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两权分离、治理机制和债券融资成本——基于我国公司债发行的经验研究 被引量：3
1
作者 官峰 李增泉 张铎露 《财务研究》 2017年第1期30-39,共10页
本文以我国公司债为研究背景,基于代理理论分析两权分离对公司债融资成本的影响。以2007~2014年期间公开发行的公司债为样本,研究发现,两权分离对公司债融资成本的影响在统计和经济意义上都是显著的,控制公司、债券自身特征以及宏观因... 本文以我国公司债为研究背景,基于代理理论分析两权分离对公司债融资成本的影响。以2007~2014年期间公开发行的公司债为样本,研究发现,两权分离对公司债融资成本的影响在统计和经济意义上都是显著的,控制公司、债券自身特征以及宏观因素影响后,两权分离程度每增加一个单位,公司债融资成本提高约0.16个百分点。进一步研究发现,审计质量、分析师关注度以及制度环境等外部治理机制通过缓解两权分离导致的代理冲突,降低了公司债融资成本。本研究从公司债的角度提供了两权分离导致代理冲突,进而增加债券融资成本的直接经验证据,丰富了理论文献并具有一定的实践意义。 展开更多
关键词 两权分离 公司债成本 治理机制
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审计质量、评级机构声誉与公司债成本 被引量：1
2
作者 黄怡婕 《财会通讯（下）》 北大核心 2018年第7期14-20,共7页
本文选取我国2010-2016年首次发行的公司债券为样本,以信息不对称理论、信号传递理论、声誉理论为基础,采用实证研究的方法,从外部治理的角度来研究独立审计与评级机构对公司债券契约的影响机制。结果发现,高声誉的评级机构促进了高质... 本文选取我国2010-2016年首次发行的公司债券为样本,以信息不对称理论、信号传递理论、声誉理论为基础,采用实证研究的方法,从外部治理的角度来研究独立审计与评级机构对公司债券契约的影响机制。结果发现,高声誉的评级机构促进了高质量的审计通过高信用评级降低公司债发行成本的作用,低声誉的评级机构抑制了高质量的审计通过高信用评级降低公司债发行成本的作用。由此,验证了审计质量与评级机构声誉在审计质量通过信用评级影响公司债发行成本的间接路径中呈互补效应。 展开更多
关键词 审计质量 评级机构声誉 信用评级 公司债成本
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