 展开更多
关键词 公司资本结构 上市公司 结构特征 加权平均资本成本 财务杠杆作用 债务融资 杠杆利益 市场价值
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EVA绩效评价方法在我国房地产企业的应用——以万科公司为例 被引量：10
6
作者 冯志英 王玉红 《财务与会计（理财版）》 2013年第1期17-20,共4页
一、万科EVA的计算详解 根据EVA的定义，EVA=税后净营业利润（NOPAT）-资本投入额（TC）X加权平均资本成本（WACC）：NOPAT是企业营业利润经过调整后得到的，TC表示的资本投入额不是资产负债表显示的资产总额，是经过调整后的反映公司... 一、万科EVA的计算详解 根据EVA的定义，EVA=税后净营业利润（NOPAT）-资本投入额（TC）X加权平均资本成本（WACC）：NOPAT是企业营业利润经过调整后得到的，TC表示的资本投入额不是资产负债表显示的资产总额，是经过调整后的反映公司全部投入资本的金额。计算EVA时需要调整的事项没有固定可供遵循的模式，对于不同的行业和企业，计算EVA时调整内容不尽相同，但是其体现的思想及遵循的基本原则是不变的，对EVA的计算调整一般遵循重要性原则、可控性原则、易理解性原则、简单可操作性原则和平衡性原则。笔者也是基于这几个原则对万科公司的营业利润和资产等项目进行调整得到税后净营业利润和资本投入额。 展开更多
关键词 房地产企业 万科公司 EVA 绩效评价方法 税后净营业利润 加权平均资本成本 调整内容 应用
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资本结构理论研究回顾与评价 被引量：5
7
作者 周晓虎 《财会通讯（中）》 2009年第3期58-59,共2页
一、早期资本结构理论模型 （一）净收入理论（NI，成廉斯，1938）净收入理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大。这是因为债务利息和权益资本成本均不受财务杠杆的影响，无论负债程度多高，企业的债务... 一、早期资本结构理论模型 （一）净收入理论（NI，成廉斯，1938）净收入理论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大。这是因为债务利息和权益资本成本均不受财务杠杆的影响，无论负债程度多高，企业的债务资本成本和权益资本成本都不会变化。因此，只要债务成本低于权益成本，那么负债越多，企业的加权平均资本成本就越低，企业的净收益或税后利润就越多，企业的价值就越大。当负债比率为100％时，企业加权平均资本成本最低，企业价值就达到最大值。 展开更多
关键词 资本结构理论 回顾与评价 加权平均资本成本 权益资本成本 债务资本成本 企业价值 负债比率 财务杠杆
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混合所有制会影响资本成本吗? 被引量：8
8
作者 汪平 兰京 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期129-136,共8页
在经济新常态下,混合所有制改革问题一直备受关注。在国有控股居于主体地位的背景之下,混合所有制改革意味着国有股东与非国有股东在公司股权结构中的持股地位的变化。本文通过实证检验发现,实行混合所有制改革后,伴随着国有股东持股比... 在经济新常态下,混合所有制改革问题一直备受关注。在国有控股居于主体地位的背景之下,混合所有制改革意味着国有股东与非国有股东在公司股权结构中的持股地位的变化。本文通过实证检验发现,实行混合所有制改革后,伴随着国有股东持股比例的下降和民营股东持股比例的上升,企业的股权资本成本有所升高,债务资本成本有所下降,而综合作用的结果则会促使中国企业的加权平均资本成本出现一个上升的态势。 展开更多
关键词 混合所有制 控股股东 股权资本成本 债务资本成本 加权平均资本成本
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经济增加值(EVA)及其在现代企业中的应用 被引量：2
9
作者 李德传 《企业活力》 北大核心 2006年第5期90-91,共2页
经济增加值（EVA）是基于价值管理的理念,以企业价值创造为核心,衡量企业业绩的关键性指标.其含义是企业税后经营利润与全部投入资本成本的差额.如果EVA为正值,则表示企业获得的收益高于获得此项收益而投入的资本成本,即企业为股东创造... 经济增加值（EVA）是基于价值管理的理念,以企业价值创造为核心,衡量企业业绩的关键性指标.其含义是企业税后经营利润与全部投入资本成本的差额.如果EVA为正值,则表示企业获得的收益高于获得此项收益而投入的资本成本,即企业为股东创造了新价值.相反,如果EVA为负值,则表示股东的财富在减少,企业的价值在毁损.如果EVA值为零,则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益,投资者的财富既未增加也未减少.由此看来,经济增加值的本质是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值,即经济学家所称的“经济利润”.经济增加值的计程过程如下： 展开更多
关键词 经济增加值 现代企业 加权平均资本成本 投资者预期 价值管理 资本收益 应用 企业价值创造 经营利润 EVA
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WACC应用中的一些具体问题的探讨 被引量：3
10
作者 王少豪 《中国资产评估》 CSSCI 2004年第4期20-22,共3页
用DCF方法求企业投资资本价值时,折现率需采用加权平均资本成本(WACC)。关于WACC的具体应用问题和评估实践中的许多问题一样,往往会有不同的观点。本文就WACC的构成、权重的价值取向以及迭代计算等问题提出一些应用的观点与方法,以便与... 用DCF方法求企业投资资本价值时,折现率需采用加权平均资本成本(WACC)。关于WACC的具体应用问题和评估实践中的许多问题一样,往往会有不同的观点。本文就WACC的构成、权重的价值取向以及迭代计算等问题提出一些应用的观点与方法,以便与业界同仁切磋探讨。 展开更多
关键词 折现率 加权平均资本成本 WACC 企业 投资 资本价值 资产评估
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在我国现行会计制度下如何计算EVA指标 被引量：4
11
作者 李立 何红渠 《湖南税务高等专科学校学报》 2004年第6期34-36,共3页
经济增加值指标(EconomicValueAdded,EVA)在欧美广泛流行,是经实践证明了的行之有效的业绩评价工具。它能够表明一定时期为股东增加了多少价值。EVA指标计算的方法称之为正推法,正推法下推导出计算税后营业净利润、资本总额和加权平均... 经济增加值指标(EconomicValueAdded,EVA)在欧美广泛流行,是经实践证明了的行之有效的业绩评价工具。它能够表明一定时期为股东增加了多少价值。EVA指标计算的方法称之为正推法,正推法下推导出计算税后营业净利润、资本总额和加权平均资本成本的方法步骤。 展开更多
关键词 经济增加值(EVA)正推法 税后营业净利润 资本总额 加权平均资本成本
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资本市场开放降低了企业的融资成本吗?
12
作者 耿迎涛 张涛 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2024年第2期197-203,共7页
不同于仅从债务或权益融资单一视角的研究,本文选取2011—2019年A股上市公司季度数据,从债务融资、权益融资及加权平均资本成本等测算企业融资成本,判别资本市场开放对企业融资成本的影响。研究发现:资本市场开放会引起企业债务融资成... 不同于仅从债务或权益融资单一视角的研究,本文选取2011—2019年A股上市公司季度数据,从债务融资、权益融资及加权平均资本成本等测算企业融资成本,判别资本市场开放对企业融资成本的影响。研究发现:资本市场开放会引起企业债务融资成本上升、权益融资成本下降及加权平均资本成本上升;从信息有效性角度的进一步研究发现,提升企业信息披露质量与市场反应信息有效性能够降低资本市场开放对企业债务融资成本的正向影响,增加对权益融资成本的负向影响,并削弱对加权平均资本成本的正向影响。通过科学的理论分析,扭转了市场主体可能存在的资金供给增多会引起融资成本下降的既定认识,并为国家防范资本市场开放可能带来的风险提供了一个新视角和新思路。 展开更多
关键词 资本市场开放 市场有效 债务融资成本 权益融资成本 加权平均资本成本
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收益法评估企业价值中关于折现率的考虑
13
作者 付利军 《商业观察》 2024年第18期30-33,共4页
企业价值的三大评估方法中,收益法的运用是最为普遍的。收益法评估企业价值需要确定三大参数,分别为预期收益、折现率和收益期限。收益法评估企业价值中折现率的选取与其预期收益的选择尺度密切相关。企业自由现金流量折现所用到的折现... 企业价值的三大评估方法中,收益法的运用是最为普遍的。收益法评估企业价值需要确定三大参数,分别为预期收益、折现率和收益期限。收益法评估企业价值中折现率的选取与其预期收益的选择尺度密切相关。企业自由现金流量折现所用到的折现率为加权平均资本成本,而股权自由现金流量用到的折现率为资本资产定价模型所求出来的权益折现率。折现率的求取过程受到多种因素的影响,文章对折现率求取方法进行了详细的分析并且引入了具体的案例进行分析,进一步探究了收益法评估企业价值中折现率的相关考虑。 展开更多
关键词 收益法 企业价值 加权平均资本成本 资本资产定价模型
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光伏电站建设项目内部基准收益率测算
14
作者 邓钰暄 冯晓丽 +1 位作者 孙仁金 贺美 《油气与新能源》 2024年第3期66-69,85,共5页
内部基准收益率(简称基准收益率)是衡量资产价值与建设项目经济价值的重要参数,其取值受宏观经济情况,市场景气程度以及行业发展水平等因素影响,随时间呈动态变化,也因项目的不同而存在差别。光伏发电属于可再生能源发电中十分重要的部... 内部基准收益率(简称基准收益率)是衡量资产价值与建设项目经济价值的重要参数,其取值受宏观经济情况,市场景气程度以及行业发展水平等因素影响,随时间呈动态变化,也因项目的不同而存在差别。光伏发电属于可再生能源发电中十分重要的部分,但由于该行业发展的年限较短,光伏电站建设项目的基准收益率尚缺乏针对行业特点的测算方法。融合资本资产定价模型(CAPM)和加权平均资本成本(WACC)方法,得到适用于项目的权益资本成本和适用于具体项目的基准收益率。并以某屋顶分布式光伏电站项目为例,计算得到该项目的基准收益率为4.50%,符合当前光伏项目4%~8%的基准收益率水平,说明采用该方法计算光伏发电项目的基准收益率是可行的。 展开更多
关键词 内部基准收益率 光伏电站 资本资产定价模型 加权平均资本成本
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收益法中折现率的确定 被引量：3
15
作者 徐瑞范 《河南财政税务高等专科学校学报》 2004年第6期11-12,37,共3页
在收益法评估中,折现率的确定会对评估结果产生较大影响。折现率确定的主要方法加和法、资本资产定价模型和加权平均资本成本模型。三种方法有各自的适用范围。
关键词 收益法 折现率 资本资产定价模型 加权平均资本成本
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被收购企业的博弈分析 被引量：5
16
作者 李亚敏 肖芸茹 《南开管理评论》 CSSCI 2004年第6期94-97,共4页
在企业的收购活动中,收购价格始终处于一个相当关键的地位,收购能否成功,很大程度上取决于双方是否能在收购价格上达成一致。本文采用现代博弈论的分析方法,以古诺(Cournot)模型为基础,讨论了均衡收购价格的确定。量化论证了在不完全信... 在企业的收购活动中,收购价格始终处于一个相当关键的地位,收购能否成功,很大程度上取决于双方是否能在收购价格上达成一致。本文采用现代博弈论的分析方法,以古诺(Cournot)模型为基础,讨论了均衡收购价格的确定。量化论证了在不完全信息的情况下,最终的均衡收购价格比完全信息的情况下要高。同时指出,企业的资产负债率(Debt-to-Asset Ratio)以及由此形成的加权平均资本成本(Weighted-Average Costof Capital)对均衡价格方面也有一定的影响。 展开更多
关键词 收购价格 收购企业 均衡价格 加权平均资本成本 收购活动 资产负债率 完全信息 文采 情况 地位
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精益资金管理 推进降本增效
17
作者 沈兰成 李志勇 +2 位作者 赵歆珠 董琼 王昳微 《财务与会计》 北大核心 2024年第9期12-15,19,共5页
北京首都国际机场股份有限公司持续开展过“紧日子”、增收节支、降本增效工作,大力倡导“一切成本皆可降”的管理理念,主动作为,多措并举,力求实效,在融资和资金管理方面取得了显著成效。本文主要围绕股份公司在融资及资金管理过程中... 北京首都国际机场股份有限公司持续开展过“紧日子”、增收节支、降本增效工作,大力倡导“一切成本皆可降”的管理理念,主动作为,多措并举,力求实效,在融资和资金管理方面取得了显著成效。本文主要围绕股份公司在融资及资金管理过程中面临的欧投贷款利率上涨、应急贷款置换、中短期债券发行及日常资金管理过程中遇到的困难,有针对性地介绍了实施的降本举措及获得的成效,旨在通过整个案例的过程分析为通用财务融资及资金管理提供参考。 展开更多
关键词 降本增效 融资 欧投贷款 应急贷款 中期票据 超短期融资券 加权平均资本成本
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自由现金流量与企业估值研究 被引量：5
18
作者 赵性芝 《会计师》 2015年第13期19-20,共2页
近年来,中国的市场经营环境发生了翻天覆地的变化,多数企业开始转变自己的经营思路,从过去的"利益优先"向"追逐企业价值最大化"的趋势发展,利用自由现金流量评估企业价值成为当下较为前沿的价值评估方法。笔者通过... 近年来,中国的市场经营环境发生了翻天覆地的变化,多数企业开始转变自己的经营思路,从过去的"利益优先"向"追逐企业价值最大化"的趋势发展,利用自由现金流量评估企业价值成为当下较为前沿的价值评估方法。笔者通过对自由现金流量估值方法的剖析,系统的讲述了这一方法的内涵与实质,望对现代企业内部管理的完善有所帮助。 展开更多
关键词 自由现金流量 加权平均资本成本 投入资本回报率 评估价值
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以自由现金流为收益口径的评估模型比较 被引量：4
19
作者 丘开浪 《中国资产评估》 2009年第11期16-20,共5页
本文作者从分析资本结构与加权平均资本成本(WACC)、权益资本成本(Ke)、债权资本成本(Kd)之间是否存在函数关系入手,对FCFF评估模型和FCFE评估模型内在关联进行解析。并通过详细的案例分析,对这两种评估模型进行了深入比较。文章观点仍... 本文作者从分析资本结构与加权平均资本成本(WACC)、权益资本成本(Ke)、债权资本成本(Kd)之间是否存在函数关系入手,对FCFF评估模型和FCFE评估模型内在关联进行解析。并通过详细的案例分析,对这两种评估模型进行了深入比较。文章观点仍处探讨阶段。 展开更多
关键词 评估模型 自由现金流 加权平均资本成本 口径 收益 权益资本成本 资本结构 内在关联
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基于EVA的企业价值评估研究 被引量：3
20
作者 刘雨晗 王东生 《山东纺织经济》 2022年第2期28-31,共4页
基于EVA的企业价值评估是一种将企业股权资本和债务资本的使用成本全部纳入考虑范畴的方法。文章对EVA及其应用进行了综述,以海康威视企业为例对其近5年的财务数据进行了价值评估,并做出其后5年的价值预测,以期能对投资者有所帮助。
关键词 EVA 价值评估 税后净营业利润 资本总额 加权平均资本成本
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