债务分布与企业风险承担——基于投资效率的中介效应检验 被引量：65

1

作者 夏子航 马忠 陈登彪 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第6期90-100,共11页

区别于现有研究从上市公司合并整体视角考察债务契约的治理效应,本研究从企业风险承担视角考察了母子公司债务分布的治理效应。理论上,母子公司的债务分布可以通过约束过度投资和缓和投资不足两个路径影响合并整体的风险承担水平。研究... 区别于现有研究从上市公司合并整体视角考察债务契约的治理效应,本研究从企业风险承担视角考察了母子公司债务分布的治理效应。理论上,母子公司的债务分布可以通过约束过度投资和缓和投资不足两个路径影响合并整体的风险承担水平。研究发现,过度投资或者投资不足均加剧了公司的风险承担水平;对于经营业务主要分布在子公司的上市公司,增加子公司的借款比重明显降低了合并整体的风险承担水平,主要原因在于子公司债务约束了公司的低效投资。进一步研究发现,债务分布对风险承担的影响路径虽然包括抑制过度投资或投资不足,但针对我国国有企业前者更为明显,民营企业则是通过后一路径发挥影响。本研究揭示,债务的治理效应除受总体债务水平、债务期限影响外,债务在集团内部的分布特征也是一个重要影响因素。研究深化了债务治理效应的相关研究,为我国上市母子公司集团内部的债务管理提供了实践启示。 展开更多

关键词 债务分布 子公司借款 投资效率 企业风险承担

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信息不对称、会计稳健性与集团信贷模式 被引量：6

2

作者 夏子航 马忠 陈登彪 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第5期88-97,107,共11页

本文考察上市公司与外部资本市场之间的信息不对称对集团母子公司之间债务分布决策的影响,以及会计稳健性在债务主体选择决策中发挥的信息调节效应,研究发现:当信息不对称程度较低时,子公司会更多地选择自主承担债务融资,但随着信息不... 本文考察上市公司与外部资本市场之间的信息不对称对集团母子公司之间债务分布决策的影响,以及会计稳健性在债务主体选择决策中发挥的信息调节效应,研究发现:当信息不对称程度较低时,子公司会更多地选择自主承担债务融资,但随着信息不对称程度的提高,债务融资则更多集中于母公司,表明信息不对称降低了子公司自主承担债务融资的能力,上述倾向在子公司业务比重大的企业集团中表现得更为明显。进一步地,条件稳健性显著缓解了信息不对称对子公司自主承担债务融资的约束,而非条件稳健性却加剧了上述约束。研究揭示了信息不对称除影响公司信贷总体水平外,还是影响集团母子公司之间债务融资主体选择的重要因素,并且两类会计稳健性在集团信贷主体决策中存在信息效应异质性,因此深化了会计稳健性与信贷决策关系的研究。 展开更多

关键词 企业集团 信息不对称 债务分布 会计稳健性 子公司借款 债务融资

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企业集团碳减排压力与债务分布——来自高耗能上市公司的经验证据

3

作者 佟岩 李鑫 徐国铨 《管理评论》 北大核心 2024年第2期210-221,共12页

基于碳达峰、碳中和目标的现实背景,本文以2008—2020年中国A股高耗能上市公司为样本,研究发现企业集团面临的碳减排压力越大,集中负债的程度就越高。机制检验显示,融资约束加剧和经营风险提高是上述效应产生的主要途径。异质性检验发现... 基于碳达峰、碳中和目标的现实背景,本文以2008—2020年中国A股高耗能上市公司为样本,研究发现企业集团面临的碳减排压力越大,集中负债的程度就越高。机制检验显示,融资约束加剧和经营风险提高是上述效应产生的主要途径。异质性检验发现,当企业集团未通过环境管理体系认证、受媒体关注度较高或集权程度较高,以及地区金融市场化水平较低、行业竞争激烈或地方政府更为重视“减碳”时,碳减排压力对集中负债的影响更显著。本文从环境规制的角度对企业集团债务分布的制度动因进行了扩展性探讨,对企业集团提高财务资源配置效率具有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 碳减排 企业集团 债务分布 高耗能行业 环境规制

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子公司业务、债务承担与上市公司融资约束 被引量：4

4

作者 马忠 王龙丰 崔茹梦 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2020年第1期174-193,共20页

随着子公司承担经营业务与融资的比重逐步提升,上市公司业务与融资在母子公司间的结构性分布特征越来越明显,本文分析并检验了业务与债务融资在母子公司间的结构性分布对上市公司合并整体融资约束的影响。研究发现,子公司承担的业务比... 随着子公司承担经营业务与融资的比重逐步提升,上市公司业务与融资在母子公司间的结构性分布特征越来越明显,本文分析并检验了业务与债务融资在母子公司间的结构性分布对上市公司合并整体融资约束的影响。研究发现,子公司承担的业务比重或者债务融资比重越高,上市公司整体融资约束程度越高。母子公司间内部资本市场为上市公司整体及子公司提供的隐性保险效应,以及母子公司高管纵向兼任的监督效应,能够缓解子公司承担高比重业务及债务融资对上市公司融资约束的影响。母公司为子公司提供融资担保的显性保险效应能够缓解子公司承担高比重债务融资对上市公司融资约束的影响。本文揭示了子公司层面高违约风险通过业务与融资结构性分布影响上市公司整体融资约束的内在机理,丰富了融资约束决定因素的研究,并为上市公司完善子公司风险管控机制、内部资本市场与集中融资机制,解决“融资难”问题具有实践启示意义。 展开更多

关键词 业务分布 债务分布 融资约束 内部资本市场

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债务分布、子公司多元化与债务融资成本 被引量：2

5

作者 王龙丰 马忠 曙光 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2020年第6期126-137,共12页

基于授权经营模式下子公司自主融资的背景,分析并检验了债务融资在母子公司间分布对上市公司合并整体债务融资成本的影响。研究发现:子公司承担的债务融资比重越高,上市公司合并整体债务融资成本也越高。进一步研究发现:子公司行业多元... 基于授权经营模式下子公司自主融资的背景,分析并检验了债务融资在母子公司间分布对上市公司合并整体债务融资成本的影响。研究发现:子公司承担的债务融资比重越高,上市公司合并整体债务融资成本也越高。进一步研究发现:子公司行业多元化程度和地域多元化程度越高,越会增强子公司承担的债务融资比重与上市公司合并整体债务融资成本的正相关关系;母公司向子公司委派高管产生的监督效应以及母公司为子公司提供融资担保产生的保险效应,均能缓解子公司承担的债务融资比重与上市公司合并整体债务融资成本的正相关关系。 展开更多

关键词 债务分布 行业多元化 地域多元化 债务融资成本

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利率市场化与集团公司债务分布规律——基于母子公司间债务占比的经验证据 被引量：2

6

作者 李茫茫 王红建 吴静桦 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第2期307-317,331,共12页

探讨贷款利率管制放开如何影响集团企业债务融资形式,对于揭示集团公司债务分布规律及其作用机制具有重要的学术价值和现实意义。采用中国央行逐步放开贷款利率上下限作为准自然实验,基于产权性质构造双重差分模型进行实证研究发现:贷... 探讨贷款利率管制放开如何影响集团企业债务融资形式,对于揭示集团公司债务分布规律及其作用机制具有重要的学术价值和现实意义。采用中国央行逐步放开贷款利率上下限作为准自然实验,基于产权性质构造双重差分模型进行实证研究发现:贷款利率上限放开显著抑制非国有企业集中负债程度,而贷款利率下限的放开显著提高非国有企业集中负债程度,两者呈现非对称性的影响;贷款利率上限管制放开对非国有企业集中负债的抑制效应在母公司盈利状况更差的样本组中更显著,贷款利率下限放开对非国有企业集中负债的加剧效应在母公司盈利状况更好的样本组中更显著。上述研究结论经过系列稳健性检验依然成立。作用机制检验发现,贷款利率上限放开显著缓解了非国有企业融资约束,贷款利率下限放开显著加剧了非国有企业融资约束,这与集中程度的研究结论是一致的。从母子公司间债务分布视角考察了利率管制放松对集团负债融资模式的影响及其作用机制,有助于从中国独特金融制度环境揭示集团企业集中负债的具体动因,对进一步推进集团企业去杠杆行为具有重要启示意义。 展开更多

关键词 放松利率管制 集中负债 债务分布 盈余分布

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公司诉讼、母子公司距离与集团债务分布 被引量：2

7

作者 夏子航 辛宇 谢伟 《中山大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第1期166-176,共11页

公司诉讼除对其整体融资规模与资本结构造成影响外,同时还会对集团内部母子公司之间的债务分布造成影响。本文以2008—2016年沪深A股上市公司为研究对象,实证发现:对于发生法律诉讼的上市公司,其更倾向于利用子公司进行债务融资;随着母... 公司诉讼除对其整体融资规模与资本结构造成影响外,同时还会对集团内部母子公司之间的债务分布造成影响。本文以2008—2016年沪深A股上市公司为研究对象,实证发现:对于发生法律诉讼的上市公司,其更倾向于利用子公司进行债务融资;随着母子公司地理距离的不同,公司诉讼与集团子公司债务分布之间的关系也存在明显差异,公司诉讼情境下所采取的子公司债务分布策略,是出于对母子公司代理成本与风险分散及制度套利收益的权衡结果。本研究为理解公司诉讼情况下企业集团的财务政策选择及其融资行为提供了新的经验证据。 展开更多

关键词 公司诉讼 债务分布 母子公司距离 企业集团

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债务分布、子公司债务期限结构与上市公司现金分红 被引量：1

8

作者 孙园园 马忠 梁相 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2018年第7期87-95,共9页

公司债务融资特征是影响现金分红的重要因素,本文分析并检验上市公司与子公司之间债务分布、子公司债务期限结构对上市公司现金分红决策的影响。研究发现,子公司负债增加会降低上市公司现金分红倾向和分红水平,其中子公司负债对上市公... 公司债务融资特征是影响现金分红的重要因素,本文分析并检验上市公司与子公司之间债务分布、子公司债务期限结构对上市公司现金分红决策的影响。研究发现,子公司负债增加会降低上市公司现金分红倾向和分红水平,其中子公司负债对上市公司现金分红具有负向影响,国有企业要弱于民营企业;针对子公司作为负债主体的企业集团,子公司短期负债的比重越高,上市公司现金分红的倾向和水平越低。因此,从集团内部子公司负债的角度加强集团内部的债务管理是保障上市公司现金分红能力的重要因素之一。 展开更多

关键词 债务分布 产权性质 子公司债务期限结构 现金分红

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由资产负债表洞悉企业的投资价值

9

作者 耿卫东 《珠江经济》 2001年第9期24-29,28-29,共6页

传统的财务分析,从公司的资产负债表、利润表出发,较多地依据财务比较指标,对公司的负债情况、变现能力、资产运营能力、盈利能力等方面作出分析,并最终落脚到对公司盈利能力的分析判断上。但笔者认为,离开对企业的资产质量、财务状况... 传统的财务分析,从公司的资产负债表、利润表出发,较多地依据财务比较指标,对公司的负债情况、变现能力、资产运营能力、盈利能力等方面作出分析,并最终落脚到对公司盈利能力的分析判断上。但笔者认为,离开对企业的资产质量、财务状况的分析。 展开更多

关键词 资产负债表 企业 投资价值 资本结构 资产分布 资产质量 债务分布 会计政策

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企业债务融资结构与公司治理 被引量：13

10

作者 杨兴全 《审计与经济研究》 北大核心 2004年第4期54-57,共4页

企业债务是一种融资工具,而债务融资结构则对公司治理效应产生影响。本文主要分析了企业债务期限结构、债务分布结构和债务优先结构,以及各种债务结构之间的协调配置对公司治理的影响。

关键词 企业 债务融资结构 公司治理结构 债务期限结构 债务分布结构

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房价对家庭债务和财富分布的影响:理论机制与应对策略 被引量：4

11

作者 孟宪春 《经济研究》 北大核心 2023年第4期171-189,共19页

当前住房和房贷分别是中国家庭资产和负债的主要构成部分,那么房价如何影响家庭债务和财富分布?本文基于动态一般均衡框架对这一问题进行了系统研究,结果表明:信贷驱动型房价上涨会产生两方面影响。一方面会使部分具有购房能力家庭通过... 当前住房和房贷分别是中国家庭资产和负债的主要构成部分,那么房价如何影响家庭债务和财富分布?本文基于动态一般均衡框架对这一问题进行了系统研究,结果表明:信贷驱动型房价上涨会产生两方面影响。一方面会使部分具有购房能力家庭通过配置房产跃升为财富水平更高家庭,增加负债家庭中高收入群体比重,促进家庭债务和财富分布结构优化。另一方面,会提高新增购房家庭配置房产难度并引发购房家庭中低收入群体债务扩张的乘数效应,降低其财富分配权重,抑制家庭债务和财富分布结构优化。数值模拟结果表明,后者的作用效果更强。收入驱动型和需求驱动型房价上涨能够提高购房家庭中低收入群体的财富分配权重,起到改善家庭债务和财富分布结构的作用。政策应对方面,“家庭负债收入比”可以作为区分房贷扩张“好”与“坏”的信号变量,盯住其对房贷供给进行动态监管,在一定程度上既能抑制具有潜在金融风险的“坏”房贷繁荣,也能保障家庭用于改善资产状况和提高效用水平的“好”房贷需求。 展开更多

关键词 住房价格 家庭债务分布 家庭财富分布 异质性家庭

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我国地方政府债务的规模、结构及分布状态分析 被引量：4

12

作者 张曼曼 《长江大学学报（自然科学版）》 CAS 2018年第18期69-74,共6页

"十三五"时期,我国经济发展从高速转向中高速增长,加上全面"营改增"政策的实施,我国地方政府经济增长乏力,地方债务压力日益增大。以2010~2016年我国30个省、自治区、直辖市地方政府债务面板数据为样本,对地方政府... "十三五"时期,我国经济发展从高速转向中高速增长,加上全面"营改增"政策的实施,我国地方政府经济增长乏力,地方债务压力日益增大。以2010~2016年我国30个省、自治区、直辖市地方政府债务面板数据为样本,对地方政府债务的规模、结构及分布状态进行分析。研究结果表明:我国地方政府债务规模处于国际标准红线内,属安全范围,但是债务率已经达到289.16%,情况不容乐观;地方政府债务规模持续上涨,其中地方政府负有偿还责任的债务所占比重最大;地方融资平台在地方政府债务主体中占比最高;地方政府债务资金主要用于市政建设,其次用于交通运输设施建设;地方政府债务资金主要来源是银行贷款,发行债券所占比重较小;在省、市、县3级地方政府债务中,市级债务所占比重最大;区域层级方面,东部地区地方债务规模最大、西部地区次之、中部地区最小。 展开更多

关键词 经济新常态 地方政府债务 债务规模 债务结构 债务分布状态

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债务融资结构对公司治理的影响研究 被引量：1

13

作者 王辉 《企业改革与管理》 2020年第15期121-122,共2页

债务融资是一种较为常见的企业融资方式,企业通过发行债券以及向银行申请贷款等手段,为企业运营获得资金支持。不同来源的债务构成比例关系对公司治理产生一定影响,需要做好管控措施,适当地调整债务比例关系。本文将以交通类平台企业为... 债务融资是一种较为常见的企业融资方式,企业通过发行债券以及向银行申请贷款等手段,为企业运营获得资金支持。不同来源的债务构成比例关系对公司治理产生一定影响,需要做好管控措施,适当地调整债务比例关系。本文将以交通类平台企业为例,通过对债务融资结构的介绍,对公司治理所产生的影响展开分析,并针对影响因素提出几点应对策略,期望能够对公司治理起到一定的辅助作用。 展开更多

关键词 债务期限结构 公司治理 债务融资结构 债务分布结构

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怎样读懂上市公司财务报表

14

作者 张宇革 《辽宁财税》 2000年第1期32-32,共1页

关键词 上市公司 财务报表 资本结构 资产分布 债务分布

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