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粮食期货与现货市场价格波动溢出效应 被引量：16
1
作者 张有望 李剑 《华南农业大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2017年第1期104-111,共8页
以小麦、稻谷、玉米和大豆为例,选取2009—2016年的相关日度价格数据,运用BEKK-GARCH模型考察了我国粮食期货与现货市场间的价格波动溢出效应。结果显示:我国粮食期货与现货市场之间存在价格波动溢出效应,但溢出程度在不同粮食品种之间... 以小麦、稻谷、玉米和大豆为例,选取2009—2016年的相关日度价格数据,运用BEKK-GARCH模型考察了我国粮食期货与现货市场间的价格波动溢出效应。结果显示:我国粮食期货与现货市场之间存在价格波动溢出效应,但溢出程度在不同粮食品种之间有差异。主粮作物小麦、稻谷和玉米期货对现货价格的溢出效应较弱,非主粮作物大豆期货对现货价格的溢出效应较强,四个粮食品种现货对期货价格的溢出效应均较弱。分析表明:由于我国在调控粮食市场的思路和力度上对于主粮作物与非主粮作物存在较大差别,从而造成了四个粮食品种期货与现货市场间价格波动溢出效应的差异。 展开更多
关键词 粮食价格 期货市场 现货市场 波动溢出效应 粮食市场
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中国利率与股市间波动溢出效应的实证研究 被引量：9
2
作者 熊正德 谢敏 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2007年第1期46-50,共5页
采用多变量EGARCH模型分别对中国利率与沪深股市间的波动溢出效应进行的实证研究表明,股票收益率对利率收益率有着显著的短期动态影响;利率与沪深股市间存在着显著的双向波动溢出,除了利率对深圳市场的方向外,其他方向的波动溢出均存在... 采用多变量EGARCH模型分别对中国利率与沪深股市间的波动溢出效应进行的实证研究表明,股票收益率对利率收益率有着显著的短期动态影响;利率与沪深股市间存在着显著的双向波动溢出,除了利率对深圳市场的方向外,其他方向的波动溢出均存在着不对称性。 展开更多
关键词 波动溢出效应 多变量EGARCH模型 不对称性
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中国股票市场与宏观经济波动溢出效应研究 被引量：14
3
作者 张培源 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2013年第3期46-50,68,共6页
运用GRANGER因果关系对股票市场收益率和各宏观经济变量均值进行考察,结果表明股票市场收益率和各宏观经济变量均值之间不存在GRANGER因果关系。在此基础上,运用MGARCH-BEKK模型重点对股票市场收益率和宏观经济变量之间的波动溢出效应... 运用GRANGER因果关系对股票市场收益率和各宏观经济变量均值进行考察,结果表明股票市场收益率和各宏观经济变量均值之间不存在GRANGER因果关系。在此基础上,运用MGARCH-BEKK模型重点对股票市场收益率和宏观经济变量之间的波动溢出效应进行检验,结果表明股票市场收益率与各宏观经济变量之间的波动溢出效应非对称,利率、PPI、CPI和进口对上证综指收益率产生单向的波动溢出效应;发电量和财政支出与上证综指收益率相互之间不存在波动溢出效应。 展开更多
关键词 股票市场 宏观经济 波动溢出效应
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国际股市隐含波动率溢出效应分析 被引量：2
4
作者 陈志英 肖忠意 李永奎 《复杂系统与复杂性科学》 EI CSCD 2019年第4期56-65,共10页
采用网络分析和溢出指数法对全球11个主要股票市场隐含波动率指数波动溢出的特征及影响因素进行分析。结果表明,样本期内美国股市是全球股票市场波动溢出网络的中心;英国、法国、德国组成小聚集群体,相互之间存在明显的波动溢出,但对其... 采用网络分析和溢出指数法对全球11个主要股票市场隐含波动率指数波动溢出的特征及影响因素进行分析。结果表明,样本期内美国股市是全球股票市场波动溢出网络的中心;英国、法国、德国组成小聚集群体,相互之间存在明显的波动溢出,但对其他市场的溢出强度较弱;其他市场是波动溢出的主要吸收者。国际股市间的总波动溢出具有一定的波动性,在金融震荡时期显著上升。经济基本面和市场传染机制可以较好地解释了一国股市的对外溢出强度,并且市场传染机制起主要作用。 展开更多
关键词 波动溢出效应 隐含波动率指数 波动溢出指数 波动溢出网络
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A、B股之间的信息流动与波动溢出 被引量：151
5
作者 赵留彦 王一鸣 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2003年第10期37-52,共16页
向量GARCH模型的实证结果表明,A股的波动冲击会影响到以后B股的波动,B股的波动冲击则不会对以后A股的波动产生明显影响,即是仅存在A股向B股的单向波动溢出。分阶段的研究进一步认为,2001年2月B股对境内投资者开放事件加强了A股和B股两... 向量GARCH模型的实证结果表明,A股的波动冲击会影响到以后B股的波动,B股的波动冲击则不会对以后A股的波动产生明显影响,即是仅存在A股向B股的单向波动溢出。分阶段的研究进一步认为,2001年2月B股对境内投资者开放事件加强了A股和B股两个市场之间的联系:此前A股和B股的波动相对独立,而此后则存有明显的A股向B股的波动溢出效应;每个时段B股向A股的波动溢出都不显著。 展开更多
关键词 波动溢出效应 B股对内开放 向量GARCH模型
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我国股票市场和债券市场波动溢出效应分析 被引量：71
6
作者 胡秋灵 马丽 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期198-206,共9页
本文采用2006年11月至2011年2月沪深300指数与中国债券总指数对数收益率的日度数据,基于股票市场牛市、熊市、反弹、震荡等行情,分别运用BEKK-MGARCH模型分析了股票市场和债券市场之间的波动溢出效应。研究结果表明:股票市场和债券市场... 本文采用2006年11月至2011年2月沪深300指数与中国债券总指数对数收益率的日度数据,基于股票市场牛市、熊市、反弹、震荡等行情,分别运用BEKK-MGARCH模型分析了股票市场和债券市场之间的波动溢出效应。研究结果表明:股票市场和债券市场的波动均具有显著的ARCH效应,不同行情下,两市场之间的波动溢出效应具有明显不同的特征:当股票市场处于牛市或熊市行情时,只存在股票市场向债券市场的单向波动溢出效应;当股票市场处于反弹行情时,两市场之间不存在波动溢出效应;当股票市场处于震荡行情时,两市场之间存在双向波动溢出效应。 展开更多
关键词 股票市场 债券市场 波动溢出效应
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我国股票市场和外汇市场波动溢出效应分析 被引量：45
7
作者 陈国进 许德学 陈娟 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第12期109-119,共11页
本文采用2005年7月至2008年12月间上证综合指数与美元兑人民币汇率对数收益率的日数据,通过建立DCC-MGARCH模型考察我国股票市场与银行间外汇市场的动态相关性,并通过建立BEKK-MGARCH模型考察两市场波动率之间的溢出效应。实证结果表明... 本文采用2005年7月至2008年12月间上证综合指数与美元兑人民币汇率对数收益率的日数据,通过建立DCC-MGARCH模型考察我国股票市场与银行间外汇市场的动态相关性,并通过建立BEKK-MGARCH模型考察两市场波动率之间的溢出效应。实证结果表明,从短期来看,我国股票市场波动与外汇市场波动之间存在相互溢出效应;但从长期来看,存在不对称性,只存在汇市波动向股市溢出。 展开更多
关键词 波动溢出效应 DCC-MGARCH模型 BEEK—MGARCH模型
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我国外汇市场与股票市场间波动溢出效应实证研究——基于小波多分辨的多元BEKK-GARCH(1,1)模型分析 被引量：48
8
作者 熊正德 文慧 熊一鹏 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2015年第4期30-38,共9页
汇率机制和股权分置改革加强了我国汇市与股市一体化程度,近期人民币升值压力不断演化和几大经济危机爆发进一步增强了两个市场间的关联性。本文采用小波多分辨分析与多元BEKK-GARCH(1,1)模型相结合方式研究了国内汇市与股市之间的波动... 汇率机制和股权分置改革加强了我国汇市与股市一体化程度,近期人民币升值压力不断演化和几大经济危机爆发进一步增强了两个市场间的关联性。本文采用小波多分辨分析与多元BEKK-GARCH(1,1)模型相结合方式研究了国内汇市与股市之间的波动溢出关系,实证结果不仅表明两大市场存在显著的波动溢出效应,还发现在不同交易周期下存在着不同的波动溢出效应,短期来看股市向汇市有单向传递效应,随周期变长发展为双向溢出,其中又以汇市向股市波动溢出效应更为显著,长期则仅有小幅度溢出效应存在于股市向汇市波动传递过程中。 展开更多
关键词 外汇市场 股票市场 波动溢出效应 小波多分辨 多元BEKK—GARCH(1 1)
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政策不确定性与股票市场波动溢出效应 被引量：42
9
作者 陈国进 张润泽 姚莲莲 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期70-78,99,共10页
利用1995年1月至2013年12月间中国上证综指对数收益率和政策不确定性指标的周数据,通过建立DCC-MGARCH模型和VARMA-BEKK-MGARCH模型考察股票市场与政策不确定性的动态相关性和双向波动溢出效应。DCC-MGARCH模型结果表明,股票市场与政策... 利用1995年1月至2013年12月间中国上证综指对数收益率和政策不确定性指标的周数据,通过建立DCC-MGARCH模型和VARMA-BEKK-MGARCH模型考察股票市场与政策不确定性的动态相关性和双向波动溢出效应。DCC-MGARCH模型结果表明,股票市场与政策不确定性之间具有显著的相关性,该相关性具有很强的时变特征,且总体表现为负相关。VARMA-BEKK-MGARCH模型结果表明,就短期而言,中国股票市场与政策不确定性的波动性之间存在双向溢出效应;但就长期而言,两者的波动溢出效应具有不对称性,即只存在股市向政策不确定性的波动溢出,而政策不确定性对于股市的波动溢出效应不具有持续性。 展开更多
关键词 波动溢出效应 政策不确定性
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中国股市和债市波动溢出效应的MV-GARCH分析 被引量：38
10
作者 王璐 庞皓 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2009年第1期152-158,共7页
股市和债市的波动溢出效应是研究金融市场信息流动、风险传递的重要内容。在估计了股市和债市候选MV-GARCH模型参数基础上,通过AIC准则等拟合优度方法选择了t分布型BEKK为最优模型,因为它更好的捕捉到了金融时序尖峰、厚尾的特征.结果显... 股市和债市的波动溢出效应是研究金融市场信息流动、风险传递的重要内容。在估计了股市和债市候选MV-GARCH模型参数基础上,通过AIC准则等拟合优度方法选择了t分布型BEKK为最优模型,因为它更好的捕捉到了金融时序尖峰、厚尾的特征.结果显示,中国股市和债市波动溢出具有明显时变特征,波动影响不对称,股市对债市影响大于债市对股市影响。动态相关系数偏弱说明两个市场在资源配置能力、信息流动等方面存在显著的缺陷. 展开更多
关键词 股票市场 债券市场 波动溢出效应 MV—GARCH
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中国股市和债市波动的溢出效应--基于交易所和银行间市场的实证研究 被引量：32
11
作者 王璐 庞皓 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2008年第4期9-13,共5页
由于我国股市和债市的相对分割,使得对其波动溢出关系的探讨对研究市场间资源配置、信息流动等有更深远的意义。在构建股市和债市DVAR模型的基础上,利用Wald和LR检验发现,两市存在波动溢出效应,但整体溢出影响较低。通过VECM模型分析交... 由于我国股市和债市的相对分割,使得对其波动溢出关系的探讨对研究市场间资源配置、信息流动等有更深远的意义。在构建股市和债市DVAR模型的基础上,利用Wald和LR检验发现,两市存在波动溢出效应,但整体溢出影响较低。通过VECM模型分析交易所和银行间债券市场与股市之间的内在波动关系,发现交易所市场较银行间市场对股市波动影响更大,而银行间市场受交易所市场波动更剧烈。总的来看,我国目前金融资源在两市配置效率较低,资本和投资主体未形成有效连动体系,市场风险难以释放分散,因此需构筑市场之间的协调互动机制。 展开更多
关键词 股票市场 债券市场 波动溢出效应 交易所债券市场 银行间债券市场
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国内外原油市场波动溢出效应的多元分析 被引量：20
12
作者 董秀良 张屹山 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2006年第12期120-125,152,共7页
本文通过构建的VAR（1）-MGARCH模型对我国原油市场与伦敦原油市场的波动溢出效应进行了实证研究，结果表明：我国市场与伦敦市场存在显著的双向波动溢出效应，但相比较而言，我国市场对伦敦市场波动溢出较伦敦市场对我国市场的波动溢... 本文通过构建的VAR（1）-MGARCH模型对我国原油市场与伦敦原油市场的波动溢出效应进行了实证研究，结果表明：我国市场与伦敦市场存在显著的双向波动溢出效应，但相比较而言，我国市场对伦敦市场波动溢出较伦敦市场对我国市场的波动溢出更为显著；考虑到我国原油的定价机制，我们认为这两个方向的波动溢出各自所代表的含义有所不同：我国市场对伦敦市场的溢出效应是两种效应的综合结果，而伦敦对我国的波动溢出代表则是一种间接影响；最后依据研究结论，本文提出了我国原油进口安排需要注意的问题。 展开更多
关键词 原油市场 波动溢出 多元GARCH模型
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金融危机前后中英美股票市场间波动溢出效应比较 被引量：19
13
作者 黄飞雪 寇玲 杨德礼 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2012年第4期751-760,共10页
为研究波动溢出效应是否存在于中英美股市问,若存在,波动溢出效应传导机制如何,截取2005年7月22日至2009年6月30日的标准普尔500指数、伦敦金融时报100指数、沪深300指数共1045个日收盘数据,时间段分为金融危机前后,分别构建三元MGARCH-... 为研究波动溢出效应是否存在于中英美股市问,若存在,波动溢出效应传导机制如何,截取2005年7月22日至2009年6月30日的标准普尔500指数、伦敦金融时报100指数、沪深300指数共1045个日收盘数据,时间段分为金融危机前后,分别构建三元MGARCH-BEKK模型,实证结果表明:(1)金融危机发生前,中英美股市间存在波动溢出效应,传导机制为:先从英国到美国再到中国;(2)金融危机发生后,中英美股市间仍存在波动溢出效应,但传导机制变为:先从美国到英国再到中国。通过比较分析实证结果,得出如下结论:(1)美国是全球股票市场风险的主要来源国,特别是金融危机之后更加明显;(2)中国是全球股票市场风险的主要接受国。 展开更多
关键词 股票市场 金融危机 波动溢出效应 GARCH-BEKK模型
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权证市场和基础市场关系研究——基于二元GARCH模型的实证分析 被引量：10
14
作者 刘维奇 谢黎旭 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第1期109-119,共11页
本文首先通过建立ARIMA(p,0,q)模型将交易量变动率分成预期的和非预期的两个变量,然后列入到二元GARCH(1,1)模型的条件均值方程中,来研究股票市场和权证市场之间的信息不对称关系。同时通过使用BEEK模型的设定形式作为GARCH模型的条件... 本文首先通过建立ARIMA(p,0,q)模型将交易量变动率分成预期的和非预期的两个变量,然后列入到二元GARCH(1,1)模型的条件均值方程中,来研究股票市场和权证市场之间的信息不对称关系。同时通过使用BEEK模型的设定形式作为GARCH模型的条件方差方程,来研究股票市场和权证市场之间的交易量波动溢出关系。通过实证研究,结果表明我国的股票市场和权证市场之间确实存在显著的信息不对称效应和双向的交易量波动溢出效应,且这种波动溢出现象也具有一定的"不对称性"。 展开更多
关键词 股票市场 权证市场 GARCH模型 信息不对称效应 波动溢出 效应
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上海与伦敦期铜市场之间的波动溢出效应研究 被引量：10
15
作者 吴文锋 刘太阳 吴冲锋 《管理工程学报》 CSSCI 2007年第3期111-115,共5页
本文通过向量GARCH模型考察上海和伦敦两个期铜市场间收益率波动的溢出效应。研究结果表明:上海期铜与伦敦期铜市场之间存在双向的波动溢出效应。分阶段的进一步研究发现,在2001年前两个市场间,仅存在伦敦期铜市场对上海期铜市场的单向... 本文通过向量GARCH模型考察上海和伦敦两个期铜市场间收益率波动的溢出效应。研究结果表明:上海期铜与伦敦期铜市场之间存在双向的波动溢出效应。分阶段的进一步研究发现,在2001年前两个市场间,仅存在伦敦期铜市场对上海期铜市场的单向波动溢出;而2001年后,两个市场的联系加强,存在双向的波动溢出效应。 展开更多
关键词 期货市场 向量GARCH模型 波动溢出效应
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金融市场间波动溢出效应研究——GC-MSV模型及其应用 被引量：15
16
作者 熊正德 韩丽君 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2013年第2期32-41,共10页
在资本自由流动、信息充分的背景下,金融市场之间受相同宏观经济因素的影响,往往会表现出协同变化的特征,外汇市场和股票市场间波动溢出效应一直是经济金融界研究的热点。随机波动模型是随机微分方程的离散化表示形式,其通过一个不可观... 在资本自由流动、信息充分的背景下,金融市场之间受相同宏观经济因素的影响,往往会表现出协同变化的特征,外汇市场和股票市场间波动溢出效应一直是经济金融界研究的热点。随机波动模型是随机微分方程的离散化表示形式,其通过一个不可观测的随机过程来描述金融时间序列的波动特征,更适合于金融领域的实际研究。本文引入GC-MSV模型对我国汇改后汇市与股市间的波动溢出效应进行研究。实证结果表明,整体上汇市与股市间存在负相关的动态价格溢出效应;在人民币持续升值阶段和持续震荡阶段均存在不对称的波动溢出效应,且随时间推移波动溢出效应有所减弱。 展开更多
关键词 金融市场 溢出效应 GC-MSV模型
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境内外人民币远期市场联动关系与波动溢出效应研究——基于交易品种、政策区间的多维演进分析 被引量：14
17
作者 徐晟 韩建飞 曾李慧 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第8期42-52,共11页
本文针对境内和境外人民币远期市场,采用DCC-MVGARCH-BEKK模型考察了不同交易期限下两市场之间的联动关系,并就两市场间动态相关系数图的奇异区间进行深入分析,纳入经济政策的影响,考察了汇率政策下境内外外汇远期市场之间的波动溢出效... 本文针对境内和境外人民币远期市场,采用DCC-MVGARCH-BEKK模型考察了不同交易期限下两市场之间的联动关系,并就两市场间动态相关系数图的奇异区间进行深入分析,纳入经济政策的影响,考察了汇率政策下境内外外汇远期市场之间的波动溢出效应的变化。模型研究结果表明,在短期限品种中,离岸NDF远期汇率与在岸远期汇率存在联动关系与双向波动溢出效应;对于长期限品种而言,随着我国人民币汇率制度改革的逐步推进,人民币远期汇率走势的自主性不断增强,人民币在岸远期市场的信息中心地位日渐显现,表明我国人民币汇率政策改革措施对我国汇率自主定价机制产生了显著的积极影响。 展开更多
关键词 NDF市场 DCC—MVGARCH—BEKK模型 波动溢出
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基于时频分析的农产品期货市场与外汇市场联动关系研究 被引量：14
18
作者 熊正德 文慧 凌语蓉 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2013年第S1期255-263,共9页
基于时域和频域分析相结合的方式,运用GARCH模型、小波多分辨率方法和Granger因果检验对汇改后的外汇市场和以大豆期货市场为例的农产品期货市场的联动性进行了实证研究,实证结果表明两个市场随着交易周期的增长,其波动溢出关系由农产... 基于时域和频域分析相结合的方式,运用GARCH模型、小波多分辨率方法和Granger因果检验对汇改后的外汇市场和以大豆期货市场为例的农产品期货市场的联动性进行了实证研究,实证结果表明两个市场随着交易周期的增长,其波动溢出关系由农产品期货市场和外汇市场不存在波动溢出关系逐渐变为农产品期货市场与外汇市场之间的双向波动溢出。根据冲击响应图谱,进一步得出汇率对于农产品期货价格的冲击远大于农产品期货价格对于汇率的冲击。 展开更多
关键词 农产品期货市场 外汇市场 联动关系 波动溢出效应 时频分析
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人民币汇率对CPI传递效应分析——基于均值与波动溢出层面的视角 被引量：14
19
作者 王胜 田涛 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期87-96,共10页
本文基于二元VAR-GARCH(1,1)-BEKK模型从均值与波动层面实证分析了汇率变动与CPI变动的关联性。研究表明,从均值层面看,汇率变动是CPI变动的Granger原因,CPI变动不是汇率变动的Granger原因;从波动层面看,汇率波动性对CPI波动性存在显著A... 本文基于二元VAR-GARCH(1,1)-BEKK模型从均值与波动层面实证分析了汇率变动与CPI变动的关联性。研究表明,从均值层面看,汇率变动是CPI变动的Granger原因,CPI变动不是汇率变动的Granger原因;从波动层面看,汇率波动性对CPI波动性存在显著ARCH效应,说明汇率波动水平会显著影响CPI的波动大小,但是CPI波动水平对汇率变动的ARCH效应不显著。汇率变动与CPI变动之间存在显著的"时变性",通胀环境以及我国进口产品结构的变化是"时变性"的主要原因。 展开更多
关键词 人民币汇率 通货膨胀率 波动溢出效应
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国际饲料粮期货市场对国内猪价动态传递效应研究 被引量：13
20
作者 谭莹 张俊艳 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2021年第3期142-160,共19页
基于国际传导路径的思路,通过构建BEKK-GARCH和DCC-GARCH模型分析国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递效应,研究结果显示,国际大豆和玉米期货市场对国内猪价影响存在显著差异,与中国大豆市场对外依存度高有直接联系;国际饲料粮期货... 基于国际传导路径的思路,通过构建BEKK-GARCH和DCC-GARCH模型分析国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递效应,研究结果显示,国际大豆和玉米期货市场对国内猪价影响存在显著差异,与中国大豆市场对外依存度高有直接联系;国际饲料粮期货市场对国内猪价的动态传递路径顺畅,玉米市场多年的价格支持政策使得其市场化程度低,导致国际玉米期货市场呈现对国内玉米现货市场的单向波动溢出效应;国际大豆期货市场与国内生猪市场走势呈现与"猪周期"相似的动态变化,进一步验证了将国际饲料粮期货市场波动纳入合理规划国内生猪产业和粮食种植产业发展的重要性。建议政府部门积极鼓励大型规模化养殖厂将国际饲料粮期货价格纳入养殖成本监控体系,进一步规避因养殖成本波动带来的经营风险;同时根据国际饲料粮期货价格变动情况及时调整生猪产业政策,从而有效缓解生猪价格的剧烈波动。 展开更多
关键词 生猪市场 国际饲料粮期货市场 波动溢出效应 动态相关性
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