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利率期限结构理论 被引量:1
1
作者 涂晓 张全祥 《上海经济研究》 1999年第8期69-71,共3页
利率的期限结构理论,即不同期限的利率之间的关系,一直是经济学界研究的热点问题.这一问题不仅对于债券投资者及许多机构的资产负债管理是非常重要的,而且还影响着中央银行的货币政策传导机制.本文将分析对这一问题的不同理论解释.设t至... 利率的期限结构理论,即不同期限的利率之间的关系,一直是经济学界研究的热点问题.这一问题不仅对于债券投资者及许多机构的资产负债管理是非常重要的,而且还影响着中央银行的货币政策传导机制.本文将分析对这一问题的不同理论解释.设t至t+1的一期无风险即时利率表示为r_r=R_t-1.T时到期面值为1元的零息债券,t时的价格表示为P(t,T).t时的T-t期复利利率为Y(t,T).暗含在t时债券价格中的T至T+1期远期利率记为 f(t,T).这些概念间的关系为: 展开更多
关键词 期限结构理论 投资收益率 到期收益率
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引入期限利差分析的债券收益率曲线定价的实证研究——以利率债品种为例
2
作者 郑鸬捷 宋妲 万艾学 《中国货币市场》 2023年第3期54-59,共6页
债券收益率曲线是将某一时点上不同剩余期限债券的收益率连接起来所绘制的曲线图形,这条曲线反映的不是历史数据,而是上述时点上不同期限债券的收益率水平。债券收益率一般分为到期收益率、即期收益率和远期收益率三种。我们在具体实践... 债券收益率曲线是将某一时点上不同剩余期限债券的收益率连接起来所绘制的曲线图形,这条曲线反映的不是历史数据,而是上述时点上不同期限债券的收益率水平。债券收益率一般分为到期收益率、即期收益率和远期收益率三种。我们在具体实践中经常使用到期收益率来确定交易价格,在估值定价中使用即期收益率探索债券理论值,而远期收益率日常使用不多。 展开更多
关键词 到期收益率 债券收益率 收益率水平 曲线图形 即期收益率 期限利差 历史数据 交易价格
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债券价格、到期期限以及到期收益率的数学分析方法 被引量:4
3
作者 常清英 林清泉 《中国农业大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2003年第4期81-85,共5页
对债券市场价格与票息率、到期收益率以及到期期限等参数之间关系的研究通常采用实证方法 ,这种用个别推出一般的方法不甚严密。本文中采用数学分析的方法 ,利用计算机进行数据处理 ,对以上各参数之间的关系进行了严格的论证。通过对量... 对债券市场价格与票息率、到期收益率以及到期期限等参数之间关系的研究通常采用实证方法 ,这种用个别推出一般的方法不甚严密。本文中采用数学分析的方法 ,利用计算机进行数据处理 ,对以上各参数之间的关系进行了严格的论证。通过对量化结果的讨论 ,提出了分析各参数对债券价格影响的有效方法 ,得出了一些有意义的结果。 展开更多
关键词 债券价格 到期期限 到期收益率 数学分析方法 票息 实证方法
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基于市场隐含法的企业债券风险成本测算方法比较
4
作者 余淑萍 《中国总会计师》 2023年第6期40-44,共5页
我国债券市场经过40年的发展取得了长足进步,但风险防控有待进一步强化。要确保债券市场化运作风险可控,要求金融租赁等债券信用机构对债券发行人的违约概率进行严格精算,并通过风险收益模型来测算损益情况。随着我国债券市场中信用风... 我国债券市场经过40年的发展取得了长足进步,但风险防控有待进一步强化。要确保债券市场化运作风险可控,要求金融租赁等债券信用机构对债券发行人的违约概率进行严格精算,并通过风险收益模型来测算损益情况。随着我国债券市场中信用风险事件和违约事件的增加,债券交易“市场价格”中包含了丰富的风险信息和利率基准信息,由此,本文拟通过包含市场信息的到期收益率曲线估计的不同方法,选取NSS模型、样条函数模型和神经网络模型三种计算方法比较计算债券到期收益率。本文经过比较计算认为,神经网络模型拟合效果最好,在拟合过程中不必设定初始值,且结果以及拟合的图形都比较稳定。因此,使用神经网络模型和公开的市场信息来估测各类潜在客户的风险成本是适当的,同时,这一结论也同样可用于金融租赁公司等债券发行机构模型拟合目标客群的收益率曲线,作为日常定价参考。 展开更多
关键词 债券 神经网络模型 到期收益率 风险成本
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商业银行中长期利率风险管理思考与实践
5
作者 施想 吴弘毅 杨东晓 《中国货币市场》 2023年第12期67-70,共4页
中国债券市场运行进入新阶段,呈现新特征,银行类机构债券存量持仓规模最大、加权久期较长,现有利率衍生品无法充分满足其中长期限利率风险管理的需求。文章介绍了中长期利率风险管理领域的初步尝试——挂钩CFETS国债10年期到期收益率的... 中国债券市场运行进入新阶段,呈现新特征,银行类机构债券存量持仓规模最大、加权久期较长,现有利率衍生品无法充分满足其中长期限利率风险管理的需求。文章介绍了中长期利率风险管理领域的初步尝试——挂钩CFETS国债10年期到期收益率的结构化期权,及其相关量化模型决策体系和未来优化方向。 展开更多
关键词 风险管理 到期收益率 商业银行 持仓 久期 衍生品 期权 国债
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债券评价指标计算方法的缺陷及改进 被引量:2
6
作者 肖振红 李享 《商业研究》 北大核心 2004年第9期102-105,共4页
债券的净现值 (含内在价值 )、到期收益率、筹资成本率三个评价指标的现行算法中忽略了许多影响因素 ,例如没有考虑到不同期限市场即期利率的不同、投资者可选择不投资机会受限、债券买卖支出的税费、债券利息收入的征税、债券利息支出... 债券的净现值 (含内在价值 )、到期收益率、筹资成本率三个评价指标的现行算法中忽略了许多影响因素 ,例如没有考虑到不同期限市场即期利率的不同、投资者可选择不投资机会受限、债券买卖支出的税费、债券利息收入的征税、债券利息支出的抵税及债券购买方承担的违约风险等。同时 ,筹资成本率的计算公式中也有不恰当的处理。所以对这些缺陷就要进行改进 ,如果分别运用改进前和改进后的公式进行计算 ,那么算出的指标值差别很大 ,再据此做出投资和筹资决策就可能会截然相反 ,这样就充分地论证出改进的必要性。 展开更多
关键词 债券评价指标 投资决策 即期利 债券市场 到期收益率 净现值 肯定当量系数 市场利
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财经资讯
7
《山西财税》 2023年第5期60-61,共2页
1山西财政:山西省政府存量债券柜台市场交易流通业务上线4月17日,山西省首创上线存量地方债柜台交易业务,成为全国第一个开展此业务的省份。山西省政府所有公开发行的存量地方政府债券均可在柜台市场交易流通,中小机构和个人投资者可通... 1山西财政:山西省政府存量债券柜台市场交易流通业务上线4月17日,山西省首创上线存量地方债柜台交易业务,成为全国第一个开展此业务的省份。山西省政府所有公开发行的存量地方政府债券均可在柜台市场交易流通,中小机构和个人投资者可通过工商银行、农业银行网点及电子柜台渠道购买。本次首批有8只山西省政府存量债券上市交易,综合来看,首批存量债券期限短、回报高,到期收益率高于同期限新发柜台地方债及银行定期存款利率,深受投资者欢迎。截至交易首日结束,山西省存量债柜台认购金额共计1.81亿元,为丰富商业银行柜台品种,拓展社会公众稳健投资渠道迈出坚实的第一步。 展开更多
关键词 个人投资者 地方政府债券 到期收益率 工商银行 地方债 定期存款利 债券上市 柜台市场
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银行不良资产证券化定价模型分析 被引量:3
8
作者 武魏巍 《工业技术经济》 北大核心 2008年第12期142-144,共3页
作为一个新兴的金融创新工具,银行不良资产证券化定价模型主要分为两种,其一:基于到期收益率的银行不良资产证券化定价模型;其二:基于内含期权的银行不良资产证券化定价模型。这两种模型构成了银行不良资产证券化定价的核心。本文对这... 作为一个新兴的金融创新工具,银行不良资产证券化定价模型主要分为两种,其一:基于到期收益率的银行不良资产证券化定价模型;其二:基于内含期权的银行不良资产证券化定价模型。这两种模型构成了银行不良资产证券化定价的核心。本文对这两种模型的构建进行了前沿性的探讨研究,以便更好地指导我国实践,促进我国金融创新事业的发展。 展开更多
关键词 不良资产证券化 定价模型 内含期权 到期收益率
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负利率时代:能走多远?离中国有多远? 被引量:4
9
作者 钟伟 郝博韬 《国际金融》 2016年第11期3-8,共6页
近年来,一些经济体在货币量宽之后陆续陷入了负利率状态,而人们对负利率现象的分析则莫衷一是。考虑到全球增长乏力,产能过剩和通缩严重,负利率很可能会持续蔓延一段时间。在笔者看来,负利率政策对资产价格带来了重估压力,使社保和寿险... 近年来,一些经济体在货币量宽之后陆续陷入了负利率状态,而人们对负利率现象的分析则莫衷一是。考虑到全球增长乏力,产能过剩和通缩严重,负利率很可能会持续蔓延一段时间。在笔者看来,负利率政策对资产价格带来了重估压力,使社保和寿险等长期资产管理者面临挑战;负利率也有可能以持续损害金融体系来补贴实体经济,并导致财政和货币政策之间边界模糊。 展开更多
关键词 负利时代 长期资产 政府信用 货币量 刚性泡沫 产能过剩 货币政策 到期收益率 国债市场 金融机构
原文传递
利率期限结构研究新进展 被引量:3
10
作者 唐文进 陈勇 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2006年第4期73-76,共4页
利率是金融领域的核心变量,也是连接货币因素与实际经济因素的中介变量,是调节经济活动的重要杠杆。因此,正确发挥利率杠杆的宏观调控作用是一个十分重要的理论和实际问题。由于不同债券在信用等级、流动性和到期期限等方面的差异,... 利率是金融领域的核心变量,也是连接货币因素与实际经济因素的中介变量,是调节经济活动的重要杠杆。因此,正确发挥利率杠杆的宏观调控作用是一个十分重要的理论和实际问题。由于不同债券在信用等级、流动性和到期期限等方面的差异,债券市场上的利率多种多样。利率期限结构是指在其他条件相同的情况下,债券的到期收益率与到期期限(time to maturity)之间的关系。严格地讲,是风险结构相同的零息债券(zero-coupon bond)到期收益率与到期期限之间的关系。 展开更多
关键词 杠杆 到期期限 结构研究 到期收益率 宏观调控作用 债券市场 期限结构 金融领域 中介变量 经济因素
原文传递
附息国债到期收益率计算中不动点理论的应用 被引量:1
11
作者 邓国华 《江西师范大学学报(自然科学版)》 CAS 2003年第3期241-244,共4页
运用不动点理论,严格论证了长期以来人们在附息国债到期收益率计算中默认的假设前提"到期收益率等于实际市场收益率"在理论上的合理性,从理论高度确保了如下说法的正确性:不论实际收益率如何变化,总存在一个理论收益率,使得... 运用不动点理论,严格论证了长期以来人们在附息国债到期收益率计算中默认的假设前提"到期收益率等于实际市场收益率"在理论上的合理性,从理论高度确保了如下说法的正确性:不论实际收益率如何变化,总存在一个理论收益率,使得在该收益率水平上,国债与其他方面的投资内含价值等同,而这一收益率正是附息国债的到期收益率. 展开更多
关键词 附息国债 到期收益率 计算方法 不动点理论 实际收益率 试错法 收益率函数
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不动点理论与附息国债到期收益率的计算
12
作者 邓国华 《统计与信息论坛》 2003年第1期44-46,共3页
文章证明了收益率函数不动点的存在性和唯一性这两种性质后,又讨论了收益率函数不动点的计算方法,并运用实例加以说明。
关键词 附息国债 到期收益率 不动点
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可转换公司债券投资的风险识别及因应之策 被引量:3
13
作者 余浩源 《福建金融》 2020年第2期33-37,共5页
投资者买入可转换公司债券的目的,是期望通过正股的上涨来拉动转债价格上涨,从而通过最终转股来获得超额收益。但投资可转债要及时识别所面临的条款设计风险、市场风险和信用风险,并根据可转债的下修行为及基本要素等来构建相应的投资... 投资者买入可转换公司债券的目的,是期望通过正股的上涨来拉动转债价格上涨,从而通过最终转股来获得超额收益。但投资可转债要及时识别所面临的条款设计风险、市场风险和信用风险,并根据可转债的下修行为及基本要素等来构建相应的投资策略。 展开更多
关键词 可转换公司债券 投资风险 策略 溢价 到期收益率
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个人理财产品到期收益率的影响因素研究——基于中国光大银行和中国工商银行的人民币理财 被引量:3
14
作者 杨美明 《中国集体经济》 2014年第16期59-62,共4页
本文基于理财产品的相关定义,提出并分析了影响人民币个人理财产品到期收益率的外部及内部影响因素。以中国工商银行和中国光大银行在2013年到2014年3月8日前实现收益的600款人民币理财产品为研究对象,运用实证分析方法研究发现理财持... 本文基于理财产品的相关定义,提出并分析了影响人民币个人理财产品到期收益率的外部及内部影响因素。以中国工商银行和中国光大银行在2013年到2014年3月8日前实现收益的600款人民币理财产品为研究对象,运用实证分析方法研究发现理财持有期限与理财产品到期收益率存在显著的负相关关系,理财风险及起始金额与到期收益率存在显著正相关关系,最后根据研究结论提出了相关建议。 展开更多
关键词 人民币个人理财产品 到期收益率 影响因素 实证分析 理财客户
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利率期限结构理论比较研究
15
作者 杨大楷 王欢 《华北金融》 1999年第4期23-25,共3页
利率的期限结构是指债券的到期期限与其到期收益率的关系。这种关系一般以债券的收益率曲线反映出来。在本文行文中,“利率的期限结构”与“债券的收益率曲线”有时是同义的。利率的期限结构通常以违约风险、应税特征相似的债券品种中... 利率的期限结构是指债券的到期期限与其到期收益率的关系。这种关系一般以债券的收益率曲线反映出来。在本文行文中,“利率的期限结构”与“债券的收益率曲线”有时是同义的。利率的期限结构通常以违约风险、应税特征相似的债券品种中取得。国债没有违约风险,并且一般是免税的,加上发行量大、交易活跃的特点,成为各国研究利率期限结构的理想品种对象。循此,本文研究的利率结构也主要是指国债利率的期限结构。 展开更多
关键词 期限结构 流动性溢价 收益率曲线 债券价格 收益率水平 预期理论 到期收益率 长期债券 短期债券 违约风险
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关于债券价格随预期收益率波动与到期时间的关系的思考 被引量:1
16
作者 刘博 《金融经济(下半月)》 2006年第11期91-92,共2页
关键词 收益率波动 债券价格 预期收益率 内在价值 息票 平价发行 到期收益率 成反比 理论分析 债券溢价
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由面到点——股票选择成为一种重要的投资策略
17
作者 王义国 《股市动态分析》 2004年第35期19-18,共2页
二季度股市下跌的各种原因到了下半年基本上已不存在,但七、八月份股市仍处低位,其中一个原因就是国内股权风险溢价和长期债到期收益率的上升。 以04年预测市盈率计算的股市收益率与七年到期的债券收益率相比,目前的股市估值水平处于中... 二季度股市下跌的各种原因到了下半年基本上已不存在,但七、八月份股市仍处低位,其中一个原因就是国内股权风险溢价和长期债到期收益率的上升。 以04年预测市盈率计算的股市收益率与七年到期的债券收益率相比,目前的股市估值水平处于中性。 选择股票的重要性已经超过行业和资产配置,股票选择成为投资结果好坏的重要因素。 展开更多
关键词 投资策略 股票选择 市盈 股权风险 国债收益率 资产配置 到期收益率 债券收益率 股市收益率 投资者结构
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关于无风险利率的探讨 被引量:2
18
作者 王川 《中国资产评估》 2012年第10期30-34,共5页
在采用CAPM模型确定折现率时,无风险利率作为折现率的基数,其选取至关重要。笔者在评估实务中发现众多评估师对这一基础问题认识不一,值得探讨。本文就无风险利率选取中有关无风险利率与预期通货膨胀率的关系、到期收益率与即期利率的... 在采用CAPM模型确定折现率时,无风险利率作为折现率的基数,其选取至关重要。笔者在评估实务中发现众多评估师对这一基础问题认识不一,值得探讨。本文就无风险利率选取中有关无风险利率与预期通货膨胀率的关系、到期收益率与即期利率的比较分析、国债利率的品种选择和期限选择等几个问题进行了讨论。 展开更多
关键词 无风险利 预期通货膨胀 CAPM模型 到期收益率 即期利 品种选择 国债利 折现
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Nelson-Siegel模型在国债收益率曲线构造中的应用
19
作者 范周田 刘乐勇 黄裕荣 《北京工业大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2009年第4期566-570,576,共6页
为了给中国当前的货币政策提供一个准确的依据,在用样条法拟合国债收益率曲线的基础上,用Nelson-Siegel模型拟合了国债收益率曲线,并对原始到期收益率出现的短期收益率高于长期收益率的反向形态以及国家宏观经济政策和微观市场环境的原... 为了给中国当前的货币政策提供一个准确的依据,在用样条法拟合国债收益率曲线的基础上,用Nelson-Siegel模型拟合了国债收益率曲线,并对原始到期收益率出现的短期收益率高于长期收益率的反向形态以及国家宏观经济政策和微观市场环境的原因使长期收益率高于短期收益率的正向趋势进行了实证分析.通过对模型稳定性进行比较,得出Nelson-Siegel模型比较适用于构造我国国债收益率曲线. 展开更多
关键词 NELSON-SIEGEL模型 即期利 到期收益率
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国债到期收益率与银行利率变动趋势的比较分析 被引量:2
20
作者 孙克任 王雪清 《中国管理科学》 CSSCI 2007年第z1期184-188,共5页
本文运用利率期限结构理论对我国国债的到期收益率进行了实证分析,得出了11个时点的国债到期收益率,然后与一年期银行存款利率进行了比较,分析了长期国债到期收益率的变动特征,提出了完善我国国债市场的政策建议.
关键词 国债 到期收益率 一年期存款利
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