投资者情绪、利益输送与定向增发融资偏好 被引量：3

1

作者 李诗田 宋献中 《南京审计大学学报》 2016年第4期88-99,共12页

近年来,中国A股市场上市公司表现出明显的定向增发股权再融资偏好。在总结国内外研究文献的基础上,以2006—2012年间实施公开增发和定向增发募集资金的公司为研究样本,从投资者情绪、利益输送的角度对中国上市公司股权再融资的选择方式... 近年来,中国A股市场上市公司表现出明显的定向增发股权再融资偏好。在总结国内外研究文献的基础上,以2006—2012年间实施公开增发和定向增发募集资金的公司为研究样本,从投资者情绪、利益输送的角度对中国上市公司股权再融资的选择方式进行实证检验,结果显示:投资者情绪越低迷,公开增发利益输送效应越小,定向增发利益输送效应越大,上市公司更偏好定向增发融资;反之,则上市公司更偏好公开增发融资。因此,在中国股票市场"熊市"经历的时间要比"牛市"长得多,即投资者在大多数时间段处于情绪低迷状态的因素影响下,越来越多的上市公司转向定向增发融资是基于大股东实现利益输送的理性选择。研究结论对规范我国上市公司融资行为、有效发挥中国股票市场的资金融通功能具有积极意义。 展开更多

关键词 定向增发融资 再融资偏好 投资者情绪 利益输送 公开增发融资 股权再融资方式 股票折价水平 定价机制监管

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企业社会责任对公司再融资行为的影响 被引量：2

2

作者 肖翔 任晓园 +1 位作者 宋歌 彭雯 《会计之友》 北大核心 2014年第7期49-52,共4页

基于利益相关者理论量化企业社会责任的履行质量,将企业再融资行为与企业社会责任衡量指标相结合,探讨企业在社会责任与再融资行为之间的关系。通过研究发现企业社会责任与再融资行为之间存在密切关系:社会责任履行质量越好的企业再融... 基于利益相关者理论量化企业社会责任的履行质量,将企业再融资行为与企业社会责任衡量指标相结合,探讨企业在社会责任与再融资行为之间的关系。通过研究发现企业社会责任与再融资行为之间存在密切关系:社会责任履行质量越好的企业再融资规模越大,并选择更优再融资方式,再融资后企业绩效越好。 展开更多

关键词 企业社会责任 再融资规模 再融资偏好

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我国上市公司再融资偏好解析

3

作者 陆竞红 《浙江金融》 2003年第5期29-30,36,共3页

我国上市公司再融资偏好 上市公司的融资方式包括股权融资和债务融资,其中股权融资方式包括留存收益(即所谓的内部股权融资方式)和配股、增发新股(即所谓的外部股权融资方式).债务融资方式主要包括发行公司债券和借款.与发达资本市场国... 我国上市公司再融资偏好 上市公司的融资方式包括股权融资和债务融资,其中股权融资方式包括留存收益(即所谓的内部股权融资方式)和配股、增发新股(即所谓的外部股权融资方式).债务融资方式主要包括发行公司债券和借款.与发达资本市场国家上市公司的融资行为不同,我国上市公司股权再融资偏好明显,主要表现在以下几个方面: 展开更多

关键词 上市公司 再融资偏好 中国 证券市场 公司治理结构 股东控制权 内部人控制 再融资行为

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我国上市公司再融资偏好研究 被引量：1

4

作者 陈平 王文婧 《商业时代》 北大核心 2013年第10期70-71,共2页

上市公司的融资问题,尤其是融资偏好和融资成本问题,成为我国资本市场争论的焦点之一。一些上市公司完全违背了国外的"啄食顺序理论",在融资过程中过于偏好股权融资。本文研究配股、增发以及可转换债券的发展历程,挖掘我国上... 上市公司的融资问题,尤其是融资偏好和融资成本问题,成为我国资本市场争论的焦点之一。一些上市公司完全违背了国外的"啄食顺序理论",在融资过程中过于偏好股权融资。本文研究配股、增发以及可转换债券的发展历程,挖掘我国上市公司偏好股权融资的直接原因和深层次原因,最后给出相关建议。 展开更多

关键词 上市公司 再融资偏好 配股增发 可转换债券

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上市公司的再融资偏好研究

5

作者 刘婵璇 《消费电子》 2014年第14期113-114,共2页

上市公司的再融资行为对公司的生存和发展至关重要，关系着公司的治理结构、经营绩效以及发展战略等方面，再融资主要有配股、增发和发行可转换债券等方式。本文将从国内外上市公司不同的再融资方式出发，分析我国上市公司独特的再融资... 上市公司的再融资行为对公司的生存和发展至关重要，关系着公司的治理结构、经营绩效以及发展战略等方面，再融资主要有配股、增发和发行可转换债券等方式。本文将从国内外上市公司不同的再融资方式出发，分析我国上市公司独特的再融资偏好。 展开更多

关键词 再融资偏好 股权融资 债权融资

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上市公司再融资偏好的若干理性思考 被引量：3

6

作者 陆竞红 《企业经济》 北大核心 2004年第2期175-177,共3页

鉴于我国上市公司存在强烈的股权再融资偏好,在对我国上市公司股权再融资偏好的成因进行分析的基础上,根据西方较为成熟的资本结构理论,对我国上市公司再融资行为的理性化回归提出了若干政策建议。

关键词 上市公司 中国 留存收益 融资方式 股权再融资偏好 债务融资 资本结构 股权结构 现金股利

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我国上市公司再融资偏好的行为金融学解释 被引量：1

7

作者 施丹 黄国良 《海南金融》 2005年第6期19-20,41,共3页

我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好,本文探讨了股权再融资偏好在我国的表现,试运用行为金融的“抛锚效应”和“市场时机理论”分析该问题,指出该现象在一定程度上受投资者的心理偏差和治理缺陷条件下的经理人不道德心理与行为等... 我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好,本文探讨了股权再融资偏好在我国的表现,试运用行为金融的“抛锚效应”和“市场时机理论”分析该问题,指出该现象在一定程度上受投资者的心理偏差和治理缺陷条件下的经理人不道德心理与行为等影响。 展开更多

关键词 上市公司 股权再融资偏好 行为金融

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财务柔性对上市公司股权再融资偏好的影响分析 被引量：2

8

作者 庄胡蝶 翟卫华 《安徽商贸职业技术学院学报》 2019年第2期30-33,共4页

以2014—2018年沪深上市公司为样本,借助CSMAR、wind金融证券数据库资源和Stata11软件完成数据分析处理,对我国上市公司股权再融资偏好现象进行实证分析和研究。研究发现股权投资偏好并不是全体上市公司所为;具有控制权的大股东影响配... 以2014—2018年沪深上市公司为样本,借助CSMAR、wind金融证券数据库资源和Stata11软件完成数据分析处理,对我国上市公司股权再融资偏好现象进行实证分析和研究。研究发现股权投资偏好并不是全体上市公司所为;具有控制权的大股东影响配股融资决策;财务柔性储备越多的企业越不偏好股权再融资;成长性越高的上市公司越偏爱股权再融资;企业收入波动性与企业股权再融资行为呈现负相关。 展开更多

关键词 财务柔性 股权再融资偏好 资本结构 融资决策

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中国企业股权融资偏好的寻租经济理论解释

9

作者 李杰 沈永建 《经济研究参考》 CSSCI 北大核心 2012年第22期80-84,共5页

在我国资本市场发育不成熟的宏观条件下,股票市场的股票发行审批制度正由政府主导的审批制开始向市场主导的注册制进行过渡,而具有不可避免缺陷的、过渡性的股票发行审批制创造了股市中的租金。为获取租金,未上市的企业表现出强烈的&qu... 在我国资本市场发育不成熟的宏观条件下,股票市场的股票发行审批制度正由政府主导的审批制开始向市场主导的注册制进行过渡,而具有不可避免缺陷的、过渡性的股票发行审批制创造了股市中的租金。为获取租金,未上市的企业表现出强烈的"上市偏好",而上市的企业体现的则是"股权再融资偏好",整体呈现出"中国企业的股权融资偏好"的特点。 展开更多

关键词 寻租 上市偏好 股权再融资偏好 股权融资偏好

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上市公司股权再融资偏好的理论解释与实证检验

10

作者 毕金玲 《吉林工商学院学报》 2009年第4期33-39,共7页

本文运用中国上市公司的数据检验了上市公司股权再融资偏好的三种解释理论,即信息不对称理论、自由现金流量理论和时机窗口理论,分别考察了实施股权再融资公司短期、中期、长期的回报率,长期回报率恶化明显,但与以往的研究结论不同,实... 本文运用中国上市公司的数据检验了上市公司股权再融资偏好的三种解释理论,即信息不对称理论、自由现金流量理论和时机窗口理论,分别考察了实施股权再融资公司短期、中期、长期的回报率,长期回报率恶化明显,但与以往的研究结论不同,实证结果显示三种理论对中国资本市场的短期、中期和长期均具有一定解释力度,但解释力度不强,这可能与由于中国资本市场自身的发展时间与体制特点有关。 展开更多

关键词 上市公司 股权再融资偏好 信息不对称理论 自由现金流理论 时机窗口理论

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浅析基于信息不对称下的上市公司股权再融资偏好分析 被引量：1

11

作者 俞帆 干胜道 文健 《中国商界》 2008年第7期1-3,共3页

大量的理论分析和实证研究表明,上市公司应避免采用股权再融资的方式筹集资金,而应积极采用其他再融资模式,比如内部再融资、债券再融资等,但我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好。本文将结合我国证券市场的特点,利用信息不对称理... 大量的理论分析和实证研究表明,上市公司应避免采用股权再融资的方式筹集资金,而应积极采用其他再融资模式,比如内部再融资、债券再融资等,但我国上市公司存在着强烈的股权再融资偏好。本文将结合我国证券市场的特点,利用信息不对称理论分析我国上市公司股权再融资偏好的动因并提出相关的建议。 展开更多

关键词 信息不对称 上市公司 股权再融资偏好 理论分析 证券市场 实证研究 融资模式 筹集资金 债券 特点 利用 结合 建议 动因 存在

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基于行为财务的上市公司股权再融资偏好研究

12

作者 李兴春 宋素荣 《生产力研究》 CSSCI 北大核心 2008年第21期56-57,127,共3页

基于行为财务的视角以2001年5月1日至2004年12月31日国内沪、深两市实施配股、增发和可转债的A股上市公司为样本,研究了在三种再融资方式市场化期间我国上市公司的再融资决策。研究发现:上市公司的股权再融资偏好受到信息不对称、投资... 基于行为财务的视角以2001年5月1日至2004年12月31日国内沪、深两市实施配股、增发和可转债的A股上市公司为样本,研究了在三种再融资方式市场化期间我国上市公司的再融资决策。研究发现:上市公司的股权再融资偏好受到信息不对称、投资者行为、管理者行为、股权结构、所有制的影响,即受公司规模、股票二级市场表现、财务杠杆、流通股比例及国有制的影响。公司规模较小、市值/账面值比率较高、财务杠杆较高、流通股比例较低及国有的上市公司较倾向于选择股权再融资。 展开更多

关键词 行为财务 股权再融资偏好 配股 增发 可转债

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浅析上市公司股权再融资偏好之谜——以T公司为例

13

作者 高芊 《时代金融》 2017年第5期169-,177,共2页

笔者作为项目组成员参与了T公司非公开发行股票项目,发现T公司存在明显的股权再融资偏好,具体体现为在资产负债率显著低于行业平均水平、债权融资更有利于提升ROE、剩余前次募集资金投向尚不明确的情况下仍采用股权再融资方式筹集资金。... 笔者作为项目组成员参与了T公司非公开发行股票项目,发现T公司存在明显的股权再融资偏好,具体体现为在资产负债率显著低于行业平均水平、债权融资更有利于提升ROE、剩余前次募集资金投向尚不明确的情况下仍采用股权再融资方式筹集资金。从T公司的案例中,笔者认为,上市公司股权再融资偏好的主要成因包括:两权未分离下的内部人控制;控股股东利用溢价增发实现套利;在控制权不受影响的情况下稀释现金流权以小博大。 展开更多

关键词 股权再融资偏好 大股东

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大股东寻租利益驱动及法律监督机制研究——基于我国上市公司股权再融资偏好的分析

14

作者 夏徐斌 《哈尔滨商业大学学报（社会科学版）》 2010年第3期9-14,86,共7页

西方"优序融资理论"在发达国家资本市场早已被普遍证实,却在中国遭遇"悖论",我国上市公司存在强烈的股权再融资偏好。我国上市公司偏好股权再融资,带来的突出问题就是资本使用效率不高。对于造成这种偏好的原因,学... 西方"优序融资理论"在发达国家资本市场早已被普遍证实,却在中国遭遇"悖论",我国上市公司存在强烈的股权再融资偏好。我国上市公司偏好股权再融资,带来的突出问题就是资本使用效率不高。对于造成这种偏好的原因,学术界争论颇多。股权再融资过程中,大股东存在强烈的利益驱动,可以利用其控制权进行寻租。这是造成我国上市公司强烈股权再融资偏好的重要原因,需要法律监督来对此进行有效的抑制。 展开更多

关键词 股权再融资偏好 大股东寻租 利益驱动 法律监督机制

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高新技术上市公司股权再融资偏好及影响因素研究

15

作者 王宇峰 严湘 《财会通讯（下）》 北大核心 2015年第11期95-98,共4页

本文重点研究了高新技术上市公司的股权再融资偏好及其影响因素。建立Logistic模型分析沪深两市A股高新技术上市公司数据,研究发现:高新技术上市公司显著存在股权再融资偏好行为;同时,盈利能力对其显著影响,财务风险水平是股权融资偏好... 本文重点研究了高新技术上市公司的股权再融资偏好及其影响因素。建立Logistic模型分析沪深两市A股高新技术上市公司数据,研究发现:高新技术上市公司显著存在股权再融资偏好行为;同时,盈利能力对其显著影响,财务风险水平是股权融资偏好的重要影响因素,国有控股公司对股权融资偏好有所降低,此外其行为是基于较大的内部融资缺口的理性融资行为。基于高新技术企业股权再融资偏好的特殊性,我国要调整适应高新技术企业的股权融资市场和融资政策。 展开更多

关键词 高新技术上市公司 股权再融资偏好 财务风险 产权性质 融资缺口

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我国上市公司再融资现状分析

16

作者 邱燕 《中国商界》 2008年第2期155-155,共1页

我国上市公司在筹措资金方面具有强烈的股权再融资偏好,与发达国家上市公司"内部融资优先,债务融资其次,股权融资最后"的再融资次序有着明显不同。本文就我国上市公司再融资的现状、成因进行分析,并在此基础上提出了治理股权... 我国上市公司在筹措资金方面具有强烈的股权再融资偏好,与发达国家上市公司"内部融资优先,债务融资其次,股权融资最后"的再融资次序有着明显不同。本文就我国上市公司再融资的现状、成因进行分析,并在此基础上提出了治理股权融资偏好的几点对策和建议。 展开更多

关键词 上市公司 股权再融资偏好 股权融资 债务融资 融资次序 内部融资 发达国家 筹措资金 面具 基础 对策 成因

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