借壳上市、内幕交易与股价异动——基于ST类公司的研究 被引量：49

1

作者 邵新建 贾中正 +2 位作者 赵映雪 江萍 薛熠 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期126-142,共17页

本文以ST类公司为样本,研究了借壳上市过程中的内幕交易存在性及其发生机制问题。结果发现:在控制权转让信息正式披露前,ST股票价格和交易量都出现正向异动,并且在停牌前最后交易季度,股东数量相比前季度显著下降,而人均持股比例却显著... 本文以ST类公司为样本,研究了借壳上市过程中的内幕交易存在性及其发生机制问题。结果发现:在控制权转让信息正式披露前,ST股票价格和交易量都出现正向异动,并且在停牌前最后交易季度,股东数量相比前季度显著下降,而人均持股比例却显著提高。这意味着在借壳上市过程中普遍存在内幕交易行为。进一步研究发现:证监会针对内幕交易的行政执法越严格,上市公司在敏感信息披露前的停牌越及时,越有助于抑制内幕信息的提前泄露;内幕知情人预期公告复牌后ST股价涨幅越大,内幕交易越严重;相对于国有性质的实际控制人,民营控制人退出ST公司时通过内幕交易寻求补偿的动机更为强烈。 展开更多

关键词 借壳上市 内幕交易 ST公司

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中国民营企业的成长:逆向并购还是自主研发? 被引量：11

2

作者 皮建才 杨雳 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2015年第1期66-76,共11页

本文构建了基于混合寡头的企业跨国并购博弈模型以及企业自主研发的博弈模型,通过求解动态博弈模型对中国民营企业的成长方式选择进行了比较分析,弄清了在何种情况下逆向并购更占优势,在何种情况下自主研发更占优势。国内外市场的大小... 本文构建了基于混合寡头的企业跨国并购博弈模型以及企业自主研发的博弈模型,通过求解动态博弈模型对中国民营企业的成长方式选择进行了比较分析,弄清了在何种情况下逆向并购更占优势,在何种情况下自主研发更占优势。国内外市场的大小、国外市场企业数目、两国间技术差距、国有企业与民营企业边际成本差额均为影响民营企业选择逆向并购和自主研发的重要因素。具体来说,国内外市场规模越大,国外市场规模越大,国外市场企业数目越少,两国间的技术差距越大,国内民营企业越倾向于选择逆向外包;当国有企业与民营企业的边际成本差距比较小的时候,国有企业与民营企业的边际成本差距越大,国内民营企业越倾向于选择逆向外包;当国有企业与民营企业的边际成本差距比较大的时候,国有企业与民营企业的边际成本差距越大,国内民营企业越倾向于选择自主研发。 展开更多

关键词 混合寡头 民营企业 逆向并购 自主研发

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海外上市中国概念股危机分析及启示 被引量：8

3

作者 袁敏 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第2期11-18,共8页

中国海外上市公司因财务舞弊、信息披露不透明、公司治理水平低下等问题引起市场参与者的广泛关注。本文介绍了2010年以来监管部门、市场研究机构以及评级公司的多份报告,针对其中揭示的问题进行了简要的分析和评述,认为应正确认识监管... 中国海外上市公司因财务舞弊、信息披露不透明、公司治理水平低下等问题引起市场参与者的广泛关注。本文介绍了2010年以来监管部门、市场研究机构以及评级公司的多份报告,针对其中揭示的问题进行了简要的分析和评述,认为应正确认识监管部门、研究机构和评级公司的报告,为我国上市公司和证券市场的健康发展提供借鉴和改进。 展开更多

关键词 中国概念股 反向并购 公司治理

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反向子公司并购中的法律问题研究——从美中两国公司并购形态的角度 被引量：2

4

作者 蔡桂生 《广西政法管理干部学院学报》 2008年第3期78-85,共8页

美国法上的反向子公司并购作为反向B型重组,不同于我国反向子公司并购形态,在并购目的、环境、对价等方面两国各有其特点,反向子公司并购最重要的一点是(并购公司)母公司利用(并购公司的)子公司对目标公司进行并购,从而实现对并购公司... 美国法上的反向子公司并购作为反向B型重组,不同于我国反向子公司并购形态,在并购目的、环境、对价等方面两国各有其特点,反向子公司并购最重要的一点是(并购公司)母公司利用(并购公司的)子公司对目标公司进行并购,从而实现对并购公司的并购目的,至于具体的并购行为则可以灵活多样。反向子公司并购有着其鲜明的可行性特点,比如避开少数股东阻挠、子公司债务隔离屏效应以及税法上的优遇,这些都使得反向子公司并购有着强烈的促进和规范意义,值得仔细分析。 展开更多

关键词 公司并购 反向收购 反向子公司并购 股权 资产

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中国互联网企业美国借壳上市的研究 被引量：5

5

作者 乔文军 《经济体制改革》 CSSCI 北大核心 2016年第2期101-105,共5页

改革开放以来,越来越多的中国互联网行业企业家将目光转向美国资本市场,通常选择美国OTCBB市场借壳上市,这一全新的上市方式引发了中国企业海外上市的热潮。其中不乏成功的典范,但更多的是盲目借壳,走向失败。那么,美国OTCBB市场究竟是... 改革开放以来,越来越多的中国互联网行业企业家将目光转向美国资本市场,通常选择美国OTCBB市场借壳上市,这一全新的上市方式引发了中国企业海外上市的热潮。其中不乏成功的典范,但更多的是盲目借壳,走向失败。那么,美国OTCBB市场究竟是否适合中国互联网企业成功上市,企业又应该为借壳上市做什么准备。本文希望借助借壳上市的理论研究解决这一问题,并提出中国互联网企业建立一套在美国成功借壳上市的思路。 展开更多

关键词 互联网 美国 借壳上市

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借壳上市还是IPO:上市方式影响分析师预测行为吗? 被引量：3

6

作者 程子健 陈韵竹 白雪莲 《会计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2022年第3期111-128,共18页

文章基于2007-2019年中国借壳上市公司与IPO公司财务数据,运用全样本、手工配对样本与倾向得分匹配(PSM)样本实证检验了上市方式对分析师跟踪与预测行为的影响,结果发现:相比于IPO公司,分析师对借壳上市公司的跟踪数量更少,盈余预测的... 文章基于2007-2019年中国借壳上市公司与IPO公司财务数据,运用全样本、手工配对样本与倾向得分匹配(PSM)样本实证检验了上市方式对分析师跟踪与预测行为的影响,结果发现:相比于IPO公司,分析师对借壳上市公司的跟踪数量更少,盈余预测的准确度更低、分歧度更高,且内部控制质量是上市方式影响分析师预测行为的重要作用机制。在IPO提速后,借壳上市公司与IPO公司在分析师关注度方面的差异消失,而分析师对新增IPO公司的预测准确度更低、分歧度更高,说明IPO提速带来了分析师注意力分散效应。随着上市时间推移,借壳上市公司与IPO公司在分析师预测准确度与分歧度方面的差异将逐渐弥合。相比于原有“壳公司”,分析师对借壳上市后的新公司关注度更高,而预测准确度与分歧度却无显著差异。以上实证结果表明,上市方式是影响分析师预测行为的重要因素,主要研究结论对于投资者合理利用分析师预测信息,以及分析师结合上市方式在IPO常态化发行背景下进一步提升自身预测准确度具有重要的理论指导意义。 展开更多

关键词 借壳上市 IPO 分析师预测 内部控制

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中国A股市场的借壳上市与壳资源--一种度量上市公司壳价值的方法 被引量：3

7

作者 徐硕正 张兵 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第5期31-45,共15页

2019年退市的股票中,许多股票在退市整理期的最后出现了投资者"打卡留念"的现象,说明壳资源依然丰裕。在将上市公司的壳价值分解为交易过程和隐含壳价值两个部分后,测算出样本公司2017年的壳资源综合可实现价值约为31亿元。... 2019年退市的股票中,许多股票在退市整理期的最后出现了投资者"打卡留念"的现象,说明壳资源依然丰裕。在将上市公司的壳价值分解为交易过程和隐含壳价值两个部分后,测算出样本公司2017年的壳资源综合可实现价值约为31亿元。进一步研究发现,壳价值会引起资产价格的溢价,与市场情绪具有一致性,并能够有效解释换手率效应等市场异象。此外,壳价值对公司投资行为具有显著的负向影响,壳价值比例较高的公司,其"持壳待售"的态度较为明显。 展开更多

关键词 壳资源 壳价值 借壳上市 证券市场监管 注册制

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上市公司破产重整中债权人利益保护的实证分析 被引量：3

8

作者 袁嘉 《西华师范大学学报（哲学社会科学版）》 2011年第3期58-64,共7页

新《破产法》构建重整制度后,上市公司成为了适用该制度的主要主体。破产重整虽以社会利益为首位,但仍应对债权人的利益加以平衡保护。本文以新《破产法》实施以来被法院裁定破产重整的26家上市公司为样本,通过实证分析指出,在买壳上市... 新《破产法》构建重整制度后,上市公司成为了适用该制度的主要主体。破产重整虽以社会利益为首位,但仍应对债权人的利益加以平衡保护。本文以新《破产法》实施以来被法院裁定破产重整的26家上市公司为样本,通过实证分析指出,在买壳上市的模式下,债权人由于不能分享上市公司壳资源所带来的价值,其利益实际上是处于被忽视的地位。对此,应该修改现有的债权人重整利益是否合理的评价机制以实现对债权人利益的有效保护。 展开更多

关键词 破产重整 上市公司 债权人 买壳上市 清算率 壳资源

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证券公司上市的路径选择问题研究——从买壳上市到IPO

9

作者 李苓 《金融理论与实践》 北大核心 2007年第8期74-76,共3页

对我国证券公司的背景和现状进行分析,解释证券公司上市的内在动力和外在因素,对证券公司买壳上市与IPO进行比较,探究我国证券公司上市的路径选择十分必要。

关键词 证券公司 买壳上市 IPO

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我国民营企业买壳动机研究 被引量：2

10

作者 郭倩 《价值工程》 2010年第8期66-67,共2页

该文以2004年至2006年期间发生的民营企业买壳上市的案例为对象,研究我国民营企业买壳上市的动机,研究发现买壳后的资产重组与民营企业买壳绩效显著正相关,我国民营企业买壳上市更多是协同动机而非掏空动机!

关键词 民营企业 买壳 协同动机

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企业合并中“商誉泡沫”难题的破解——基于盾安民爆借壳江南化工的案例研究 被引量：2

11

作者 赵燕 郭强华 《企业经济》 北大核心 2013年第11期177-180,共4页

资本市场上的并购行为犹如"显像剂",能够使被并购企业内部的商誉显现,但有时这-"显像剂"又会伴随产生放大的效果,导致"商誉泡沫"(即由商誉高估所产生的巨额商誉问题)的出现。国内外对于"商誉泡沫&qu... 资本市场上的并购行为犹如"显像剂",能够使被并购企业内部的商誉显现,但有时这-"显像剂"又会伴随产生放大的效果,导致"商誉泡沫"(即由商誉高估所产生的巨额商誉问题)的出现。国内外对于"商誉泡沫"问题的研究主要集中在产生原因、如何避免其产生以及对企业的影响这三个方面,而对产生后如何进行处理的研究则较少。本文通过对我国民爆行业反向收购第一股——盾安集团借壳江南化工案例的深入分析,来探究企业合并中巨额商誉的处理方法,以期为其他企业在解决此类问题上提供借鉴。 展开更多

关键词 商誉泡沫 商誉高估 反向收购 民爆行业

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基于比较优势学说研究民营企业海外上市模式 被引量：1

12

作者 宋丽平 林美 《科技与管理》 CSSCI 2008年第1期56-58,共3页

针对中国经济全球化,民营企业到海外上市的热情越来越高的现象,为准备到国外证券市场上市的民营企业提出一点关于选择上市模式的建议。首先介绍了近年来我国民营企业海外上市所采用的主要上市模式,及最新上市模式。然后证明了比较优势... 针对中国经济全球化,民营企业到海外上市的热情越来越高的现象,为准备到国外证券市场上市的民营企业提出一点关于选择上市模式的建议。首先介绍了近年来我国民营企业海外上市所采用的主要上市模式,及最新上市模式。然后证明了比较优势学说适合应用于上市模式的选择,最后基于比较优势学说对民营企业海外上市模式的选择策略提出了建议。 展开更多

关键词 海外上市 比较优势 反向收购

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从绿诺国际财务事件看海外借壳上市公司的会计和审计问题 被引量：2

13

作者 李琳 《当代经济管理》 2011年第4期95-97,共3页

借壳上市是中国公司海外上市的一种方式,然而近年来中国公司频频出现的财务问题引发了SEC对中国赴美借壳上市公司展开大规模调查。文章结合绿诺公司财务事件对中国公司海外借壳上市过程中出现的会计和审计问题进行了探讨,并分别从上市... 借壳上市是中国公司海外上市的一种方式,然而近年来中国公司频频出现的财务问题引发了SEC对中国赴美借壳上市公司展开大规模调查。文章结合绿诺公司财务事件对中国公司海外借壳上市过程中出现的会计和审计问题进行了探讨,并分别从上市公司和监管机构的层面提出了相应建议。 展开更多

关键词 绿诺国际 借壳上市 财务信息披露 监管

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断裂的自我与“买壳上市”——论《不朽的故事》的叙事身份策略 被引量：1

14

作者 邹涛 《四川师范大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2014年第1期140-144,共5页

随着叙事学在近些年的蓬勃兴盛,被喻为现代版的"山鲁佐德"的著名丹麦作家伊萨克·迪内森的作品重新成为西方学界研究的热点之一。但是,国内有关她的研究还非常有限。迪内森的中篇小说《不朽的故事》体现出"买壳上市&... 随着叙事学在近些年的蓬勃兴盛,被喻为现代版的"山鲁佐德"的著名丹麦作家伊萨克·迪内森的作品重新成为西方学界研究的热点之一。但是,国内有关她的研究还非常有限。迪内森的中篇小说《不朽的故事》体现出"买壳上市"这种独特的叙事身份策略,即把自己注入一个流传已久的故事角色中,以实现自己的人生故事的可叙述性。 展开更多

关键词 伊萨克·迪内森 《不朽的故事》 叙事身份 “买壳上市”

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反向收购、战略实施与企业绩效研究——以“新疆天润乳业”为例 被引量：1

15

作者 王鑫 《山东纺织经济》 2018年第3期20-22,28,共4页

2008年全球金融危机对世界股票市场造成强烈冲击,为稳定中国股市,中国证监会一度暂停企业IPO上市融资,使得反向收购(又称"借壳上市")成为企业上市的选择途径。本文以新疆天润乳业股份有限公司反向收购的实践为研究案例,采用... 2008年全球金融危机对世界股票市场造成强烈冲击,为稳定中国股市,中国证监会一度暂停企业IPO上市融资,使得反向收购(又称"借壳上市")成为企业上市的选择途径。本文以新疆天润乳业股份有限公司反向收购的实践为研究案例,采用单一案例的研究方法,对企业应该如何选择合理的壳资源,又该以何种方式将资本注入壳资源,以及反向收购对企业绩效有何种影响等问题进行了思考与研究,以求为企业上市提供理论支持。 展开更多

关键词 反向收购 战略实施 企业绩效

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上市公司并购重组突出问题、监管难点及对策研究 被引量：17

16

作者 王博 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2017年第6期71-78,共8页

上市公司并购重组是实现资本市场资源配置效率的重要途径,对解决存量资产的优化配置问题具有重要理论及现实意义。由于当前我国并购重组存在一些突出问题,也产生了相应的监管难点,迫切需要从监管评价的角度对并购重组后的绩效评价设定... 上市公司并购重组是实现资本市场资源配置效率的重要途径,对解决存量资产的优化配置问题具有重要理论及现实意义。由于当前我国并购重组存在一些突出问题,也产生了相应的监管难点,迫切需要从监管评价的角度对并购重组后的绩效评价设定一些新的指标和评价模块,反映并购重组后的市场绩效表现。而当前国内缺乏从监管角度对并购重组存在的突出问题及由此导致的监管难点进行深入系统分析。现通过重点分析近期广受关注的"忽悠式重组"问题,并在此基础上提出了有针对性的监管政策建议。 展开更多

关键词 并购重组 重组失败 忽悠式重组 借壳上市 并购重组监管

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注册制改革、壳公司估值与盈余管理 被引量：12

17

作者 时昊天 石佳然 肖潇 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2021年第8期54-67,共14页

本文整理了从2008年4月至2019年2月与我国IPO注册制改革相关的91个事件,并检验了这些事件对壳公司市场估值的影响。我们发现,表明注册制积极推行的事件会显著降低壳公司股价,而表明注册制暂缓推行的事件会显著提高壳公司股价。此外,未... 本文整理了从2008年4月至2019年2月与我国IPO注册制改革相关的91个事件,并检验了这些事件对壳公司市场估值的影响。我们发现,表明注册制积极推行的事件会显著降低壳公司股价,而表明注册制暂缓推行的事件会显著提高壳公司股价。此外,未涉及发行环节的前两轮新股发行体制改革并不会显著降低壳公司股价,而涉及到发行环节的改革则会显著降低壳公司股价。通过进一步研究注册制改革对壳公司盈余管理程度的影响,我们发现壳公司在注册制积极推行时期会进行更多的应计盈余管理。本文对我国资本市场效率损失的相关研究做出了有益补充,有助于理解我国资本市场的价格机制和在此机制下的企业行为。 展开更多

关键词 注册制 壳公司 市场估值 盈余管理

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上市方式、大股东持股与民营上市公司的绩效 被引量：6

18

作者 李善民 周小春 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2007年第1期36-42,共7页

企业上市可以采取直接上市(IPO)和间接上市(买壳上市等)两种方式。本文考察了民营上市公司的不同上市方式下大股东持股与公司绩效间的关系。研究发现,间接上市的民营企业的大股东持股对公司绩效没有影响,而直接上市的民营企业的第一大... 企业上市可以采取直接上市(IPO)和间接上市(买壳上市等)两种方式。本文考察了民营上市公司的不同上市方式下大股东持股与公司绩效间的关系。研究发现,间接上市的民营企业的大股东持股对公司绩效没有影响,而直接上市的民营企业的第一大股东持股与公司绩效存在正的线性关系,前5大股东持股与公司绩效呈非线性的U形关系。当考虑大股东持股的内生性时,发现间接上市的大股东持股与公司绩效互不影响,而直接上市的大股东持股与公司绩效互为正相关。 展开更多

关键词 大股东持股 公司绩效 民营上市公司 买壳上市

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关于民营企业买壳上市的思考 被引量：4

19

作者 刘丽学 《重庆工商大学学报（社会科学版）》 2005年第3期40-43,共4页

随着社会迅速发展,民营企业在国民经济中的地位日益凸显,而其融资难则是一个公认的问题。近几年,买壳上市成为民营企业进入资本市场的一种重要方式。民营企业应结合宏观有利时机,分析自身条件,在买壳上市问题上量力而行,以实现买壳行为... 随着社会迅速发展,民营企业在国民经济中的地位日益凸显,而其融资难则是一个公认的问题。近几年,买壳上市成为民营企业进入资本市场的一种重要方式。民营企业应结合宏观有利时机,分析自身条件,在买壳上市问题上量力而行,以实现买壳行为理性化。 展开更多

关键词 民营企业 买壳上市 反向收购 资产置换

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买壳上市绩效评价——新太科技收购远洋渔业的案例分析 被引量：1

20

作者 李秀斌 朱渝梅 《广东经济管理学院学报》 2004年第5期40-43,48,共5页

文章在详细分析新太科技收购远洋渔业案例的基础上,初步探讨了买壳上市这种并购方式的绩效评价方法。研究发现,共同价值是双方实现各自并购战略目标的基础,企业并购收益需要经过一段时期才能实现。买壳方在实现间接上市的过程中,如果忽... 文章在详细分析新太科技收购远洋渔业案例的基础上,初步探讨了买壳上市这种并购方式的绩效评价方法。研究发现,共同价值是双方实现各自并购战略目标的基础,企业并购收益需要经过一段时期才能实现。买壳方在实现间接上市的过程中,如果忽略成本控制,则会在一定程度上牺牲企业的长期发展能力。要实现整体经营业绩的提高,必须提高主营业务水平,改善资本结构。 展开更多

关键词 买壳上市 战略并购 绩效评价

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