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题名信用评级、替代性融资与企业债务调整
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作者
周丹
赵莉娜
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机构
浙江财经大学
浙江长征职业技术学院
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出处
《武汉金融》
北大核心
2023年第4期56-64,共9页
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基金
浙江财经大学研究生教育创新项目“文本分析方法在金融研究生专业教学中的应用研究”(1L039022052)
浙江省社科规划项目“突发公共危机事件下公众风险感知、行为规律与引导策略研究”(21NDJC098YB)。
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文摘
本文利用2011—2021年的企业发债数据,实证检验了替代融资背景下,信用评级变化对企业债务调整的影响。研究发现:当资本市场与非正规融资渠道相关联时,发债企业面对信用评级信号的变化,其债务规模与结构的调整决策与经典理论的预测并不一致。具体而言,信用评级信号并不显著影响企业资本结构调整;而是通过对融资约束和对企业经营造成实质性影响,信用评级变化与“被动”债务调整正向关联,与“主动”债务调整负向关联;在对负债结构和流动性的影响上,评级下调显著提高了企业的流动负债水平及占比,显著减少了企业的筹资活动现金流,而增加了其经营活动现金流。本文为企业正确利用评级信号进行市场化的债务调整提供了新的经验证据。
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关键词
信用评级
企业债务调整
替代性融资
商业信用二次配置
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分类号
F832.42
[经济管理—金融学]
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