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货币供应量已不宜作为当前我国货币政策的中介目标 被引量:539
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作者 夏斌 廖强 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第8期33-43,共11页
关键词 货币供应量 中国 货币政策 中介目标 货币乘数 传导机制 通货膨胀
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货币政策与金融资产价格 被引量:397
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作者 易纲 王召 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2002年第3期13-20,共8页
( 1 )货币政策对金融资产价格 (特别是股票价格 )有影响 ,当投资的上升引起原材料和劳动力价格上涨时 ,扩张性货币政策的长期结果是同时引起商品物价水平和股票价格的上升 ;当投资具有规模经济效应或可以使劳动生产率显著提高时 ,扩张... ( 1 )货币政策对金融资产价格 (特别是股票价格 )有影响 ,当投资的上升引起原材料和劳动力价格上涨时 ,扩张性货币政策的长期结果是同时引起商品物价水平和股票价格的上升 ;当投资具有规模经济效应或可以使劳动生产率显著提高时 ,扩张性货币政策的长期结果是股价的上升和物价水平的下降。因此 ,货币数量与通货膨胀的关系不仅取决于商品和服务的价格 ,而且在一定意义上取决于股市。 ( 2 )无论股市财富效应大小 ,通过货币政策刺激股票市场拉动需求的做法在长期都是不可靠的。当股市价格偏离稳态已经越来越远时 ,经济运行将是不安全的。 展开更多
关键词 传导机制 货币政策 股票市场 通货膨胀 金融资产 股票价格 消费 中国 货币数量 商品价格
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西部地区的能源开发与经济增长——基于“资源诅咒”假说的实证分析 被引量:496
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作者 邵帅 齐中英 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第4期147-160,共14页
本文应用"资源诅咒"理论假说,通过1991—2006年的省际面板数据对西部地区的能源开发与经济增长之间的相关性及其传导机制进行了计量检验和分析。研究结果表明:自进入上世纪90年代以来,西部地区的能源开发与经济增长之间存在... 本文应用"资源诅咒"理论假说,通过1991—2006年的省际面板数据对西部地区的能源开发与经济增长之间的相关性及其传导机制进行了计量检验和分析。研究结果表明:自进入上世纪90年代以来,西部地区的能源开发与经济增长之间存在显著的负相关性,能源开发确实带来了"资源诅咒"效应;虽然实施西部大开发战略前能源开发负向作用于对外开放度、科技创新和人力资本投入,但"诅咒"效应尚未明显产生,而实施大开发后能源开发对科技创新和人力资本投入的负向作用有所增强,从而导致诅咒效应明显出现。通过进一步的实证考察,我们发现能源开发在西部主要通过其对科技创新和人力资本投入的挤出效应,以及滋生寻租和腐败而引起的政治制度弱化效应这三种间接传导途径来阻碍经济增长,其中人力资本投入是作用最强的传导因素。 展开更多
关键词 能源开发 经济增长 资源诅咒 传导机制
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货币渠道、信用渠道与货币政策有效性——中国1993-2001年的实证分析和政策含义 被引量:335
4
作者 周英章 蒋振声 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第9期34-43,共10页
从金融机构的资产负债角度看 ,货币政策传导一般有货币渠道和信用渠道两个主要途径 ,但学者对不同渠道的货币政策传导效果无论是理论研究还是实证分析都还存在较大分歧。本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验和预测方差分... 从金融机构的资产负债角度看 ,货币政策传导一般有货币渠道和信用渠道两个主要途径 ,但学者对不同渠道的货币政策传导效果无论是理论研究还是实证分析都还存在较大分歧。本文运用协整与基于向量自回归模型的格兰杰因果检验和预测方差分解等时间序列分析方法 ,对中国 1 993 - 2 0 0 1年间的货币政策传导机制进行实证分析 ,结果表明中国的货币政策是通过信用渠道和货币渠道的共同传导发挥作用的 ,相比之下信用渠道占主导地位。但在我国经济转轨时期 ,信用渠道的传导障碍在很大程度上限制了以其为主要传导途径的货币政策有效性 ,使增加有效信用供给成为提高当前我国货币政策有效性的关键。 展开更多
关键词 货币渠道 信用渠道 传导机制 货币政策 有效性 中国
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中国货币政策的二元传导机制——“两中介目标,两调控对象”模式研究 被引量:353
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作者 盛松成 吴培新 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第10期37-51,共15页
本文利用1998年1月到2006年6月的经济金融月度数据,主要运用VAR模型对中国货币政策的中介目标、传导渠道进行实证检验和理论分析,发现:(1)货币供应量M2是货币政策的重要指标,它对经济变量的解释(预测)能力远高于其他货币变量;(2)货币供... 本文利用1998年1月到2006年6月的经济金融月度数据,主要运用VAR模型对中国货币政策的中介目标、传导渠道进行实证检验和理论分析,发现:(1)货币供应量M2是货币政策的重要指标,它对经济变量的解释(预测)能力远高于其他货币变量;(2)货币供应量M2对工业增加值和CPI作出系统性的反应,且M2新息是由央行决定的,表明货币供应量M2是货币政策中介目标;(3)我国基本不存在货币传导渠道,主要的传导渠道是银行贷款,信贷规模是事实上的中介目标,直接调控经济,并引导货币供应量的变化,因而,我国的货币政策中介目标实际上是两个——信贷规模和货币供应量M2,这种调控模式在1998年前后没有发生根本性的改变;(4)两个中介目标调控不同的领域:信贷规模主要针对实体经济,货币供应量主要针对金融市场,这是我国央行的一种现实选择,央行也较为成功地实现了两者之间的一致和协调。上述结论对于货币政策实践是有意义的,表明我们更应关注信贷规模指标并以此为核心来调控经济。当然,这种货币传导模式存在缺陷,只是阶段性地起作用。从未来的发展模式来看,要采用包含更多信息的利率作为政策中介,其前提条件是利率和汇率的市场化改革。 展开更多
关键词 VAR模型 实证检验 货币政策 中介目标 传导机制
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货币渠道与信贷渠道传导机制有效性的实证分析——兼论货币政策中介目标的选择 被引量:285
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作者 蒋瑛琨 刘艳武 赵振全 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期70-79,共10页
本文运用协整检验、向量自回归、脉冲响应函数等方法,围绕国内外学者争议较多的货币渠道与信贷渠道,对中国由直接调控向间接调控转轨的1992年一季度至2004年二季度期间的货币政策传导机制进行实证分析。实证结果表明,90年代以后,从对物... 本文运用协整检验、向量自回归、脉冲响应函数等方法,围绕国内外学者争议较多的货币渠道与信贷渠道,对中国由直接调控向间接调控转轨的1992年一季度至2004年二季度期间的货币政策传导机制进行实证分析。实证结果表明,90年代以后,从对物价和产出最终目标的影响显著性来看,贷款的影响最为显著,其次是M2,M1的影响最不显著,这表明,90年代以来信贷渠道在我国货币政策传导机制中占有重要地位。从对物价和产出最终目标的影响稳定性来看,M1比较持久和稳定,其次是M2,最后是贷款。由于对最终目标影响稳定的中介变量更易于调控,因此就货币政策中介目标的选择而言,M1优于M2,M2优于贷款。 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 JOHANSEN协整检验 VAR 脉冲响应函数
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资产价格与货币政策 被引量:218
7
作者 瞿强 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第7期60-67,共8页
随着资本市场的发展和金融资产存量的增加 ,资产价格的波动对货币政策提出了诸多挑战。本文讨论了资产价格与货币政策目标的关系 ;资产价格在货币政策传导过程中对消费、投资和金融体系的影响 ;以及货币政策操作中有关资产价格的争论 ;
关键词 资产价格 货币政策 资本市场 金融体系 政策选择 传导机制
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我国货币政策传导机制的实证分析 被引量:145
8
作者 孙明华 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2004年第3期19-30,共12页
理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧。本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季... 理论上货币政策的传导主要有货币渠道和信贷渠道两种途径,但国内学者对于不同渠道的货币政策传导效果存在一定的分歧。本文运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、向量自回归模型等技术,对我国从1994年第一季度至2003年第一季度期间的货币政策传导机制进行实证分析,从而找出M1、LOAN和GDP以及M2、LOAN和GDP之间的稳定关系,证明了目前在我国,货币政策是通过货币渠道而不是信贷渠道对实体经济产生影响的。 展开更多
关键词 货币政策 传导机制 货币渠道 信贷渠道
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金融资产配置对企业价值影响的实证研究 被引量:163
9
作者 戚聿东 张任之 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2018年第5期38-52,共15页
随着中国经济金融化程度的不断加深,金融资产已经成为实体企业资产的重要组成部分,对企业价值的创造具有重要影响。本文以2007—2016年中国A股非金融上市公司为研究样本,通过构建不同持有动机下的计量模型,实证分析金融资产配置与企业... 随着中国经济金融化程度的不断加深,金融资产已经成为实体企业资产的重要组成部分,对企业价值的创造具有重要影响。本文以2007—2016年中国A股非金融上市公司为研究样本,通过构建不同持有动机下的计量模型,实证分析金融资产配置与企业价值之间的关系。研究结果表明,企业金融资产配置在整体上显著降低了企业价值,对于融资约束程度不同的公司,企业金融资产比重与企业价值之间并不存在显著相关关系;而对于市场套利动机越强的公司而言,企业金融资产比重与企业价值之间的负向相关关系越显著。进一步研究发现,企业配置金融资产对研发投入和资本投资产生"挤出效应",而且显著抑制了企业经营业务全要素生产率的提升。最后,本文针对"脱实入虚""实体部门金融化"等现象从政府和企业两个层面提出了相关政策建议。 展开更多
关键词 金融资产配置 企业价值 传导机制 市场套利
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货币政策作用的有效性和非对称性研究 被引量:128
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作者 刘金全 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2002年第3期43-51,59,共10页
货币政策的非对称性主要是指货币政策在经济周期的不同阶段具有不同的作用效果。通过对货币政策状态(扩张性和紧缩性)的度量,我们检验发现在我国经济运行当中,紧缩性货币政策对于经济的减速作用大于扩张性货币政策对于经济的加速作... 货币政策的非对称性主要是指货币政策在经济周期的不同阶段具有不同的作用效果。通过对货币政策状态(扩张性和紧缩性)的度量,我们检验发现在我国经济运行当中,紧缩性货币政策对于经济的减速作用大于扩张性货币政策对于经济的加速作用。因此,在经济收缩阶段应该实行稳健性货币政策来规避金融风险和防范通货膨胀,采用积极财政政策刺激投资需求和消费需求,以保持经济的快速稳定增长。 展开更多
关键词 货币政策 作用 有效性 非对称性 经济周期 中国 传导机制 金融风险 通货膨胀
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金融发展与中国经济增长——基于跨地区动态数据的实证研究 被引量:97
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作者 沈坤荣 张成 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2004年第7期15-21,共7页
本文在现有文献基石出上就金融的内生发展和经济增长的关系进行了理论阐述;并就来自中国各省各年的数据进行实证分析,在此基础上对中国金融发展和经济增长之间传导机制的特点进行探讨,并提出相关政策意义。
关键词 金融业 中国 经济增长 传导机制 跨地区动态数据 实证分析 金融体制 货币信贷 经济发展
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宏观货币政策、区域金融发展和企业融资约束——货币政策传导机制的微观证据 被引量:141
12
作者 黄志忠 谢军 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期63-69,96,共7页
本文以2002—2010年期间深沪上市公司季度数据为基础,从区域金融发展的角度评估了宏观货币政策对企业融资约束的缓解效应,从企业投资层面考察了宏观货币政策的传导机制。文章的实证研究结果显示:1)宽松的货币政策促进了企业扩张投资,通... 本文以2002—2010年期间深沪上市公司季度数据为基础,从区域金融发展的角度评估了宏观货币政策对企业融资约束的缓解效应,从企业投资层面考察了宏观货币政策的传导机制。文章的实证研究结果显示:1)宽松的货币政策促进了企业扩张投资,通过降低企业投资内部现金流敏感性缓解了企业融资约束,改善了企业金融生态环境。2)区域金融市场的发展激励了企业扩张投资,营造了良好的企业金融生态环境,从而有效缓解企业的融资约束压力。3)区域金融市场的发展强化了宏观货币政策对企业融资约束的缓解效应,优化了宏观货币政策的传导机制。本文的研究发现为宏观货币政策及其区域效应的传导机制提供了企业投融资层面的微观证据。 展开更多
关键词 企业融资约束 金融生态环境 货币政策 传导机制 区域金融发展
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中国绿色发展效率的空间特征及溢出分析 被引量:131
13
作者 车磊 白永平 +3 位作者 周亮 汪凡 纪学朋 乔富伟 《地理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第11期1788-1798,共11页
提高绿色发展效率是建设生态文明、促进经济转型发展的重要途径。基于Super-SBM模型对中国(除港、澳、台、西藏地区)2005~2015年绿色发展效率进行测度,从空间异质、空间关联与空间机理3个方面分析绿色发展效率的空间特征,运用空间杜宾... 提高绿色发展效率是建设生态文明、促进经济转型发展的重要途径。基于Super-SBM模型对中国(除港、澳、台、西藏地区)2005~2015年绿色发展效率进行测度,从空间异质、空间关联与空间机理3个方面分析绿色发展效率的空间特征,运用空间杜宾模型验证绿色发展效率的溢出效应并探讨各要素的空间传导机制。结果表明:(1)2005~2015年,中国绿色发展效率表现为"先平稳再快速再稳定"的阶段性变化规律,地区间差异较大,形成了"东-中-西"阶梯式递减和"南-中-北"对称式分布的空间分异特征,"T"字型发展格局逐渐凸显。(2)绿色发展效率存在显著的空间正相关,空间集聚程度逐步降低,热点区域增加,东部沿海地区形成稳定的热点区,中西部形成稳定的冷点区。(3)绿色发展效率的空间自组织性逐渐增强,空间差异不断扩大,由空间自相关导致的结构化分异更加明显,随机成分引起的空间异质性正逐渐减弱,西北-东南是空间差异的主要方向。(4)绿色发展效率存在较强的空间溢出效应,经济水平、技术创新和能源强度产生明显正向效应,产业结构则具有显著负向效应。 展开更多
关键词 绿色发展效率 Super-SBM模型 空间特征 溢出效应 传导机制
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媒体“轰动效应”:传导机制、经济后果与声誉惩戒——基于“霸王事件”的案例研究 被引量:130
14
作者 熊艳 李常青 魏志华 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2011年第10期125-140,共16页
已有文献对媒体"轰动效应"鲜有关注,本文基于传播学视角对"霸王事件"进行案例分析,首次系统考察了媒体追逐"轰动效应"的传导机制、经济后果以及声誉惩戒,并为分析其在内地和香港市场中的影响差异提供证... 已有文献对媒体"轰动效应"鲜有关注,本文基于传播学视角对"霸王事件"进行案例分析,首次系统考察了媒体追逐"轰动效应"的传导机制、经济后果以及声誉惩戒,并为分析其在内地和香港市场中的影响差异提供证据。研究发现,媒体在信息传导过程中通过"有偏的放大机制"而非"中立的把关机制"的传导产生了"轰动效应";媒体追逐"轰动效应"给霸王集团及其在香港及内地的同行业者带来了短期内无法恢复的损失,而香港及内地投资者对"霸王事件"的反应存在明显差异;媒体追逐"轰动效应"并未受到资本市场的声誉惩戒,需引起媒体本身、监管和立法当局以及投资者等各界审慎的思考。本文研究表明,媒体作为上市公司的外部监管渠道,不可否认有助于完善资本市场外部环境,但其出于自利目的制造"轰动效应"也会令资本市场乱象丛生。本文对媒体"双刃剑"功能的探讨,将有益于引导、规制媒体更好地服务于资本市场。 展开更多
关键词 轰动效应 媒体治理 传导机制 经济后果 声誉惩戒
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中国转型时期产业政策与产能过剩——基于制造业面板数据的实证研究 被引量:128
15
作者 程俊杰 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2015年第8期131-144,共14页
产业政策是导致我国转型时期产能过剩产生的重要因素。文章利用中国1999-2011年制造业面板数据实证研究发现,产业政策对产能利用率的效应显著为负,不同政策工具对产能过剩的影响并不相同:(1)税负降低会带来产能利用率的下降,两者显著正... 产业政策是导致我国转型时期产能过剩产生的重要因素。文章利用中国1999-2011年制造业面板数据实证研究发现,产业政策对产能利用率的效应显著为负,不同政策工具对产能过剩的影响并不相同:(1)税负降低会带来产能利用率的下降,两者显著正相关;(2)贸易保护与产能利用率的关系显著为正,贸易保护程度的增强在短期内会提高产能利用率;(3)创新补贴与产能利用率之间的关系显著为负,政府补贴对创新效率具有负作用。进一步地,小企业、国有企业和行业低技术的比重越高,产业政策就越有可能造成产能过剩。因此,为了更有效地化解和防止产能过剩,我国的产业政策亟需转向竞争政策。 展开更多
关键词 产业政策 产能过剩 产能利用率 传导机制 政策工具
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技术市场发展对出口技术复杂度的影响及其作用机制 被引量:123
16
作者 戴魁早 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第7期117-135,共19页
中国各地区的技术市场发展如何影响出口技术复杂度?本文采用中国高技术产业1995—2015年地区层面的面板数据,探究技术市场发展对出口技术复杂度的影响及其作用机制。研究发现:技术市场发展显著提升了高技术产品出口技术复杂度,这种提升... 中国各地区的技术市场发展如何影响出口技术复杂度?本文采用中国高技术产业1995—2015年地区层面的面板数据,探究技术市场发展对出口技术复杂度的影响及其作用机制。研究发现:技术市场发展显著提升了高技术产品出口技术复杂度,这种提升效应通过增加研发投入、推动技术转化和增强技术溢出效果等机制实现;随着中国加入WTO,技术市场发展的促进作用更显著,而金融危机后的出口激励政策则弱化了这种影响;与其他地区相比,技术市场发展对东部沿海地区的促进作用更为突出;而且对技术密集度、外向度和垂直专业化程度等较高的企业来说,技术市场发展的这种影响更为明显。本文验证了技术市场发展这一科技体制改革的成效,深化了对技术市场发展影响出口技术复杂度基本规律的认识和理解,为高技术产品出口技术复杂度的促进政策制定提供了有益的参考依据,对中国正在推进的科技体制改革和对外贸易政策的设计也有着启示意义。 展开更多
关键词 出口技术复杂度 技术市场发展 高技术产业 传导机制
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数字普惠金融如何促进农村创业? 被引量:113
17
作者 李晓园 刘雨濛 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2021年第12期24-40,共17页
在金融发展趋于数字化的背景下,探索数字普惠金融与农村创业之间的关系,对实现乡村振兴具有重要意义。本文运用2011—2018年的省级面板数据,实证分析数字普惠金融对农村创业活跃度的影响及传导机制。研究表明,数字普惠金融对农村创业活... 在金融发展趋于数字化的背景下,探索数字普惠金融与农村创业之间的关系,对实现乡村振兴具有重要意义。本文运用2011—2018年的省级面板数据,实证分析数字普惠金融对农村创业活跃度的影响及传导机制。研究表明,数字普惠金融对农村创业活跃度的提升具有积极作用。人力资本水平、地区产业结构和基础设施水平是数字普惠金融影响农村创业活跃度的有效传导路径。就不同区域而言,数字普惠金融发展对东部地区的农村创业活跃度影响较中西部地区更显著;就创业类型而言,数字普惠金融对私营企业创业活跃度的推动作用较个体创业活跃度更显著。基于此,本文提出加强顶层设计,分类推进数字普惠金融;促进"三融合",优化产业结构;加强数字乡村建设,完善农村基础设施;提升农村教育质量,提高农村人力资本水平等建议。 展开更多
关键词 数字普惠金融 农村创业 传导机制 异质性
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次贷危机的传导机制 被引量:88
18
作者 张明 《国际经济评论》 CSSCI 北大核心 2008年第4期32-37,共6页
基准利率上升和房地产价格下跌引爆了次贷危机。次级抵押贷款证券化、金融机构以市定价的会计记账方法和以在险价值为基础的资产负债管理模式,导致危机从信贷市场传导至资本市场,而去杠杆化在资本市场的危机深化中扮演了重要角色。商业... 基准利率上升和房地产价格下跌引爆了次贷危机。次级抵押贷款证券化、金融机构以市定价的会计记账方法和以在险价值为基础的资产负债管理模式,导致危机从信贷市场传导至资本市场,而去杠杆化在资本市场的危机深化中扮演了重要角色。商业银行被迫为传统融资渠道枯竭的特别投资载体提供信贷支持以及受损商业银行不得不降低风险资产比重以符合资本充足率监管要求,导致危机从资本市场再度传导至信贷市场。次贷危机造成美国住房投资萎缩,资产价格泡沫破灭通过财富效应、托宾Q效应和金融加速器机制抑制了美国居民消费和企业投资,信贷紧缩也对居民消费和企业投资造成负面影响,上述原因导致危机从金融市场传导至实体经济。在经济和金融全球化背景下,危机将通过贸易和投资渠道,从美国传导至全球。 展开更多
关键词 传导机制 抵押贷款证券化 金融机构 资本市场 资产价格泡沫 信贷市场 商业银行 企业投资
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自然资源丰裕度对中国地区经济增长的影响及其传导机制研究 被引量:89
19
作者 李天籽 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2007年第6期66-76,共11页
本文利用1989-2003年中国省级面板数据,考察了自然资源丰裕度对我国区域经济增长的影响,在地区层面检验了"资源诅咒"假设,并对其传导路径进行了实证分析。实证研究结果表明,自然资源丰裕度并不直接对经济增长产生负面影响,而... 本文利用1989-2003年中国省级面板数据,考察了自然资源丰裕度对我国区域经济增长的影响,在地区层面检验了"资源诅咒"假设,并对其传导路径进行了实证分析。实证研究结果表明,自然资源丰裕度并不直接对经济增长产生负面影响,而是通过降低外商直接投资、教育、创新水平间接阻碍经济增长,其中外商直接投资是最主要的传导机制。另外结果还显示,丰裕的自然资源倾向于增加国内投资,进而对地区经济增长起到一定的促进作用。 展开更多
关键词 自然资源 经济增长 传导机制
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货币政策执行效果的地区差别分析 被引量:75
20
作者 焦瑾璞 孙天琦 刘向耘 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第3期1-15,共15页
货币政策的地区差异性在我国是一个一直存在争论却又缺乏深入系统研究的问题。本文在对有关货币政策执行效果地区差别的理论和国际经验进行介绍的基础上,具体分析了我国货币政策传导机制的地区差别,并对我国主要货币政策工具的执行效果... 货币政策的地区差异性在我国是一个一直存在争论却又缺乏深入系统研究的问题。本文在对有关货币政策执行效果地区差别的理论和国际经验进行介绍的基础上,具体分析了我国货币政策传导机制的地区差别,并对我国主要货币政策工具的执行效果进行了分析。文章认为,货币政策传导机制的地区差别,是造成货币政策执行效果差别的根本原因。要提高货币政策的有效性,需要着力于加强欠发达地区的金融生态环境建设,改善货币政策传导机制。 展开更多
关键词 货币政策 地区差别 传导机制
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