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ESG表现对企业价值的影响机制研究 被引量:315
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作者 王琳璘 廉永辉 董捷 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2022年第5期23-34,共12页
近年来,可持续发展、绿色发展理念逐渐深入人心,企业在环境、社会和公司治理(ESG)方面的表现受到社会各界的广泛关注。本文基于2009年第一季度至2020年第四季度A股3096家上市公司,实证考察了企业E SG表现对企业价值的影响。研究结果表明... 近年来,可持续发展、绿色发展理念逐渐深入人心,企业在环境、社会和公司治理(ESG)方面的表现受到社会各界的广泛关注。本文基于2009年第一季度至2020年第四季度A股3096家上市公司,实证考察了企业E SG表现对企业价值的影响。研究结果表明:企业ESG表现越好,企业价值越高。对作用机制的分析表明,良好的ESG表现有助于缓解企业融资约束、改善企业经营效率、降低企业财务风险,从而提升企业价值。进一步分析发现,对非国有企业、所处制度环境较好和信息传递效率较高的企业而言,ESG表现对价值的提升效应更为明显。本文研究为ESG表现的正面经济后果提供了经验证据,对企业和投资者重视ESG表现、政府部门完善ESG激励政策具有一定的启示。 展开更多
关键词 ESG表现 融资约束 企业效率 企业风险 企业价值 外部治理
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政治关联、多元化与企业风险——来自我国证券市场的经验证据 被引量:201
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作者 张敏 黄继承 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2009年第7期156-164,共9页
政府与企业的关系是我国经济改革过程中必须关注的重大问题,而如何从微观角度研究政企关系模式及其效率是我们目前迫切需要研究的问题。本文从我国上市公司的政治关联与多元化之间的关系角度对这一问题进行了研究,具体考察了政治关联对... 政府与企业的关系是我国经济改革过程中必须关注的重大问题,而如何从微观角度研究政企关系模式及其效率是我们目前迫切需要研究的问题。本文从我国上市公司的政治关联与多元化之间的关系角度对这一问题进行了研究,具体考察了政治关联对企业多元化程度及股票市场风险的影响。研究发现,政治关联企业的多元化程度要显著高于非政治关联企业,表明政治关联帮助企业获得了更多的多元化资源;我国上市公司的多元化经营会带来企业股票市场风险的上升,但政治关联企业实施的多元化带来的风险显著低于非政治关联企业,表明政治关联作为一种替代机制确实能够得到市场的认可。本文的研究丰富了企业多元化及政企关系方面的文献,同时为我国的经济改革提供了参考依据。 展开更多
关键词 政治关联 多元化 企业风险 替代机制
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社会责任对企业风险的影响效应——基于我国经济环境的分析 被引量:162
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作者 冯丽艳 肖翔 程小可 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第6期141-154,共14页
基于不同的理论基础,形成了企业社会责任的风险降低假说和风险增加假说,从这两种对立的观点出发,本文研究了我国经济环境下积极承担社会责任对企业风险的影响效应。研究发现:在我国经济环境下,积极承担社会责任有助于降低企业风险,支持... 基于不同的理论基础,形成了企业社会责任的风险降低假说和风险增加假说,从这两种对立的观点出发,本文研究了我国经济环境下积极承担社会责任对企业风险的影响效应。研究发现:在我国经济环境下,积极承担社会责任有助于降低企业风险,支持风险降低假说;进一步考虑企业所有权性质差异的影响发现,无论是国有企业,还是非国有企业,良好的社会责任表现均能够对企业风险发挥降低作用,不过,国有企业积极承担社会责任对风险的降低作用要弱于非国有企业;此外,基于2008年金融危机影响的研究发现,在金融危机影响我国经济快速下滑期间,积极承担社会责任有助于企业更好地抵御金融危机的负面影响,良好的社会责任表现对企业风险的降低效应更为突出。 展开更多
关键词 企业社会责任 企业风险 所有权性质 金融危机
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地方官员变更与企业风险——基于中国上市公司的经验证据 被引量:153
4
作者 罗党论 廖俊平 王珏 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期130-142,共13页
官员变更导致的政策不确定性会对当地经济发展产生重要影响,从而影响当地企业的正常经营投资活动。本文研究这样的问题:地方官员的变更是否会加剧当地企业面临的市场风险,以及有哪些因素会加剧或减弱这种作用机制?本文以1999—2012年在... 官员变更导致的政策不确定性会对当地经济发展产生重要影响,从而影响当地企业的正常经营投资活动。本文研究这样的问题:地方官员的变更是否会加剧当地企业面临的市场风险,以及有哪些因素会加剧或减弱这种作用机制?本文以1999—2012年在沪深A股上市的企业为研究样本,研究发现:官员变更导致的政策不确定性将显著加剧当地企业面临的市场风险;同时,若新任官员与省级官员存在"老乡"关系时会降低这种政策不确定性程度。进一步,本文还发现当企业所在地区的市场化进程较低时,企业风险受政策不确定性影响的程度更大,但由官员变更导致的政策不确定性对处于不同行业管制的企业以及产权不同的企业风险影响并没有显著差异。本文的研究结论丰富了企业风险方面的文献,同时有助于明晰政策不确定性的具体传导机制及其引起的经济后果。 展开更多
关键词 官员变更 政策不确定性 企业风险
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银行关联与企业风险——基于我国上市公司的经验证据 被引量:131
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作者 翟胜宝 张胜 +1 位作者 谢露 郑洁 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2014年第4期53-59,共7页
本文以我国A股非金融类上市公司为样本,研究了银行关联与企业风险之间的关系。研究发现,银行关联企业的风险显著高于非银行关联企业;区分企业性质和企业规模后发现,上述关系主要存在于非国有企业和规模较小的企业中。我们进一步将银行... 本文以我国A股非金融类上市公司为样本,研究了银行关联与企业风险之间的关系。研究发现,银行关联企业的风险显著高于非银行关联企业;区分企业性质和企业规模后发现,上述关系主要存在于非国有企业和规模较小的企业中。我们进一步将银行关联区分为高管关联和持股关联两种形式进行了研究,发现不同关联形式的企业风险均显著高于非银行关联企业。此外,我们还从多个角度进行了稳健性检验,发现结果保持不变。本文的研究结果表明,银行关联会加大企业风险。本文的研究丰富了银行关联的经济后果及企业风险领域的文献,同时对企业及政策制定者具有重要的借鉴意义。 展开更多
关键词 银行关联 关联方式 企业风险
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企业管理者能力与审计收费 被引量:121
6
作者 何威风 刘巍 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2015年第1期82-89,97,共8页
企业管理者是异质的,不同管理者有着差异化构建控制环境和控制风险的能力,这可能会对审计收费产生影响,但现有审计收费文献忽略了管理者及其能力的影响。本文通过追踪一段时期在两家上市公司至少有两年工作经历的管理者,构造了管理者—... 企业管理者是异质的,不同管理者有着差异化构建控制环境和控制风险的能力,这可能会对审计收费产生影响,但现有审计收费文献忽略了管理者及其能力的影响。本文通过追踪一段时期在两家上市公司至少有两年工作经历的管理者,构造了管理者—公司配对数据,研究发现管理者对审计收费有着经济和统计意义上的显著影响。在此基础上,本文以管理者能力为研究对象,分析管理者影响审计收费的途径,发现公司管理者能力越强,其支付的审计费用越低。这一现象主要存在于国有控股上市公司、产品市场竞争低以及企业风险低的上市公司中。本文研究不仅丰富了审计定价理论和管理者能力研究内容,而且对于规范审计收费有着指导意义。 展开更多
关键词 管理者能力 审计收费 产品市场竞争 企业风险
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企业ESG表现影响盈余持续性的作用机理和数据检验 被引量:101
7
作者 席龙胜 赵辉 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2022年第9期313-326,共14页
ESG与中国新发展理念高度契合,但ESG表现对企业可持续发展特别是盈余持续性是否存在正向影响,尚未有确定性结论。本文通过分析融资约束、企业风险和绿色创新的中介效应,研究ESG表现对盈余持续性影响的作用机理,并以2013—2021年沪深A股... ESG与中国新发展理念高度契合,但ESG表现对企业可持续发展特别是盈余持续性是否存在正向影响,尚未有确定性结论。本文通过分析融资约束、企业风险和绿色创新的中介效应,研究ESG表现对盈余持续性影响的作用机理,并以2013—2021年沪深A股上市公司作为研究样本,实证考察企业ESG表现对盈余持续性的影响效应。研究发现:企业ESG表现对盈余持续性具有显著的正向影响,企业ESG表现越好,企业的盈余持续性越强。机理分析表明,良好的ESG表现通过缓解融资约束、降低企业风险、促进绿色创新等路径助力企业盈余持续性的实现。异质性分析发现,ESG表现对盈余持续性的促进作用在非污染行业企业、国有企业以及市场化程度较高地区企业中更加显著。本文拓展了ESG表现的经济后果研究,对企业和投资者重视ESG表现、政府部门完善ESG信息披露制度具有重要启示意义。 展开更多
关键词 ESG表现 融资约束 企业风险 绿色创新 盈余持续性
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成本粘性、内部控制质量与企业风险——来自中国上市公司的经验证据 被引量:81
8
作者 耿云江 王丽琼 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第5期75-81,共7页
本文以2007-2016年间我国A股上市公司为样本,实证检验了成本粘性对企业风险的影响以及内部控制质量对这一影响的调节作用。研究结果表明:成本粘性会显著加剧企业风险;内部控制质量能够有效调节成本粘性对企业风险的影响。进一步分析后发... 本文以2007-2016年间我国A股上市公司为样本,实证检验了成本粘性对企业风险的影响以及内部控制质量对这一影响的调节作用。研究结果表明:成本粘性会显著加剧企业风险;内部控制质量能够有效调节成本粘性对企业风险的影响。进一步分析后发现,成本粘性能够显著提高公司的投资风险;公司治理有助于缓解成本粘性对企业风险的负面影响。同时,成本反粘性同样会加剧企业风险,高质量的内部控制能够显著缓解此影响。本研究深化和丰富了成本粘性的经济后果研究,也为企业加强内部控制、更好的实现供给侧结构性改革中的“降成本”目标、防范和应对企业风险提供了理论依据。 展开更多
关键词 成本粘性 企业风险 内部控制质量
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企业精准扶贫行为影响企业风险吗? 被引量:78
9
作者 甄红线 王三法 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第1期131-149,共19页
精准扶贫是一项国家战略,企业精准扶贫是打赢脱贫攻坚战的重要环节。本文以2016-2018年A股市场参与精准扶贫的非金融类上市公司为样本,研究精准扶贫参与水平对企业风险的影响。研究发现:(1)企业精准扶贫的参与水平越高,其股票市场风险越... 精准扶贫是一项国家战略,企业精准扶贫是打赢脱贫攻坚战的重要环节。本文以2016-2018年A股市场参与精准扶贫的非金融类上市公司为样本,研究精准扶贫参与水平对企业风险的影响。研究发现:(1)企业精准扶贫的参与水平越高,其股票市场风险越低;(2)企业信息透明度越低,参与精准扶贫对企业风险的降低作用越强;(3)制度环境越薄弱的地区,参与精准扶贫对企业风险的降低程度越大;(4)进一步分析发现,企业精准扶贫提高了企业声誉、资源获取能力和生产效率,降低了信息不对称,从而有助于降低企业风险。本文研究了企业精准扶贫对企业风险的影响及作用机理,经验证据表明,上市公司积极参与精准扶贫既响应国家号召,为打赢脱贫攻坚战贡献力量,又有利于降低企业风险,能够获得承担社会责任与规避风险的“双赢”结果。 展开更多
关键词 精准扶贫 企业风险 制度环境 信息透明度
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ESG表现与企业风险-基于资源获取视角的解释 被引量:75
10
作者 谭劲松 黄仁玉 张京心 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2022年第5期3-18,共16页
随着可持续发展理念成为当今社会发展共识,环境、社会和治理(ESG)因素逐渐成为企业及其利益相关者密切关注的话题。一些学者开始探索企业ESG表现的经济后果,然而,企业风险作为关乎企业生存发展的关键因素,却鲜有研究关注ESG表现对企业... 随着可持续发展理念成为当今社会发展共识,环境、社会和治理(ESG)因素逐渐成为企业及其利益相关者密切关注的话题。一些学者开始探索企业ESG表现的经济后果,然而,企业风险作为关乎企业生存发展的关键因素,却鲜有研究关注ESG表现对企业风险的影响,对相关逻辑机制的探索也较为匮乏。以2008年至2018年A股上市公司为研究样本,从企业资源获取的视角,研究ESG表现对企业风险的影响。基于资源依赖理论和利益相关者理论,检验良好的ESG表现帮助企业提升从消费者、供应链、投资人、债权人和政府等不同利益相关方渠道获取资源的能力,以及企业股权性质、规模、现金持有水平、行业地位和地区市场环境等资源获取影响因素的调节效应。研究结果表明,(1)ESG表现对企业风险具有显著的抑制作用,经过一系列内生性检验和稳健性测试后结果依旧稳健。(2)作用机制检验表明,良好的ESG表现能够帮助企业从消费者和供应链渠道获取高质量交易和更多利润,从投资者和债权人渠道获取更低成本的融资,从政府渠道获取政府补贴支持。通过提高企业从利益相关者渠道获取资源的能力,降低企业风险。(3)国有股权性质、企业规模较大、高现金持有水平、高行业地位和优越的地区经济条件显著削弱ESG表现对企业风险的抑制作用。从资源获取视角探索ESG表现对企业风险的抑制作用,为深入理解ESG表现的价值提供新视角和新证据,为企业的风险管理提供新的有效途径,研究结果为推广ESG理念、引导企业将自身发展与国家战略要求相统一提供理论支持。 展开更多
关键词 ESG 企业风险 利益相关者 资源获取 可持续发展
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卖空压力影响企业的风险行为吗?--来自A股市场的经验证据 被引量:75
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作者 倪骁然 朱玉杰 《经济学(季刊)》 CSSCI 北大核心 2017年第2期1173-1198,共26页
本文以中国A股市场推出融资融券业务为准自然实验,发现企业面对卖空压力会更少地承担风险。进一步研究表明,卖空压力对企业风险行为的负向影响在治理水平较低的企业中更为显著,而治理水平较高的企业不会降低风险水平,反而会通过保持较... 本文以中国A股市场推出融资融券业务为准自然实验,发现企业面对卖空压力会更少地承担风险。进一步研究表明,卖空压力对企业风险行为的负向影响在治理水平较低的企业中更为显著,而治理水平较高的企业不会降低风险水平,反而会通过保持较高的管理层持股水平以承担风险。本文的发现从风险行为和治理机制的角度验证了卖空压力对企业行为的实质影响,揭示了资本市场压力传导到实体经济的一条路径。 展开更多
关键词 卖空 融资融券 企业风险
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企业风险管理 被引量:45
12
作者 李凤鸣 《审计与经济研究》 北大核心 2003年第1期12-15,共4页
市场经济条件下的企业风险无时不有、无处不在。要提高企业抗风险能力 ,就必须认识风险、评估风险与管理风险。
关键词 风险管理 企业风险 对策
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企业风险与劳动收入份额:来自中国工业部门的证据 被引量:65
13
作者 贾珅 申广军 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期116-129,共14页
劳动收入份额下降引起了广泛关注,本文分析中国工业部门劳动收入份额下降的原因,主要关注企业风险的影响。通过扩展Holmstr?m&Milgrom(1987)的经典模型说明,企业风险降低使劳动者努力程度提高,产出水平和工资都得以增长,但是产出增... 劳动收入份额下降引起了广泛关注,本文分析中国工业部门劳动收入份额下降的原因,主要关注企业风险的影响。通过扩展Holmstr?m&Milgrom(1987)的经典模型说明,企业风险降低使劳动者努力程度提高,产出水平和工资都得以增长,但是产出增长更快,因而劳动收入份额下降。实证研究支持上述分析,企业风险与劳动收入份额正相关,并且在使用替代性的风险指标和不同的模型设定下都有稳健结果。对影响机制的考察发现,企业风险降低时,人均产出比工资增长更快,且工资结构中固定工资份额下降,这与理论分析的预测一致。 展开更多
关键词 劳动收入份额 企业风险 工资合同 工业部门
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供应链风险管理与企业风险管理之比较 被引量:22
14
作者 倪燕翎 李海婴 燕翔 《物流技术》 2004年第14期40-42,共3页
在概念、分类上对供应链风险与企业风险作了比较;分析了它们各自的风险来源、后果;并就供应链风险管理与企业风险管理的特点、目的、程序、方法进行了深入探讨;提出供应链风险防范与对策。
关键词 供应链风险 企业风险 供应链风险管理 企业风险管理
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企业风险管理审计研究 被引量:50
15
作者 孟焰 潘秀丽 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2006年第3期61-63,共3页
企业风险管理是一个倍受关注的焦点问题,企业能否在存在各种不确定性因素影响的环境中有序、有效地运转,在很大程度上取决于企业风险管理的有效性。对企业风险管理的有效性进行审查和评价是现代内部审计的一个崭新领域,本文在分析了企... 企业风险管理是一个倍受关注的焦点问题,企业能否在存在各种不确定性因素影响的环境中有序、有效地运转,在很大程度上取决于企业风险管理的有效性。对企业风险管理的有效性进行审查和评价是现代内部审计的一个崭新领域,本文在分析了企业风险和风险管理内涵的基础上,分析了企业风险管理审计的目标及主要内容。 展开更多
关键词 企业风险 风险管理 风险管理审计
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战略差异、管理层特征与银行借款契约——基于风险承担的视角 被引量:58
16
作者 李志刚 施先旺 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第2期68-77,159,共10页
战略差异会导致企业风险上升,继而对其融资活动产生影响。本文探讨战略差异与银行借款契约之间的关系,研究发现,战略差异越大,企业获得的银行借款利率越高、期限越短、金额越少。进一步研究发现,上述关系仅在企业管理团队较为年轻、持... 战略差异会导致企业风险上升,继而对其融资活动产生影响。本文探讨战略差异与银行借款契约之间的关系,研究发现,战略差异越大,企业获得的银行借款利率越高、期限越短、金额越少。进一步研究发现,上述关系仅在企业管理团队较为年轻、持股比例较低、学历层次较低的样本中得到保持。这表明,银行在制定借款契约时,会关注由企业战略差异带来的风险;管理团队的人力资本和社会资本,能够在一定程度上缓和该风险带来的融资条件恶化。该研究结果揭示了,行业中观层面的战略信息和企业微观层面的管理层特征对银行信贷资源配置有着重要影响,这对企业战略选择有一定的参考意义。 展开更多
关键词 企业战略 战略差异 企业风险 管理层特征 银行借款契约
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供应商关系与企业现金持有——来自中国制造业上市公司的经验证据 被引量:58
17
作者 王勇 刘志远 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期83-91,共9页
供应链竞争环境下,供应商—客户关系是把"双刃剑",企业可以通过积极的理财政策加以应对。本文基于买方的视角,理论分析与实证考察了供应商关系对企业现金持有政策的影响及其具体作用机理。研究发现,随着供应商关系紧密程度的... 供应链竞争环境下,供应商—客户关系是把"双刃剑",企业可以通过积极的理财政策加以应对。本文基于买方的视角,理论分析与实证考察了供应商关系对企业现金持有政策的影响及其具体作用机理。研究发现,随着供应商关系紧密程度的增加,企业将持有较多的现金,且主要基于关系承诺动机,而非预防动机。相比市场地位较高企业和政府控股企业,供应商关系更能激发市场地位较低企业和非政府控股企业的关系承诺动机进而使其持有更多的现金。 展开更多
关键词 供应商-客户关系 现金持有 预防动机 关系承诺动机 资本市场 企业风险 终极控制人
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水资源信息披露、媒体报道与企业风险 被引量:49
18
作者 曾辉祥 李世辉 +1 位作者 周志方 肖序 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第4期89-96,共8页
水风险逐渐与商业风险挂钩,水资源信息披露为企业与利益相关者建立对话机制提供了一种媒介。基于利益相关者、信号传递等理论,以2010-2015年中国高水敏感度行业的334家上市企业为研究样本,运用面板回归模型实证检验了水资源信息披露对... 水风险逐渐与商业风险挂钩,水资源信息披露为企业与利益相关者建立对话机制提供了一种媒介。基于利益相关者、信号传递等理论,以2010-2015年中国高水敏感度行业的334家上市企业为研究样本,运用面板回归模型实证检验了水资源信息披露对企业风险(总体风险、系统风险和非系统风险)的影响机理,以及媒体报道在二者关系中的调节效应。结果表明:水资源信息披露与企业系统风险负相关,而与总体风险及非系统风险呈不显著的正相关关系,且这种关系并未在国企与非国企之间表现出明显差异;总体而言,媒体关注度(报纸和网络)在水资源信息披露对企业风险的影响中不具有显著的正向调节效应,媒体报道倾向(负面报道与非负面报道)在水资源信息披露对企业风险的影响中也不具有一致性的调节效应。上述研究发现对企业取信于内部和外部利益相关者、合理选择新闻发布媒介及有效防范经营风险具有重要参考价值。 展开更多
关键词 水资源信息披露 企业风险 媒体关注 报道倾向
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内部控制能预防和降低企业风险吗? 被引量:45
19
作者 戴文涛 纳鹏杰 马超 《财经问题研究》 CSSCI 北大核心 2014年第2期87-94,共8页
本文利用南开大学中国公司治理研究院发布的中国上市公司2011年和2012年内部控制指数和各目标分指数,研究了企业内部控制与企业风险的关系。研究结果表明,企业内部控制质量与企业风险呈显著负相关关系,企业内部控制质量越高,企业风险越... 本文利用南开大学中国公司治理研究院发布的中国上市公司2011年和2012年内部控制指数和各目标分指数,研究了企业内部控制与企业风险的关系。研究结果表明,企业内部控制质量与企业风险呈显著负相关关系,企业内部控制质量越高,企业风险越低;内部控制各目标控制质量和企业风险呈显著负相关关系,任何一个内部控制目标没有实现都会增加企业风险。本文的研究为企业内部控制理论提供了经验证据,对企业内部控制实践具有指导意义。 展开更多
关键词 内部控制 企业风险 内部控制指数 风险管理
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数字金融发展对企业绿色创新的影响研究 被引量:40
20
作者 顾海峰 高水文 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2022年第11期77-93,共17页
选取2011—2020年中国A股上市公司年度数据,构建面板回归模型对数字金融发展与企业绿色创新关系及其作用机制进行实证分析。结果表明:(1)数字金融发展促进了企业绿色创新。相对于非国有、高污染与高金融监管水平地区企业,数字金融发展... 选取2011—2020年中国A股上市公司年度数据,构建面板回归模型对数字金融发展与企业绿色创新关系及其作用机制进行实证分析。结果表明:(1)数字金融发展促进了企业绿色创新。相对于非国有、高污染与高金融监管水平地区企业,数字金融发展对国有、低污染与低金融监管水平地区企业绿色创新的促进力度更大;(2)融资约束与企业风险在数字金融发展与企业绿色创新的关系中承担中介作用,数字金融发展通过缓解企业融资约束及降低企业风险两个渠道促进企业绿色创新,“数字金融发展—融资约束/企业风险—企业绿色创新”的传导渠道均有效;(3)企业社会责任对数字金融发展与企业绿色创新关系具有正向调节作用,企业社会责任履行度提高会加剧数字金融发展对企业绿色创新的促进作用;(4)政府环境规制对数字金融发展与企业绿色创新关系具有正向调节作用,政府环境规制水平提高会加剧数字金融发展对企业绿色创新的促进作用;(5)媒体关注度会正向调节数字金融发展与企业绿色创新的关系,即媒体关注度上升会强化数字金融发展对企业绿色创新的促进作用。研究成果一方面丰富了数字金融对企业微观投资行为影响的理论研究,也进一步扩展了绿色创新的影响因素研究,促进了宏微观互动研究;另一方面,该成果为实现数字金融发展与企业绿色创新有效结合,推进生态文明建设,实现中国“双碳”目标提供重要的决策参考。 展开更多
关键词 数字金融 绿色创新 企业社会责任 政府环境规制 融资约束 企业风险
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