基于Easley、Hvidkjaer和O’Hara的序贯交易模型与PIN(Probability of Inform ation-based Trading,基于信息的交易比率)指标对我国股市知情交易情况进行的实证分析研究结果表明:(1)我国股市信息不对称程度较高;(2)由于知情交易者利用...基于Easley、Hvidkjaer和O’Hara的序贯交易模型与PIN(Probability of Inform ation-based Trading,基于信息的交易比率)指标对我国股市知情交易情况进行的实证分析研究结果表明:(1)我国股市信息不对称程度较高;(2)由于知情交易者利用坏消息的能力有限且流动性交易水平较高,我国股市知情交易比率并不太高;(3)知情交易比率与后续期间股票收益率的负相关性,表明我国股市中市场操控型知情交易比较严重。因此,我们认为应进一步完善上市公司的信息披露制度,降低投资者之间的信息不对称程度,同时确保流动性投资者参与股市的积极性;在引入做空机制时应慎重考虑和综合权衡,避免不适当地增加流动性投资者所承担的逆向选择风险水平,降低股市的流动性供给和风险分散功能;证券市场监管部门应进一步加强对异常交易活动的监控,加大对市场操纵行为的打击力度,以确保我国证券市场的健康发展。展开更多
大多数序贯拍卖模型中的标的只具有一个属性,本文构造了一个标的兼有共同价值和私人价值两个属性的序贯拍卖模型。考虑在拍卖过程中公开标的信息,分别给出此模型下买家Agent在第一价格密封拍卖规则(The First Price Sealed Auction,FPSA...大多数序贯拍卖模型中的标的只具有一个属性,本文构造了一个标的兼有共同价值和私人价值两个属性的序贯拍卖模型。考虑在拍卖过程中公开标的信息,分别给出此模型下买家Agent在第一价格密封拍卖规则(The First Price Sealed Auction,FPSA)和第二价格密封拍卖规则(The Second Price Sealed Auction,SPSA)中的竞价策略函数。提出一个基于标的信息增益比率的分类算法LIWNB,使得买家Agent在提交竞价时能准确分类当前拍卖信息,精确估计标的的共同价值。实验结果显示,算法LIWNB在一定条件下具有较高的分类性能。展开更多
文摘基于Easley、Hvidkjaer和O’Hara的序贯交易模型与PIN(Probability of Inform ation-based Trading,基于信息的交易比率)指标对我国股市知情交易情况进行的实证分析研究结果表明:(1)我国股市信息不对称程度较高;(2)由于知情交易者利用坏消息的能力有限且流动性交易水平较高,我国股市知情交易比率并不太高;(3)知情交易比率与后续期间股票收益率的负相关性,表明我国股市中市场操控型知情交易比较严重。因此,我们认为应进一步完善上市公司的信息披露制度,降低投资者之间的信息不对称程度,同时确保流动性投资者参与股市的积极性;在引入做空机制时应慎重考虑和综合权衡,避免不适当地增加流动性投资者所承担的逆向选择风险水平,降低股市的流动性供给和风险分散功能;证券市场监管部门应进一步加强对异常交易活动的监控,加大对市场操纵行为的打击力度,以确保我国证券市场的健康发展。
文摘大多数序贯拍卖模型中的标的只具有一个属性,本文构造了一个标的兼有共同价值和私人价值两个属性的序贯拍卖模型。考虑在拍卖过程中公开标的信息,分别给出此模型下买家Agent在第一价格密封拍卖规则(The First Price Sealed Auction,FPSA)和第二价格密封拍卖规则(The Second Price Sealed Auction,SPSA)中的竞价策略函数。提出一个基于标的信息增益比率的分类算法LIWNB,使得买家Agent在提交竞价时能准确分类当前拍卖信息,精确估计标的的共同价值。实验结果显示,算法LIWNB在一定条件下具有较高的分类性能。
