随机利率环境下基于二次效用函数的动态投资组合(英文) 被引量：2

1

作者 常浩 常凯 《应用概率统计》 CSCD 北大核心 2012年第3期301-310,共10页

研究随机利率环境下基于效用最大化的动态投资组合,并假设利率是服从Ho-Lee利率模型和Vasicek利率模型的随机过程.应用动态规划原理得到值函数满足的HJB方程,并应用Legendre变换得到其对偶方程.最后,应用变量替换对二次效用函数下的最... 研究随机利率环境下基于效用最大化的动态投资组合,并假设利率是服从Ho-Lee利率模型和Vasicek利率模型的随机过程.应用动态规划原理得到值函数满足的HJB方程,并应用Legendre变换得到其对偶方程.最后,应用变量替换对二次效用函数下的最优投资策略进行研究,得到了最优投资策略的显示解. 展开更多

关键词 Ho—Lee利率模型 VASICEK利率模型 最优投资组合 二次效用 动态规划 Legendre变换.

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CEV模型下基于二次效用最大化的资产-负债管理模型（英文） 被引量：2

2

作者 常浩 荣喜民 赵慧 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2014年第1期112-124,共13页

本文研究CEV模型下基于效用最大化的资产-负债管理问题.文章假设股票价格服从CEV模型,而负债服从带漂移的布朗运动,且与股票价格存在一般相关性.应用动态规划原理得到值函数满足的HJB方程,并应用Legendre变换-对偶方法得到其对偶方程.... 本文研究CEV模型下基于效用最大化的资产-负债管理问题.文章假设股票价格服从CEV模型,而负债服从带漂移的布朗运动,且与股票价格存在一般相关性.应用动态规划原理得到值函数满足的HJB方程,并应用Legendre变换-对偶方法得到其对偶方程.假设投资人对风险的偏好满足二次效用函数,并应用变量替换方法得到最优投资组合的闭式解.结果表明:最优投资组合包含一个修正因子,该修正因子可影响投资人为对冲波动率风险而作出的投资决策.最后,文章分析了修正因子的性质并考察了修正因子对最优投资组合的影响. 展开更多

关键词 CEV模型 资产-负债管理 二次效用 LEGENDRE变换 最优投资组合

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CIR利率模型下基于二次效用的资产–负债管理模型 被引量：1

3

作者 常浩 《工程数学学报》 CSCD 北大核心 2014年第6期791-804,共14页

应用动态规划原理和Legendre变换相结合的方法研究CIR利率模型下的资产–负债管理问题.假设金融市场由一种无风险资产、多种风险资产和一种零息票债券构成,其中短期利率的动态行为服从Cox-Ingersoll-Ross(CIR)利率模型,而负债的动态行... 应用动态规划原理和Legendre变换相结合的方法研究CIR利率模型下的资产–负债管理问题.假设金融市场由一种无风险资产、多种风险资产和一种零息票债券构成,其中短期利率的动态行为服从Cox-Ingersoll-Ross(CIR)利率模型,而负债的动态行为满足带漂移的布朗运动,且负债动态与股票价格动态存在相关性.文章以最大化终端财富的期望效用为目标函数,应用变量替换方法得到二次效用下最优投资策略的闭式解,并给出数值算例分析利率参数和负债参数对最优投资策略的影响.研究结果解决了均值–方差模型下的最优投资策略问题,为进一步分析和研究随机利率模型下的其它资产–负债管理问题提供了理论支持.数值结果表明:负债情形下投资于股票和零息票债券的数量多于无负债情形下的数量. 展开更多

关键词 CIR利率模型 负债过程 二次效用 LEGENDRE变换 闭式解

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二次效用极大的证券组合优化模型及算法

4

作者 张卫国 《固原师专学报》 1997年第6期6-10,共5页

本文建立了二次效用极大的证券组合优化模型,研究了各种优化模型的算法,得到了最优证券组合的期望收益率、风险、期望效用及投资比例计算公式。

关键词 证券组合 二次效用 凸规划 优化模型 算法

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二次效用函数下的私募股权投资基金契约设计研究 被引量：14

5

作者 倪宣明 张俊超 +2 位作者 赵慧敏 沈佳瑜 欧明青 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2020年第9期2314-2326,共13页

有限合伙制作为私募股权投资基金的主流形式,具有避免双重税收、激励程度高、决策效率高等优点,但其与公司制在机制设计上的根本差异还未有明确解释.本文在博弈论框架下,以不满足因子分离性假设的二次效用函数来刻画普通合伙人的风险规... 有限合伙制作为私募股权投资基金的主流形式,具有避免双重税收、激励程度高、决策效率高等优点,但其与公司制在机制设计上的根本差异还未有明确解释.本文在博弈论框架下,以不满足因子分离性假设的二次效用函数来刻画普通合伙人的风险规避特征,研究有限合伙制的最优契约设计,并与公司制模型进行比较.研究发现固定的管理费对普通合伙人的激励效应为负,极其优秀的普通合伙人在有限合伙制下拥有设计契约的权力,从而以更高的管理费和更低的利润分成比例的形式获取利润,但此时有限合伙制的福利水平低于公司制.一般情况下,两种机制的最优契约及福利对比各不相同,并非某个机制必然占优. 展开更多

关键词 有限合伙制 激励 契约设计 二次效用函数

原文传递

不完全金融市场下基于二次效用函数的动态资产分配 被引量：8

6

作者 常浩 荣喜民 赵慧 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2011年第2期205-213,共9页

为了研究不完全市场条件下的连续时间动态投资组合选择问题,首先应用降维方法将不完全市场转化为完全市场,然后在转化后的完全市场条件下应用鞅方法得出二次效用函数意义下的最优投资策略.进而应用转化后的完全市场和原不完全市场下各... 为了研究不完全市场条件下的连续时间动态投资组合选择问题,首先应用降维方法将不完全市场转化为完全市场,然后在转化后的完全市场条件下应用鞅方法得出二次效用函数意义下的最优投资策略.进而应用转化后的完全市场和原不完全市场下各参数的关系得到二次效用意义下不完全市场环境里最优投资策略的解析表达式,并分析风险厌恶因子对最优投资策略的影响.最后为了说明不完全市场和完全市场条件下投资者最优投资策略的变化,给出算例进行分析. 展开更多

关键词 不完全市场 动态投资组合 二次效用函数 鞅方法 最优投资策略

原文传递

基金管理费激励契约对基金经理努力程度与风险选择的影响 被引量：8

7

作者 龚红 付强 《中国管理科学》 CSSCI 2007年第z1期193-196,共4页

引入二次效用函数并结合资本资产定价模型(CAPM),分析基金管理费这一线性激励契约对基金经理的激励效应.研究发现:这种线性激励契约导致基金经理付出的努力水平低于投资者所期望的努力水平,当基金经理的风险厌恶程度小于投资者的风险厌... 引入二次效用函数并结合资本资产定价模型(CAPM),分析基金管理费这一线性激励契约对基金经理的激励效应.研究发现:这种线性激励契约导致基金经理付出的努力水平低于投资者所期望的努力水平,当基金经理的风险厌恶程度小于投资者的风险厌恶程度时,基金经理选择的风险水平要高于投资者所期望的风险水平.为了有效地缓解基金管理中的代理问题,需要建立基于剩余索取权与风险分担相匹配的基金管理费激励方式. 展开更多

关键词 激励契约 基金经理 CAPM 二次效用函数

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随机参数和随机资金流环境下基于二次效用函数的投资组合优化 被引量：6

8

作者 常浩 荣喜民 《应用数学学报》 CSCD 北大核心 2011年第4期703-711,共9页

研究完全市场下基于二次效用最大化的带有随机资金流的动态投资组合选择问题,其中假设无风险利率、股票收益率和波动率矩阵都是一致有界随机过程.通过应用线性二次控制方法和向后随机微分方程理论得到了最优投资组合的解析表达式.

关键词 随机参数 随机资金流 二次效用最大化 向后随机微分方程 线性二次控制 最优投资组合

原文传递

具有风险敏感性顾客的离散时间排队系统策略研究

9

作者 曹灿 刘再明 +1 位作者 高珊 伍逸凡 《应用数学学报》 CSCD 北大核心 2024年第2期284-311,共28页

结合博弈论研究排队系统中顾客的策略行为成为当前排队论研究的一个热点.本文研究了离散时间排队系统中风险敏感性顾客的策略行为.不同于经典排队经济学的是,本文的效用函数是期望-方差二次效用函数.根据纳什均衡和马氏过程理论,该文分... 结合博弈论研究排队系统中顾客的策略行为成为当前排队论研究的一个热点.本文研究了离散时间排队系统中风险敏感性顾客的策略行为.不同于经典排队经济学的是,本文的效用函数是期望-方差二次效用函数.根据纳什均衡和马氏过程理论,该文分别研究了在完全可视和完全不可视两种情况下Geo/Geo/1排队系统中风险敏感性顾客的博弈行为.得到了风险敏感性顾客的个体最优策略、社会最优策略和服务商利润最优策略.研究发现,风险敏感系数越小,顾客越喜欢冒险,加入系统的意愿越强.数值实验探索了风险敏感系数对顾客策略行为的影响. 展开更多

关键词 离散时间 风险敏感性顾客 策略研究 纳什均衡 社会最优 二次效用函数

原文传递

基于二次效用函数的投资组合问题研究 被引量：1

10

作者 刘宣会 刘峰 任芳国 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2014年第9期19-24,共6页

设无风险利率、股票收益率和波动率都是一致有界随机过程,在股票价格服从跳跃一扩散过程时,同时考虑具有随机资金流的介入,研究了二次效用的动态投资组合选择优化问题,通过随机线性二次控制和倒向随机微分方程得到了最优投资组合策略的... 设无风险利率、股票收益率和波动率都是一致有界随机过程,在股票价格服从跳跃一扩散过程时,同时考虑具有随机资金流的介入,研究了二次效用的动态投资组合选择优化问题,通过随机线性二次控制和倒向随机微分方程得到了最优投资组合策略的解析表达式. 展开更多

关键词 跳跃扩散过程 二次效用函数 倒向随机微分方程 随机线性二次控制 投资组合

原文传递

多阶段优化方法在投资理论中的应用

11

作者 金以萍 陈伟忠 《大学数学》 1995年第4期22-24,共3页

本文针对多阶段最优投资策略这一实际问题，运用多阶段优化方法，结合效用理论较为圆满地导出了多阶段最优投资策略．对投资组合理论的进一步发展有重要意义．

关键词 优化方法 投资理论 多阶段 二次效用函数 最优投资策略 投资者 随机变量 西安交通大学 投资组合理论 风险回避

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基于二次效用函数的资产组合优化模型 被引量：1

12

作者 刘喜梅 林爱华 《现代商贸工业》 2017年第8期110-112,共3页

针对油公司资产组合问题,构造可以定量求解的投资组合模型是当前研究的热点和难点。假设当资产收益服从正态分布时,推导出了基于二次效用函数下的最优投资组合模型,并应用拉格朗日乘子法推导出模型最优解的数学表达式,最后结合油公司的... 针对油公司资产组合问题,构造可以定量求解的投资组合模型是当前研究的热点和难点。假设当资产收益服从正态分布时,推导出了基于二次效用函数下的最优投资组合模型,并应用拉格朗日乘子法推导出模型最优解的数学表达式,最后结合油公司的实际数据定量地解决了油公司的资产组合问题。研究结果表明,基于二次效用函数下的最优投资组合模型可以有效地解决资产组合问题,为二次效用函数在资产管理中的应用进行了有意义的探索研究。 展开更多

关键词 二次效用函数 资产组合 拉格朗日乘子

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相依风险下的超额赔款再保险

13

作者 张峰 《兵团教育学院学报》 2009年第4期29-31,共3页

本文通过求二次效用函数的货币期望效用的最大值来确定自留额,认为索赔次数服从二元泊松分布,超额赔款再保险的保费按期望值原理进行计算。

关键词 超额再保险 期望效用函数 二次效用函数 二元泊松分布 相依风险

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通胀风险和最低保障约束下基于二次效用函数的DC型养老金最优投资策略

14

作者 唐晓艺 刘伟 +1 位作者 吴婉莹 刘国欣 《应用数学》 CSCD 北大核心 2021年第4期984-991,共8页

本文以期望效用最大化为优化目标,研究在通货膨胀风险和最低保障约束影响下的DC型养老金最优投资组合问题.模型考虑将养老金投资于无风险资产,风险资产(股票和指数债券),缴费为随机过程.在二次效用下,运用鞅方法得出最优投资策略和期望... 本文以期望效用最大化为优化目标,研究在通货膨胀风险和最低保障约束影响下的DC型养老金最优投资组合问题.模型考虑将养老金投资于无风险资产,风险资产(股票和指数债券),缴费为随机过程.在二次效用下,运用鞅方法得出最优投资策略和期望效用值的显示表达式.最后,通过数值分析讨论通胀风险,风险厌恶系数等参数对最优投资策略的影响. 展开更多

关键词 通胀风险 最低保障 DC型养老金计划 二次效用函数 鞅方法

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基于股票价格随机脉冲模型的保险人再保险和投资的最优动态组合选择

15

作者 付还宁 吴述金 《应用概率统计》 CSCD 北大核心 2010年第3期309-322,共14页

本文假设保险人可以进行再保险,并且允许其在金融市场中将资产投资于风险资产和无风险资产,其中风险资产价格采用随机脉冲模型来刻画.当目标是最大化在某一确定终止时刻所拥有财富的二次效用函数期望时,分别得到了超额损失再保险和比例... 本文假设保险人可以进行再保险,并且允许其在金融市场中将资产投资于风险资产和无风险资产,其中风险资产价格采用随机脉冲模型来刻画.当目标是最大化在某一确定终止时刻所拥有财富的二次效用函数期望时,分别得到了超额损失再保险和比例再保险情况下保险人的再保险和投资最优动态选择的显式解和闭解.利用得到的显式解,考虑了金融风险和保险风险之间相关性对最优动态选择的影响,做了相关数值计算. 展开更多

关键词 随机脉冲模型 超额损失再保险 比例再保险 二次效用函数 Hamilton-JacobiBellman(HJB)方程.

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考虑部件使用寿命的FCEV能量管理策略 被引量：2

16

作者 刘静 孙闫 夏长高 《电子测量技术》 北大核心 2022年第9期1-7,共7页

能量管理控制策略是提升燃料电池电动汽车经济性及部件耐久性的关键技术,为了解决已有能量管理控制策略存在的缺陷,本文提出了一种基于二次型效用函数的能量管理策略。首先建立了车辆和零部件的数学模型,并通过零部件试验验证模型的准... 能量管理控制策略是提升燃料电池电动汽车经济性及部件耐久性的关键技术,为了解决已有能量管理控制策略存在的缺陷,本文提出了一种基于二次型效用函数的能量管理策略。首先建立了车辆和零部件的数学模型,并通过零部件试验验证模型的准确性。其次应用二次型效用函数将需求功率分解为燃料电池和电池的输出功率,该策略考虑了电池及燃料电池的历史输出状态、变载率等,此外为了提高能源的耐久性和车辆的经济性,应用纳什均衡计算出所提出策略的最佳参数。仿真结果表明,所提出的控制策略可以有效提高燃料电池和电池的耐久性,降低氢气消耗,提升续驶里程。与基于有限状态机的策略相比,该策略可降低21.15%电池性能的衰退。与模糊控制策略相比,所提出的控制策略可减少36.52%燃料电池性能的衰退。 展开更多

关键词 能量管理 二次型效用函数 纳什均衡 性能衰退 燃料电池

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论不确定性系统下消费决策显式解的决定

17

作者 伍海华 李道叶 高锐 《青岛大学学报（工程技术版）》 CAS 2001年第4期16-20,28,共6页

论述了不确定性系统下消费决策问题的显式解的可解性并给出了解的具体形式。在述评卢卡斯可多样化收入假设及二次型效用假设理论基础上 ,本文拓展了含有政府支出在内的消费决策问题 。

关键词 显式解 消费决策 不确定性系统 政府支出 收入水平 二次型效用假说

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