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内部控制信息披露与市场反应研究——来自中国沪市上市公司的经验证据 被引量:104
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作者 杨清香 俞麟 宋丽 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2012年第1期123-130,共8页
本文以2006-2009年沪市A股上市公司为研究对象,实证考察了内部控制信息披露的市场反应。研究发现,从总体上看,我国上市公司内部控制信息披露具有明显的市场反应,但从不同侧面看,内部控制信息披露的市场反应存在显著差异:从披露内容看,... 本文以2006-2009年沪市A股上市公司为研究对象,实证考察了内部控制信息披露的市场反应。研究发现,从总体上看,我国上市公司内部控制信息披露具有明显的市场反应,但从不同侧面看,内部控制信息披露的市场反应存在显著差异:从披露内容看,内部控制有效引起股票价格上涨,而内部控制缺陷则引起股票价格下跌;从披露类型看,强制性披露较自愿性披露更具有价值相关性;从披露详略看,详细披露会引起股票价格上涨,而简单披露则不一定。此外,与单独的强制性披露或自愿性披露的市场反应相比,内部控制强制性披露和自愿性披露交互影响的市场反应更加显著。据此本文认为,在进一步加强强制性披露的日常监管的同时完善自愿性披露的激励政策,是当前规范我国上市公司内部控制信息披露行为和提高内部控制信息披露质量的关键。 展开更多
关键词 内部控制信息披露 市场反应
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“四大”与“非四大”审计质量市场认同度的差异性研究 被引量:77
2
作者 王咏梅 王鹏 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2006年第5期49-56,共8页
上市公司审计质量高低直接影响众多利害关系人的利益和社会经济生活秩序,本文通过研究“四大”会计师事务所与“非四大”会计师事务所审计质量在投资者中的市场认同度是否存在差异性,探讨中国会计市场需要进一步完善的领域。中国市场是... 上市公司审计质量高低直接影响众多利害关系人的利益和社会经济生活秩序,本文通过研究“四大”会计师事务所与“非四大”会计师事务所审计质量在投资者中的市场认同度是否存在差异性,探讨中国会计市场需要进一步完善的领域。中国市场是一个新兴的市场,会计制度和市场格局不断发生变化,同时,本文也探讨了在新兴市场环境下会计制度与市场格局的变化对市场认同度的影响。本文研究发现:“四大”与“非四大”审计质量市场认同度确实存在差异,市场更认同“四大”的审计质量,并且表现出认同的一致性。而且“四大”与“非四大”审计质量市场认同度差异明显受到不同时间段会计制度和市场格局变化因素的影响。 展开更多
关键词 审计质量 市场认同度 差异性
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内部控制对盈余持续性的影响及其市场反应——来自A股非金融类上市公司的经验证据 被引量:35
3
作者 方红星 张志平 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2013年第12期77-86,共10页
基于企业经营和会计信息生成视角,本文以2007-2010年深沪两市A股非金融类上市公司为样本,研究内部控制对盈余持续性的影响,并探讨市场能否识别这种影响并做出相应反应。研究发现,内部控制质量与盈余及其组成部分(应计和现金流)的持续性... 基于企业经营和会计信息生成视角,本文以2007-2010年深沪两市A股非金融类上市公司为样本,研究内部控制对盈余持续性的影响,并探讨市场能否识别这种影响并做出相应反应。研究发现,内部控制质量与盈余及其组成部分(应计和现金流)的持续性正相关,内部控制质量越高,盈余持续性、应计持续性和现金流持续性都越强;内部控制质量的提高,会对盈余持续性、应计持续性和现金流持续性带来显著的正向影响。进一步研究发现,市场能够识别内部控制对盈余持续性的影响并做出反应。 展开更多
关键词 内部控制 盈余持续性 市场反应
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我国企业慈善行为的市场反应——基于汶川地震捐赠数据的实证检验 被引量:24
4
作者 宋林 王建玲 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2010年第6期82-88,共7页
本文以136家中国上市公司为样本,分析了汶川地震后资本市场对企业发布捐赠公告的市场反应,与对照组企业相比,样本中的企业的7天累计超额收益率显著为正。但是,当把样本划分为政府控股企业和私人企业两类后,本文发现两类企业在捐赠行为... 本文以136家中国上市公司为样本,分析了汶川地震后资本市场对企业发布捐赠公告的市场反应,与对照组企业相比,样本中的企业的7天累计超额收益率显著为正。但是,当把样本划分为政府控股企业和私人企业两类后,本文发现两类企业在捐赠行为上存在明显的差异,Godfrey的"慈善捐赠只有被看作是企业社会责任的真实表达时才可以提高企业价值"的观点,在政府控股企业并不适用。 展开更多
关键词 公司社会责任 慈善捐赠 市场反应
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股权分置改革的市场反应研究——以中小企业板为视角 被引量:7
5
作者 张继袖 陆宇建 《南京师大学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2006年第4期47-54,共8页
本文以深市中小盘为样本,采用事件研究和回归分析相结合的方法,检验了股权分置改革的市场反应。研究发现,市场对股权分置改革各批次各事件期反应不一,随着时间的推移,市场越来越成熟了;流通股东在中小盘股改中获得了短期利益,非流通股... 本文以深市中小盘为样本,采用事件研究和回归分析相结合的方法,检验了股权分置改革的市场反应。研究发现,市场对股权分置改革各批次各事件期反应不一,随着时间的推移,市场越来越成熟了;流通股东在中小盘股改中获得了短期利益,非流通股东获得了流通权;流通股东参会率等变量对累计异常报酬率有显著的解释作用。这表明只有非流通股东具有诚意来设计对价方案,流通股东积极参与,才能达到共赢。 展开更多
关键词 股权分置改革 市场反应 中小盘
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管理层责任承担的市场反应——基于内部控制缺陷披露的视角 被引量:15
6
作者 张晓哲 周晓苏 杜亚光 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2020年第10期40-59,共20页
以2010年~2018年存在内部控制重要缺陷和重大缺陷的A股上市公司为研究样本,基于信任修复理论,考察了管理层责任承担的市场反应.研究发现:1)管理层对内部控制缺陷的责任承担引起消极的市场反应;2)在区分内部控制缺陷程度后发现,上述消极... 以2010年~2018年存在内部控制重要缺陷和重大缺陷的A股上市公司为研究样本,基于信任修复理论,考察了管理层责任承担的市场反应.研究发现:1)管理层对内部控制缺陷的责任承担引起消极的市场反应;2)在区分内部控制缺陷程度后发现,上述消极反应在重大缺陷的样本中更为明显;3)财务报告内控缺陷更多时,管理层责任承担产生了更加消极的市场反应进一步研究发现,内控缺陷整改和高的媒体关注度降低了投资者对管理层责任承担的负向反应;从长期来看,管理层责任承担充分地释放了内控缺陷的负面消息,降低了公司股价未来崩盘风险.研究有助于深入理解管理层责任承担在我国资本市场中的作用,并为监管部门完善内部控制信息披露提供了参考. 展开更多
关键词 内部控制缺陷 责任承担 市场反应 管理层解释 信任修复
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投资者网络搜索、监管问询与并购公告市场反应 被引量:12
7
作者 傅祥斐 郑雷 赵立彬 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2020年第6期63-73,共11页
基于搜索引擎大数据,研究投资者网络搜索对并购公告市场反应的影响,揭示投资者从网络搜索到决策的行为机制。进一步地,研究交易所监管问询对由投资者网络搜索所致市场定价偏差的治理作用。研究发现:(1)在注意力引致价格上涨的效应驱动下... 基于搜索引擎大数据,研究投资者网络搜索对并购公告市场反应的影响,揭示投资者从网络搜索到决策的行为机制。进一步地,研究交易所监管问询对由投资者网络搜索所致市场定价偏差的治理作用。研究发现:(1)在注意力引致价格上涨的效应驱动下,投资者网络搜索增加导致更为正向的并购公告市场反应,且股价后期出现逆转,表明投资者网络搜索的"注意力效应"导致了并购公告事件中股票定价的偏差;(2)监管问询函削弱了投资者网络搜索对并购公告市场反应单边为正的定价偏差效应,表明以监管问询为代表的交易所一线监管发挥了向投资者充分揭示风险、引导市场定价回归理性的独特作用。本研究为注册制改革背景下引导市场理性定价、以关键制度创新促进资本市场健康发展提供决策参考。 展开更多
关键词 投资者网络搜索 并购公告 市场反应 监管问询函 治理作用
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环境事件市场反应的实证研究——以燃煤发电上市企业为例 被引量:11
8
作者 马海超 周若馨 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第9期1-15,共15页
以燃煤发电行业为例,采用事件研究法,考察了资本市场对环境事件的反应,即将环境政策、环境污染、环境群体事件、企业环境信息披露纳入研究范畴;同时,从性质、来源、内容三个维度对企业环境信息披露进行分类,比较分析了政府、媒体和NGO... 以燃煤发电行业为例,采用事件研究法,考察了资本市场对环境事件的反应,即将环境政策、环境污染、环境群体事件、企业环境信息披露纳入研究范畴;同时,从性质、来源、内容三个维度对企业环境信息披露进行分类,比较分析了政府、媒体和NGO等不同主体披露环境信息所引起的投资者反应。研究结果表明:总体而言,我国的资本市场不能对环境事件作出反应;相对而言,股市投资者对企业环境信息披露事件最为敏感,而对环境污染和环境群体事件的敏感度最低。 展开更多
关键词 环境事件 市场反应 燃煤发电 上市企业 事件研究法
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国有控股上市公司股权激励市场效应的实证分析 被引量:9
9
作者 武晓斐 刘中文 《财务与金融》 北大核心 2008年第6期77-80,共4页
本文采集了21家国有控股上市公司实施股权激励首次披露日前后三十个交易日的股票收盘价,并对这些股价进行了统计分析。实证结果显示,国有控股上市公司股票价格在股权激励方案首次披露日之后给投资者带来了超额收益,国有控股上市公司实... 本文采集了21家国有控股上市公司实施股权激励首次披露日前后三十个交易日的股票收盘价,并对这些股价进行了统计分析。实证结果显示,国有控股上市公司股票价格在股权激励方案首次披露日之后给投资者带来了超额收益,国有控股上市公司实施股权激励给个股股价带来正面的市场效应,并且能够提高国有控股上市公司的短期融资能力。分析认为,广大证券投资者没有过分担心因国有控股上市公司实施股权激励可能带来的国有资产流失问题,多数投资者持积极认同态度。 展开更多
关键词 上市公司 国有控股上市公司 股权激励 市场效应 超额收益
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注册制改革下的市场反应——基于科创板与创业板的分析 被引量:3
10
作者 边江泽 余湄 +1 位作者 汪寿阳 顾孟轩 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2024年第2期503-528,共26页
本文立足我国股票市场的注册制改革,考察不同市场板块实施注册制前后变化,并从财务风险因素与企业股权属性两个角度对注册制实施后各板块上市公司的反应进行了探讨.研究发现,注册制实施后,科创板的平均上市时间最短,同时注册制改革不仅... 本文立足我国股票市场的注册制改革,考察不同市场板块实施注册制前后变化,并从财务风险因素与企业股权属性两个角度对注册制实施后各板块上市公司的反应进行了探讨.研究发现,注册制实施后,科创板的平均上市时间最短,同时注册制改革不仅提高了创业板的上市效率,而且对提升主板的上市效率也有促进作用.进一步考察发现:第一,在创业板注册制改革事件中,科创板上市公司表现出负面的短期反应以及正面的长期反应;第二,在注册制改革中,创业板上市公司无论是短期还是长期都产生了正面反应;第三,整体来看,财务风险较小的公司在注册制改革事件中表现均更好;第四,与非国有企业相比,国有企业对于注册制改革事件的反应更为负面;第五,注册制实施后,不同市场板块上市公司的股价信息含量均有所提升;第六,注册制实施后,创业板上市公司股票流动性显著增加.本文研究表明不同板块对注册制实施的反应存在差异,可为全面实行注册制改革的政策运用和路径选择提供一定的决策参考. 展开更多
关键词 注册制 财务风险 事件分析法 市场反应
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互联网企业负面事件信任修复策略的市场反应研究——基于百度“魏则西”与“竞价排名”事件的案例分析 被引量:7
11
作者 李建良 李冬伟 +1 位作者 张春婷 沈鹏熠 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第9期291-304,共14页
通过文献梳理和分级编码方法对百度在'魏则西'和'竞价排名'两个诚信型负面事件下采取的信任修复策略进行划分和判断。多元线性回归结果表明,针对诚信型负面事件,互联网企业的语言修复与行为修复策略、政府制度修复策略... 通过文献梳理和分级编码方法对百度在'魏则西'和'竞价排名'两个诚信型负面事件下采取的信任修复策略进行划分和判断。多元线性回归结果表明,针对诚信型负面事件,互联网企业的语言修复与行为修复策略、政府制度修复策略均能积极修复社会公众对企业信任;独立样本T检验结果和累积超额收益率折线图的分析结果显示,对于诚信型负面事件,行为修复比语言修复更能产生正向的市场反应;强调企业正面属性的仪式型行为比补偿的实质型行为更能产生积极的市场反应;政府制度修复比企业修复策略市场反应更积极;企业在上市所在国发布信任修复信息比在企业所在国发布信任修复信息所产生的市场反应更积极。基于此,为互联网企业和政府在信任修复过程中发挥作用提出建议。 展开更多
关键词 互联网企业 负面事件 信任修复策略 市场反应
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可回售公司债券的发行动机和市场反应——基于信息不对称视角 被引量:7
12
作者 张戡 唐瑞颖 《金融理论探索》 2018年第5期11-19,共9页
基于信息不对称理论,运用倾向得分匹配法(PSM)实证研究了可回售债券的发行动机和市场反应。结果显示:当公司公开的财务数据不够理想而股票市场近期表现稳定时,管理层更倾向于发行可回售债券;在信息不对称的情况下,投资者将可回售债券的... 基于信息不对称理论,运用倾向得分匹配法(PSM)实证研究了可回售债券的发行动机和市场反应。结果显示:当公司公开的财务数据不够理想而股票市场近期表现稳定时,管理层更倾向于发行可回售债券;在信息不对称的情况下,投资者将可回售债券的发行看作是公司经营前景不佳的信号,具体表现为公司宣布发行可回售债券后,其股票的市场超额收益率显著低于未内嵌期权债券发行主体的股票;可回售债券发行主体的后续经营表现相对较差,证明此前市场反应存在一定的合理性。 展开更多
关键词 可回售公司债券 发行动机 市场反应 公司绩效
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信息披露违规、高管变更及其市场反应 被引量:6
13
作者 谢盛纹 陈娇 《华东经济管理》 CSSCI 2014年第10期43-48,共6页
文章着眼于我国证券市场中发生的上市公司信息披露违规行为,从组织合法性视角,根据信号甄别理论和有效市场理论,实证分析信息披露违规与高管变更及其市场反应之间的关系。研究结果表明:信息披露违规的公司更可能发生高管变更;进一步地,... 文章着眼于我国证券市场中发生的上市公司信息披露违规行为,从组织合法性视角,根据信号甄别理论和有效市场理论,实证分析信息披露违规与高管变更及其市场反应之间的关系。研究结果表明:信息披露违规的公司更可能发生高管变更;进一步地,在发生信息披露违规的情况下,变更高管的公司比未变更高管的公司有更好的市场反应,且主动变更高管的公司,其利好反应更加明显。 展开更多
关键词 信息披露违规 高管变更 市场反应
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“康美案”后独立董事辞职的信息含量研究
14
作者 程雪莹 《中南财经政法大学研究生论丛》 2023年第6期41-51,62,共12页
康美药业案判处独立董事承担巨额连带赔偿责任,向市场传递出了“强责任”信号。判决结果公布后,多家上市公司纷纷发布独立董事辞职公告。这一系列辞职行为究竟是“纯属巧合”还是“因果必然”?本文将2021年11月12日至2022年2月28日,即... 康美药业案判处独立董事承担巨额连带赔偿责任,向市场传递出了“强责任”信号。判决结果公布后,多家上市公司纷纷发布独立董事辞职公告。这一系列辞职行为究竟是“纯属巧合”还是“因果必然”?本文将2021年11月12日至2022年2月28日,即“康美案”落槌后中国资本市场发生独立董事辞职的公司作为研究样本,采用事件研究法考察短期内辞职行为的市场反应,研究发现辞职公告日后的累计平均超额收益率显著为负值。在此基础上,本文利用多元回归分析,对内部控制缺陷、盈余管理程度与辞职行为市场反应之间的关系进行实证研究。结果表明,内部控制缺陷越严重,辞职行为下的累计异常收益越低。上述发现丰富了独立董事辞职行为的市场反应研究,提醒上市公司关注并完善内部控制,为监管部门加强独立董事辞职公告披露要求、完善内部控制信息披露提供参考。 展开更多
关键词 独立董事 内部控制缺陷 盈余管理 市场反应
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上市公司财务舞弊及其市场效应
15
作者 朱丹 顾庆芳 《改革》 CSSCI 北大核心 2007年第9期44-48,共5页
从GONE理论“暴露”因子的角度出发.以2002~2005年间被中国证监会处罚的51家财务舞弊上市公司为例。选取对照样本观察舞弊的短期和长期市场反应。与舞弊行为导致社会资源错配而造成的巨大损失相比,监管部门对舞弊行为、尤其是舞弊责... 从GONE理论“暴露”因子的角度出发.以2002~2005年间被中国证监会处罚的51家财务舞弊上市公司为例。选取对照样本观察舞弊的短期和长期市场反应。与舞弊行为导致社会资源错配而造成的巨大损失相比,监管部门对舞弊行为、尤其是舞弊责任人的处罚力度不够。发展艰难。诉讼不断,以及股价的持续下跌都很大程度上增加了舞弊公司今后的再融资成本。 展开更多
关键词 融资 财务舞弊 市场效应
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信息披露真实性的价值——来自官员独立董事辞职原因披露的证据
16
作者 曹瑾 张多蕾 《新疆财经大学学报》 2016年第4期32-39,66,共9页
2013年10月19日中组部颁布的《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》掀起了官员独立董事辞职潮。本文以2013年10月19日至2014年12月31日期间披露官员独立董事辞职公告的A股上市公司为样本,研究了投资者对不同类型辞... 2013年10月19日中组部颁布的《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》掀起了官员独立董事辞职潮。本文以2013年10月19日至2014年12月31日期间披露官员独立董事辞职公告的A股上市公司为样本,研究了投资者对不同类型辞职理由的反应。研究结果表明:在事件窗口(-5,5)内,官员独立董事辞职的市场反应均显著为负;在上述事件窗口内,投资者对辞职原因属于"中组部18号文件"及相关文件的消极反应程度小于对辞职行为不是由相关文件引起的消极反应程度,这说明投资者会对公司的不同披露行为给予不同的定价。进一步的研究发现,辞职公告中的非诚实披露行为从某种意义上可以说是公司与官员独立董事的合谋行为。 展开更多
关键词 官员独立董事 辞职原因披露 市场反应
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违规事件下企业社会责任水平对投资者市场反应的影响研究 被引量:8
17
作者 张丹妮 刘春林 《管理学报》 CSSCI 北大核心 2022年第9期1288-1296,共9页
从危机事件的责任属性出发,基于期望违背理论,探索企业社会责任报告评级对违规事件下投资者市场反应的影响。通过Heckman两阶段模型验证发现,企业社会责任报告评级越高,违规事件下企业资本市场受到的冲击越大。此外,从企业市场资源和政... 从危机事件的责任属性出发,基于期望违背理论,探索企业社会责任报告评级对违规事件下投资者市场反应的影响。通过Heckman两阶段模型验证发现,企业社会责任报告评级越高,违规事件下企业资本市场受到的冲击越大。此外,从企业市场资源和政治资源角度出发,验证发现:对具有高冗余资源的企业、国有企业以及有高管政治关联的企业,其社会责任报告评级对违规事件下投资者市场反应具有更为显著的消极影响。 展开更多
关键词 企业社会责任报告评级 违规事件 投资者市场反应 期望违背理论
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上市公司盈余预告择时披露及投资者特征研究 被引量:2
18
作者 徐高彦 《河南大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2016年第3期53-63,共11页
管理层盈余预告作为资本市场信息披露体系的组成部分,对保护投资者利益和促进市场稳定发展具有重要影响。以中国上市公司2003-2014年管理层盈余预告信息为样本,从投资者特征的角度对管理层盈余预告择时披露策略及市场反应进行研究发现,... 管理层盈余预告作为资本市场信息披露体系的组成部分,对保护投资者利益和促进市场稳定发展具有重要影响。以中国上市公司2003-2014年管理层盈余预告信息为样本,从投资者特征的角度对管理层盈余预告择时披露策略及市场反应进行研究发现,管理层披露盈余预告会采用在交易日披露好消息、在休市日披露坏消息的择时策略。从投资者构成特征来看,机构投资者持股比例越低、中小股东股权越为分散,管理层越倾向采用此策略。研究表明管理层采用该策略能够获得更高的市场回报。中小投资者可以利用时间的分析视角,识别上市公司盈余预告信息披露的策略,关注市场反应,从而间接弥补信息获取的劣势。 展开更多
关键词 上市公司 盈余预告 择时披露 市场反应
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合资承诺、控制权分配和公告公司股票市场反应
19
作者 赵超 王铁男 董雪艳 《科研管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第9期116-123,共8页
基于交易成本理论,探讨不同控制权分配情况下,合资承诺对公告公司股票收益的影响。本文以2009年至2013年间发布合资公告的上市公司为研究对象,利用事件研究法和多元回归分析方法,研究股票市场对合资公告的反应。实证结果显示,股票市场... 基于交易成本理论,探讨不同控制权分配情况下,合资承诺对公告公司股票收益的影响。本文以2009年至2013年间发布合资公告的上市公司为研究对象,利用事件研究法和多元回归分析方法,研究股票市场对合资公告的反应。实证结果显示,股票市场对合资公告具有积极的正向反应,股票收益随着投资承诺的增加而增加,但与时间承诺的关系并不显著。当伙伴掌握绝对控制权时,投资承诺对公告公司股票收益的边际贡献率最高,权力平衡的分配模式次之,最低的为公告公司掌握绝对控制权的情况。本研究从控制权分配角度,解释了合资承诺与企业绩效之间的关系,为管理者提供了关于合资投入和控制权分配的决策参考。 展开更多
关键词 合资 投资承诺 时间承诺 控制权分配 市场反应 事件研究法
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上市公司会计政策选择的短期市场反应研究
20
作者 梁杰 汪蚌午 刘英男 《沈阳工业大学学报(社会科学版)》 2008年第1期71-76,共6页
会计政策选择研究是会计理论与会计实务研究中的重点。为此,从会计政策与会计理论、会计实务的内在联系入手,阐述会计政策选择的重要性。并从会计政策选择的内部概念指引的角度对我国上市公司会计政策变更的现状进行分析,利用事件史研... 会计政策选择研究是会计理论与会计实务研究中的重点。为此,从会计政策与会计理论、会计实务的内在联系入手,阐述会计政策选择的重要性。并从会计政策选择的内部概念指引的角度对我国上市公司会计政策变更的现状进行分析,利用事件史研究法和均值检验研究会计政策选择行为的短期市场反应,最后得出会计政策变更的短期市场反应为正的结论。 展开更多
关键词 会计政策选择 事件史研究法 短期市场反应
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