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题名信息不对称、噪声交易与IPO首日收益
被引量：9
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作者
武龙
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机构
河南大学工商管理研究所
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出处
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2011年第7期43-52,共10页
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基金
国家自然科学基金项目(70572031)
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文摘
IPO首日收益异象的形成一直有争议,而发行价偏低的抑价观点也受到某些实证研究的挑战。本文在一级市场中引入噪声申购者影响,并综合信息不对称和噪声交易两类因素,对IPO首日收益的形成进行研究并实证。研究发现,IPO首日收益与新股的一、二级市场错误定价均有关,前者由信息不对称和噪声申购者共同决定,后者由上市首日的噪声交易者(狂热投资者和正向反馈交易者)决定,其中后者的影响更强。
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关键词
首日收益
信息不对称
噪声交易
狂热投资者
正向反馈交易者
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Keywords
proceeds on debut
asymmetric information
noise trading
sentiment investors
positive feedback traders
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分类号
F224
[经济管理—国民经济]
F830.91
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题名正向反馈申购者、市盈率管制与新股发行定价
被引量：6
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作者
武龙
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机构
河南大学工商管理研究所
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出处
《经济管理》
CSSCI
北大核心
2010年第7期8-14,共7页
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基金
国家自然科学基金项目"噪声交易者参与下的IPO溢价研究"(70572031)
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文摘
传统的新股发行定价偏低观点受到了一些定价偏高实证现象的质疑,且难以解释我国长期实行的发行市盈率管制政策。本文在原有信息不对称理论的基础上,从正向反馈的非理性角度研究发行定价,进而分析市盈率管制政策的作用,并实证检验。研究认为,新股发行市场中存在着大量的正向反馈申购者,他们受近期新股上市表现激发而参与申购,这种噪声需求的存在使得新股即使被高估也仍然能够成功发行。发行人和承销商意识到这种噪声需求的存在,为了使其利润最大化,他们会抬高发行定价,而机构投资者在近期新股上市表现较好的情况下也易于高估新股,因此也能接受较高的询价价格。实证结果验证了正向反馈申购者对发行定价的这一正向影响,并且发现市盈率管制政策能够对此起到一定的抑制作用。
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关键词
新股发行
正向反馈
市盈率管制
发行定价
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Keywords
IPO
positive feedback traders
offering price-earnings ratio constraint
offer pricing
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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题名交易行为的类型与一个行为模型
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作者
黄峰
杨朝军
胡微微
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机构
上海交通大学安泰管理学院
浙江传媒学院
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出处
《系统工程理论方法应用》
北大核心
2005年第5期477-480,共4页
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基金
国家自然科学基金资助项目(70373053)
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文摘
依据行为金融学的研究方法从信念角度出发区分交易者行为类型,进而探讨股价的形成机制。基于投资者在信息处理中存在系统性认知偏差,对不知情交易者为何成为交易策略相反的正反馈交易者和保守交易者进行了分析。通过行为模型,得出与传统理性市场观点不同的结论,在追逐信息租金过程中,不知情交易者的不完全理性对我国股价有显著影响,并对过度反应现象给出相应解释。
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关键词
正反馈交易者
知情交易者
保守交易者
认知偏差
信息租金
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Keywords
positive feedback traders
informed traders
conservative traders
congnitive biases
information renr
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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题名我国证券市场内幕信息操纵行为理论研究
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作者
沈冰
周杰
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机构
西南大学经济管理学院
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出处
《金融理论与实践》
北大核心
2017年第9期64-71,共8页
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基金
国家社会科学基金项目"我国证券市场内幕信息操纵的形成与预警研究"(13BJY174)
重庆市社会科学规划项目"中国股市内幕交易的形成机理与识别机制研究"(2012YBJJ028)
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文摘
构建基于我国证券市场内幕信息操纵的数理模型,通过分析内幕信息操纵期间不同市场参与者的交易策略,得出他们的获益情况。研究结果表明,内幕信息操纵者并非一定获取正的操纵收益,其存在操纵失败的可能性。内幕信息的精度、正反馈交易者"追涨杀跌"的倾向等是影响不同市场参与者收益的重要因素。最后,有针对性地提出抑制内幕信息操纵行为的对策。
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关键词
证券市场
内幕信息操纵
正反馈交易者
流动性交易者
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Keywords
securities market
insider information manipulation
positive feedback traders
liquidity traders
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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