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选择偏好与介入治理:异质机构投资者持股与双重股利政策的相互影响 被引量:13
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作者 王垒 曲晶 刘新民 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2018年第11期64-78,共15页
基于双重股利政策视角,借助2009-2016年沪深A股主板上市公司数据,实证分析了异质机构投资者对双重股利政策的偏好选择及介入治理机理。研究表明,压力抵制型和压力敏感型机构投资者在投资时都会发挥"选择治理"的功能,选择发放... 基于双重股利政策视角,借助2009-2016年沪深A股主板上市公司数据,实证分析了异质机构投资者对双重股利政策的偏好选择及介入治理机理。研究表明,压力抵制型和压力敏感型机构投资者在投资时都会发挥"选择治理"的功能,选择发放高股利的企业进行持股投资,并且相对现金股利更加偏好股票股利。在低投资环境中,压力抵制型机构投资者更偏好股票股利,压力敏感型机构投资者相对偏好现金股利;在高投资环境中,压力抵制型和压力敏感型都更偏好股票股利,但综合来看二者都更偏好高投资机会、高股票股利投资组合的企业。从异质机构投资者监督治理角度研究发现,压力抵制型机构投资者有利于改善企业的股利政策,发挥了积极的"介入治理"作用,表现在企业引入期和成长期阶段,会加强对股票股利而减弱对现金股利的治理效果,而在成熟期和衰退期会加强对现金股利而减弱股票股利的治理;压力敏感型机构投资者仅在成熟期改善了现金股利政策。最后,股票股利的改善可推动企业未来异质机构持股的增加,而仅压力抵制型机构持股的增加推动了长期现金股利的改善,压力抵制型机构投资者是改善上市公司"难分红"的内生动力。 展开更多
关键词 异质机构投资者 双重股利政策 介入治理 选择偏好 投资机会 企业生命周期
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机构投资者:选择治理还是介入治理——基于薪酬—绩效敏感度的内生性研究 被引量:6
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作者 刘涛 毛道维 宋海燕 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第11期95-105,共11页
本文以2010~2011年沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,以内生性影响为视角,分别采用普通最小二乘法(OLS)和二阶段最小二乘法(TSLS)实证研究了机构投资者持股比例与公司管理层薪酬一绩效敏感度之间的相互影响关系。研究发现... 本文以2010~2011年沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,以内生性影响为视角,分别采用普通最小二乘法(OLS)和二阶段最小二乘法(TSLS)实证研究了机构投资者持股比例与公司管理层薪酬一绩效敏感度之间的相互影响关系。研究发现,当不考虑内生性影响时,部分机构的持股比例与管理层薪酬一绩效敏感度是互为因果的双向关系;当考虑内生性影响之后。管理层薪酬一绩效敏感度显著影响了机构持股比例,反向的因果关系变得不再显著。这样的研究结果有别于现有的许多研究结论,表明我国机构投资者现实中扮演的是“选择治理”的消极治理角色,而并非“介入治理”的积极治理角色,需要政府有关部门进行相应的制度设计,以进一步提高机构投资者的投资理性。 展开更多
关键词 选择治理 介入治理 薪酬一绩效敏感度 内生性问题
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金融科技风险的介入型治理:一个本土化的视角 被引量:11
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作者 袁康 《法学论坛》 CSSCI 北大核心 2021年第4期138-148,共11页
金融科技风险有着特殊的类型结构与生成机理,需要更新与完善金融法制以对其实施有效的法律治理。中国的金融科技发展全球领先,但滞后的法律发展与行业地位不相匹配。由于监管目标难协调、监管权力配置不明确、风险认知不充分和规制工具... 金融科技风险有着特殊的类型结构与生成机理,需要更新与完善金融法制以对其实施有效的法律治理。中国的金融科技发展全球领先,但滞后的法律发展与行业地位不相匹配。由于监管目标难协调、监管权力配置不明确、风险认知不充分和规制工具不完备,中国金融科技风险的法律治理主要在压制型、放任型和回应型路径中摇摆,亟需依照金融科技风险规律并充分挖掘本土资源,探索更具主动性、前瞻性和精细化的介入型路径,通过明确介入主体的法律地位和治理权力、介入手段的制度依据和法律效力、介入对象的治理重点和规范构成,构建起创新友好、规制有效、底线安全和全程覆盖的金融科技风险法律治理体系。 展开更多
关键词 金融科技 风险 介入治理 本土资源
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浅析社会工作介入农村治理的必要性和可行性 被引量:1
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作者 郝金霞 《神州》 2016年第18期110-110,共1页
社会治理是一个政府、市场、社会等多元主体在其力所能及的范围内,通过平等的协调合作,共同承担管理责任,实现社会公平正义的持续互动过程.农村治理是社会治理中必不可少的一部分,社会治理需要社会工作,社会治理目标与社会工作功能高度... 社会治理是一个政府、市场、社会等多元主体在其力所能及的范围内,通过平等的协调合作,共同承担管理责任,实现社会公平正义的持续互动过程.农村治理是社会治理中必不可少的一部分,社会治理需要社会工作,社会治理目标与社会工作功能高度相关,社会工作的核心价值有助于创新社会治理理念.当前中国正处于改革和转型的新阶段,社会工作介入乡村治理具有充分的必要性和可行性.其必要性体现在社会工作有助于解决乡村治理的难题、提升基层政府官员公共服务的能力、促进社会工作理论的创新等.其可行性体现在,中央政府对社会工作的制度化设计、民政部门和基层政府建设社会工作人才队伍所提供的契机、中国本土社会工作奠定的基础共同为社会工作介入农村治理创造了可行性. 展开更多
关键词 社会工作 介入农村治理 必要性 可行性
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