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基于实物期权的并购企业价值评估模型与应用 被引量:12
1
作者 侯汉坡 邱菀华 《系统工程理论方法应用》 北大核心 2005年第1期11-16,22,共7页
针对企业并购过程中被收购公司价值评估难题,引入实物期权理论,分析被收购企业的现有业务价值与战略协同价值。给出战略收购行为中现有业务价值的Black-Sholes期权定价模型和战略协同价值的模糊二项式期权定价模型。通过应用实例对模型... 针对企业并购过程中被收购公司价值评估难题,引入实物期权理论,分析被收购企业的现有业务价值与战略协同价值。给出战略收购行为中现有业务价值的Black-Sholes期权定价模型和战略协同价值的模糊二项式期权定价模型。通过应用实例对模型进行验证,模型运算结果基本符合企业实际状况,有助于企业战略并购决策的科学性。 展开更多
关键词 价值评估模型 并购企业 战略协同 实物期权理论 收购企业 公司价值评估 业务价值 实际 难题 二项式
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IPO定价的信号模型:信息披露机制有效性检验(1992-2002) 被引量:14
2
作者 孔爱国 李哲 《复旦学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2003年第5期787-792,共6页
利用中国A股市场(1992 2002)不同时期信息披露规则条件的数据来检验Leland&Pyle信号模型(资本结构信号模型),Bhattacharya信号模型(股利信号模型)和多变量信号模型,结果强化了前两种信号在定价过程中的稳健性,同时也显示出公司资产负... 利用中国A股市场(1992 2002)不同时期信息披露规则条件的数据来检验Leland&Pyle信号模型(资本结构信号模型),Bhattacharya信号模型(股利信号模型)和多变量信号模型,结果强化了前两种信号在定价过程中的稳健性,同时也显示出公司资产负债比率、市场风险等也对IPO定价产生影响.研究结果表明信息披露越彻底,IPO的定价越合理. 展开更多
关键词 IPO定价 信号模型 信息披露机制 公司价值评估
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经济增加值模型与我国上市公司价值的评估 被引量:5
3
作者 黄俊 李飞 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2005年第01X期114-115,共2页
在证券市场上,投资者最为关心的问题就是如何准确评估一家上市公司的投资价值。经济增加值(EVA)作为一种先进的公司价值评估标准目前在国外已经被广泛采用。为了更好的了解EVA模型在我国企业业绩评价体系中的应用前景,本文利用相关原理... 在证券市场上,投资者最为关心的问题就是如何准确评估一家上市公司的投资价值。经济增加值(EVA)作为一种先进的公司价值评估标准目前在国外已经被广泛采用。为了更好的了解EVA模型在我国企业业绩评价体系中的应用前景,本文利用相关原理和搜集到的数据,对我国上市公司进行了实证分析。 展开更多
关键词 上市公司 经济增加值 公司价值评估 我国企业 业绩评价体系 证券市场 投资者 搜集 关心 准确
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上市公司并购中目标公司的“三段论”定价方法研究 被引量:12
4
作者 孙涛 王立杰 《价格理论与实践》 北大核心 2003年第4期53-54,共2页
本文结合西方成熟的公司价值评估方法以及我国上市公司并购的实际情况,提出了以目标公司价值评估为基础,以确定发盘价格为核心和以投标竞价为补充的“三段论”定价方法,对规范我国上市公司并购的目标公司定价方法,减少并购的失败率,提... 本文结合西方成熟的公司价值评估方法以及我国上市公司并购的实际情况,提出了以目标公司价值评估为基础,以确定发盘价格为核心和以投标竞价为补充的“三段论”定价方法,对规范我国上市公司并购的目标公司定价方法,减少并购的失败率,提高并购效率和效益等具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 上市公司 公司价值评估 企业并购 发盘价格 投标竞价 定价方法 目标公司 并购效率 并购 效益
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持续经营审计意见与上市公司价值评估——基于公司财务报表估值的角度 被引量:10
5
作者 邢春玉 曾铁兵 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第1期49-58,共10页
从财务报表估值的角度,利用我国2000—2015年沪深A股上市公司数据,采用PSM倾向得分匹配法,研究持续经营审计意见作为权益市场的风险传递机制,其对上市公司价值评估产生的影响。研究发现,持续经营审计意见能够导致公众对财务困境公司的... 从财务报表估值的角度,利用我国2000—2015年沪深A股上市公司数据,采用PSM倾向得分匹配法,研究持续经营审计意见作为权益市场的风险传递机制,其对上市公司价值评估产生的影响。研究发现,持续经营审计意见能够导致公众对财务困境公司的市场价值认可方式的转变,即随着首次持续经营非标意见的出具,公众对上市公司估值采取的双报表关注转变为重视资产负债表、轻视利润表的偏向关注,且这种关注是伴随着持续经营审计意见骤然出现的,而非随着财务困境的加深逐渐出现。进一步研究发现,持续经营审计意见的出具导致我国资本市场看低存货和无形资产,重视固定资产和长期负债的影响,因此持续经营非标意见为公司的清算或者调整风险提供了增量信息。 展开更多
关键词 持续经营审计意见 公司价值评估 财务报表 财务困境 企业市场价值 审计质量 会计信息
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基于剩余收益模型的公司价值评估——万科公司案例分析 被引量:5
6
作者 娄春伟 曾勇 《电子科技大学学报(社科版)》 2006年第1期37-40,共4页
剩余收益模型作为近年来新兴的公司价值评估方法受到了广泛关注。与财务比率的结合,是该模型的重要发展方向之一。通过与会计比率结合,剩余收益模型更具有了客观性、可验性等特点,使得公司价值评估具有了客观会计计量的基础。本文利用... 剩余收益模型作为近年来新兴的公司价值评估方法受到了广泛关注。与财务比率的结合,是该模型的重要发展方向之一。通过与会计比率结合,剩余收益模型更具有了客观性、可验性等特点,使得公司价值评估具有了客观会计计量的基础。本文利用我国上市公司的财务报表数据对该模型作实证检验,并通过与市场价值的比较来证明剩余收益模型的有效性。 展开更多
关键词 公司价值评估 剩余价值模型 创值
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建立现金流量为核心的企业价值评估体系 被引量:1
7
作者 苏晓东 《北京市经济管理干部学院学报》 1999年第3期39-42,共4页
关键词 自由现金流量 企业价值评估 公司价值评估 净现值 目标公司 净流动资金 风险调整贴现率 评估体系 应收帐款 税后现金流量
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公司价值评估:奥尔森模式及其启示 被引量:7
8
作者 戴德明 何广涛 《商丘师范学院学报》 CAS 2003年第2期66-70,共5页
主要包括3个部分.第一,通过对公司价值评估的基本界定,指出公司价值评估是对一个公司净资产的市场价值进行评估;第二,简要评介了美国纽约大学奥尔森教授于1995年提出的一个公司价值评估的新模式,该模式最大的特点是把公司价值表示为其... 主要包括3个部分.第一,通过对公司价值评估的基本界定,指出公司价值评估是对一个公司净资产的市场价值进行评估;第二,简要评介了美国纽约大学奥尔森教授于1995年提出的一个公司价值评估的新模式,该模式最大的特点是把公司价值表示为其账面价值和未来异常盈余的折现值之和;第三,针对如何理解EVA、评价财务报告的相关性以及评价不同国家的会计制度给出了该模式对我们的启示. 展开更多
关键词 公司价值评估 奥尔森模式 异常盈余 账面价值 市场价值 会计制度 EVA 财务管理
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基于BP神经网络的创业板上市公司价值评估 被引量:8
9
作者 付扬扬 仇晓洁 《中国资产评估》 2019年第2期35-40,共6页
我国创业板上市公司价值存在高估或者低估的现象,给广大投资者带来困扰,如何准确评估创业板公司价值显得尤为重要。本文在分析了国内外创业板上市公司价值评估方法缺陷的基础上,提出了基于BP神经网络的创业板上市公司价值评估。借助SPSS... 我国创业板上市公司价值存在高估或者低估的现象,给广大投资者带来困扰,如何准确评估创业板公司价值显得尤为重要。本文在分析了国内外创业板上市公司价值评估方法缺陷的基础上,提出了基于BP神经网络的创业板上市公司价值评估。借助SPSS19.0软件,收集整理49家创业板公司数据,利用这些数据建立BP神经网络模型,并用个案检验法检验所建立的网络模型的适用性和可行性,同时与B-S模型方法、EVA模型方法和现金流量法测算的评估值进行比较,检验BP神经网络模型的准确性。 展开更多
关键词 BP神经网络 创业板 公司价值评估
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现金流折现法与实物期权估价法之比较及运用——以隆平高科公司价值评估为例 被引量:7
10
作者 杨成炎 张洁 《财会月刊》 北大核心 2016年第7期26-31,共6页
本文从理论基础、理论假设、模型参数等方面比较研究现金流折现法与实物期权估价法,并用FCFE折现模型与B-S模型对隆平高科进行公司价值评估,探究两种估价方法存在估值差异的原因,为合理选择公司价值评估方法提供参考。研究得出:现金流... 本文从理论基础、理论假设、模型参数等方面比较研究现金流折现法与实物期权估价法,并用FCFE折现模型与B-S模型对隆平高科进行公司价值评估,探究两种估价方法存在估值差异的原因,为合理选择公司价值评估方法提供参考。研究得出:现金流折现法适用于业务相对单一、增长平稳、现金流稳定的公司价值评估,实物期权估价法适用于增长机会较多、正处在战略重组和并购环节的公司价值评估。 展开更多
关键词 现金流折现法 实物期权估价法 FCFE折现模型 B—S模型 公司价值评估
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基于经济增加值的企业业绩评价体系研究 被引量:5
11
作者 洪杨 《中国乡镇企业会计》 北大核心 2007年第6期22-23,共2页
经济增加值(EVA)由美国的咨询公司引入公司价值评估和公司管理领域。一方面,作为一种新的衡量股东价值增值的指标,经济增加值在公认会计原则的基础上进行调节,以一种区别于传统企业决策和业绩评价的方法对企业经营业绩进行评价和... 经济增加值(EVA)由美国的咨询公司引入公司价值评估和公司管理领域。一方面,作为一种新的衡量股东价值增值的指标,经济增加值在公认会计原则的基础上进行调节,以一种区别于传统企业决策和业绩评价的方法对企业经营业绩进行评价和度量。另一方面,基于经济增加值的激励制度成为管理领域中一种更具活力的价值管理理念和激励体系。目前,随着可口可乐、西门子、索尼等具有影响力的跨国公司使用经济增加值评价方法来评价企业经营业绩,国内外学术界已展开研究和讨论。鉴于此,本文就我国实施经济增加值的有关具体问题作进一步的探讨。 展开更多
关键词 经济增加值(EVA) 企业业绩评价体系 公司价值评估 企业经营业绩 公认会计原则 管理领域 咨询公司 股东价值
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公司价值评估的主流方法及运用中应注意的问题——投资银行与管理决策共同关心的领域 被引量:1
12
作者 陈新 盛梅 《经济导刊》 2002年第4期17-27,共11页
价值评估理论与实践的发展正在金融投资、管理决策以及会计方法领域引起一场变革.企业价值评估方法的探讨以及相关数据的积累,给投资者及企业家科学决策提供了分析基础,对资本市场上的公平交易非常有利.本文想结合作者工作中的体会,框... 价值评估理论与实践的发展正在金融投资、管理决策以及会计方法领域引起一场变革.企业价值评估方法的探讨以及相关数据的积累,给投资者及企业家科学决策提供了分析基础,对资本市场上的公平交易非常有利.本文想结合作者工作中的体会,框架性地介绍当今投资银行界经常使用的主要公司价值评估方法,及有关注意事项,并提供一个经过简化设计的并隐去企业真实名字的实际案例,使读者初步了解投资专业人员进行公司价值评估的主要程序和做法,期望国内投资者和企业管理层更加关注企业的数据,更加关注企业价值,关注企业价值的评估方法. 展开更多
关键词 公司价值评估 评估方法 投资银行 管理决策 应用 资产负债表 利润表 期权价值评估 现金流折现方法 案例分析
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EVA指标与会计利润指标在中小上市公司价值评估中的比较研究 被引量:4
13
作者 刘玮 《消费导刊》 2010年第4期75-76,共2页
以EVA为核心的经济利润指标理论上是用于评估公司价值的有效指标,但与传统会计利润指标相比,对公司价值的解释度孰优孰劣却存在着不同的结论。本文以50家我国中小上市公司在2005年至2007年三年间的数据为研究样本,在计算出各个公司的传... 以EVA为核心的经济利润指标理论上是用于评估公司价值的有效指标,但与传统会计利润指标相比,对公司价值的解释度孰优孰劣却存在着不同的结论。本文以50家我国中小上市公司在2005年至2007年三年间的数据为研究样本,在计算出各个公司的传统会计利润指标和经济利润指标之后,以这些指标为解释变量,以托宾Q值为被解释变量,通过相关性分析和统计回归分析得出结论:一方面,传统会计利润指标对我国中小上市公司的解释度高于经济利润指标,经济增加值理论目前尚不适用于我国中小上市公司的经营管理;另一方面,笔者建议管理层应尽快转变利润最大化观念,切实从提高公司价值的角度看待公司盈利水平的提高,既要提高资产利润率,又应该兼顾EVA指标的变化情况。 展开更多
关键词 公司价值评估 经济利润指标 中小上市公司 传统会计 EVA指标 利润最大化观念 统计回归分析 解释变量
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上市公司企业价值评估方法的选择与应用 被引量:4
14
作者 李雪 许一婷 《财务与会计(理财版)》 2011年第3期57-58,共2页
上市公司价值评估是资产评估的一部分,然而,由于企业价值具有复杂性,使得采用任何单一的评估方法都会存在评估结果出现差异的问题,因此,如何使评估结果更加切合实际,尽量避免主观因素影响是上市公司在企业价值评估中方法选择的重... 上市公司价值评估是资产评估的一部分,然而,由于企业价值具有复杂性,使得采用任何单一的评估方法都会存在评估结果出现差异的问题,因此,如何使评估结果更加切合实际,尽量避免主观因素影响是上市公司在企业价值评估中方法选择的重点。笔者认为,企业对有形资产的评估应采用现金流量折现法,对组合无形资产的评估则应采用AHP法。 展开更多
关键词 企业价值评估方法 上市公司 现金流量折现法 应用 公司价值评估 组合无形资产 资产评估 因素影响
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公司价值评估中自由现金流量的时序预测 被引量:5
15
作者 王化成 尹美群 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2005年第08S期7-8,共2页
关键词 自由现金流量法 公司价值评估 时序预测 资本支出 财务管理
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自由现金流量价值评估公式应用的博弈论分析 被引量:2
16
作者 程颖 《杭州电子工业学院学报》 2003年第6期90-93,共4页
在认识到自由现金流量与公司价值的关系,并进一步提出在满足公司稳定产生自由现金流量、未来不需要增加借款的两个前提下,以自由现金流量为基础的公司价值评估公式。从博弈论角度出发,分析公司所有者与经营者之间的博弈行为,认为此博弈... 在认识到自由现金流量与公司价值的关系,并进一步提出在满足公司稳定产生自由现金流量、未来不需要增加借款的两个前提下,以自由现金流量为基础的公司价值评估公式。从博弈论角度出发,分析公司所有者与经营者之间的博弈行为,认为此博弈不存在纯策略的纳什均衡,但存在混合策略的纳什均衡。而基于自由现金流量的公司价值评估公式只有在所有者与经营者博弈达到混合策略的纳什均衡时,才有应用意义。 展开更多
关键词 自由现金流量 公司价值评估 博弈论 纳什均衡 所有者 经营者
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基于自由现金流量折现法的Q食品公司价值评估
17
作者 吴中山 吴洋 《中国集体经济》 2023年第11期97-100,共4页
随着我国经济的快速发展,公司并购等产权交易现象不断出现,因此如何合理地评估公司价值就显得尤为重要。国内外学者对公司价值评估进行研究,指出自由现金流量折现法是评估公司价值较好的方法。文章通过使用自由现金流量折现法对Q食品公... 随着我国经济的快速发展,公司并购等产权交易现象不断出现,因此如何合理地评估公司价值就显得尤为重要。国内外学者对公司价值评估进行研究,指出自由现金流量折现法是评估公司价值较好的方法。文章通过使用自由现金流量折现法对Q食品公司进行公司价值评估,对评估的结果作出评价并提出相关建议,以期为我国上市公司价值评估提供参考。 展开更多
关键词 公司价值 公司价值评估 自由现金流量
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中国MBO中的公司价值评估 被引量:1
18
作者 吴学瑜 胡明德 《重庆工学院学报》 2003年第3期77-78,82,共3页
中国近几年有一些公司尝试着实施了MBO,其中有成又败。而产权交易中最为敏感的话题莫过于交易价格。尤其现在部分国有企业和集体企业所实施的MBO,收购价格更成为衡量国有资产和集体资产是否流失的关键。因此,在参照国外MBO的定价模型与... 中国近几年有一些公司尝试着实施了MBO,其中有成又败。而产权交易中最为敏感的话题莫过于交易价格。尤其现在部分国有企业和集体企业所实施的MBO,收购价格更成为衡量国有资产和集体资产是否流失的关键。因此,在参照国外MBO的定价模型与方式的基础上,结合我国的现时国情提出了适合我国企业实施MBO的定价方式,其中包括资产评估法和贴现现金流量法。 展开更多
关键词 中国 MBO 公司价值评估 产权交易 价格 资产评估 贴现现金流量法 管理层融资收购
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浅谈企业并购中目标企业价值评估的方法 被引量:3
19
作者 谭旋 姚华 《上海管理科学》 2005年第5期42-43,共2页
本文简单阐述了目前我国在企业并购中对目标公司价值评估常用方法所存在的问题,并据此提出目标企业价值区域确定方法,以期能为并购提供一种新的思路。
关键词 兼并收购 目标企业 价值评估 目标企业价值评估 企业并购 公司价值评估 常用方法
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对公司价值评估模型的探讨
20
作者 汪光胜 《水运管理》 北大核心 2000年第2期21-26,共6页
近年来,公司购并活动在我国逐渐展开并日益为公司管理层所重视。公司价值评估是购并活动的中心环节。公司价值评估的基本方法可分为两大类:一类是非折现的方法,主要包括帐面价值法、重置成本法、市场法和清算价值法等;另一类是折现... 近年来,公司购并活动在我国逐渐展开并日益为公司管理层所重视。公司价值评估是购并活动的中心环节。公司价值评估的基本方法可分为两大类:一类是非折现的方法,主要包括帐面价值法、重置成本法、市场法和清算价值法等;另一类是折现的方法,主要有折现现金流量法、折现... 展开更多
关键词 企业管理 公司并购 公司价值评估 经济利润模型
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