利率走廊、利率稳定性和调控成本 被引量：42

1

作者 牛慕鸿 张黎娜 张翔 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第7期16-28,共13页

20世纪80年代以来,发达国家和多数中等收入国家的货币政策操作框架都完成了从货币供给量为中介目标向以利率为中介目标的框架转型。在这个过程中及之后,许多国家采用了显性的或隐性的利率走廊。本文建立若干理论模型来描述利率走廊的运... 20世纪80年代以来,发达国家和多数中等收入国家的货币政策操作框架都完成了从货币供给量为中介目标向以利率为中介目标的框架转型。在这个过程中及之后,许多国家采用了显性的或隐性的利率走廊。本文建立若干理论模型来描述利率走廊的运行机制。研究发现:(1)利率走廊操作可以较为有效地引导市场预期,降低市场利率波动;(2)利率走廊可以减少市场对流动性的"囤积性需求",从而降低央行公开市场操作成本;(3)最优利率走廊宽度的设定要综合考虑货币市场利率敏感度、调控成本、外部冲击的频率和幅度等因素。文章认为,我国在向新的货币政策框架的过程中也应建立利率走廊机制,以降低短期利率的波动率,提升未来政策利率的市场认可度和基准性,为利率的有效传导提供基础。 展开更多

关键词 利率走廊 利率稳定 调控成本 借贷便利工具

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利率走廊熨平市场流动性缺口的作用机制研究 被引量：9

2

作者 王立勇 吕政 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2022年第3期617-636,共20页

中央银行对市场流动性的管理越来越成为货币政策执行的重要内容.文章将商业银行的资产负债业务、同业拆放行为和中央银行的流动性投放,纳入到一个中央银行和两个非对称商业银行的三方演化博弈模型,为分析央行构建利率走廊,完善配套合格... 中央银行对市场流动性的管理越来越成为货币政策执行的重要内容.文章将商业银行的资产负债业务、同业拆放行为和中央银行的流动性投放,纳入到一个中央银行和两个非对称商业银行的三方演化博弈模型,为分析央行构建利率走廊,完善配套合格抵押品制度如何抚平流动性缺口提供了一个理论框架.研究发现:当净拆入银行的流动性资产比重过高时,货币市场上的净拆出银行为保证自身不出现流动性风险,更容易竞相囤积流动性,对净拆入银行发起挤兑,诱发流动性风险;净拆出银行的异质性程度越低,单个商业银行挤兑的预期越强烈,越容易引发羊群效应,加剧流动性风险;配合利率走廊的合格抵押品制度,能够有效降低金融市场对多余流动性的囤积需求. 展开更多

关键词 利率走廊 借贷便利工具 合格抵押品制度 有限理性 三方演化博弈

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借贷便利创新工具改善了商业银行流动性创造吗? 被引量：8

3

作者 邓伟 姜娜 宋敏 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2022年第7期58-67,共10页

本文基于手工搜集的96家商业银行数据,研究了借贷便利创新工具对商业银行流动性创造的影响。研究发现,借贷便利工具可以显著提升商业银行流动性创造能力,这一工具的政策效应在规模较小、同业融资依赖度较高的商业银行更为显著,且中期借... 本文基于手工搜集的96家商业银行数据,研究了借贷便利创新工具对商业银行流动性创造的影响。研究发现,借贷便利工具可以显著提升商业银行流动性创造能力,这一工具的政策效应在规模较小、同业融资依赖度较高的商业银行更为显著,且中期借贷便利对银行流动性创造的促进作用更强。进一步研究表明,央行的借贷便利工具不仅可以通过合格担保品渠道直接为商业银行提供流动性,还可以通过同业融资渠道间接向其他银行输送流动性,增强商业银行的风险承担,发挥改善商业银行流动性创造的作用。本文的研究结论对我国借贷便利类货币政策的实施、央行流动性管理以及防范化解系统性金融风险具有启示意义。 展开更多

关键词 借贷便利工具 流动性创造 银行风险承担 同业业务

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中期借贷便利工具对国债利率期限结构的影响——基于主成分分析和VEC模型的实证检验 被引量：4

4

作者 邢天才 王再丰 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第7期6-16,共11页

本文基于利率期限结构理论,采用主成分分析和VEC模型探究MLF数量和利率调整对国债利率期限结构的影响机制。研究结果显示,MLF净投放和降低1年期MLF利率在长期显著降低国债收益率曲线斜率,降低1年期MLF利率将使国债收益率曲线曲率上升,... 本文基于利率期限结构理论,采用主成分分析和VEC模型探究MLF数量和利率调整对国债利率期限结构的影响机制。研究结果显示,MLF净投放和降低1年期MLF利率在长期显著降低国债收益率曲线斜率,降低1年期MLF利率将使国债收益率曲线曲率上升,通胀率上升会使国债收益率曲线斜率降低,曲率提高。价格型货币政策工具比数量型工具对债券市场影响更显著。建议继续发挥MLF作为连接货币政策与微观经济主体桥梁的作用,尝试货币政策通过债券市场传导,提高市场对宏观风险的预期能力和应对能力。 展开更多

关键词 中期借贷便利工具 国债利率期限结构 货币政策传导 主成分分析

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央行借贷便利工具对商业银行效率的影响研究

5

作者 姜旭 《现代经济探讨》 CSSCI 北大核心 2022年第9期40-48,共9页

通过包含异质性特征的一致估计随机边界分析方法对2014-2019年109家商业银行的成本效率进行了测算,并考察了中期借贷便利(MLF)对商业银行成本效率的影响。研究发现,MLF通过数量和价格,均能对商业银行的成本效率产生显著积极影响,但对于... 通过包含异质性特征的一致估计随机边界分析方法对2014-2019年109家商业银行的成本效率进行了测算,并考察了中期借贷便利(MLF)对商业银行成本效率的影响。研究发现,MLF通过数量和价格,均能对商业银行的成本效率产生显著积极影响,但对于不同类型银行则存在异质性效果,且在促进金融服务实体经济方面存在不足,定向调控的能力有待提升。研究认为:未来应在增强MLF与其他流动性调控工具使用的协调性、扩大MLF使用频率和规模、提升MLF与宏观审慎监管良性互动的基础上,加强MLF的价格基准与预期引导功能,并通过逐步置换部分总量型或政策导向性较强的工具,进一步发挥MLF的市场化定向调控效果,使MLF与央行利率走廊建设形成有机结合。 展开更多

关键词 中期借贷便利工具 商业银行效率 货币政策转型 一致估计SFA方法

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基于SVAR的常备借贷便利工具对短期利率影响研究 被引量：1

6

作者 杨金鹏 刘艳华 《巢湖学院学报》 2020年第2期78-86,共9页

为了应对“金融海啸”对我国货币市场的冲击,央行于2013年创立了一种新型短期货币政策工具——常备借贷便利工具,并以此来作为利率走廊的上限,达到稳定市场利率目的。在此背景下,论文运用SVAR模型来检验常备借贷便利工具对短期市场利率... 为了应对“金融海啸”对我国货币市场的冲击,央行于2013年创立了一种新型短期货币政策工具——常备借贷便利工具,并以此来作为利率走廊的上限,达到稳定市场利率目的。在此背景下,论文运用SVAR模型来检验常备借贷便利工具对短期市场利率是否具有稳定作用。结果表明:实行常备借贷便利工具以来,我国短期市场利率水平明显降低。作为短期货币政策工具的一种,常备借贷便利工具的实施对我国探索建立利率走廊机制具有重要的现实价值。 展开更多

关键词 常备借贷便利工具 短期利率水平 降低 SVAR模型

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经济下行时期货币政策的选择

7

作者 张启迪 《经济与管理》 CSSCI 2019年第3期67-71,共5页

通过分析货币政策维持宽松的结果表明,松货币不仅对实体经济刺激作用十分有限,而且不利于实体经济和金融去杠杆,还可能导致人民币汇率波动和资本流出压力加大,房地产泡沫也可能加剧。当前央行的货币供应面临的主要矛盾是结构性问题:一... 通过分析货币政策维持宽松的结果表明,松货币不仅对实体经济刺激作用十分有限,而且不利于实体经济和金融去杠杆,还可能导致人民币汇率波动和资本流出压力加大,房地产泡沫也可能加剧。当前央行的货币供应面临的主要矛盾是结构性问题:一是金融系统内部货币供应的结构性问题;二是实体经济内部货币供应的结构性问题。未来货币政策应转向"加息+降准+压降信用利差"政策组合。 展开更多

关键词 货币政策 基准利率 中期借贷便利工具

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借贷便利创新工具、资产收益率与商业银行信用风险

8

作者 申韬 黄艳香 《金融发展研究》 北大核心 2024年第1期3-12,共10页

本文基于2014—2021年中国203家银行的非平衡面板数据,考察借贷便利创新工具对商业银行信用风险的影响。实证分析发现:借贷便利创新操作会显著增加商业银行信用风险,该结论在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后依然成立。异质性... 本文基于2014—2021年中国203家银行的非平衡面板数据,考察借贷便利创新工具对商业银行信用风险的影响。实证分析发现:借贷便利创新操作会显著增加商业银行信用风险,该结论在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后依然成立。异质性检验显示,这一政策效应在区域性商业银行、规模较小的商业银行中表现得更为明显。中介效应模型检验表明,借贷便利创新工具通过抑制商业银行资产收益率的渠道增加信用风险。调节效应模型检验结果说明,资本监管力度和银行家乐观度的提高均会减弱借贷便利创新工具对商业银行信用风险的加剧效应。该研究结论对于中央银行适时适量地进行借贷便利操作和商业银行信用风险管理防控具有借鉴意义。 展开更多

关键词 借贷便利创新工具 商业银行信用风险 资产收益率 资本监管 银行家乐观度 新型货币政策工具

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借贷便利类货币政策工具与中小银行流动性管理研究 被引量：1

9

作者 许璞 许译文 刘天珏 《武汉金融》 北大核心 2022年第3期28-34,59,共8页

本文基于上市城商行流动性关键指标、市场货币利率与常备借贷便利工具SLF及中期借贷便利工具MLF运作的相关数据,对借贷便利类货币政策工具与中小银行的流行性管理进行实证研究分析。研究表明:(1)常备借贷便利工具SLF及中期借贷便利工具... 本文基于上市城商行流动性关键指标、市场货币利率与常备借贷便利工具SLF及中期借贷便利工具MLF运作的相关数据,对借贷便利类货币政策工具与中小银行的流行性管理进行实证研究分析。研究表明:(1)常备借贷便利工具SLF及中期借贷便利工具MLF的运作对中小银行流动性水平具有相对稳健且显著的积极影响;(2)中央银行通过常备借贷便利工具SLF及中期借贷便利工具MLF,使得市场利率波动变得更加平稳,有效提升了中小银行抵抗临时性、突发性流动性风险的能力,增厚了中小银行的“安全垫”;(3)流动性风险的根本问题还是由内生性因素导致的,除了有效利用央行的创新型货币工具,中小银行还应结合自身特点,丰富流动性管理的“工具箱”。 展开更多

关键词 商业银行 流动性风险 借贷便利类工具

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我国借贷便利类工具的运用及分析

10

作者 伊雪 《经济研究导刊》 2020年第4期61-62,共2页

面对新的国内外经济形势,我国为促进经济合理稳健发展,逐步推出了一系列常备借贷便利、中期借贷便利等结构性货币政策工具。通过对借贷便利类货币政策工具的使用情况、传导途径的分析,研究借贷便利类货币政策工具作用于经济的途径及其... 面对新的国内外经济形势,我国为促进经济合理稳健发展,逐步推出了一系列常备借贷便利、中期借贷便利等结构性货币政策工具。通过对借贷便利类货币政策工具的使用情况、传导途径的分析,研究借贷便利类货币政策工具作用于经济的途径及其对经济的影响,提出要提高借贷便利类货币政策工具的调控效果,推进金融发展并加强相应的监管。 展开更多

关键词 借贷便利类工具 使用情况 作用机制 政策建议

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中央银行借贷便利货币政策工具操作与货币市场利率 被引量：51

11

作者 潘敏 刘姗 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2018年第3期48-62,共15页

针对近年来我国中央银行频繁采用的借贷便利货币政策工具,本文运用EGARCH模型实证检验了各借贷便利工具操作对短期货币市场利率走势及其波动率的影响。结果表明,常备借贷便利工具较好地发挥了引导货币市场利率走势、平抑市场利率波动和... 针对近年来我国中央银行频繁采用的借贷便利货币政策工具,本文运用EGARCH模型实证检验了各借贷便利工具操作对短期货币市场利率走势及其波动率的影响。结果表明,常备借贷便利工具较好地发挥了引导货币市场利率走势、平抑市场利率波动和利率走廊的功能;而短期流动性调节工具不仅未能有效引导市场利率走势和熨平货币市场利率的波动,反而加剧了货币市场利率的波动;中期借贷便利并未有效地引导市场利率下降,但有助于减小市场利率的波动,且不同期限的中期借贷便利对货币市场利率及其波动率的影响也存在着明显的差异。为更好地提升借贷便利货币政策工具的有效性,中央银行应充分发挥常备借贷便利作为市场利率走廊上限的作用,加快构建利率走廊机制;进一步扩大短期流动性调节工具的作用范围,增强其资金的可得性和流动性,并提高其信息披露的及时性和透明度;更多采用中期借贷便利平抑市场利率波动,并适当增加相对短期的中期借贷便利操作。 展开更多

关键词 借贷便利货币政策工具 货币市场利率 EGARCH模型

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常备借贷便利:文献综述

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作者 李琼 董雪 《市场周刊》 2021年第8期123-125,共3页

2013年以来,央行频繁使用常备借贷便利工具为金融机构提供流动性,并不断创新推出一系列借贷便利货币政策工具。借贷便利类货币政策工具的实施能够对经济的发展和当前的经济形势产生深刻影响。在经济发展新常态的今天,针对央行货币政策... 2013年以来,央行频繁使用常备借贷便利工具为金融机构提供流动性,并不断创新推出一系列借贷便利货币政策工具。借贷便利类货币政策工具的实施能够对经济的发展和当前的经济形势产生深刻影响。在经济发展新常态的今天,针对央行货币政策工具的研究显得尤为重要。本文试图将国内研究常备借贷便利这一货币政策工具相关文献进行归纳和整理,对目前学者所做的贡献进行总结,并试图提出针对这一问题今后的研究方向。 展开更多

关键词 货币政策 借贷便利货币政策工具 常备借贷便利

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