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题名引入信息成本的信息结构与股权融资成本
被引量：9
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作者
晏艳阳
周志
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机构
湖南大学金融与统计学院
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出处
《中国管理科学》
CSSCI
北大核心
2014年第9期10-17,共8页
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基金
国家自然基金重点项目(71031004)
国家自然基金创新群体(71221001)
+2 种基金
教育部博士点基金项目(20110161110023)
教育部创新团队(IRT0916)
湖南省自然基金创新群体(09JJT02)
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文摘
本文放松了Easley和O’Hara信息成本为0的假设,在他们的信息结构模型的理论框架下,构建了一个引入信息成本因素的信息结构模型。从信息结构的四个方面:信息成本、信息风险、信息披露的质量和先验信息质量研究了信息结构与股权融资成本之间的关系,得出了四个推论,从而拓展了信息结构模型。在进一步的实证研究中,选取市场微观结构理论中的逆向选择成本、知情交易概率—PIN分别作为信息成本和信息风险的衡量指标,研究发现:信息成本与股权融资成本之间呈倒‘U’型曲线关系;信息风险越高的股票股权融资成本越高;信息披露质量越高的公司,股权融资成本越低;先验信息质量越高,股权融资成本越低;从而对推论进行了有效验证。本文与Easley和O’Hara最大不同在于引入了信息成本因素,并且用实证方法对推论进行了验证,具有一定的开创性。
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关键词
股权融资成本
信息成本
信息风险
信息披露的质量
先验信息质量
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Keywords
cost of equity
information cost
information risk
quality of prior information
quality of information disclosure
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分类号
F830.9
[经济管理—金融学]
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