含跳跃过程单因子利率模型的估计——基于中国国债回购利率的实证分析 被引量：8

1

作者 陈学胜 《南方经济》 北大核心 2006年第10期96-103,共8页

在CKLS模型的基础上,我们提出了一个加入跳跃过程的单因子利率期限结构模型。通过对我国国债回购利率的实证检验,发现加入跳跃过程后,模型不但能更好地拟合实际数据,而且揭示了利率均值回复和水平效应的部分原因,从而增强了模型的解释... 在CKLS模型的基础上,我们提出了一个加入跳跃过程的单因子利率期限结构模型。通过对我国国债回购利率的实证检验,发现加入跳跃过程后,模型不但能更好地拟合实际数据,而且揭示了利率均值回复和水平效应的部分原因,从而增强了模型的解释能力。 展开更多

关键词 利率期限结构 回购利率 跳跃过程 极大似然估计

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基于CKLS模型的银行间与上交所债券市场国债回购利率行为的比较分析 被引量：5

2

作者 刘薇 范龙振 《预测》 CSSCI 2006年第2期54-58,共5页

本文以银行间债券市场和上交所债券市场国债回购利率的行为为研究对象,利用广义矩估计方法分别估计两个市场的回购利率的CKLS模型。根据模型的经济含义发现,上交所市场的回购利率的长期均衡水平高于银行间市场约17个基点,其均值回复速... 本文以银行间债券市场和上交所债券市场国债回购利率的行为为研究对象,利用广义矩估计方法分别估计两个市场的回购利率的CKLS模型。根据模型的经济含义发现,上交所市场的回购利率的长期均衡水平高于银行间市场约17个基点,其均值回复速度明显大于银行间市场。相比之下,银行间市场回购利率的波动对利率水平的高低更敏感。同时,实证分析结果显示,CKLS模型预测银行间市场回购利率变化的能力很弱,但对交易所市场回购利率的变化具有一定的预测能力。在两个市场中,CKLS模型均无法预测实际利率变化的波动情况。 展开更多

关键词 回购利率 CKLS模型 银行间债券市场 上交所债券市场

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中国市场短期利率动态研究-基于有效矩方法的实证分析 被引量：2

3

作者 高驰 郭艳红 于英琦 《南方经济》 北大核心 2007年第4期45-55,共11页

本文以上海证券交易所国债回购市场的7天期回购利率为分析对象,选择从2000年1月4日到2005年12月13日的每日数据为样本,采用有效矩估计对三个在国外文献中流行的利率模型:CKLS模型、SV2模型、SV3模型进行实证分析。结果表明单因子CKLS模... 本文以上海证券交易所国债回购市场的7天期回购利率为分析对象,选择从2000年1月4日到2005年12月13日的每日数据为样本,采用有效矩估计对三个在国外文献中流行的利率模型:CKLS模型、SV2模型、SV3模型进行实证分析。结果表明单因子CKLS模型不能很好的刻画我国短期利率的动态特征,SV2模型和SV3模型则可以较好的描述短期利率的动态变化过程。同时,受制于利率市场化问题,我国短期利率的水平效应较之于美国弱很多。 展开更多

关键词 回购利率 SNP EMM CKLS 随机波动

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中国国债市场短期利率模型的参数与非参数统计分析 被引量：2

4

作者 胡瑾瑾 陈淼垚 《复旦学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2011年第1期95-102,共8页

短期利率的动态变化对于宏观经济调控、金融风险管理以及金融衍生产品的定价都具有非常重要的意义.以上海证券交易所的7天国债回购利率数据为样本,采用单因子利率期限结构参数模型和非参数模型,针对我国国债市场短期利率动态变化的研究... 短期利率的动态变化对于宏观经济调控、金融风险管理以及金融衍生产品的定价都具有非常重要的意义.以上海证券交易所的7天国债回购利率数据为样本,采用单因子利率期限结构参数模型和非参数模型,针对我国国债市场短期利率动态变化的研究表明:我国短期市场利率均值回复现象显著,波动率较小;而且均值回复以及波动率的变化与利率水平呈现非线性. 展开更多

关键词 利率模型 国债回购利率 参数模型 非参数模型

原文传递

流动性与交易所市场回购利率 被引量：2

5

作者 朱才敏 范龙振 《上海管理科学》 2006年第4期34-37,共4页

在发达的金融市场上,回购利率的期限结构服从纯预期假设,无论从经济意义上还是从统计意义上来说风险溢酬都不显著。但是中国金融市场作为新兴市场表现出一些不同点。本文利用2000年1月到2006年2月上海证券交易所的回购数据,发现长期回... 在发达的金融市场上,回购利率的期限结构服从纯预期假设,无论从经济意义上还是从统计意义上来说风险溢酬都不显著。但是中国金融市场作为新兴市场表现出一些不同点。本文利用2000年1月到2006年2月上海证券交易所的回购数据,发现长期回购利率有明显的风险溢酬,预期理论并不成立。进一步分析得到流动性是影响风险溢酬的一个关键因素,流动性的预期和流动性的随机冲击都对观察到的风险溢酬有影响,并且流动性的预期是主要的影响因素。 展开更多

关键词 回购利率 流动性 风险溢酬 期限结构 VAR模型

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含跳跃过程的单因子利率模型研究——基于中国国债回购市场的实证分析

6

作者 陈学胜 《特区经济》 北大核心 2006年第12期90-91,共2页

在CKLS模型的基础上,笔者提出了一个加入跳跃过程的单因子利率期限结构模型。通过对我国国债回购利率的实证检验,发现加入跳跃过程后,模型不但能更好地拟合实际数据,而且揭示了利率均值回复和水平效应的部分原因,从而增强了模型的解释... 在CKLS模型的基础上,笔者提出了一个加入跳跃过程的单因子利率期限结构模型。通过对我国国债回购利率的实证检验,发现加入跳跃过程后,模型不但能更好地拟合实际数据,而且揭示了利率均值回复和水平效应的部分原因,从而增强了模型的解释能力。 展开更多

关键词 利率期限结构 回购利率 跳跃过程 极大似然估计

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资金利率影响因素视角下的低利率原因探析

7

作者 车舜嘉 周洋 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第S1期55-59,共5页

2014年春节以来,银行间资金利率保持相对低位,目前短端资金利率水平已经回到2013年"钱荒"之前。这种场景对于多半刚刚经历过2013年"钱荒"事件的市场参与者来说,是无法预期的。本文首先对年初以来的资金利率趋势进... 2014年春节以来,银行间资金利率保持相对低位,目前短端资金利率水平已经回到2013年"钱荒"之前。这种场景对于多半刚刚经历过2013年"钱荒"事件的市场参与者来说,是无法预期的。本文首先对年初以来的资金利率趋势进行了描述,并对影响资金利率的因素进行了分析,之后对导致资金从2013年极度紧张的状态恢复到目前相对宽松的局面的原因进行了研究,最后对中期利率的走势进行展望。 展开更多

关键词 资金利率 超储率 资金有效供给 资金需求

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价格型货币调控模式下中央银行操作目标利率如何选择? 被引量：9

8

作者 金中夏 李宏瑾 李良松 《金融市场研究》 2013年第3期87-96,共10页

随着利率市场化改革向深层次领域迈进,当前数量型货币调控应逐步向以利率为主要手段的价格型货币调控模式转型,中央银行基准利率和操作目标利率的选择至关重要。与美联储类似,未来中国中央银行基准利率和操作利率应是一致的。目前,隔夜S... 随着利率市场化改革向深层次领域迈进,当前数量型货币调控应逐步向以利率为主要手段的价格型货币调控模式转型,中央银行基准利率和操作目标利率的选择至关重要。与美联储类似,未来中国中央银行基准利率和操作利率应是一致的。目前,隔夜Shibor和隔夜回购利率各有利弊,都有可能作为央行基准利率,这需要央行权衡各方面的因素,根据中国金融市场的实际情况逐步确定。 展开更多

关键词 央行基准利率 央行操作目标 回购利率 上海银行间同业拆放利率

原文传递

影响上海国债二级市场收益因素的实证分析 被引量：4

9

作者 秦宛顺 王永宏 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第5期72-79,共8页

一般地 ,影响国债二级市场收益的因素有 :( 1 )中央银行基准利率 ;( 2 )宏观经济状况 ;( 3)通货膨胀率 ;( 4)货币供应量 ;( 5 )股票二级市场行情 ;( 6)汇率 ;( 7)国外利率水平等。但是我们的实证研究发现 ,还有一些特殊因素影响中国国... 一般地 ,影响国债二级市场收益的因素有 :( 1 )中央银行基准利率 ;( 2 )宏观经济状况 ;( 3)通货膨胀率 ;( 4)货币供应量 ;( 5 )股票二级市场行情 ;( 6)汇率 ;( 7)国外利率水平等。但是我们的实证研究发现 ,还有一些特殊因素影响中国国债市场 ,如新股发行节奏。 展开更多

关键词 内在收益率 上海 国债市场 收益因素 实证分析

原文传递

余额宝收益率、回购利率与资本市场 被引量：3

10

作者 周亮 袁永智 《金融理论与实践》 北大核心 2017年第10期81-86,共6页

选取2015年1月至2017年6月余额宝收益率、银行间7天回购利率及其日内波动、长短期利差,以及沪深300指数和中证全债指数的所有日度数据,采用VAR模型和脉冲响应分析方法研究了余额宝收益率、回购利率及资本市场之间的关系。结果发现:对于... 选取2015年1月至2017年6月余额宝收益率、银行间7天回购利率及其日内波动、长短期利差,以及沪深300指数和中证全债指数的所有日度数据,采用VAR模型和脉冲响应分析方法研究了余额宝收益率、回购利率及资本市场之间的关系。结果发现:对于余额宝收益率来说,其自身滞后项、回购利率、日内波动及长短期利差的滞后项均对其当期值有显著影响;余额宝收益率的提升会给股市带来正向影响,但是在短期导致了中证全债指数的上涨后,长期却会导致债市下跌。 展开更多

关键词 互联网金融 余额宝 回购利率 资本市场

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银行持债行为影响国债市场的实证研究

11

作者 杨桦 《价值工程》 2004年第9期84-87,共4页

本文从2003年银行间国债市场的回购利率和国债收益率的角度出发,同时结合货币政策对银行的资金调节作用,对银行持债行为与国债市场之间的关系进行了实证研究,从而揭示出银行持债行为对国债市场的重大影响作用,并得出有关债券市场的三个... 本文从2003年银行间国债市场的回购利率和国债收益率的角度出发,同时结合货币政策对银行的资金调节作用,对银行持债行为与国债市场之间的关系进行了实证研究,从而揭示出银行持债行为对国债市场的重大影响作用,并得出有关债券市场的三个基本结论。 展开更多

关键词 银行 国债市场 实证研究 回购利率 国债收益率 债券市场 货币政策 角度

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国债回购利率预测模型研究 被引量：4

12

作者 任俊杰 《统计与信息论坛》 CSSCI 2008年第5期28-31,共4页

以国债回购利率为研究对象,分别建立ARIMA及GARCH模型,并比较这两种模型的预测能力。研究结果表明:使用传统ARIMA模型,模型ARIMA(0,1,1)配适较好;使用GARCH模型,模型GARCH(2,3)配适效果较好。此外,虽然GARCH模型的预测置信区间的波动性... 以国债回购利率为研究对象,分别建立ARIMA及GARCH模型,并比较这两种模型的预测能力。研究结果表明:使用传统ARIMA模型,模型ARIMA(0,1,1)配适较好;使用GARCH模型,模型GARCH(2,3)配适效果较好。此外,虽然GARCH模型的预测置信区间的波动性比ARIMA模型要小,但ARIMA模型的预测置信区间更小一些,因此其预测能力比GARCH模型更强。 展开更多

关键词 国债回购利率 预测模型 GARCH模型 ARIMA模型

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基于CAViaR模型的银行间质押回购利率风险研究 被引量：5

13

作者 张俊 王晓莹 《金融理论与实践》 北大核心 2016年第2期18-22,共5页

"在险价值"管理方法在商业银行利率风险管理中被广泛应用,但目前国内商业银行在计算"在险价值"时仍局限于参数方法(GARCH族模型)和历史模拟法。以隔夜质押回购利率作为研究对象,构建基于CAViaR的质押回购利率风险... "在险价值"管理方法在商业银行利率风险管理中被广泛应用,但目前国内商业银行在计算"在险价值"时仍局限于参数方法(GARCH族模型)和历史模拟法。以隔夜质押回购利率作为研究对象,构建基于CAViaR的质押回购利率风险计量模型,研究质押回购利率风险的运行规律和波动特征。研究结果发现,CAViaR模型的风险预测效果能够较好地刻画质押回购利率的利率风险。基于后测检验结果发现,AS模型在估计我国质押回购利率风险时表现最优。此外,基于2006—2014年隔夜回购利率VaR值变化趋势的分析,证实了CAViaR模型能够较好地拟合货币市场利率变化情况及其利率风险的大小。 展开更多

关键词 银行间质押回购利率 利率风险 CAVIAR模型 在险价值 利率市场化

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我国货币市场国债回购利率预测模型研究 被引量：2

14

作者 李朋林 《西安科技大学学报》 CAS 北大核心 2007年第3期494-497,515,共5页

选择国债回购利率为研究对象,分别建立了ARIMA及GARCH模型并比较了这两种模型的预测能力。结论表明:使用传统的ARIMA模型,模型ARIMA(0,1,1)配适得较好,如使用GARCH模型,以模型GARCH(2,3)适配效果较好。此外,虽然GARCH模型的预测置信区... 选择国债回购利率为研究对象,分别建立了ARIMA及GARCH模型并比较了这两种模型的预测能力。结论表明:使用传统的ARIMA模型,模型ARIMA(0,1,1)配适得较好,如使用GARCH模型,以模型GARCH(2,3)适配效果较好。此外,虽然GARCH模型的预测置信区间的波动性比ARIMA模型要小,但ARIMA模型的预测置信区间要更小一些因此预测能力比GARCH模型更强。 展开更多

关键词 国债回购利率 预测模型 GARCH模型 ARIMA模型

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我国质押式回购利率波动影响因素研究——基于SVAR模型的实证分析 被引量：1

15

作者 王蕾 张兵 李橙 《财务与金融》 2016年第5期5-10,共6页

文章从商业银行资金供求角度出发,通过结构向量自回归SVAR模型对影响我国银行间债券市场质押式回购利率的因素进行实证分析,发现CPI同比增长率对质押式回购利率波动具有正向作用,外汇占款、M1同比增长率、超额准备金率和同业净债务对其... 文章从商业银行资金供求角度出发,通过结构向量自回归SVAR模型对影响我国银行间债券市场质押式回购利率的因素进行实证分析,发现CPI同比增长率对质押式回购利率波动具有正向作用,外汇占款、M1同比增长率、超额准备金率和同业净债务对其产生负向作用。短期内,外汇占款、超额准备金率和同业净债务所代表的商业银行资金供求因素对回购利率影响较大。长期内,M1同比增长率和CPI同比增长率代表的政策调控因素对回购利率影响较大。 展开更多

关键词 SVAR模型 质押式回购利率 波动因素 资金供求

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国债期货最便宜交割债券的确定与实证分析 被引量：1

16

作者 肖立强 《长春金融高等专科学校学报》 2014年第2期6-10,共5页

国债期货是指买卖双方通过交易所,约定在未来的某一时间,按照事先约定的价格和数量,进行券款交割的国债交易方式。虽然交易所对国债期货合约标的做了明确规定,但实际上这种名义标准债券并不存在,其对应的是一篮子可交割债券。由于付息... 国债期货是指买卖双方通过交易所,约定在未来的某一时间,按照事先约定的价格和数量,进行券款交割的国债交易方式。虽然交易所对国债期货合约标的做了明确规定,但实际上这种名义标准债券并不存在,其对应的是一篮子可交割债券。由于付息和交割日的不同,可交割债券之间也有很大区别。投资者可以选择成本最低、最有利的债券进行交割,该债券就被称为最便宜可交割债券。最便宜可交割债券可通过隐含回购利率法、净基差法来确定。 展开更多

关键词 国债期货 转换因子 最便宜可交割债券 隐含回购利率 净基差

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我国国债期货市场定价效率研究

17

作者 夏华 陈恒生 王震 《金融市场研究》 2020年第9期89-96,共8页

本文通过隐含回购利率IRR研究了我国5年期和10年期国债期货市场的定价效率,研究发现:我国5年期和10年期国债期货自推出以来,在考虑套利交易者资金融资成本的情况下,我国国债期货IRR的均值和标准差总体呈下降趋势,我国国债期货市场定价... 本文通过隐含回购利率IRR研究了我国5年期和10年期国债期货市场的定价效率,研究发现:我国5年期和10年期国债期货自推出以来,在考虑套利交易者资金融资成本的情况下,我国国债期货IRR的均值和标准差总体呈下降趋势,我国国债期货市场定价效率在逐步提升。同时,本文提出提高国债期货市场套利交易者异质性、提高银行间和交易所转托管效率以及适时推出30年期国债期货产品等建议来提升我国国债期货市场的定价效率。 展开更多

关键词 国债期货 最便宜可交割债券 套利IRR 定价效率

原文传递

人民币隔夜回购利率互换探索 被引量：2

18

作者 何帆 《中国货币市场》 2007年第3期48-52,共5页

隔夜指数互换以其结构清晰、期限短、风险小、高度标准化的特点在最近10年内风行国际金融市场。文章探讨了我国推出人民币隔夜回购利率互换交易的可行性,指出该产品的推出将显著提高国内利率互换市场流动性,推动中国金融衍生品市场的发展。

关键词 隔夜指数互换 人民币隔夜回购利率互换 隔夜回购定盘利率 中国

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两类短期利率模型的实证研究——基于GARCH类模型与单因子扩散模型的比较

19

作者 吴恒煜 陈鹏 杨启敏 《河南金融管理干部学院学报》 CSSCI 2008年第5期7-12,共6页

GARCH类模型和扩散类模型是常用于研究利率的两类模型。运用这两类模型对我国银行间国债隔夜回购利率进行实证研究,结果表明短期利率波动存在明显的非对称性。在预测均值时两类模型表现较差,而在预测波动率水平时,GARCH类模型具有较好... GARCH类模型和扩散类模型是常用于研究利率的两类模型。运用这两类模型对我国银行间国债隔夜回购利率进行实证研究,结果表明短期利率波动存在明显的非对称性。在预测均值时两类模型表现较差,而在预测波动率水平时,GARCH类模型具有较好的预测效果,其中数GARCH-M和TGARCH表现最好,虽然扩散类模型在预测方面表现不好,但由于具有马尔科夫性,所以在衍生产品定价上具有明显优势。 展开更多

关键词 GARCH 扩散模型 CKLS模型 回购利率

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