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题名上市公司管理层修正公告披露策略的市场反应
被引量：14
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作者
方先明
高爽
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机构
南京大学商学院
南京大学企业生态研究中心
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出处
《中国工业经济》
CSSCI
北大核心
2018年第2期176-192,共17页
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基金
国家社会科学基金一般项目"‘影子银行’交叉传染风险度量及控制机制研究"(批准号14BGL031)
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文摘
伴随着业绩预告产生的业绩预告修正公告,是上市公司信息披露制度的重要组成部分。上市公司管理层会利用信息优势在制度容许的范围内有倾向性地选择业绩修正公告披露策略,以趋利避害;处于信息劣势的市场投资者会对管理层业绩修正公告披露策略进行自行解读,并借助交易行为引发股价波动。论文基于2007—2016年中国上市公司业绩修正公告,对管理层业绩修正公告披露策略及市场反应展开研究。结果发现:相较于之前的业绩预告,若修正公告为好消息,管理层倾向于尽早发布高精度的修正公告;反之,则倾向于延迟发布低精度的修正公告。当修正公告为好消息时,预计业绩精度下降或在次年1月后公布会削弱市场对正向修正的反应;当修正公告为坏消息时,预计业绩精度下降或在会计年度结束后发布会增强市场对负向修正的反应。进一步的研究还发现,管理层倾向于在"利好减弱"的坏消息情况下提高预计业绩精度,在"利空减弱"的好消息情况下延迟公布修正公告。基于此,提出了完善我国资本市场业绩预告修正公告制度的政策建议。
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关键词
管理层
业绩预告
修正公告
披露策略
市场反应
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Keywords
management
earnings forecast
forecast revision
disclosure strategy
market reaction
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分类号
F832
[经济管理—金融学]
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题名中国股市的业绩预告可信吗？
被引量：69
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作者
罗玫
宋云玲
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机构
清华大学经济管理学院
浙江大学管理学院
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出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2012年第9期168-180,共13页
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基金
国家自然科学基金项目“中国股市是否相信上市公司发布的业绩预告”(项目批准号71173125)的资助，国家自然科学基金项目“管理当局业绩预告声誉的形成路径和经济后果”(项目批准号:71102084)的资助
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文摘
与美国等西方国家上市公司的业绩预告行为截然不同的是,国内符合业绩预告范围的上市公司需在第三季度报告中予以全年业绩的预告,而且业绩预告往往伴随多次对预期业绩的修正公告。本文研究业绩预告的修正行为对业绩预告可信度的影响。研究发现业绩预告和业绩修正公告本身都具有显著的信息含量,但资本市场投资人更相信在会计年度结束后发布的业绩预告。对业绩预期的修正使上市公司以后年度发布的业绩预告的可信度受到强烈质疑,股市对有修正历史的上市公司的业绩预告反应强度明显低于无修正历史公司的业绩预告。在近期三年内对业绩修正的次数越多,与最近年度修正业绩的时间间隔越短,业绩预告的可信度被质疑得越强烈。本文研究结果为业绩预告政策实施对股市带来的经济后果和资本市场信息披露的监管提供重要的借鉴意义。
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关键词
业绩预告
业绩修正公告
业绩预告可信度
市场反应
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Keywords
Management earnings forecast, Forecast revision, Forecast credibility, Market reaction
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
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