经济下行中研发投入对煤炭企业价值的影响 被引量：3

1

作者 吕靖烨 康佳 李朋林 《煤炭技术》 CAS 2018年第11期367-369,共3页

随着市场经济的不断发展,科学技术成为推动企业价值提升的主要力量,公司的研究与开发与公司价值之间的关系成为人们日益关注的重点,因此科学地分析研发投入对煤炭上市公司价值的影响具有重要的现实意义。通过分析国内外研究文献,利用20... 随着市场经济的不断发展,科学技术成为推动企业价值提升的主要力量,公司的研究与开发与公司价值之间的关系成为人们日益关注的重点,因此科学地分析研发投入对煤炭上市公司价值的影响具有重要的现实意义。通过分析国内外研究文献,利用20家煤炭行业上市公司2012年~2016年年财务报表中披露的相关财务指标,采用实证分析法研究了研发投入对煤炭行业上市公司企业价值的影响,得出研发投入强度与主营业务利润率、资产收益率有显著正相关关系;与托宾Q无显著的线性相关关系,并在此结论的基础上提出相关建议。 展开更多

关键词 研发强度 公司价值 主营业务利润率 资产收益率 托宾Q值

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负债制度阈值对中国上市公司成长性的影响 被引量：2

2

作者 刘婷 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期140-148,共9页

以2001—2010年中国A股9860家上市公司为样本进行实证分析,发现不同负债水平对公司成长性的影响存在差异:当负债水平处于大于等于20%且小于70%之间时,负债对公司成长性产生显著正向作用;当负债水平大于等于70%或小于20%时,负债对成长性... 以2001—2010年中国A股9860家上市公司为样本进行实证分析,发现不同负债水平对公司成长性的影响存在差异:当负债水平处于大于等于20%且小于70%之间时,负债对公司成长性产生显著正向作用;当负债水平大于等于70%或小于20%时,负债对成长性作用不明显。这在一定程度上证明,证监会发审委在审核IPO申请时对资产负债率不超过70%且不低于20%的要求,已成为中国特有的负债制度阈值,对上市公司优化资本结构起到了引导作用。 展开更多

关键词 负债 阈值 资本结构 公司增长 公司价值

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股利贴现的非线性动力学模型 被引量：1

3

作者 周孝华 杨秀苔 《电子科技大学学报（社科版）》 2000年第3期37-39,共3页

本文通过分析股利增长率的影响因素 ,建立了股利变化的非线性动力学模型 ;讨论了股利变化的各种动态行为 ;然后推出估价公司价值的动态股利贴现模型 ,同时得出公司价值与股利之间存在非线性动态关系的结论。为控制、预测证券市场 ,规范... 本文通过分析股利增长率的影响因素 ,建立了股利变化的非线性动力学模型 ;讨论了股利变化的各种动态行为 ;然后推出估价公司价值的动态股利贴现模型 ,同时得出公司价值与股利之间存在非线性动态关系的结论。为控制、预测证券市场 ,规范公司行为提供了较好的理论依据及实践操作方法。 展开更多

关键词 股利贴现 公司价值 非线性动力学行为 混沌预测与控制

全文增补中

投资者关系与公司价值——来自中国上市公司的证据 被引量：1

4

作者 赵颖 李梦斐 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第8期61-70,共10页

国内外学者很少有人针对投资者关系与公司价值二者的互动关系进行研究。为了揭示投资者关系与公司价值之间的真正关系,本研究从非财务信息披露和网站互动沟通这个全新视角构建了投资者关系评价体系,利用投资者关系指数模型衡量投资者关... 国内外学者很少有人针对投资者关系与公司价值二者的互动关系进行研究。为了揭示投资者关系与公司价值之间的真正关系,本研究从非财务信息披露和网站互动沟通这个全新视角构建了投资者关系评价体系,利用投资者关系指数模型衡量投资者关系水平。以2006年上海证券交易所上市的826家非金融类上市公司为研究样本,全面采用年报和网站信息,系统地提出公司价值与投资者关系水平二者之间可能存在的关系的研究假设并加以检验,发现同期公司价值与投资者关系水平之间的关系类似于一条倒U型曲线,这表明,只有当公司价值处于一定水平时,上市公司才会有更完善的投资者关系计划和政策,才会开展更多的投资者关系活动,此时的投资者关系水平才会达到较高水平。该研究丰富了投资者关系领域的研究成果。 展开更多

关键词 投资者关系 投资者关系评价 公司价值 曲线关系

原文传递

地区间市场化进程与上市公司价值的差异

5

作者 严太华 王欣 《改革》 CSSCI 北大核心 2008年第2期124-129,共6页

治理环境是影响一个国家或地区上市公司股权集中度的重要因素。在市场化进程中,往往通过减少股权集中度的方式提高国有企业的价值。以国有上市公司公布的横截面数据为样本进行实证分析,结果表明:由于我国各地区市场化进程的差异,导致不... 治理环境是影响一个国家或地区上市公司股权集中度的重要因素。在市场化进程中,往往通过减少股权集中度的方式提高国有企业的价值。以国有上市公司公布的横截面数据为样本进行实证分析,结果表明:由于我国各地区市场化进程的差异,导致不同地区国有上市公司股权集中度与企业价值之间的关系并不相同。 展开更多

关键词 治理环境 股权集中度 企业价值 上市公司

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外资持股与银行价值相关性研究

6

作者 刘茂平 《商学研究》 2018年第1期59-66,共8页

在分析外资持股对东道国银行业影响的基础上,运用我国上市银行的数据实证研究了外资股权对被持股银行公司价值的影响。研究发现这两者之间呈现出显著的倒U型关系,因此,对外资入股中资银行需要谨慎行事,对于"度"的把握非常重要... 在分析外资持股对东道国银行业影响的基础上,运用我国上市银行的数据实证研究了外资股权对被持股银行公司价值的影响。研究发现这两者之间呈现出显著的倒U型关系,因此,对外资入股中资银行需要谨慎行事,对于"度"的把握非常重要,此结论为我国对外资持股中资银行的监管有一定的参考价值。 展开更多

关键词 外资持股 上市银行 公司价值

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基于公司价值的股利理论及其政策的教学设计研究

7

作者 李华 徐宁 +1 位作者 程小红 杨英 《铜陵学院学报》 2013年第3期117-120,129,共5页

股利政策是一个谜,财务管理理论中很多股利理论对它进行了不同解释。为了使应用型本科学生更好地理解并应用股利理论和股利政策,在基于公司价值的股利理论教学设计中,按股利支付是否与公司价值相关将股利理论进行了分类介绍。虽然每个... 股利政策是一个谜,财务管理理论中很多股利理论对它进行了不同解释。为了使应用型本科学生更好地理解并应用股利理论和股利政策,在基于公司价值的股利理论教学设计中,按股利支付是否与公司价值相关将股利理论进行了分类介绍。虽然每个解释都不全面,但总体上形成了相对系统的理论体系。为了使学生更生动具体地理解股利政策,文章对用友软件公司2001年至2011年的现金股利支付进行了分析,要求应用型本科学生根据股利生命周期理论进行股利政策选择,以促进公司价值增值。 展开更多

关键词 公司价值 股利理论 股利政策 教学设计

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公司法人治理的治标之策和治本之道

8

作者 周冰 《上海经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第11期68-73,98,共7页

本文将公司法人治理（Corporate Governance）机制分为属于治本之道的内部治理机制和属于治标之策的外部治理机制。外部治理机制包括法律体系对投资者的保护、公司控制权市场及经理人才市场是否完备、机构投资者的作用等;内部治理机制... 本文将公司法人治理（Corporate Governance）机制分为属于治本之道的内部治理机制和属于治标之策的外部治理机制。外部治理机制包括法律体系对投资者的保护、公司控制权市场及经理人才市场是否完备、机构投资者的作用等;内部治理机制包括董事会治理、监事会治理、薪酬机制和股权治理等,其中发挥关键作用的是股权治理和董事会治理。从提升公司治理效率角度看,股权治理方面＂股权制衡＂类高于＂一股独大＂类公司,董事会治理方面则强调董事会的构成、董事会的规模、董事会成员的激励和董事会的领导结构。本文通过上述分析,并结合我国的具体情况,探讨在我国实现良好公司法人治理机制的路径。通过持续构建科学合理的公司决策、执行和监督体系,以最终实现我国公司价值的普遍提升。 展开更多

关键词 法人治理 外部治理机制 内部治理机制 公司价值

原文传递

金融危机、财政刺激与上市公司过度投资

9

作者 张超 刘星 李宁 《中国会计评论》 CSSCI 2016年第2期227-248,共22页

基于中国制度背景,本文研究了金融危机与财政刺激政策对上市公司过度投资行为的影响。研究发现,以投资规模平稳预期为基准,上市公司投资规模向下偏离提升了企业价值、向上偏离减损了企业价值,说明中国上市公司普遍存在过度投资行为;进... 基于中国制度背景,本文研究了金融危机与财政刺激政策对上市公司过度投资行为的影响。研究发现,以投资规模平稳预期为基准,上市公司投资规模向下偏离提升了企业价值、向上偏离减损了企业价值,说明中国上市公司普遍存在过度投资行为;进一步研究发现,上市公司过度投资行为在金融危机时期更为严重,而受到财政刺激政策直接支持的上市公司及国有上市公司,其过度投资行为在短期内均较其他企业有所缓解,但长期效果不显著。我们认为,由于具有整体较强的过度投资倾向,以往文献直接采用投资规模偏离度量中国上市公司投资效率的方法并不完全适用;同时,在金融危机的需求冲击下,财政刺激政策在短期内对上市公司恢复投资、提升价值具有一定的积极作用。 展开更多

关键词 金融危机 财政刺激政策 过度投资 企业价值

原文传递

股权结构、公司价值与中国股市的低效率 被引量：6

10

作者 孙伊然 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2002年第3期50-54,共5页

关于股权结构与公司价值之间的联系 ,现有的理论、实证研究并未得出一致的结论。有些学者认为两者联系甚密 ,也有人不以为然。本文从一个简单的模型出发 ,指出中国股市的低效率不能简单地归咎于股权结构 ,实际上 ,集中或者分散的股权结... 关于股权结构与公司价值之间的联系 ,现有的理论、实证研究并未得出一致的结论。有些学者认为两者联系甚密 ,也有人不以为然。本文从一个简单的模型出发 ,指出中国股市的低效率不能简单地归咎于股权结构 ,实际上 ,集中或者分散的股权结构都可以是最优的 ,都可以使公司价值最大化。文章对理论上的最优可能与现实中的低劣效率之间的反差进行了分析 ,指出问题的根源在于非市场化的制度基础与市场化经济实体的畸形结合 ;解决之道应该从制度源头入手 ,以释放流动性收益和控制收益。 展开更多

关键词 股权结构 公司价值 中国股市 股市效率

原文传递

论《公司法》的法典化:由碎片化走向体系化的思考 被引量：10

11

作者 刘俊海 《法律科学（西北政法大学学报）》 CSSCI 北大核心 2024年第1期15-33,共19页

法典化是公司法现代化的必由之路,其核心是从碎片化走向体系化。核心价值体系缺失或破碎是最大的法律漏洞,也是行为失序与裁判失灵之源。确立四大核心价值体系是公司法走向体系化的第一步。国家有义务促进公司利益共同体的持续繁荣,推... 法典化是公司法现代化的必由之路,其核心是从碎片化走向体系化。核心价值体系缺失或破碎是最大的法律漏洞,也是行为失序与裁判失灵之源。确立四大核心价值体系是公司法走向体系化的第一步。国家有义务促进公司利益共同体的持续繁荣,推动公司、股东、债权人与利益相关者多赢共享。建议采用统一的“公司”概念,打造普惠型一般公司法,并为特殊类型公司定制个性化规则。在保护债权人的前提下,法律应合理包容中小微公司治理的灵活性缺陷。上市公司规则应升级为公众公司规则。要允许股权自由流通的有限公司公开挂牌交易。建议落实股东中心主义价值观,理顺公司决议权与代表权之间的源流关系。建议将《民法典》第61条第1款纳入《公司法》三审稿第11条。建议整合职工参与公司治理制度。人合性应回归公司自治。建议将实控人纳入法定必要登记事项与揭开公司面纱规则中的责任人。建议细化独立董事共同而有区别的法律责任,确认独立董事有限责任原则。公司有权自主设管理层职位。建议导入公司集团制度,破解一仆两主困境,承认法人董事,明确股权间接转让规则。 展开更多

关键词 公司法核心价值 公司生存权 股权文化 债权人保护 公司社会责任

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企业最优资本结构博弈研究 被引量：3

12

作者 朱其鳌 倪得兵 唐小我 《四川轻化工学院学报》 2000年第1期73-79,共7页

用博弈论模型，确定了资本结构最优时企业股权资本和债务资本的函数关系，并提出了非优向最优转化的条件。

关键词 资本结构 企业价值 博弈

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高管外部薪酬差距、公司治理质量与企业创新 被引量：30

13

作者 栾甫贵 纪亚方 《经济经纬》 CSSCI 北大核心 2020年第1期114-122,共9页

基于锦标赛理论和社会比较理论,研究高管外部薪酬差距影响企业创新的内在机理,并考察公司治理质量对这一机理的影响。研究发现:当企业高管薪酬高于行业高管薪酬均值时,外部薪酬差距具有正向激励效应,显著提升了企业创新投入和创新质量,... 基于锦标赛理论和社会比较理论,研究高管外部薪酬差距影响企业创新的内在机理,并考察公司治理质量对这一机理的影响。研究发现:当企业高管薪酬高于行业高管薪酬均值时,外部薪酬差距具有正向激励效应,显著提升了企业创新投入和创新质量,这一效应在非国有企业中更为显著,且高水平公司治理加强了外部薪酬差距对企业创新的正向激励效应;当企业高管薪酬低于行业高管薪酬均值时,管理者的不公平感抑制了企业创新投入和创新质量,这一效应同样在非国有企业中更显著,且高水平公司治理加强了外部薪酬差距对企业创新的抑制作用。进一步研究发现,创新投入和创新质量分别与企业价值存在正相关关系,说明我国上市公司需要增加研发投入、提升创新质量,逐步提升企业价值。 展开更多

关键词 高管外部薪酬差距 公司治理质量 企业创新 产权性质 企业价值

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外资参股、资本结构与公司价值——基于中国上市公司经验数据的实证研究 被引量：4

14

作者 苏国强 《华南理工大学学报（社会科学版）》 2013年第1期18-25,共8页

该文在理论分析的基础上,实证分析了外资参股、资本结构与公司价值三者之间的关系。认为在外资参股上市公司中存在较严重的外资大股东侵害小股东利益的情况,外资机构投资者的监督作用并未发挥,资本市场有待进一步完善以降低上市公司融... 该文在理论分析的基础上,实证分析了外资参股、资本结构与公司价值三者之间的关系。认为在外资参股上市公司中存在较严重的外资大股东侵害小股东利益的情况,外资机构投资者的监督作用并未发挥,资本市场有待进一步完善以降低上市公司融资成本,同时应该规范证券市场运作,防范证券市场风险。 展开更多

关键词 外资参股 资本结构 公司价值 股权结构 QFII

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上市公司适度股利分配政策分析 被引量：1

15

作者 宗阳国 《安徽工业大学学报（自然科学版）》 CAS 2006年第1期106-108,共3页

根据经济学利润最大化原理,若把股利支付作为公司经营中的一种"生产要素"投入,股利支付的最佳水平理论上是指处于股利支付的边际成本与边际效用相等时的水平,但在实践中,这一最优水平难以确定,只好寻求适度股利支付水平。适... 根据经济学利润最大化原理,若把股利支付作为公司经营中的一种"生产要素"投入,股利支付的最佳水平理论上是指处于股利支付的边际成本与边际效用相等时的水平,但在实践中,这一最优水平难以确定,只好寻求适度股利支付水平。适度股利支付水平应是在目标的负债/资本比率条件下,满足公司盈利性投资需求而能达到融资成本最低、股权结构稳定,进而实现公司价值较大幅度提高的可操作性的水平。 展开更多

关键词 股利政策 上市公司 公司价值

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“四个中心”财务治理模式下公司财务治理对公司价值的影响研究 被引量：2

16

作者 陈军 王培培 玉胜贤 《价值工程》 2015年第27期41-45,共5页

公司财务治理是影响企业发展的重要因素之一。文章将财务治理体系划分财务治理环境、财务治理主体、财权配置、财务治理模式、财务治理客体、财务治理目标六个维度,并且从"四个中心"的角度出发,即以股东大会、董事会、经理层... 公司财务治理是影响企业发展的重要因素之一。文章将财务治理体系划分财务治理环境、财务治理主体、财权配置、财务治理模式、财务治理客体、财务治理目标六个维度,并且从"四个中心"的角度出发,即以股东大会、董事会、经理层、利益相关者为中心,论述了各财务治理主体在不同财务治理模式下,为实现公司价值最大化应如何运用其享有的财权参与公司财务治理。 展开更多

关键词 公司财务治理 财务治理体系 四个中心 公司价值

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S/P、D/E、BV/MV、MVE谁更具有解释力 被引量：1

17

作者 刘彬 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2009年第9期73-77,共5页

国外的一些研究发现,账面市值比(BV/MV)、净市值(MVE)可以解释股票的横截面收益的波动;另外,国外也有一些学者研究发现其他的两个变量资产销售比率(S/P)和资产负债比率(D/E)比BV/MV、MVE拥有更大的解释力度。以上的研究均是基于NYSE的... 国外的一些研究发现,账面市值比(BV/MV)、净市值(MVE)可以解释股票的横截面收益的波动;另外,国外也有一些学者研究发现其他的两个变量资产销售比率(S/P)和资产负债比率(D/E)比BV/MV、MVE拥有更大的解释力度。以上的研究均是基于NYSE的数据。本文应用中国市场的数据,研究以上四个因素对股票收益的解释力度,发现S/P拥有最强的解释力度,D/E拥有最弱的解释力度,D/E的解释力度可以完全被S/P捕获。这说明资本结构(D/E)对股票收益没有解释力度,S/P、BV/MV、MVE在对中国市场的横截面收益波动的解释中发挥了主要作用。 展开更多

关键词 公司估值 账面市值比 公司价值 截面回报率

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直接与终极股权结构对公司价值的影响 被引量：1

18

作者 王雪梅 《技术经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2015年第12期87-92,共6页

从代理理论角度出发,合理的股权结构会增加公司价值。以第一大股东性质、第一大股东持股比例、国有股比例、管理人员持股比例、股权制衡度作为直接股权结构指标,以终极控股股东性质、终极控股比例、控制层级、控股链条数作为终极股权结... 从代理理论角度出发,合理的股权结构会增加公司价值。以第一大股东性质、第一大股东持股比例、国有股比例、管理人员持股比例、股权制衡度作为直接股权结构指标,以终极控股股东性质、终极控股比例、控制层级、控股链条数作为终极股权结构指标,以EVA和托宾Q作为公司价值衡量指标,检验直接股权结构和终极股权结构对公司价值的影响。结果发现:采用不同的公司价值衡量指标,虽然结论有差异,但是证明了第一大股东性质不同,公司价值是有差异的;提升管理人员持股比例可以提升公司价值;高的股权制衡度可以有效增加公司价值。 展开更多

关键词 股权结构 公司价值 企业管理 公司治理

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不可赎回可转换债券的价格分析

19

作者 汪元培 《华东师范大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2003年第4期25-32,共8页

作者通过把可转换债券的定价问题化为Black Scholes方程的双自由边界问题,证明必存在最优转股边界和最差转股边界。当公司价值超过最优转股边界时,转债持有人应立即实施转股,此时收益最大.当公司价值跌破最差转股边界时,转债持有人如果... 作者通过把可转换债券的定价问题化为Black Scholes方程的双自由边界问题,证明必存在最优转股边界和最差转股边界。当公司价值超过最优转股边界时,转债持有人应立即实施转股,此时收益最大.当公司价值跌破最差转股边界时,转债持有人如果实施转股,将血本无归。 展开更多

关键词 公司价值 不可赎回 转债 BLACK-SCHOLES 双自由边界

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我国上市公司股权结构的财务治理效应研究

20

作者 郝晓雁 郭娟花 吴烨 《科技和产业》 2012年第12期140-144,180,共6页

金融危机的爆发,暴露了我国上市公司由于股权结构不合理导致的诸多财务治理方面的问题。股权结构是公司财务治理的基础,其设置状况是否合理对公司财务治理的效率有着决定性的影响。本文从理论和实证两方面分析了股权结构的财务治理效应... 金融危机的爆发,暴露了我国上市公司由于股权结构不合理导致的诸多财务治理方面的问题。股权结构是公司财务治理的基础,其设置状况是否合理对公司财务治理的效率有着决定性的影响。本文从理论和实证两方面分析了股权结构的财务治理效应,并通过分析得出我国上市公司股权结构的财务治理效应的现状和存在的问题,提出了强化我国上市公司股权结构的财务治理效应的对策建议。 展开更多

关键词 股权结构 财务治理 财务治理效应 公司价值

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