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基于最小生成树的上证50指数分层结构 被引量：8
1
作者 黄飞雪 赵昕 侯铁珊 《系统工程》 CSCD 北大核心 2009年第1期71-76,共6页
针对常用的参数分析方法在证券风格投资分析中容易导致结果的差异性问题，提出将亚超度量空间方法引入到风格投资研究中，因为具有准确定义拓扑序列的亚超度量空间与指数分层结构、风格能够一一对应。首先利用股票价格计算出股间距离，... 针对常用的参数分析方法在证券风格投资分析中容易导致结果的差异性问题，提出将亚超度量空间方法引入到风格投资研究中，因为具有准确定义拓扑序列的亚超度量空间与指数分层结构、风格能够一一对应。首先利用股票价格计算出股间距离，并采用关联该证券组合的最小生成树（Kruskal）优化方法，从而得到亚超度量空间；其次将此亚超度量空间转换成指数分层结构树图，最后得到风格的分布特征。2004-2007年的上证50实证结果表明：横向来看以行业分类的风格较为显著，其中以银行和钢铁也最为明显，此外还有与地区差异、交叉持股相关的风格效应显现；纵向则在股改后行业风格效应更显著，其它的风格也显现得更多。结论为此方法是有效的，同时结果也可为证券投资组合配置提供依据和参考。 展开更多
关键词 最小生成树(MST) 亚超度量空间 指数分层结构 风格投资 上证50
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基于函数型自适应聚类的股票收益波动模式比较 被引量：7
2
作者 王德青 何凌云 朱建平 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第9期79-91,共13页
股票收益波动具有典型的连续函数特征,将其纳入连续动态函数范畴分析,能够挖掘现有离散分析方法不能揭示的深层次信息。本文基于连续动态函数视角研究上证50指数样本股票收益波动的类别模式和时段特征:首先由实际离散观测数据信息自行驱... 股票收益波动具有典型的连续函数特征,将其纳入连续动态函数范畴分析,能够挖掘现有离散分析方法不能揭示的深层次信息。本文基于连续动态函数视角研究上证50指数样本股票收益波动的类别模式和时段特征:首先由实际离散观测数据信息自行驱动,重构隐含在其中的本征收益波动函数;进一步,利用函数型主成分正交分解收益函数波动的主趋势,在无核心信息损失的主成分降维基础上,引入自适应权重聚类分析客观划分股票收益函数波动的模式类别;最后,利用函数型方差分析检验不同类别收益函数之间波动差异的显著性和稳健性,并基于波动函数周期性时段划分、图形展示和可视化剖析每一类别收益函数在不同时段波动的势能转化规律。研究发现:上证综指股票收益波动的主导趋势可以分解为四个子模式,50只股票存在五类显著的波动模式类别,并且五类波动模式的特征差异主要体现在本次研究区间的初始阶段。本文拓展了股票收益波动模式分类和差异因素分析的研究视角,能够为金融监管部门管理策略的制定和证券市场的投资组合配置提供实证支持。 展开更多
关键词 函数型主成分 波动模式 自适应聚类 上证50
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Fama五因子模型在中国上证50成分股适用性的实证研究
3
作者 穆轩 《电子商务评论》 2024年第2期2589-2598,共10页
本文依据Fama-French (2015)最新提出的五因子模型,选取我国上证50成分股公司2015年1月至2022年12月的月度收益率数据进行实证检验。结果表明,使用五因子模型对上证50成分股的分析比使用三因子模型具有更好的解释能力,同时发现其存在规... 本文依据Fama-French (2015)最新提出的五因子模型,选取我国上证50成分股公司2015年1月至2022年12月的月度收益率数据进行实证检验。结果表明,使用五因子模型对上证50成分股的分析比使用三因子模型具有更好的解释能力,同时发现其存在规模效应、账面市值比效应、盈利效应和投资效应都较为显著。虽然五因子模型对样本具有较明显的适用性,但是其解释能力仍然有限,需要我国加强对上证50成分股公司的信息披露、提高投资主体的素质、加强监管以提高定价效率。研究结果不仅能够丰富完善资产定价模型的理论体系,而且能够根据实证结果分析上证50成分股的收益率的影响因素,帮助投资者制定科学合理的投资策略。 展开更多
关键词 上证50 Fama五因子模型 盈利因子 投资因子
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iVIX指数与上证50 ETF收益率的相关性实证研究 被引量：6
4
作者 胡明柱 王苏生 许桐桐 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第10期154-163,共10页
采用1分钟高频数据,研究i VIX指数与上证50 ETF收益率之间的相关性。运用参数估计和核密度估计描述两者的边缘分布,通过K-S拟合优度检验构建Copula模型。研究表明:Copula模型具有较好的拟合优度,Copula函数相对于Kendall和Spearman分析... 采用1分钟高频数据,研究i VIX指数与上证50 ETF收益率之间的相关性。运用参数估计和核密度估计描述两者的边缘分布,通过K-S拟合优度检验构建Copula模型。研究表明:Copula模型具有较好的拟合优度,Copula函数相对于Kendall和Spearman分析方法不仅能够捕捉i VIX指数与ETF收益率序列间的秩相关性,而且还能反映i VIX指数与ETF收益率的尾部相关性; i VIX指数与上证50 ETF收益率之间存在负的秩相关性,秩相关性强弱随着不同持有期大致呈现"W"型分布,通过Copula概率密度函数的尾部相关性发现i VIX指数与ETF收益率存在非对称结构特征。 展开更多
关键词 iVIX指数 上证50 ETF 核密度估计 COPULA模型 相关性
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跳扩散条件下波动率风险溢价及影响因素研究——基于上证50 ETF期权市场的实证 被引量：4
5
作者 王苏生 胡明柱 李梓龙 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第10期123-131,共9页
本文采用上证50 ETF及其期权交易数据,运用SVCJ模型、MCMC及傅里叶变换等方法,从P测度及Q测度中提取波动率风险溢价,并分析了其时变特征及影响因素。实证研究表明:SVCJ模型相较于SV模型及SVJ模型具有更好的市场拟合优度;傅里叶变换法能... 本文采用上证50 ETF及其期权交易数据,运用SVCJ模型、MCMC及傅里叶变换等方法,从P测度及Q测度中提取波动率风险溢价,并分析了其时变特征及影响因素。实证研究表明:SVCJ模型相较于SV模型及SVJ模型具有更好的市场拟合优度;傅里叶变换法能提高波动率风险溢价的估计效率;波动率风险溢价具有时变特征,在市场急剧动荡时期,波动率风险溢价基本为负,投资者厌恶波动风险,购买期权对冲波动风险的意愿较高;在市场非急剧动荡时期,波动率风险溢价基本为正,投资者偏好波动风险,购买期权对冲波动风险的意愿较低;市场收益率、波动率、换手率及投资者情绪对波动率风险溢价具有显著的影响。 展开更多
关键词 上证50 ETF期权 SVCJ模型 MCMC 傅里叶变换 波动率风险溢价
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上证50股票价值的综合评价 被引量：3
6
作者 李忠民 王小军 《河北工程大学学报（社会科学版）》 2007年第2期26-29,共4页
采用主成分分析法对上证50的全部50家上市公司的股票价值进行综合评价。首先从这50家上市公司2005年度的财务报表数据中选取十一个重要指标作为基础,利用主成分分析法加以处理,合并为三个主成分,代入综合评价函数得到这50家上市公司股... 采用主成分分析法对上证50的全部50家上市公司的股票价值进行综合评价。首先从这50家上市公司2005年度的财务报表数据中选取十一个重要指标作为基础,利用主成分分析法加以处理,合并为三个主成分,代入综合评价函数得到这50家上市公司股票的综合得分和综合排名;再对标准化的各因素指标的权重作进一步的讨论,最终得出这50家上市公司股票的综合排名。 展开更多
关键词 上证50 股票价值 主成分分析法 综合评价 权重
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股指期货是现货市场异常波动的主推因素吗?——基于上证50与中证500指数的实证研究 被引量：3
7
作者 牟晖 袁胜轩 《管理现代化》 CSSCI 北大核心 2018年第3期6-9,共4页
选取中证500指数和上证50指数的日度与5分钟高频数据,运用GARCH模型对以股指期货上市(2015年4月16日)为原点的前后3个月、6个月和1年期,以及剔除现货市场异常波动,即股指期货交易量巨大期和对称期的对数收益率序列进行回归,得出以下结论... 选取中证500指数和上证50指数的日度与5分钟高频数据,运用GARCH模型对以股指期货上市(2015年4月16日)为原点的前后3个月、6个月和1年期,以及剔除现货市场异常波动,即股指期货交易量巨大期和对称期的对数收益率序列进行回归,得出以下结论:(1)股指期货对于现货市场波动的影响极其微弱;(2)股指期货不是造成我国现货市场异常波动的主推因素。就此提出正视巧合事件,稳步推进股指期货发展的政策建议。 展开更多
关键词 股指期货 现货市场异常波动 中证500 上证50
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基于GARCH模型的上证50的比较研究 被引量：2
8
作者 胡后燕 《长江大学学报（社会科学版）》 2018年第4期73-79,共7页
2004年1月2日发布了上证50指数,它是从上海证券市场里面挑选出的在规模,流动性方面比较有代表性的50只股票作为样本股,利用科学的方法编制而成的指数,主要用来总体反映上海金融市场非常具有实力的一些大型企业的发展状况。通过利用GARC... 2004年1月2日发布了上证50指数,它是从上海证券市场里面挑选出的在规模,流动性方面比较有代表性的50只股票作为样本股,利用科学的方法编制而成的指数,主要用来总体反映上海金融市场非常具有实力的一些大型企业的发展状况。通过利用GARCH模型族以及VAR的方法分析上证50的对数收益率,研究上证50指数的波动性,杠杆效应以及风险性,得出在正态分布、T分布以及广义误差分布下的VAR值,然后选择合适的模型,为规范国内上证50风险管理提供依据。 展开更多
关键词 波动性 GARCH模型 VAR计算 上证50
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上证50上市公司的综合评价 被引量：1
9
作者 刘志纯 《长江大学学报（社会科学版）》 2005年第5期63-66,共4页
运用变异系数总指数法对上证50上市公司2004年度财务报表的7个主要财务指标进行分析,并从上市公司的盈利能力、竞争能力和成长能力对50家上市公司做出综合评价,从中可以得出:企业的竞争能力起到的作用最为突出,强大的竞争力意味着强大... 运用变异系数总指数法对上证50上市公司2004年度财务报表的7个主要财务指标进行分析,并从上市公司的盈利能力、竞争能力和成长能力对50家上市公司做出综合评价,从中可以得出:企业的竞争能力起到的作用最为突出,强大的竞争力意味着强大的市场占有率和品牌效应。这将为上市公司的经营者和投资者起到参考作用。 展开更多
关键词 上证50 上市公司 变异系数 综合评价
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上证50指数与衍生品市场价格的发现能力 被引量：1
10
作者 余臻 许桐桐 彭珂 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期108-116,共9页
目前,上证50是我国唯一同时拥有期货、ETF、期权等衍生品的指数。本文采用Granger因果检验和协整检验,分析上证50指数、上证50股指期货、上证50ETF、上证50ETF期权价格序列之间的引导关系和长期均衡状况,并运用广义脉冲响应函数分析各... 目前,上证50是我国唯一同时拥有期货、ETF、期权等衍生品的指数。本文采用Granger因果检验和协整检验,分析上证50指数、上证50股指期货、上证50ETF、上证50ETF期权价格序列之间的引导关系和长期均衡状况,并运用广义脉冲响应函数分析各个市场的冲击响应速度和强度;通过滞后项的显著性分析4个市场价格序列的领先滞后关系,采用四维IS模型测度各个市场的价格发现信息份额。结果发现:4个市场间的价格相互引导且存在长期均衡,期货市场在价格领先滞后关系中引领其他市场5分钟以上;期货市场的信息份额为47. 76%,指数市场的信息份额为23. 05%,ETF市场的信息份额为15. 37%,期权市场的信息份额为13. 82%。上述研究结果表明期权、期货和ETF的市场功能在市场价格发现过程中起到重要作用,期货在同标的衍生品市场中的价格发现能力最强,在价格发现过程中起主导作用;上证50ETF期权在价格领先滞后关系中落后于其他同标的市场,且在价格发现中所占的信息份额最小,虽然具有一定的价格发现功能,但在价格发现过程中没有起到主导作用;作为追踪上证50指数的基金,ETF在价格领先滞后关系中落后于指数,且在价格发现中所占的信息份额也小于指数。因此,衍生品市场的活跃有利于提升其市场价格的发现能力。 展开更多
关键词 上证50 衍生品 价格发现 四维VEC模型 四维IS模型
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基于CCK模型对中国股市羊群效应实证研究 被引量：1
11
作者 孙橙 《中国商界》 2009年第11X期15-17,共3页
采用基于CAPM的CCK模型对上证50指数在2008-7-1到2009-7-31以及2009-7-1到2009-8-31这两个时间段的横截面绝对偏离度与市场组合平均收益率进行了非线性模型检验,发现了中国股市在中期比短期存在更为明显的羊群行为,追涨的羊群效应要略... 采用基于CAPM的CCK模型对上证50指数在2008-7-1到2009-7-31以及2009-7-1到2009-8-31这两个时间段的横截面绝对偏离度与市场组合平均收益率进行了非线性模型检验,发现了中国股市在中期比短期存在更为明显的羊群行为,追涨的羊群效应要略高于杀跌,并从投资者心理的角度给出了可能的解释。同时简要地对单向行情不同阶段的羊群效应进行了实证检验,得出前期的羊群效应高于后期的结论。 展开更多
关键词 CCK CSAD 羊群行为 羊群效应 上证50
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我国上海证券市场“羊群效应”研究——基于CSAD模型的实证分析
12
作者 夏凯俭 《金融发展评论》 2020年第6期71-83,共13页
本文采用CSAD模型,对我国上海证券市场上证50成分股2016年至2020年间975天的交易数据进行实证研究,通过区分熊市和牛市阶段对横截面绝对偏离度(CSAD)和样本组合平均收益率(RM)之间的关系进行测度,发现在熊市及牛市阶段,β1及β2的值均... 本文采用CSAD模型,对我国上海证券市场上证50成分股2016年至2020年间975天的交易数据进行实证研究,通过区分熊市和牛市阶段对横截面绝对偏离度(CSAD)和样本组合平均收益率(RM)之间的关系进行测度,发现在熊市及牛市阶段,β1及β2的值均为正值,检验结果与散点图显示趋势相互印证,最终得出了我国上海证券市场在2016年至2020年间已不具有显著"羊群效应"的结论,并提出相关建议。 展开更多
关键词 上海证券市场 CSAD模型 羊群效应 上证50
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上证50的动态因子模型指数跟踪
13
作者 陈柯亦 刘建和 《特区经济》 北大核心 2009年第9期98-99,共2页
指数跟踪要求跟踪误差中尽量减少低频单整成分,而传统指数跟踪方式并不必然达到这个要求。基于此,本文将因子模型应用于实际指数跟踪,并与传统的指数跟踪方式相比较,得出了基于动态因子模型的指数跟踪更优的结论。
关键词 指数跟踪 跟踪误差 因子模型 上证50 动态因子模型
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上市公司相关新闻报道与股价动量效应的关系研究
14
作者 顾浩威 《国际商务财会》 2019年第8期74-80,共7页
近年来,与有效市场假说相矛盾的实证研究结果不断涌现,其中动量效应是股票市场中最强烈的异象之一。文章基于上证50指数的成分股选取标准,采用Jegadeesh和Titman(1993)构造赢家组合与输家组合的标准方法,发现我国A股市场存在显著的反转... 近年来,与有效市场假说相矛盾的实证研究结果不断涌现,其中动量效应是股票市场中最强烈的异象之一。文章基于上证50指数的成分股选取标准,采用Jegadeesh和Titman(1993)构造赢家组合与输家组合的标准方法,发现我国A股市场存在显著的反转效应。其次,发现以周或月(即4周)为单位,中国上市公司的相关新闻报道与动量效应之间正相关,即上市公司的相关新闻报道越多,动量效应越显著;但时间以季度为单位时,中国A股市场在中长期(6个月)存在显著的反转效应,此时中国上市公司的相关新闻报道与反转效应之间没有相关性。可能的原因是季度的新闻失去时效性,从而致使新闻对投资者的决策影响甚小。 展开更多
关键词 动量效应 反转效应 新闻报道 动量组合 上证50
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论优先股转股的经济效果
15
作者 高晓丽 《新会计》 2014年第6期65-67,共3页
2014年3月21日,证监会正式颁布《优先股试点管理办法》。与之前的《优先股试点管理办法(征求意见稿)》相比,其较大的变化是限制上市公司(商业银行除外)发行优先股时设置可转股条款。文章认为优先股的可转股条款对优先股的发行具有重要... 2014年3月21日,证监会正式颁布《优先股试点管理办法》。与之前的《优先股试点管理办法(征求意见稿)》相比,其较大的变化是限制上市公司(商业银行除外)发行优先股时设置可转股条款。文章认为优先股的可转股条款对优先股的发行具有重要意义。因为优先股转股制度对公司资本结构优化、经营业绩改善有着重要的作用。文章建议保留优先股可转股制度。 展开更多
关键词 优先股 上证50 非商业银行成分股 可转股制度
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上证50ETF期权定价有效性的研究:基于B-S-M模型和蒙特卡罗模拟 被引量：18
16
作者 方艳 张元玺 乔明哲 《运筹与管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第8期157-166,共10页
上证50ETF期权作为中国资本市场上股票期权的第一个试点产品,其定价问题尤为重要。本文分别运用B-S-M期权定价模型和蒙特卡罗模拟方法对其定价进行实证研究,分析结果表明:1)IGARCH模型比传统的GARCH模型更能较好地拟合上证50ETF的波动率... 上证50ETF期权作为中国资本市场上股票期权的第一个试点产品,其定价问题尤为重要。本文分别运用B-S-M期权定价模型和蒙特卡罗模拟方法对其定价进行实证研究,分析结果表明:1)IGARCH模型比传统的GARCH模型更能较好地拟合上证50ETF的波动率;2)当模拟次数为1000时,蒙特卡罗方法的效率一致地高于B-S-M模型,并且除了对偶变量技术的拟蒙特卡罗其他模型的精确度也都高于B-S-M模型;3)B-S-M模型和蒙特卡罗模拟方法都可以较为准确地、有效地模拟出上证50ETF期权价格。这些研究将为今后期权定价模型的发展和完善提供必要的参考和指引。 展开更多
关键词 B-S-M模型 蒙特卡罗模拟 拟蒙特卡罗模拟 上证50ETF期权 IGARCH模型
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基于随机波动率模型的上证50ETF期权定价研究 被引量：18
17
作者 吴鑫育 李心丹 马超群 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2019年第1期115-131,共17页
传统上,期权定价主要基于Black-Scholes (B-S)模型。但B-S模型不能描述时变波动率以及解释"波动率微笑"现象,导致期权定价存在较大的误差。随机波动率模型克服了B-S模型的这些缺陷,能够合理地刻画波动率动态性和波动率微笑。... 传统上,期权定价主要基于Black-Scholes (B-S)模型。但B-S模型不能描述时变波动率以及解释"波动率微笑"现象,导致期权定价存在较大的误差。随机波动率模型克服了B-S模型的这些缺陷,能够合理地刻画波动率动态性和波动率微笑。基于此,本文考虑随机波动率模型下的期权定价问题,并针对我国上证50ETF期权进行实证分析。为了解决定价模型的参数估计问题,采用上证50ETF及其期权价格数据,建立两步法对定价模型的参数进行估计。该估计方法保证了定价模型在客观与风险中性测度下的一致性。采用2016年1月到2017年10月的上证50ETF期权价格数据为研究样本,对随机波动率模型进行了实证检验。结果表明,无论是在样本内还是样本外,随机波动率模型相比传统的常数波动率B-S模型都能够获得明显更为精确和稳定的定价结果,B-S模型的定价误差总体偏大且呈现较高波动,凸显了随机波动率对于期权定价的重要性。另外,随机波动率模型对于短期实值期权的定价相比对于其它期权的定价要更精确。 展开更多
关键词 期权定价 随机波动率 非仿射模型 上证50ETF期权 两步估计法
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时变风险厌恶下的期权定价——基于上证50ETF期权的实证研究 被引量：18
18
作者 吴鑫育 赵凯 +1 位作者 李心丹 马超群 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第11期11-22,共12页
传统的随机波动率(SV)期权定价是在投资者具有常数风险偏好假设下进行的.但近年来越来越多的研究表明,市场参与者具有时变风险厌恶特征.基于此,本文对时变风险厌恶条件下的期权定价问题进行深入研究.首先,对传统的(非仿射)常数风险厌恶S... 传统的随机波动率(SV)期权定价是在投资者具有常数风险偏好假设下进行的.但近年来越来越多的研究表明,市场参与者具有时变风险厌恶特征.基于此,本文对时变风险厌恶条件下的期权定价问题进行深入研究.首先,对传统的(非仿射)常数风险厌恶SV(CRA-SV)期权定价模型进行扩展,构建时变风险厌恶SV(TVRASV)期权定价模型对期权进行定价,并分析时变风险厌恶对期权价格的影响;其次,采用标的资产与期权数据信息,建立基于连续粒子滤波的极大似然估计方法,对定价模型的客观与风险中性参数进行联合估计;最后,采用我国期权市场上的上证50ETF期权数据,对构建的定价模型进行实证检验.结果表明:TVRA-SV期权定价模型相比传统的CRA-SV期权定价模型具有更好的数据拟合效果,能够更充分地刻画标的上证50ETF收益率在客观与风险中性测度下的波动性;TVRA-SV期权定价模型相比传统的Black-Scholes(B-S)期权定价模型和CRA-SV期权定价模型都具有明显更高的定价精确性。 展开更多
关键词 期权定价 时变风险厌恶 双因子非仿射随机波动率 上证50ETF期权 连续粒子滤波
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期权市场对现货市场波动率影响的实证分析——基于上证50ETF期权上市前后的比较 被引量：17
19
作者 刘庞庞 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2017年第10期50-58,共9页
上证50ETF期权于2015年2月9日正式推出,这是中国第一只场内期权,对推动中国金融衍生品市场的进一步发展有重要的示范意义。结合ARMA-GARCH模型和TGARCH模型对上证50ETF在期权上市前后现货市场的波动情况进行建模分析,发现上证50ETF收益... 上证50ETF期权于2015年2月9日正式推出,这是中国第一只场内期权,对推动中国金融衍生品市场的进一步发展有重要的示范意义。结合ARMA-GARCH模型和TGARCH模型对上证50ETF在期权上市前后现货市场的波动情况进行建模分析,发现上证50ETF收益率的波动在期权上市后平均有所减小,但是在期权上市后的第一年波动率增加,第二年比较小;另一方面上证50ETF的收益率在期权上市后的第一年存在显著的非对称波动现象,但是在第二年不明显。 展开更多
关键词 上证50ETF期权 波动率 GARCH模型 TARCH模型
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上证50ETF的跟踪误差实证研究 被引量：11
20
作者 陈远志 《技术经济与管理研究》 2007年第6期6-9,共4页
本文基于上证50ETF2005-2007年的日交易数据集从实证角度计量其对目标指数即上证50指数的跟踪误差变化及波动特征,并深入探讨跟踪误差变化及波动的成因,进而对我国交易所交易基金产品(ETF)及未来的指数产品设计和市场制度安排提出建议。
关键词 交易所交易基金 上证50ETF 跟踪误差
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