从美国主权信用风险看我国外汇储备营运管理 被引量：2

1

作者 程连于 《南方金融》 北大核心 2009年第4期30-32,共3页

大规模救助计划导致美国政府债务高企,美国主权信用风险逐渐加大,其经济影响主要表现在加剧全球金融市场动荡、削弱美元的储备货币地位、并逐步推高黄金价格,给我国外汇储备的安全、流动、保值构成巨大冲击。在外汇储备营运管理层面上,... 大规模救助计划导致美国政府债务高企,美国主权信用风险逐渐加大,其经济影响主要表现在加剧全球金融市场动荡、削弱美元的储备货币地位、并逐步推高黄金价格,给我国外汇储备的安全、流动、保值构成巨大冲击。在外汇储备营运管理层面上,我国应适时调整美国政府债券投资策略、推进指数化股权投资、加大实际资源进口、并适当增加黄金储备。 展开更多

关键词 主权信用风险 主权违约 外汇储备 营运管理

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不对称产出冲击、长期债券和主权违约

2

作者 朱钧钧 孙海霞 谢识予 《经济学（季刊）》 CSSCI 北大核心 2016年第2期1057-1080,共24页

多数主权违约模型假设产出增长率为一阶自回归过程,而现实经济中,产出冲击经常是不对称的,更符合状态转换过程。本文将不对称产出冲击的假设引入主权违约模型,并以1993—2007年的阿根廷经济作为例子,研究了该假设下的主权违约概率。作... 多数主权违约模型假设产出增长率为一阶自回归过程,而现实经济中,产出冲击经常是不对称的,更符合状态转换过程。本文将不对称产出冲击的假设引入主权违约模型,并以1993—2007年的阿根廷经济作为例子,研究了该假设下的主权违约概率。作为结果,本文模型更好地匹配了阿根廷经济中包括消费、产出、违约概率、债务规模和主权债券利差在内的多组数据。特别是,本文模型能同时匹配现实数据中较高的主权债务利差水平和较低的利差波动率。 展开更多

关键词 主权违约 不对称产出 状态转换

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阿根廷主权债务危机的根源及对我国的启示

3

作者 易天 《经济视角》 2014年第8期25-27,共3页

对于资本要素稀缺的发展中国家而言,吸引外资是发展本国经济的重要手段之一,然而这种举债式发展并不是规模越大越好。发展中国家应根据自身建设需要、负债能力和偿债能力对外债进行管控,针对本国经济特点制定渐进改革措施,避免急功近利... 对于资本要素稀缺的发展中国家而言,吸引外资是发展本国经济的重要手段之一,然而这种举债式发展并不是规模越大越好。发展中国家应根据自身建设需要、负债能力和偿债能力对外债进行管控,针对本国经济特点制定渐进改革措施,避免急功近利。否则一旦出现违约,经济将遭受沉重打击,甚至引起社会动荡。本文通过分析阿根廷主权债务违约的根源,结合我国现状提出相应建议。 展开更多

关键词 主权违约 外债规模 国际司法仲裁

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政府债务水平与主权违约——发达经济体政府债务抗压能力分析

4

作者 张丛 曾诚 《债券》 2013年第7期66-72,共7页

本文首先分析了本轮金融危机中主要发达经济体债务负担情况,并将其与1997年以来发生的20起历史主权违约案例进行对比分析。我们发现:发达经济体与历史主权违约国家在经济、政治及债务结构等多方面存在差异,政府高债务水平并不是一国(地... 本文首先分析了本轮金融危机中主要发达经济体债务负担情况,并将其与1997年以来发生的20起历史主权违约案例进行对比分析。我们发现:发达经济体与历史主权违约国家在经济、政治及债务结构等多方面存在差异,政府高债务水平并不是一国(地区)发生主权债务违约的决定性因素,发达经济体在债务"抗高压"方面存在明显优势。 展开更多

关键词 发达经济体 政府债务水平 主权违约 抗压能力

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亚洲基础设施投资银行主权贷款规则研究

5

作者 陈喆 张晓君 《学术探索》 北大核心 2017年第1期85-90,共6页

目前亚投行已建立了较审慎的主权贷款制度,包含完整的项目管理制度、明确的贷前尽职调查义务、强调贷款项目的环境和社会影响评估以及信息披露义务。但是,以上规则尚不能完全实现对于主权贷款风险的控制,在主权国家风险评级体系、主权... 目前亚投行已建立了较审慎的主权贷款制度,包含完整的项目管理制度、明确的贷前尽职调查义务、强调贷款项目的环境和社会影响评估以及信息披露义务。但是,以上规则尚不能完全实现对于主权贷款风险的控制,在主权国家风险评级体系、主权借贷行为的合法性、债务可持续性分析、透明度上都有欠缺。世界银行、国际货币基金组织、联合国贸发会议等可资借鉴的丰富立法资源和实践经验,都为亚投行主权贷款规则的完善奠定了良好基础。在现有的亚投行主权贷款风险控制制度的基础上,亚投行未来应构建主权贷款风险评估体系,注重借款国借款行为的合法性,加强债务可持续性评价机制建设以及提高放贷行为的透明度。 展开更多

关键词 亚洲基础设施投资银行 主权贷款 主权违约风险 风险控制

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IMF债务可持续性框架:主要内容、问题及启示 被引量：15

6

作者 熊婉婷 常殊昱 肖立晟 《国际经济评论》 CSSCI 北大核心 2019年第4期44-62,M0004,共20页

自“一带一路”倡议提出以来,中国已成为很多沿线国家的重要双边债权方。随着中国对外贷款的力度进一步加大,围绕中国是否会损害沿线国家债务可持续性的国际争议愈演愈烈。因此,如何识别、管理和防范国家的债务风险已成为国内外共同关... 自“一带一路”倡议提出以来,中国已成为很多沿线国家的重要双边债权方。随着中国对外贷款的力度进一步加大,围绕中国是否会损害沿线国家债务可持续性的国际争议愈演愈烈。因此,如何识别、管理和防范国家的债务风险已成为国内外共同关心的重要话题。目前,在国际上最为权威和广泛应用的主权债务风险评估方法是由国际货币基金组织(IMF)和世界银行所提出的债务可持续性分析(Debt Sustainability Analysis, DSA)方法。本文重点介绍了如何在这一框架下对外部公共债务风险进行评估,并对该方法的优缺点展开了系统性讨论。从DSA 方法在实际应用中所面临的挑战出发,我们对该方法提出了两点拓展性改进建议。第一,为了使现有DSA 方法能够更好地为改善债务可持续性的政策实践提供参考,应增加政策有效性测试,对旨在降低债务风险的政策措施进行评估和比较。第二,为了促进债权方之间的国际协调,应增加债权方影响分析,以帮助债权方明确自身对债务国风险的贡献。本文认为,中国应积极参与或主动开展对“一带一路”沿线国家的债务风险评估,推动现有评估规则的改良,进一步完善投资风险监督和管控体系,以及加强与其他债权方之间的国际协作。 展开更多

关键词 债务可持续性 一带一路 主权债务违约 外部公共债务

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基于时序多目标方法的主权信用违约风险研究 被引量：13

7

作者 寇纲 娄春伟 +1 位作者 彭怡 石勇 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期81-87,共7页

次贷危机所引发了冰岛、希腊等国主权债务危机使我们更加关注传统主权信用评级系统的滞后性问题.提出基于时间序列的多目标决策模型,通过对1990—2006年间,32个国家相关经济数据的分析,得到各国主权信用风险效用值的排序.通过聚类分析... 次贷危机所引发了冰岛、希腊等国主权债务危机使我们更加关注传统主权信用评级系统的滞后性问题.提出基于时间序列的多目标决策模型,通过对1990—2006年间,32个国家相关经济数据的分析,得到各国主权信用风险效用值的排序.通过聚类分析得到高风险国家簇,该结果与2007年美国次贷危机爆发后发生主权信用违约事件的国家一致,表明该模型具有良好的预测性能,文章最后对模型进行了敏感性分析. 展开更多

关键词 多目标决策 主权信用违约风险 层次分析法 熵权 聚类分析

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债务型资本流动对主权债务违约风险影响研究 被引量：10

8

作者 钟红 刘家琳 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2021年第4期43-56,共14页

本文基于32个新兴市场经济体1999—2018年季度数据,从流量和存量角度分析了非直接投资债务型跨境资本流动对新兴市场经济体主权债务违约风险的影响。研究发现,非直接投资债务型资本流入减少会显著增加主权债务违约风险,并且该影响要强... 本文基于32个新兴市场经济体1999—2018年季度数据,从流量和存量角度分析了非直接投资债务型跨境资本流动对新兴市场经济体主权债务违约风险的影响。研究发现,非直接投资债务型资本流入减少会显著增加主权债务违约风险,并且该影响要强于外币外债占GDP比重增加对主权债务违约风险的影响。不同渠道下的资本流动对主权债务违约风险的影响具有异质性:相比于债券流入,跨国银行资本流入减少产生的负面效应更显著,作用也更强。此外,虽然债券流入对主权债务违约风险的影响显著性较小,但是外币债券占GDP比重上升会显著增加主权债务违约风险。最后,本文得出外币债券占GDP比重的最优区间为16%~21%。本文为新兴市场经济体金融开放的路径选择提供了经验证据。 展开更多

关键词 非直接投资债务型资本流动 主权债务违约风险 外币外债 新兴市场经济体

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探析中国与委内瑞拉能源合作 被引量：6

9

作者 崔守军 张子阳 《现代国际关系》 CSSCI 北大核心 2016年第2期47-53,共7页

委内瑞拉的石油储量位居世界前列,中国是世界最大的原油净进口国,双方的能源合作具有战略性和互补性。中委能源合作是一种复合型国际合作,在合作空间、合作机制和合作内容上都呈现出鲜明的特色。以金融信贷为引擎,以石油供应为主轴,彰显... 委内瑞拉的石油储量位居世界前列,中国是世界最大的原油净进口国,双方的能源合作具有战略性和互补性。中委能源合作是一种复合型国际合作,在合作空间、合作机制和合作内容上都呈现出鲜明的特色。以金融信贷为引擎,以石油供应为主轴,彰显"贷款换石油"模式在中委合作中的重要性;双边合作坚持互利共赢、共同发展的理念,不断跃上新高。但是,中委能源合作面临国际油价暴跌、委国内的经济衰退和政治转轨不畅等问题,中国在委更面临债务违约、政治变动和美国干扰的巨大风险。 展开更多

关键词 中国 委内瑞拉 能源合作 “贷款换石油”模式 主权债务违约风险

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资本账户开放与债务危机——基于跨区域、跨时期面板模型的实证研究 被引量：5

10

作者 吴婷婷 江世银 张迎亚 《南京社会科学》 CSSCI 北大核心 2021年第3期19-29,共11页

历史上,许多国家在推进资本账户开放的过程中,债务危机反复上演,严重的债务危机对危机国乃至世界经济造成了不可估量的损害。本文从理论上阐释了资本账户开放的"双刃剑"效应,分析了资本账户开放到债务危机的直接和间接传导路... 历史上,许多国家在推进资本账户开放的过程中,债务危机反复上演,严重的债务危机对危机国乃至世界经济造成了不可估量的损害。本文从理论上阐释了资本账户开放的"双刃剑"效应,分析了资本账户开放到债务危机的直接和间接传导路径,并以法定开放度(KAOPEN指数)作为资本账户开放度的代理变量,构建Logistic非平衡面板数据模型,以亚洲、非洲、欧洲、拉丁美洲四个洲56个国家1970-2015年数据为样本,对资本账户开放与债务危机之间的关系进行了实证研究。结果表明,资本账户开放与债务危机之间存在着显著的负相关关系。同时,宏观经济基本面指标、债务规模指标以及国内信贷指标等模型控制变量也是债务危机的显著影响因素等。最后,提出了基于不同时期的风险承受度来调整资本账户开放节奏与程度;密切关注宏观经济基本面指标;加强外债规模、结构、币种、期限的多维管理;有效利用内资,增加国内信贷供给;建立和发展债务危机预警机制等政策建议。 展开更多

关键词 债务危机 资本账户开放 主权债务违约 LOGISTIC模型

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“一带一路”主权债务违约的识别与应对 被引量：3

11

作者 刘衍 韩立岩 张金清 《国际金融》 2022年第1期29-36,共8页

"一带一路"倡议在国内外引起强烈反响,取得卓越的成就。然而,复杂多变的世界政治经济环境和突如其来的新冠肺炎疫情导致世界经济陷入二战以来最严重的衰退,少数"一带一路"国家相继出现主权债务违约,引起高度关注。... "一带一路"倡议在国内外引起强烈反响,取得卓越的成就。然而,复杂多变的世界政治经济环境和突如其来的新冠肺炎疫情导致世界经济陷入二战以来最严重的衰退,少数"一带一路"国家相继出现主权债务违约,引起高度关注。本文梳理"一带一路"国家主权债务违约的事实与特征,分析其传染风险,进而提出防范和应对违约风险的思路与策略。本文分析认为,"一带一路"沿线部分国家存在主权债务违约的事实,但规模和原因存在差异,这需要债权债务双方以及国际机构秉持"共商、共建、共享"原则予以防范与应对。 展开更多

关键词 “一带一路”倡议 主权债务违约 违约风险 应对策略

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债务—自然(气候)互换的国际实践

12

作者 王海全 唐明知 李芳 《中国金融》 北大核心 2024年第21期80-81,共2页

新冠疫情暴发以来,低收入国家经济脆弱性加剧,主权债务违约风险上升,全球亟须应对气候变化、生态环境恶化、生物多样性缺失等多重严峻挑战。债务-自然(气候)互换机制作为既能减轻国家债务负担,又能支持环保、气候相关领域的债务处置形式... 新冠疫情暴发以来,低收入国家经济脆弱性加剧,主权债务违约风险上升,全球亟须应对气候变化、生态环境恶化、生物多样性缺失等多重严峻挑战。债务-自然(气候)互换机制作为既能减轻国家债务负担,又能支持环保、气候相关领域的债务处置形式,受到了广泛关注。债务-自然(气候)互换机制概述涵义及发展情况债务-自然互换(Debt for Nature Swap)是一种特殊的债务处置形式,即债权国与债务国达成协议,债权国通过如债务减免、降低利率等优惠性债务重组措施,换取债务国将所节约的资金或额外获得的资金用于保护自然的承诺。 展开更多

关键词 低收入国家 主权债务违约风险 债务负担 经济脆弱性 生物多样性 应对气候变化 生态环境恶化 互换

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亚投行投资风险与主权债权的制度保障 被引量：3

13

作者 李晓安 《北京行政学院学报》 CSSCI 北大核心 2016年第1期96-102,共7页

中国主导的亚投行国家战略的实现需要制度予以支持。作为国际重要债权人,我国既要重视发达国家债务的隐性违约,更要警惕发展中国家直接债务违约。因此,必须借鉴国际主权债治理制度,加强亚投行所在国制度能力建设,以制度保证我国及亚投... 中国主导的亚投行国家战略的实现需要制度予以支持。作为国际重要债权人,我国既要重视发达国家债务的隐性违约,更要警惕发展中国家直接债务违约。因此,必须借鉴国际主权债治理制度,加强亚投行所在国制度能力建设,以制度保证我国及亚投行所有债权人利益不受损害。 展开更多

关键词 国家债权人利益保护 主权债务违约 风险治理

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美国主权债务危机的生成机理与法律应对 被引量：1

14

作者 袁达松 黎昭权 《河北法学》 CSSCI 北大核心 2016年第6期28-37,共10页

美国爆发的主权债务危机显示出美国在主权债务监管法制中的重大缺陷,危机产生和处置的整个过程中,主权债务监管法制并未发挥出应有的控制主权债务风险、维护投资者权益的作用。美国债务危机的法律成因是因为其《预算平衡法案》和《债务... 美国爆发的主权债务危机显示出美国在主权债务监管法制中的重大缺陷,危机产生和处置的整个过程中,主权债务监管法制并未发挥出应有的控制主权债务风险、维护投资者权益的作用。美国债务危机的法律成因是因为其《预算平衡法案》和《债务限额修正案》监管失灵导致的,并可能导致直接或隐性违约的现象产生。对于债务危机的应对美国主要采取财政平衡修正案以及债务负担的转移,但其应对效力是值得商榷的,其可能损害投资者权益。中国应该意识到美债危机可能对中国带来的风险,构建有效的应对机制,降低债务危机对中国造成的冲击。 展开更多

关键词 主权债务危机 主权债务违约 主权债务监管法制 应对机制

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新冠肺炎疫情覆压之下新兴市场债务违约风险与破解方策

15

作者 张锐 《决策与信息》 2020年第8期73-79,共7页

突兀而至的新冠肺炎疫情导致新兴市场经济出现大幅萎缩与严重衰退。为减轻疫情对经济的冲击,新兴市场国家普遍推行了扩张性财政政策,财政赤字因此显著放大与飙升,对外负债能力严重削弱;不仅如此,美联储主导的全球量化宽松导致新兴市场... 突兀而至的新冠肺炎疫情导致新兴市场经济出现大幅萎缩与严重衰退。为减轻疫情对经济的冲击,新兴市场国家普遍推行了扩张性财政政策,财政赤字因此显著放大与飙升,对外负债能力严重削弱;不仅如此,美联储主导的全球量化宽松导致新兴市场货币急速贬值,相关国家偿债成本剧增,债务违约风险一触即发。有效防止与减少新兴市场国家债务违约,需要在秉持人道主义立场的基础上调动与集结全球力量,同时新兴市场国家自身也应当在战略上做出建设性调整,如结构性改革、资本市场完善以及集体“去美元”等措施。 展开更多

关键词 新兴市场债务 债务违约 阿根廷债务违约 国家主权债务 主权债务违约

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寻求良性的债务解决机制

16

作者 梅新育 《世界知识》 北大核心 2002年第23期26-27,共2页

“主权国家破产”?这让人听起来有些危言耸听,但这个话题,正是近来国际货币基金组织讨论的重要议题。所谓主权国家“破产”实际上是指国际货币基金组织改革目前主权国家债务处理方式的新设想。过去十年间,发展中国家债务问题日趋严重,... “主权国家破产”?这让人听起来有些危言耸听,但这个话题,正是近来国际货币基金组织讨论的重要议题。所谓主权国家“破产”实际上是指国际货币基金组织改革目前主权国家债务处理方式的新设想。过去十年间,发展中国家债务问题日趋严重,主权债务违约也进入新的高发期。由于国际间缺乏统一的主权债务重组机制,外债解决方式往往是个案处理,而且过程缓慢。随着证券投资者成为重要的债权人,特别是私人债权人的介入使得现有的外债解决方式遭遇了重要挑战,因此,如何建立一个良性的主权债务重组机制,已经成为我们亟待解决重要课题。目前国际货币基金组织提出的建立主权国家债务重组机制正是为解决这一难题迈出的第一步。 展开更多

关键词 "破产" 国际债务 主权国家 债务处理方式 发展中国家 主权债务违约 主权债务重组机制 国际货币基金组织 债务解决机制

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欧元区国家主权信用违约掉期价格的决定性因素研究 被引量：1

17

作者 王健 方健雯 窦菲菲 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2013年第4期88-110,共23页

本文研究了2007年12月至2012年6月间欧元区国家主权信用违约掉期(CDS)价格变化的决定性因素,建立基于面板数据的CDS和债券利差基础模型以及涵盖市场、国家和国际三个层面并加入时间和国家虚拟变量的扩展模型,分析了对CDS市场产生重要影... 本文研究了2007年12月至2012年6月间欧元区国家主权信用违约掉期(CDS)价格变化的决定性因素,建立基于面板数据的CDS和债券利差基础模型以及涵盖市场、国家和国际三个层面并加入时间和国家虚拟变量的扩展模型,分析了对CDS市场产生重要影响的各种因素。总体上国债利差、股票收益率、公司CDS价格、政府治理债务能力以及波动率指数和欧洲投资信用等级等因素对主权CDS价格具有决定性影响;没有发现S&P的主权信用评级与CDS价格变化之间有必然联系;债务负担的影响作用也只是体现在危机时期。而划分美国金融危机、欧洲债务危机等不同时期及欧洲各国的分组检验结果显示:股票市场变动对债务危机期间主权CDS价格没有影响;无风险利率、债务负担、投资信用评级等因素对欧洲重债国的作用也不显著;多数欧元国家主权CDS价格向均衡值的回归速度要快于国债利率,CDS市场具有价格发现功能。 展开更多

关键词 欧元区 主权信用违约掉期 主权债务危机

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试论国际资本逆向流动对新兴市场国家债务违约的决定作用 被引量：1

18

作者 李占国 余方 《生产力研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期47-49,共3页

新兴市场发生大规模的资本逆向流动很可能是新兴市场的拖欠、违约风险大大提高的原因。文章从理论和实证两个角度分析主权国家债务违约(Sovereign Default)风险对新兴市场国家国际资本流动总体流向的决定作用。

关键词 新兴市场 国际资本流动 主权国家债务违约风险 违约历史

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“布雷迪计划”及其启示 被引量：1

19

作者 周诚君 洪灿辉 汪浩 《海外投资与出口信贷》 2021年第4期3-7,共5页

我国已经成为全球最大的官方债权人,随着对外债权头寸快速增长,对外债权违约情况显著增加,新冠肺炎疫情进一步加剧了这一问题。我国传统的以双边协商、直接减记为主的对外债权重组模式亟需优化,下一步可借鉴“布雷迪计划”,促进对外债... 我国已经成为全球最大的官方债权人,随着对外债权头寸快速增长,对外债权违约情况显著增加,新冠肺炎疫情进一步加剧了这一问题。我国传统的以双边协商、直接减记为主的对外债权重组模式亟需优化,下一步可借鉴“布雷迪计划”,促进对外债权违约处置多边化、多样化、证券化,并与人民币国际化紧密结合。 展开更多

关键词 “布雷迪计划” 主权债务违约 人民币国际化

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经济增长与主权债务违约——基于投资者情绪的视角 被引量：1

20

作者 袁晓晖 王博 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2022年第7期52-64,共13页

投资者情绪对经济活动的影响至关重要。基于2000-2020年64个国家的季度和年度非平衡面板数据,通过研究投资者情绪对经济增长和主权债务违约的影响,发现投资者情绪较为乐观的国家,更有可能出现经济增长放缓和主权债务违约,特别是那些拥... 投资者情绪对经济活动的影响至关重要。基于2000-2020年64个国家的季度和年度非平衡面板数据,通过研究投资者情绪对经济增长和主权债务违约的影响,发现投资者情绪较为乐观的国家,更有可能出现经济增长放缓和主权债务违约,特别是那些拥有巨额经常账户赤字的国家,且投资者情绪存在潜在的非对称性,过度乐观会显著提高主权国家的违约金额占比和违约概率。机制分析表明,过度乐观的投资者情绪会通过积累大量债务和减少投资来影响一国的经济状况。因此,在当前的外部环境下,主权国家在投融资时应更加重视基本面信息,审慎使用外部资本,持续加强监管,防范由于过度乐观而积累风险。 展开更多

关键词 投资者情绪 主权债务违约 经济增长 过度乐观

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