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并购与接管中的板块连动
1
作者 陈然方 《证券市场导报》 1999年第3期39-41,共3页
一个行业中,如果有一家股东和管理层合一的私有企业,因其不存在两权分离带来的不相容问题,它唯一的目标就是追求市场价值的最大化。有了这一标准,业内其他企业都面临强大的竞争压力,其他公司管理层因害怕被接管而努力工作,整个行业的经... 一个行业中,如果有一家股东和管理层合一的私有企业,因其不存在两权分离带来的不相容问题,它唯一的目标就是追求市场价值的最大化。有了这一标准,业内其他企业都面临强大的竞争压力,其他公司管理层因害怕被接管而努力工作,整个行业的经营效率就提高了。 展开更多
关键词 敌意收购 并购 敌意接管 公司管理层 市盈率 Q值 公司控制市场 管理小组 实证研究 不相容问题
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我国上市公司治理结构与股权约束机制研究
2
作者 卜正学 《求实》 北大核心 2004年第S3期145-146,共2页
关键词 我国上市公司 股权约束机制 公司治理结构 “廉价投票权” 经营者 机制研究 公司控制市场 股权结构 我国证券市场 国有企业
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企业间股权收购及其管理
3
作者 朱菁 《证券市场导报》 1993年第6期13-14,共2页
随着证券市场逐步走向成熟和银行体系的发达,通过融资购并进行股权转移和收购将越来越多。收购目标股票是为了控制目标企业的经营管理,收购过程中支付给目标股东的溢价是为获得目标公司控制权的一种代价。收购方通过收购控制目标股票,... 随着证券市场逐步走向成熟和银行体系的发达,通过融资购并进行股权转移和收购将越来越多。收购目标股票是为了控制目标企业的经营管理,收购过程中支付给目标股东的溢价是为获得目标公司控制权的一种代价。收购方通过收购控制目标股票,并对目标公司贯彻新的经营战略,从而提高收购双方公司的总福利。这种收购来源于将收购双方企业凝聚在一起的协同作用。企业间股权收购有利于实现对股份企业经营管理的监督和完善。同时,我国必须建立和健全关于企业收购兼并和信息披露的法律细则,以保护广大投资者的利益。 展开更多
关键词 股权收购 收购价格 目标公司 信息披露 企业间 股票 目标企业 公司控制市场 股权转移 协同作用
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我国上市公司股权约束机制探究
4
作者 卜正学 《社会科学家》 2001年第3期56-59,共4页
本文分析了我国上市公司股权约束机制极度弱化的成因，认为上市公司弄虚作假，“重筹资、轻转制”、进行“利润操纵”和“信息操纵”损害投资者权益的根本原因在于股权约束机制极度弱化．此外，文中还提出在上市公司董事会中设立代表中... 本文分析了我国上市公司股权约束机制极度弱化的成因，认为上市公司弄虚作假，“重筹资、轻转制”、进行“利润操纵”和“信息操纵”损害投资者权益的根本原因在于股权约束机制极度弱化．此外，文中还提出在上市公司董事会中设立代表中小投资者权益的董事及建立委托代理关系等措施，以强化上市公司股权约束机制． 展开更多
关键词 股权约束机制 “廉价投票权” 公司控制市场
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公司收购与目标公司股东收益的实证分析 被引量：84
5
作者 洪锡熙 沈艺峰 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2001年第3期26-33,共8页
现代西方公司控制权市场理论的主流学派认为 ,在由公司各种内外部控制机制构成的控制权市场上 ,公司内部控制机制没有发挥其主要作用 ,只有作为外部控制机制的收购才是最为有效的控制机制 ,因为公司间的收购能给目标公司股东带来利益。... 现代西方公司控制权市场理论的主流学派认为 ,在由公司各种内外部控制机制构成的控制权市场上 ,公司内部控制机制没有发挥其主要作用 ,只有作为外部控制机制的收购才是最为有效的控制机制 ,因为公司间的收购能给目标公司股东带来利益。本文以这种理论为背景 ,对申华实业被收购案进行实证研究。实证分析的主要结果表明 ,在我国目前的市场条件下 ,二级市场收购并不能给目标公司带来收益。 展开更多
关键词 收购 公司控制权市场 股东收益 目标公司 中国
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公司治理机制理论研究文献综述 被引量：50
6
作者 郑志刚 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第5期26-33,共8页
本文对公司治理机制理论研究的文献进行综述。公司治理机制是解决现代公司由于控制权和所有权分离所导致的代理问题的各种机制的总称。它既包括公司治理的法律和政治途径、产品和要素市场竞争、公司控制权市场、职业关注等外部控制系统... 本文对公司治理机制理论研究的文献进行综述。公司治理机制是解决现代公司由于控制权和所有权分离所导致的代理问题的各种机制的总称。它既包括公司治理的法律和政治途径、产品和要素市场竞争、公司控制权市场、职业关注等外部控制系统,同时包括激励合约设计、董事会、大股东治理、债务融资等内部控制系统。 展开更多
关键词 公司治理机制 内部控制系统 外部控制系统 文献综述 公司控制权市场
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后资本结构理论的形成与发展——资本结构管理控制理论及其验证 被引量：18
7
作者 沈艺峰 沈洪涛 洪锡熙 《厦门大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2004年第1期24-31,共8页
作为后资本结构理论的代表性流派之一 ,资本结构管理控制学派是在新资本结构理论走向式微 ,公司控制权市场发展到顶峰阶段的背景下崛起的。它着重考察了资本结构和公司控制权市场之间的联系 ,并突出了管理者在资本结构决策中的重要作用... 作为后资本结构理论的代表性流派之一 ,资本结构管理控制学派是在新资本结构理论走向式微 ,公司控制权市场发展到顶峰阶段的背景下崛起的。它着重考察了资本结构和公司控制权市场之间的联系 ,并突出了管理者在资本结构决策中的重要作用。它主要包括了Stulz模型、Harris-Raviv模型和Israel模型等三个重要的理论模型。实证研究的结果有限度地支持资本结构管理学派的理论假设。资本结构管理控制学派既是对现代资本结构理论和新资本结构理论的批判 ,也是对它们的继承和发展。 展开更多
关键词 资本结构 公司价值 公司控制权市场
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公司控制权市场理论的现代演变(上)——美国三十五个州反收购立法的理论意义 被引量：38
8
作者 沈艺峰 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2000年第2期16-25,共10页
本文主要讨论美国第二次反收购立法浪潮前后.公司控制权市场理论从主流理论到反主流理论的演变。首先阐述现代公司控制权市场的主流理论,然后扼要介绍以特拉华州、纽约州和宾夕法尼亚州为代表的美国三十五个州反收购立法的主要内容,最... 本文主要讨论美国第二次反收购立法浪潮前后.公司控制权市场理论从主流理论到反主流理论的演变。首先阐述现代公司控制权市场的主流理论,然后扼要介绍以特拉华州、纽约州和宾夕法尼亚州为代表的美国三十五个州反收购立法的主要内容,最后再重点讨论美国第二次反收购立法浪潮对公司控制权市场主流理论的挑战,旨在能为我国企业收购的理论和实践提供一定的启发。 1982年美国联邦最高法院最终裁定伊利诺依斯州《企业收购法案》中所包含的董事会条款"违反宪法",这一裁定标志着美国地方各州"第一次反收购立法浪潮"的终结。但自此以后,美国各州一直没有停止过对反收购立法的尝试,很快又掀起"第二次反收购立法浪潮"。到1990年3月27日宾夕法尼亚议会通过《参议院1310法案》,美国共有三十五个州通过了各类旨在限制恶意收购的州法律(西泽切克,德塞特西凯斯,1992)。美国这次反收购立法浪潮不仅深刻地改变了美国地方各州关于公司立法的传统思维原点,而且严重动摇了西方学术界关于公司控制权市场理论的主流观点。这场立法运动实际上是代表了以管理者和工会为一方和以股东和机构投资者为另一方的两大利益集团的政治经济权利斗争,反收购立法反映了社会公众对恶意收购的厌恶、管理者对自身利益的保护和美国联邦政府和地方政府在法律管制权方面的政治均衡与制约,从而成为美国八十年代公司政治经济百态的集中体现。而围绕这场变革而激发的关于公司控制权市场理论的批评与反批评,表面上是在讨论恶意收购的是非对错,实质上是在争夺公司控制权市场理论的主流地位,具有非常重要的意义。目前,由美国三十五个地方州反收购立法引发的对公司控制权市场主流理论的抨击仍然在激烈进行。大量的学术和政策文献涉及到这场� 展开更多
关键词 公司控制权市场 控制机制 公司收购 反收购立法
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激活公司控制权市场对中国上市公司价值的影响研究 被引量：33
9
作者 陆瑶 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第7期144-157,共14页
公司控制权市场被认为是重要的外部公司治理机制。之前,非流通股和对并购活动的约束限制了我国控制权市场的发展。2005年实施的《上市公司股权分置改革》将非流通股转化为流通股;2006年实施的《上市公司收购管理办法》放宽了对我国并购... 公司控制权市场被认为是重要的外部公司治理机制。之前,非流通股和对并购活动的约束限制了我国控制权市场的发展。2005年实施的《上市公司股权分置改革》将非流通股转化为流通股;2006年实施的《上市公司收购管理办法》放宽了对我国并购活动的制约。两项改革进一步激活了我国控制权市场。本文采用倍差分析法和倾向得分匹配法分析了激活公司控制权市场对我国上市公司价值的影响。研究发现激活公司控制权市场能够显著提高公司的价值;该正向影响对在改革前并购不活跃的行业更大,对拥有国有股份的公司更小。这表明,建立活跃的公司控制权市场是改善我国公司治理水平,提高企业价值的重要途径。但是,其作用对民营企业比对国有企业更有效。 展开更多
关键词 公司控制权市场 公司治理 公司价值 倍差分析法 倾向得分匹配分析法
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公司控制权市场与证券市场效率 被引量：13
10
作者 王刚义 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2002年第4期27-31,共5页
随着证券市场在我国市场经济体系中核心地位的日益凸显 ,以及我国股市中诸多不规范问题的暴露 ,理论界对我国证券市场的效率给予了较多的关注和探讨。许多学者从“有效市场假说”出发 ,运用实证方法检验我国股票市场的效率 ,得出“弱态... 随着证券市场在我国市场经济体系中核心地位的日益凸显 ,以及我国股市中诸多不规范问题的暴露 ,理论界对我国证券市场的效率给予了较多的关注和探讨。许多学者从“有效市场假说”出发 ,运用实证方法检验我国股票市场的效率 ,得出“弱态有效”的结论。本文从公司控制权市场理论出发 ,强调探讨我国股票市场效率的基本学术范畴 ,不是“有效市场假说” ,而是公司控制权市场理论。在我国制度变迁的大背景下 ,公司控制权市场作为证券市场重要的功能模块 ,其发展和规范程度从根本上决定了证券市场的效率。 展开更多
关键词 公司控制权市场 证券市场 资源再配置效率 中国 有效市场理论
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西方关于公司控制权市场的争论及启示 被引量：11
11
作者 赵增耀 刘新权 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2002年第5期69-73,共5页
20世纪30年代,美国学者米恩和贝利通过对美国200家最大非金融公司的分析,提出了著名的所有权与控制权分离理论。
关键词 西方国家 经济理论 有效性 股价 接管收益 公司控制权市场
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行业集中度与公司控制权市场效率 被引量：9
12
作者 余颖 陈琦伟 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2001年第2期7-10,共4页
本文考察了公司控制权市场与行业集中度的关系 ,提出了行业集中度可以反映公司控制权市场效率的观点 ,并在此基础上根据对中国行业集中度的研究 。
关键词 公司控制权市场 行业集中度 效率 评价指标 中国
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美国公司治理结构改革的最新发展及其启示 被引量：8
13
作者 陈继勇 肖光恩 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2004年第5期108-113,共6页
美国公司治理机制主要由外部治理机制、内部治理机制和社会约束机制构成 ,其核心是公司治理结构的设计 ,2 1世纪初美国一些大公司的财务丑闻直接引发了美国公司治理结构最新一轮改革 ,改革主要集中在投资者获取公司信息的准确性和可得... 美国公司治理机制主要由外部治理机制、内部治理机制和社会约束机制构成 ,其核心是公司治理结构的设计 ,2 1世纪初美国一些大公司的财务丑闻直接引发了美国公司治理结构最新一轮改革 ,改革主要集中在投资者获取公司信息的准确性和可得性、加强公司管理者的责任和外部审计的独立性等几个方面 ,美国公司治理结构改革所采取的措施 ,对我国公司治理结构的改革和完善 。 展开更多
关键词 美国 公司治理结构 改革 公司控制权市场 劳动力市场 经营管理者自 上市公司
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公司控制权市场作用探讨 被引量：5
14
作者 王志强 肖善 《证券市场导报》 北大核心 2001年第10期47-51,共5页
公司控制权市场作为一种外部机制对公司管理层发挥约束功能还是有限的,不能把公司控制权市场作为公司治理机制的唯一选择,只能从解决失灵的董事会和构建有效的公司控制权市场两个方面同时着手。
关键词 公司控制权市场 公司管理层 公司治理机制 外部机制 董事会 失灵 约束功能 有限
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公司控制权市场问题:君安与万科之争的再探讨 被引量：11
15
作者 刘峰 魏明海 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2001年第5期187-190,204,共5页
关键词 公司治理结构 公司控制权市场 君安证券公司 万科公司
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行业生命周期与并购类型——中国公司控制权市场效率的检验 被引量：9
16
作者 于铁铭 高愈湘 张金鑫 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2004年第4期28-33,共6页
按照并购双方行业的相互关系 ,并购可以分为横向、纵向和混合三种类型。本文认为 ,处于行业生命周期不同阶段的企业采用不同并购类型的并购 ,其绩效也不相同。根据这一关系 ,可以对我国的上市公司控制权市场进行检验。通过对 1999～ 2 0... 按照并购双方行业的相互关系 ,并购可以分为横向、纵向和混合三种类型。本文认为 ,处于行业生命周期不同阶段的企业采用不同并购类型的并购 ,其绩效也不相同。根据这一关系 ,可以对我国的上市公司控制权市场进行检验。通过对 1999～ 2 0 0 2年我国上市公司控制权市场 2 98个样本的实证分析表明 ,中国上市公司控制权市场的效率仍然不高 ,并没有发挥其应有的作用。本文力图对这一现象给出解释 ,提出了几个可能的原因。 展开更多
关键词 行业生命周期 并购类型 公司控制权市场
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股东行动主义与公司治理 被引量：5
17
作者 刘胜军 《证券市场导报》 1999年第8期21-23,共3页
当某个股东持股达到一定规模时,其监督公司管理层的收益可能超过成本,该股东就有积极性进行监管。美国最大的公共养老金作为股东行动主义的实践者,对美国公众公司治理产生了深远影响,并因此受益。
关键词 行动主义 公司治理 公共养老金 机构投资者 中小股东 公司控制权市场 公司所有权结构 养老金受益人 公司管理层 持股比例
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公司治理视野下的资本结构研究 被引量：6
18
作者 赵蒲 孙爱英 王华 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2003年第9期71-75,共5页
一、引言 企业资本结构是指企业取得长期资金的各项来源、组成以及相互关系.公司治理结构则是治理公司各个相关利益主体之间交易关系的制度安排.治理结构与资本结构是企业理论中的两个重要问题,二者对企业绩效均有着显著的影响.
关键词 公司治理机制 资本结构 M-M定理 实证研究 股权性质 机构投资者 外部治理结构 债权人 公司控制权市场 经理人市场
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理性的企业行为与低效的公司控制权市场 被引量：4
19
作者 朱武祥 《证券市场导报》 2000年第9期53-55,共3页
通过公司控制权市场退出过度的产业能力,可以解决单个企业退出所产生的收益外部性问题,但要求具有功能有效的公司控制权市场。彩电巨头选择价格联盟而不是主动退出或兼并收购,反映了我国股票市场公司控制权市场功能的低效,使实业公司型... 通过公司控制权市场退出过度的产业能力,可以解决单个企业退出所产生的收益外部性问题,但要求具有功能有效的公司控制权市场。彩电巨头选择价格联盟而不是主动退出或兼并收购,反映了我国股票市场公司控制权市场功能的低效,使实业公司型收购者和积极的公司治理导向的财务型收购者难以发挥作用。 展开更多
关键词 企业行为 公司控制权市场 证券市场 中国
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代理权争夺与公司治理 被引量：6
20
作者 连建辉 傅明华 《福建师范大学学报（哲学社会科学版）》 北大核心 2002年第2期34-38,50,共6页
代理权争夺 ,作为公司控制权的一种转移方式 ,是现代公司控制权市场上的一个重要内容。本文围绕代理权争夺与公司治理二者之间的关系 ,简要介绍了代理权争夺的内容、特点与原因 ,着重探讨了代理争夺对公司治理的影响 ;以美国为例 ,从理... 代理权争夺 ,作为公司控制权的一种转移方式 ,是现代公司控制权市场上的一个重要内容。本文围绕代理权争夺与公司治理二者之间的关系 ,简要介绍了代理权争夺的内容、特点与原因 ,着重探讨了代理争夺对公司治理的影响 ;以美国为例 ,从理论基础和立法实践两方面分析了代理权争夺在公司控制权市场上和公司治理中的地位演变 ; 展开更多
关键词 代理权争夺 公司治理 公司控制权市场
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