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证券投资基金的交易行为及其市场影响 被引量：247
1
作者 施东晖 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2001年第10期26-31,共6页
投资者的机构化现象是各国证券市场的普遍发展规律 ,但机构投资者的交易行为究竟对股价产生何种影响是个有争议的问题。本文根据国内证券投资基金每季度公布的投资组合数据 ,对其交易行为和市场进行研究 ,结果发现 :国内投资基金存在较... 投资者的机构化现象是各国证券市场的普遍发展规律 ,但机构投资者的交易行为究竟对股价产生何种影响是个有争议的问题。本文根据国内证券投资基金每季度公布的投资组合数据 ,对其交易行为和市场进行研究 ,结果发现 :国内投资基金存在较严重的“羊群行为”,投资理念趋同 ,投资风格模糊 ,并且在一定程度上加剧了股价波动。在本质上 ,上述现象起源于我国股市存在着严重的制度缺陷和结构失调 。 展开更多
关键词 羊群行为 反馈策略 投资风格 股价波动 证券投资基金 交易行为 股票市场 中国
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中国个体证券投资者交易行为的实证研究 被引量：242
2
作者 李心丹 王冀宁 傅浩 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2002年第11期54-63,共10页
对证券投资者的投资行为进行研究 ,是探究证券市场有效性的重要途径之一。本文运用行为金融学理论 ,根据某证券营业部 7894位个体投资者在 1 998年 7月至2 0 0 1年 1 1月期间的交易数据 ,分别对我国个体投资者的“政策依赖性心理”、“... 对证券投资者的投资行为进行研究 ,是探究证券市场有效性的重要途径之一。本文运用行为金融学理论 ,根据某证券营业部 7894位个体投资者在 1 998年 7月至2 0 0 1年 1 1月期间的交易数据 ,分别对我国个体投资者的“政策依赖性心理”、“过度自信心理”及投资者的“过度交易”是否损害个人财富等方面进行了实证检验 ,结果表明 ,我国的个体投资者确实存在上述认知偏差。针对这些偏差本文提出了相关的政策建议。 展开更多
关键词 中国 个体证券投资者 交易行为 实证研究 有效市场假说 认知偏差 政策
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论不动产善意取得之构成要件——《中华人民共和国物权法》第106条释义 被引量：94
3
作者 程啸 《法商研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期74-84,共11页
妥当地解释《中华人民共和国物权法》第106条规定的不动产善意取得的构成要件,对于保障交易安全、维护真实权利人的物权以及完善我国不动产登记制度具有重要意义。不动产善意取得制度的适用前提是登记簿上的权利事项存在错误。取得人依... 妥当地解释《中华人民共和国物权法》第106条规定的不动产善意取得的构成要件,对于保障交易安全、维护真实权利人的物权以及完善我国不动产登记制度具有重要意义。不动产善意取得制度的适用前提是登记簿上的权利事项存在错误。取得人依交易行为而取得不动产物权时,方发生善意取得之问题。就善意取得采取"原始取得说"时,交易行为的有效性不属于善意取得的构成要件。所谓"善意"应以登记簿上是否有异议登记和取得人是否明知登记簿错误为依据。至于不动产善意取得人有偿取得不动产的价格是否合理的判断应采客观标准。对于以登记为生效要件的不动产物权变动,取得人只有完成登记后方能善意取得;而以登记为对抗要件的不动产物权变动,交付才是不动产善意取得的构成要件。 展开更多
关键词 不动产善意取得 登记簿错误 善意 交易行为 登记
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有限理性、动物精神及市场崩溃：对情绪波动与交易行为的实验研究 被引量：54
4
作者 林树 俞乔 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第8期115-127,共13页
资本市场的经验表明,市场参与主体——投资者的情绪波动对资产交易与价格决定产生了不可忽视的影响。但是,现有文献尚缺乏对这一重要因素的研究。因此,本文的目的是通过心理学实验揭示交易者情绪对资产价格波动的作用机制,从而弥补这一... 资本市场的经验表明,市场参与主体——投资者的情绪波动对资产交易与价格决定产生了不可忽视的影响。但是,现有文献尚缺乏对这一重要因素的研究。因此,本文的目的是通过心理学实验揭示交易者情绪对资产价格波动的作用机制,从而弥补这一空缺。具体而言,本文通过模拟实验市场排除其它因素的影响,考察资产价格在接近极点的状态时,交易主体情绪与交易行为之间的规律性关系。主要的实验结果为:(1)在资产价格攀升到最高点(顶部)时,情绪波动与资产价格主要由经济基本面的变化决定,而且不同情绪的变化会影响交易主体对资产的买卖行为;(2)在资产价格下跌至最低点(底部)时,投资者对资产的买卖行为则受到基本面信息变化的影响。本文的研究证明,在两种极端的市场环境下,交易行为的"非理性"与"过分理性"具有显著的不对称性。该研究为行为资产定价理论提供了直接的心理学依据。 展开更多
关键词 情绪波动 交易行为 资产价格 泡沫形成
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机构投资者交易行为特征研究 被引量：37
5
作者 陈卓思 高峰 祁斌 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第4期122-130,共9页
本文通过研究股票收益变化和机构持股变化之间的关系,发现对于高机构持股股票,过去表现较好的股票会吸引机构增加持仓,且机构增持的股票相对减持的股票的后续表现又更好,而低机构持股股票则不然。这表明机构投资者整体上是采用正反馈即... 本文通过研究股票收益变化和机构持股变化之间的关系,发现对于高机构持股股票,过去表现较好的股票会吸引机构增加持仓,且机构增持的股票相对减持的股票的后续表现又更好,而低机构持股股票则不然。这表明机构投资者整体上是采用正反馈即惯性交易策略的,而个体投资者的行为则较为随机。对于缺乏投资经验的个体投资者而言,论文结果意味着他们应当委托机构进行理财如投资于基金。 展开更多
关键词 机构投资者 交易行为 惯性交易
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相似与区别:刑法用语的解释学分析 被引量：40
6
作者 陈兴良 《法学》 CSSCI 北大核心 2000年第5期32-36,共5页
关键词 刑法用语 解释学分析 交易行为 买卖 倒卖 销售
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我国证券投资基金羊群行为的实证研究 被引量：29
7
作者 祁斌 袁克 +1 位作者 胡倩 周春生 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2006年第12期49-57,共9页
国外的研究显示,发达国家市场机构投资者的羊群行为并不十分明显。作为新兴市场主体的中国机构投资者在这方面的行为特征如何呢?本文使用经典的LSV方法以及Wermers的扩展方法,对我国金融市场上以证券投资基金为代表的机构投资者交易行... 国外的研究显示,发达国家市场机构投资者的羊群行为并不十分明显。作为新兴市场主体的中国机构投资者在这方面的行为特征如何呢?本文使用经典的LSV方法以及Wermers的扩展方法,对我国金融市场上以证券投资基金为代表的机构投资者交易行为进行了实证研究。结果发现,我国证券投资基金之间具有较明显的羊群行为,并具有以下特点:同时使用正负反馈操作策略;在流通盘较大和较小的股票上的羊群行为显著;成长型基金的羊群行为显著等。针对这些发现,笔者探究了羊群行为产生的原因,并提出了一些避免过度羊群行为的措施。 展开更多
关键词 证券投资基金 交易行为 羊群行为 市场监管
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融资融券交易行为及其收益可预测性研究 被引量：32
8
作者 俞红海 陈百助 +1 位作者 蒋振凯 钱仪绰 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第1期72-87,共16页
2010年融资融券业务的开通,不仅为中国市场投资者引入卖空机制,同时也为投机性交易者提供杠杆放大机制.不同于以往主要从制度变迁视角研究卖空机制,本文从微观行为视角,系统研究信用账户投资者融资融券交易行为及其市场可预测性.基于201... 2010年融资融券业务的开通,不仅为中国市场投资者引入卖空机制,同时也为投机性交易者提供杠杆放大机制.不同于以往主要从制度变迁视角研究卖空机制,本文从微观行为视角,系统研究信用账户投资者融资融券交易行为及其市场可预测性.基于2011年12月~2015年8月的样本数据,研究发现,信用账户投资者在股票价格上涨后增加融资买入,而在股票价格下跌后提高融券卖出,即采取"追涨杀跌"的投资策略.进一步研究表明,融资交易能预测正的未来收益,而融券交易能预测负的未来收益.此外,融资交易提高了未来股价崩盘风险,融券交易则可以降低未来股价崩盘发生的可能性.本文的研究揭示了中国市场投资者融资融券微观交易行为及其市场影响,并为进一步规范发展融资融券业务提供理论依据. 展开更多
关键词 融资融券 交易行为 收益可预测性 股价崩盘
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基金经理的投资经验、交易行为与股市泡沫 被引量：32
9
作者 潘越 戴亦一 陈梅婷 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2011年第1期120-129,共10页
"机构投资者是否具有市场稳定功能"一直是资本市场研究领域争论的焦点之一。本文从一个全新的视角,即基金经理的投资经验对其交易行为的影响角度,以我国股市最新一轮泡沫周期(2006—2008年)为研究背景,实证检验机构投资者在... "机构投资者是否具有市场稳定功能"一直是资本市场研究领域争论的焦点之一。本文从一个全新的视角,即基金经理的投资经验对其交易行为的影响角度,以我国股市最新一轮泡沫周期(2006—2008年)为研究背景,实证检验机构投资者在股市泡沫周期中扮演的角色。研究发现:基金经理的投资经验对其投资泡沫股票的行为具有显著的影响。在股市泡沫形成和膨胀阶段,缺乏经验的年轻基金经理相比经验丰富的老基金经理而言超配了泡沫股票,助推了股市泡沫的形成;无论是在泡沫形成阶段还是破灭阶段,年轻的基金经理都表现出显著的正反馈交易行为特征,对股市泡沫的形成和破灭都起到了推波助澜的作用。本文从机构投资者投资经验的新视角,证实了"机构投资者并不是天生的市场稳定器"的理论假说。 展开更多
关键词 基金经理 投资经验 交易行为 股市泡沫
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中国股市机构投资者多账户交易行为研究 被引量：22
10
作者 徐龙炳 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第2期72-80,共9页
多账户交易行为是中国机构投资者的典型特征,是中国股票市场的特有现象。限于交易数据的可获得性,相关研究较少。本文提出了一种从交易数据中将机构投资者的交易记录分离出来的方法。据此,本文分析了机构投资者证券账户与资金账户的对... 多账户交易行为是中国机构投资者的典型特征,是中国股票市场的特有现象。限于交易数据的可获得性,相关研究较少。本文提出了一种从交易数据中将机构投资者的交易记录分离出来的方法。据此,本文分析了机构投资者证券账户与资金账户的对应关系,证实了多账户交易行为的存在,发现采用多账户交易的机构投资者具有集中投资、日内多次交易、利用不同证券账户进行建仓、对敲、拉升股价、出货等基本特征。根据实证研究的结果并结合实例,本文揭示了机构投资者多账户交易的动机是隐蔽交易、拉升股价和申购新股。 展开更多
关键词 机构投资者 证券账户 交易行为 股价 中国股市 集中投资 申购 对应关系 基本特征 典型特征
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陌生关系熟悉化--优化市场交易秩序的本土化选择 被引量：29
11
作者 刘少杰 《福建论坛（人文社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第4期160-167,共8页
虽然在市场经济发展推动下,陌生关系增长并影响了社会生活,但中国社会从总体上还在延续传统,依靠熟悉关系的思维方式和行为方式仍然支配着人们的市场交易行为,陌生社会没有替代熟悉社会。根据在长春、株洲和北京等地的市场交易秩序调查... 虽然在市场经济发展推动下,陌生关系增长并影响了社会生活,但中国社会从总体上还在延续传统,依靠熟悉关系的思维方式和行为方式仍然支配着人们的市场交易行为,陌生社会没有替代熟悉社会。根据在长春、株洲和北京等地的市场交易秩序调查,发现熟悉关系陌生化可以为欺诈性交易行为提供方便,而陌生关系熟悉化则可以为诚信交易和稳定交易秩序起到积极作用。应当在中国社会陌生关系与熟悉关系同时并存,而且熟悉关系依旧发挥稳定作用的基础上分析市场交易秩序问题,探索一条优化市场交易秩序的本土化道路,不应当单纯依据具有先验性的理性选择原则解释中国市场交易行为秩序存在的问题及其形成机制。 展开更多
关键词 陌生关系 熟悉关系 交易秩序 交易行为
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信息不对称下的投资者类型与交易行为——来自上海股市的经验证据 被引量：15
12
作者 施东晖 陈启欢 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2004年第5期58-66,共9页
本文利用上海股市投资者每笔的委托和成交数据,分析信息不对称环境下机构、大户和散户的交易行为特点。从研究结论来看,大户是上海股市中最为知情的投资者,其交易行为不但会影响随后的股价涨跌,也会影响到散户的交易决策;散户则扮演了... 本文利用上海股市投资者每笔的委托和成交数据,分析信息不对称环境下机构、大户和散户的交易行为特点。从研究结论来看,大户是上海股市中最为知情的投资者,其交易行为不但会影响随后的股价涨跌,也会影响到散户的交易决策;散户则扮演了噪音交易者的角色,其频繁进行的大量交易为大户和机构无偿提供了流动性;机构并不采用趋势交易策略,但在交易决策上具有一定程度的羊群行为。 展开更多
关键词 上海股市 交易行为 散户 投资者 信息不对称 羊群行为 交易策略 委托 机构 决策
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行为金融理论:基于投资者交易行为的视角 被引量：21
13
作者 谭松涛 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2007年第8期140-150,共11页
个体交易行为是目前行为金融学领域比较活跃的分支之一,本文从信念和偏好两个角度介绍了个体交易行为偏差的心理学基础以及这些心理因素带来的诸如过度交易、处置效应、投资分散化不足等行为偏差。文章最后简要介绍和评价了国内学者在... 个体交易行为是目前行为金融学领域比较活跃的分支之一,本文从信念和偏好两个角度介绍了个体交易行为偏差的心理学基础以及这些心理因素带来的诸如过度交易、处置效应、投资分散化不足等行为偏差。文章最后简要介绍和评价了国内学者在这一领域的研究情况。 展开更多
关键词 行为金融 交易心理 交易行为
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金融衍生品交易与商业银行绩效——基于美国的经验 被引量：28
14
作者 李黎 张羽 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2009年第4期74-86,共13页
利用18家美国银行控股公司2005年第2季度～2008年第3季度的面板数据,建立固定效应和随机效应模型,考察金融衍生品交易行为对商业银行收益和风险的影响,在对银行持有衍生品头寸目的加以区分的基础上深入研究整体上、分类样本以及次贷危... 利用18家美国银行控股公司2005年第2季度～2008年第3季度的面板数据,建立固定效应和随机效应模型,考察金融衍生品交易行为对商业银行收益和风险的影响,在对银行持有衍生品头寸目的加以区分的基础上深入研究整体上、分类样本以及次贷危机前后金融衍生品交易行为对美国银行控股公司收益和风险的影响。研究结果表明,在整体上非交易衍生品面值规模越大,银行的收益越大,但增加了银行的整体风险;相对于主导型银行,参与型银行可能持有更多的衍生品投机头寸,从而增大了自身的系统风险;美国银行控股公司在次贷危机前相对于危机后持有更多的衍生品投机头寸,从而增大了自身的系统风险;商业银行使用金融衍生品行为是一柄双刃剑,如果商业银行严格利用金融衍生品对冲基础资产风险,金融衍生品的利用对银行而言也许是一种有益的管理尝试,但是如果商业银行过多地用金融衍生品进行投机以获取较高的收益,金融衍生品的利用会导致银行整体风险的上升。 展开更多
关键词 金融衍生品 交易行为 赢利能力 风险水平 面板数据
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交易安全及其民商法保护论略 被引量：18
15
作者 孙鹏 《法律科学（西北政法大学学报）》 CSSCI 北大核心 1995年第5期20-25,共6页
交易安全及其民商法保护论略孙鹏一、交易安全的概念界定和价值分析（一）交易安全的概念对交易安全的概念，法学界众说纷坛、莫衷一是。概括起来主要有三种观点：第一，认为交易安全为与财产静态安全相对应的动态安全，此亦通说①；第... 交易安全及其民商法保护论略孙鹏一、交易安全的概念界定和价值分析（一）交易安全的概念对交易安全的概念，法学界众说纷坛、莫衷一是。概括起来主要有三种观点：第一，认为交易安全为与财产静态安全相对应的动态安全，此亦通说①；第一：，认为交易安全为法律对交易的指... 展开更多
关键词 交易安全 民商法 善意无过失 交易行为 保护论 交易人 意思表示瑕疵 表见代理 限制行为能力人 无行为能力人
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基金投资行为与投资绩效实证研究 被引量：19
16
作者 黄静 高飞 《证券市场导报》 北大核心 2005年第2期23-27,共5页
本文主要研究2000年末到2004年6月国内基金投资行为与投资绩效。我们将基金交易行为分为新进入、完全退出和仓位调整三类,并分别研究其投资行为。研究结果显示,我国基金交易频率很高,近90%的基金采用动量投资策略,基金新进入股票时动量... 本文主要研究2000年末到2004年6月国内基金投资行为与投资绩效。我们将基金交易行为分为新进入、完全退出和仓位调整三类,并分别研究其投资行为。研究结果显示,我国基金交易频率很高,近90%的基金采用动量投资策略,基金新进入股票时动量效应最强。价值型基金更易采取动量投资策略,高动量组收益高于低动量组收益。 展开更多
关键词 基金投资 投资绩效 投资策略 交易频率 入股 动量效应 投资行为 交易行为 中国 价值
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试论动产善意取得制度的适用条件 被引量：16
17
作者 王轶 关淑芳 《法制与社会发展》 CSSCI 2000年第3期28-37,共10页
关键词 物权法 动产善意取得制度 适用条件 交易行为
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禁止内部人交易法律制度研究 被引量：11
18
作者 王旸 《法学研究》 CSSCI 北大核心 1996年第1期100-111,共12页
一、内部人交易之概念 所谓内部人交易是指若干因工作、职业、或身份关系而知悉有关有价证券发行企业未公开、可以影响证券价格之重要消息者,以不法方式利用该资讯,直接或间接买卖相关有价证券,从中获利或避免经济损失之行为。其特点为:
关键词 内部人交易 内部人员 内部交易 证券市场 《证券交易法》 内部信息 交易行为 上市公司 法律责任 法律规制
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机构投资者交易行为中的羊群效应 被引量：8
19
作者 黄园高 宋瑞秋 罗浩 《现代管理科学》 2004年第2期91-92,114,共3页
“羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象,“信息不对称”,“名誉的考虑”和“投资经理激励机制”被认为是导致“羊群效应”的主要原因。对美国金融市场的研究表明,机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应。随着我国公募基金的... “羊群行为”是金融市场上一个令人困惑的现象,“信息不对称”,“名誉的考虑”和“投资经理激励机制”被认为是导致“羊群效应”的主要原因。对美国金融市场的研究表明,机构投资者在进行投资时存在典型的羊群效应。随着我国公募基金的迅速发展,透明的披露机制的压力以及基金的“相对业绩评价标准”导致我国证券投资基金在交易中也出现了羊群效应下的从众行为。 展开更多
关键词 证券市场 机构投资者 交易行为 羊群效应 证券投资基金 信息不对称 名誉 投资经理激励机制 报酬
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有限责任公司股东解散请求权刍论 被引量：4
20
作者 王伟 陈学芹 《人民司法》 北大核心 2002年第7期45-47,共3页
关键词 股东 公司人格 投资者 经营活动 福利 成立 交易行为 解散 请求权 司法
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