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股权集中度和股权制衡及其对公司经营绩效的影响 被引量:831
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作者 徐莉萍 辛宇 陈工孟 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第1期90-100,共11页
在对大股东的性质作出清晰界定的基础上,本文考察了中国上市公司的股权集中度和股权制衡情况及其对公司经营绩效的影响。研究发现:股权集中度和经营绩效之间有着显著的正向线性关系,而且这种关系在不同性质的控股股东中都是存在的。具... 在对大股东的性质作出清晰界定的基础上,本文考察了中国上市公司的股权集中度和股权制衡情况及其对公司经营绩效的影响。研究发现:股权集中度和经营绩效之间有着显著的正向线性关系,而且这种关系在不同性质的控股股东中都是存在的。具体来说,在中央直属国有企业和私有产权控股的上市公司中股权集中度所表现的激励程度最高,地方所属国有企业控股的上市公司次之,而国有资产管理机构控股的上市公司最低。同时,过高的股权制衡程度对公司的经营绩效有负面影响。但是,不同性质外部大股东的作用效果有明显差别,而且其在不同性质控股股东控制的上市公司中的表现也不尽一致。 展开更多
关键词 股权集中度 股权制衡 股权性质 经营绩效
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第一大股东对公司治理、企业业绩的影响分析 被引量:604
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作者 徐晓东 陈小悦 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第2期64-74,共11页
本文以 1 997年以前在中国上市的 50 8个上市公司 1 997— 2 0 0 0年 4年间的2 0 3 2个观察值为样本 ,研究了第一大股东的所有权性质、第一大股东的变更对公司治理效力和企业业绩的影响。本文的研究发现 ,上市公司第一大股东的所有权性... 本文以 1 997年以前在中国上市的 50 8个上市公司 1 997— 2 0 0 0年 4年间的2 0 3 2个观察值为样本 ,研究了第一大股东的所有权性质、第一大股东的变更对公司治理效力和企业业绩的影响。本文的研究发现 ,上市公司第一大股东的所有权性质不同 ,其公司业绩、股权结构和治理效力也不同。第一大股东为非国家股股东的公司有着更高的企业价值和更强的盈利能力 ,在经营上更具灵活性 ,公司治理的效力更高 ,其高级管理层也面临着更多的来自企业内部和市场的监督和激励。另外 ,本文的研究还发现 ,对于不同性质的公司 ,第一大股东的变更带来的影响也有所不同 ,但基本上都是正面的。第一大股东的变更有利于公司治理效力的提高 ,有利于公司规模的扩大和管理的更加专业化。本文的研究为国有股减持和股权多元化提供了经验证据 。 展开更多
关键词 公司治理 经营业绩 第一大股东 中国 上市公司 企业价值 盈利能力 所有权性质
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股权结构与公司绩效的U型关系研究——1997~2000年上市公司的实证研究 被引量:441
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作者 吴淑琨 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2002年第1期80-87,共8页
本文通过对上市公司 1 997~ 2 0 0 0年的数据的实证分析 ,结果表明 :股权集中度、内部持股比例与公司绩效均呈显著性倒U型相关 ;第一大股东持股比例与公司绩效正相关 ;国家股比例、境内法人股与公司绩效呈显著性U型相关 ,这说明当国家... 本文通过对上市公司 1 997~ 2 0 0 0年的数据的实证分析 ,结果表明 :股权集中度、内部持股比例与公司绩效均呈显著性倒U型相关 ;第一大股东持股比例与公司绩效正相关 ;国家股比例、境内法人股与公司绩效呈显著性U型相关 ,这说明当国家或法人持股比例较低时 ,与公司绩效负相关 ,而在持股比例较高时 ,与公司绩效正相关 ;流通股比例与公司绩效呈U型关系 ,即在流通股比例高低的两端 ,公司绩效均表现出较高水平。 展开更多
关键词 中国 上市公司 股权结构 公司绩效
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中国制造业企业的创新活动:所有制和CEO激励的作用 被引量:655
4
作者 李春涛 宋敏 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期55-67,共13页
本文利用世界银行在中国18个城市1483家制造业企业的调查数据,研究了不同所有制结构下经理人薪酬激励对企业创新投入和产出两方面的影响。文章分别用企业研发参与、研发投资密度和几个创新产出指标,在控制了一系列影响创新的因素之后,... 本文利用世界银行在中国18个城市1483家制造业企业的调查数据,研究了不同所有制结构下经理人薪酬激励对企业创新投入和产出两方面的影响。文章分别用企业研发参与、研发投资密度和几个创新产出指标,在控制了一系列影响创新的因素之后,得出了如下的主要结论:(1)无论从投入还是产出看,国有企业都更具有创新性;(2)对CEO的薪酬激励能促进企业进行创新;(3)国有产权降低了激励对创新的促进作用。用工具变量控制内生性以后,以上结论依然成立。 展开更多
关键词 所有制 创新 薪酬激励
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关联交易、公司治理与国有股改革——来自我国资本市场的实证证据 被引量:345
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作者 陈晓 王琨 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第4期77-86,128,共11页
近年的大量恶性案例表明关联交易已经成为我国上市公司治理的一个严重问题。本文在全面分析1998—2 0 0 2年间我国上市公司关联交易总体状况的基础上,从不同角度考察了关联交易与股权结构之间的关系。研究结果表明,关联交易的发生规模... 近年的大量恶性案例表明关联交易已经成为我国上市公司治理的一个严重问题。本文在全面分析1998—2 0 0 2年间我国上市公司关联交易总体状况的基础上,从不同角度考察了关联交易与股权结构之间的关系。研究结果表明,关联交易的发生规模与股权集中度显著正相关,持股比例超过10 %的控股股东数目的增加会降低关联交易的发生金额和概率。此外,控股股东间的制衡能力越强,发生关联交易的可能性越低、金额越小。这些发现为通过增加控股股东数目,改“一股独大”为“多股同大”来改善我国上市公司治理结构。 展开更多
关键词 关联交易 实证证据 资本市场 1998-2002年 国有股 上市公司治理结构 控股股东 “一股独大” 股权集中度 投资者利益 总体状况 全面分析 股权结构 研究结果 持股比例 改革思路 正相关 可能性 金额 规模 制衡
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中国转轨经济中的产权结构和市场结构——产业绩效水平的决定因素 被引量:284
6
作者 刘小玄 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期21-29,共9页
本文利用 1 995年全国工业企业普查数据检验了中国转轨经济中产权结构和市场结构对于产业绩效的影响作用 ,发现国有产权结构变量对于产业绩效具有明显的负效应 ,产业集中率和规模变量则具有正效应。绩效的优劣主要是根据这几种因素的力... 本文利用 1 995年全国工业企业普查数据检验了中国转轨经济中产权结构和市场结构对于产业绩效的影响作用 ,发现国有产权结构变量对于产业绩效具有明显的负效应 ,产业集中率和规模变量则具有正效应。绩效的优劣主要是根据这几种因素的力度大小和相互抵消的结果来决定的。研究发现 ,国有企业通常是与垄断、缺乏竞争的市场结构密切相关 ,而可竞争的市场结构是与非国有产权或民营产权结构密切相关的。竞争市场与较低的国有产权结构的结合产生了良好的绩效 ,而竞争市场与较高的国有产权结构的不相容性则产生了不良的绩效结果。高度的国有产权结构和垄断性市场的结合 ,则会具有国有结构的负效应和某种较高垄断利润的综合效果。 展开更多
关键词 中国 转轨经济 产权结构 市场结构 产业绩效 产业经济
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国有股权对上市公司绩效影响的U型曲线和政府股东两手论 被引量:289
7
作者 田利辉 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第10期48-58,共11页
在我国的上市公司中,本文发现国家持股规模和公司绩效之间呈现左高右低的非对称U型关系。总体而言,国家持股企业的表现不及非国家持股企业。同时,随着国家持股比例的上升,企业绩效起初随之下降;但是,当国家持股比例足够大时,随着国家持... 在我国的上市公司中,本文发现国家持股规模和公司绩效之间呈现左高右低的非对称U型关系。总体而言,国家持股企业的表现不及非国家持股企业。同时,随着国家持股比例的上升,企业绩效起初随之下降;但是,当国家持股比例足够大时,随着国家持股比例的上升,企业绩效上升。这就是说,国家持股对企业的绩效具有两面性的影响。作为事实上的国有股东,政府存在着政治和经济双重利益,从而既通过政治干预攫取企业财富,又借助公司治理和优惠待遇来提升关联企业的价值。国有股减持应该避免U型曲线的底部价值陷阱。 展开更多
关键词 国有股权 股权结构 公司治理
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股权结构、高管持股与公司绩效——来自民营上市公司的证据 被引量:230
8
作者 李维安 李汉军 《南开管理评论》 CSSCI 2006年第5期4-10,共7页
本文以1999年至2003年的民营上市公司为研究对象,回避国有上市公司的非市场因素,研究股权结构、高管持股对绩效的影响。实证研究显示:第一大股东绝对控股时,其持股比例越高公司绩效越好,这时高管的股权激励无法发挥作用;当第一大股东持... 本文以1999年至2003年的民营上市公司为研究对象,回避国有上市公司的非市场因素,研究股权结构、高管持股对绩效的影响。实证研究显示:第一大股东绝对控股时,其持股比例越高公司绩效越好,这时高管的股权激励无法发挥作用;当第一大股东持股比例低于20%时,高管的股权激励也无法发挥作用;当第一大股东持股比例在20%至40%之间时,其持股比例和绩效呈现倒U型关系,这时高管的股权激励发挥显著的作用。不同的股权结构对股权激励和绩效产生不同的影响,设计公司治理机制时应充分考虑这一因素。 展开更多
关键词 股权结构 高管持股 绩效 民营上市公司
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股权结构、治理机制与城市银行绩效——来自山东、河南两省的调查证据 被引量:228
9
作者 李维安 曹廷求 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第12期4-15,共12页
银行体系的重要地位和银行危机的频繁发生显示了加强银行公司治理的重要性 ,在我国银行体制改革的背景下 ,研究商业银行公司治理问题具有重要的现实意义。本文利用山东、河南两省 2 8家城市银行的调查样本对我国地方商业银行的股权结构... 银行体系的重要地位和银行危机的频繁发生显示了加强银行公司治理的重要性 ,在我国银行体制改革的背景下 ,研究商业银行公司治理问题具有重要的现实意义。本文利用山东、河南两省 2 8家城市银行的调查样本对我国地方商业银行的股权结构、治理机制及其效果进行了实证分析。结果发现 ,虽然我国地方性银行国有和集中的股权结构特征明显 ,但大股东的国有性质并没有对银行绩效产生影响 ,同时集中型股权结构对银行绩效有明显的积极影响。银行高管人员薪酬有较明显的负激励效果。此外我们还发现 ,外部董事比例和银行规模基本没有对银行绩效产生影响 ,而且山东、河南两省城市银行在公司治理方面也不存在省际间的显著差异。 展开更多
关键词 股权结构 城市银行 绩效 公司治理 治理机制 商业银行 国有 调查 效果 影响
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高管海外经历是否能提升企业投资效率 被引量:243
10
作者 代昀昊 孔东民 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2017年第1期168-192,共25页
本文通过手工搜集整理上市公司高管及董事的海外经历数据,首次考察了企业海归特征对投资效率的影响。研究发现:具有海归特征的企业投资效率更高;这种效率的提升主要表现为降低企业的过度投资行为,但在投资不足方面的改善并不显著;进一... 本文通过手工搜集整理上市公司高管及董事的海外经历数据,首次考察了企业海归特征对投资效率的影响。研究发现:具有海归特征的企业投资效率更高;这种效率的提升主要表现为降低企业的过度投资行为,但在投资不足方面的改善并不显著;进一步引入企业的所有权性质发现,与地方国有企业和非国有企业相比,高管的海外经历在中央国企中发挥的作用最为明显。本文的结论凸显了人力资本对企业的重要性,同时对于企业的"人才引进"政策具有一定的指导意义。 展开更多
关键词 海外经历 人力资本 投资效率 所有制结构
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股权结构与大股东利益实现方式的选择——中国资本市场利益输送的初步研究 被引量:159
11
作者 刘峰 贺建刚 《中国会计评论》 2004年第1期141-158,共18页
本文从利益输送的角度来研究我国上市公司的高派现行为,并进而讨论大股东与上市公司之间的利益往来关系。以沪市2002年的抽样样本为依据,我们发现,上市公司的高派现是大股东实现利益的合法而有效的手段,而且在大股东持股比例与不同的利... 本文从利益输送的角度来研究我国上市公司的高派现行为,并进而讨论大股东与上市公司之间的利益往来关系。以沪市2002年的抽样样本为依据,我们发现,上市公司的高派现是大股东实现利益的合法而有效的手段,而且在大股东持股比例与不同的利益输送方式之间存在一定的关联。持股比例高的,倾向于以高派现、关联交易等方式实现利益输送;持肢比例低的,倾向于以股权转让、担保和占用等方式实现利益输送。这些发现将为我国目前关于公司治理的研究提供一个相对更可靠的测度手段,同时也为资本市场监管部门更好地保护中小投资者的利益提供一种政策性分析角度。 展开更多
关键词 股权结构 现金股利 利益输送
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政策不确定性与企业风险承担:机遇预期效应还是损失规避效应 被引量:204
12
作者 刘志远 王存峰 +1 位作者 彭涛 郭瑾 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2017年第6期15-27,共13页
风险承担是经济政策不确定性影响企业行为的一条潜在渠道。基于1995-2014年中国A股上市公司数据,本文实证检验了经济政策不确定性对企业风险承担的影响。研究发现,经济政策不确定性显著提升了企业的风险承担;然而,该影响仅存在于非国有... 风险承担是经济政策不确定性影响企业行为的一条潜在渠道。基于1995-2014年中国A股上市公司数据,本文实证检验了经济政策不确定性对企业风险承担的影响。研究发现,经济政策不确定性显著提升了企业的风险承担;然而,该影响仅存在于非国有企业,但在国有企业中并不显著;同时,股权集中度显著削弱了经济政策不确定对企业风险承担的正向影响。进一步检验发现,股权集中度的负向调节作用在国有企业与非国有企业中均存在;特别是国有企业,在控制了股权集中因素之后,经济政策不确定性的影响也显著为正。上述结果表明,经济政策不确定性的"机遇预期效应"已在中国企业中发挥主导作用,而"风险承担代理问题"抑制经济政策不确定性的"机遇预期效应"。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 企业风险承担 风险承担代理问题 股权结构
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股权结构与企业R&D投入关系的实证研究——基于A股制造业上市公司的数据分析 被引量:198
13
作者 任海云 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2010年第5期126-135,共10页
以我国A股制造业上市公司为研究样本,对股权结构与R&D投入的关系进行了实证检验。研究结果表明,股权集中有利于R&D投入,而且一定的股权制衡很有必要,一股独大不利于R&D投入;非机构企业法人大股东与R&D投入显著正相关;... 以我国A股制造业上市公司为研究样本,对股权结构与R&D投入的关系进行了实证检验。研究结果表明,股权集中有利于R&D投入,而且一定的股权制衡很有必要,一股独大不利于R&D投入;非机构企业法人大股东与R&D投入显著正相关;我国机构投资者已经不符合短视投资者假定;国有控股不利于R&D投入;个人大股东与R&D投入之间的关系不明确。 展开更多
关键词 股权结构 R&D投入 股权集中度 机构投资者
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国有企业的政府放权意愿与混合所有制改革 被引量:182
14
作者 蔡贵龙 郑国坚 +1 位作者 马新啸 卢锐 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第9期99-115,共17页
如何有效推进国有企业混合所有制改革是新时代全面深化改革的关键环节。本文以2008—2015年国有上市公司为样本,手工收集整理年报披露的前十大股东性质、关系、持股比例与委派董事、监事和高管的数据,将国有企业混合所有制改革程度细分... 如何有效推进国有企业混合所有制改革是新时代全面深化改革的关键环节。本文以2008—2015年国有上市公司为样本,手工收集整理年报披露的前十大股东性质、关系、持股比例与委派董事、监事和高管的数据,将国有企业混合所有制改革程度细分为股权结构和高层治理结构两个层面,考察政府放权意愿对混合所有制改革的影响。结果发现:政府放权意愿越高,非国有股东持股比例和委派董事、监事和高管的比例均显著越高,表明政府放权意愿对国有企业混合所有制改革具有重要促进作用;进一步地,在股权结构维度,政府放权意愿对于不同行政层级和不同行业竞争程度国有企业的混合所有制改革进程均具显著促进作用;而在高层治理结构维度,这种促进作用仅在地方国企和竞争性国企中显著存在。本文对新时代背景下进一步深化国有企业混合所有制改革具有一定的政策参考价值,丰富了政府放权和国有企业混合所有制改革等相关领域的学术研究。 展开更多
关键词 国有企业 政府放权意愿 混合所有制改革 股权结构 高层治理结构
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股权结构、信贷行为与银行绩效——基于我国城市商业银行数据的实证研究 被引量:169
15
作者 祝继高 饶品贵 鲍明明 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第7期31-47,共17页
本文基于2004~2009年城市商业银行数据,分析了我国城市商业银行的公司治理结构对其信贷行为、不良贷款和银行业绩的综合影响。本文研究发现股权结构是影响我国城市商业银行信贷行为和经营业绩的重要因素。第一大股东的控股能力越强,银... 本文基于2004~2009年城市商业银行数据,分析了我国城市商业银行的公司治理结构对其信贷行为、不良贷款和银行业绩的综合影响。本文研究发现股权结构是影响我国城市商业银行信贷行为和经营业绩的重要因素。第一大股东的控股能力越强,银行的不良贷款率越高,贷款集中度越高,经营绩效也越差;银行的大股东同样存在的"掏空"动机,第一大股东股权性质为地方政府的银行不良贷款率更高。而银行中的独立董事对银行大股东的"掏空"行为有着显著的抑制作用。我们还发现,股权结构会通过影响城市商业银行的贷款集中度和贷款流向影响银行经营业绩,从而揭示了股权结构影响银行绩效的作用途径和机制。本文的研究为银行公司治理与银行绩效之间关系提供了新的证据,同时对于加强我国城市商业银行的贷款风险控制、防范金融风险和加强金融安全也具有重要的现实意义。 展开更多
关键词 股权结构 独立董事 贷款集中度 银行绩效
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股权结构与财务重述:来自上市公司的证据 被引量:134
16
作者 于鹏 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第9期134-144,共11页
本文以财务重述为研究视角,在考察控股程度与控股股东性质交叉作用的基础上,研究股权结构的治理效率。研究结果显示,在没有绝对控股股东的情况下,无论公司第一大股东的最终控制人是国有还是非国有性质,其发生财务重述的可能性都比国有... 本文以财务重述为研究视角,在考察控股程度与控股股东性质交叉作用的基础上,研究股权结构的治理效率。研究结果显示,在没有绝对控股股东的情况下,无论公司第一大股东的最终控制人是国有还是非国有性质,其发生财务重述的可能性都比国有控股上市公司发生财务重述的可能性显著要高;在绝对控股条件下,最终控制人为非国有性质的上市公司发生财务重述的可能性比国有性质的公司发生财务重述的可能性显著要低。研究结论表明,分散化的股权和国有股权对公司管理层的制约效果相对较差,从而使公司进行盈余操纵的可能性更高。本文借助公司财务重述行为,深化了已有公司治理方面的研究,并为监管部门和投资者的决策提供重要依据。 展开更多
关键词 公司治理 股权结构 盈余操纵 财务重述
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所有权结构、资本结构、董事会治理与公司价值 被引量:74
17
作者 何卫东 张嘉颖 《南开管理评论》 CSSCI 2002年第2期17-20,共4页
本文以中国上市公司为样本,实证检验了公司所有权结构、以董事会监督为核心的治理结构及资本结构对公司价值的影响。结果显示:法人股权与国家股权相比占相对多数时,公司价值上升。公司债务比率上升时,公司价值下降。董事会监督并未对公... 本文以中国上市公司为样本,实证检验了公司所有权结构、以董事会监督为核心的治理结构及资本结构对公司价值的影响。结果显示:法人股权与国家股权相比占相对多数时,公司价值上升。公司债务比率上升时,公司价值下降。董事会监督并未对公司价值产生显著影响。然而,如果考虑到公司所有权结构对资本结构、治理结构与公司价值之间关系的影响,我们发现,随着法人股权的增加,公司债务比率的上升以及有效的董事会监督将会促进公司价值上升。 展开更多
关键词 所有权结构 资本结构 董事会 中国 公司价值 上市公司
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市场结构、产权结构与R&D——中国制造业的实证分析 被引量:142
18
作者 吴延兵 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2007年第5期67-75,共9页
本文运用中国四位数制造产业数据实证检验了企业规模、市场力量和产权结构对R&D投入的影响。研究发现,市场集中与R&D投入之间不存在相关性,但企业规模对R&D投入有显著的促进作用,从而为熊彼特假说提供了部分支持证据。研究... 本文运用中国四位数制造产业数据实证检验了企业规模、市场力量和产权结构对R&D投入的影响。研究发现,市场集中与R&D投入之间不存在相关性,但企业规模对R&D投入有显著的促进作用,从而为熊彼特假说提供了部分支持证据。研究还发现,不同性质的产权结构在R&D投入上具有不同的激励效果,界定清晰的产权结构有利于增加R&D投入。 展开更多
关键词 企业规模 市场力量 产权结构 R&D
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中国上市公司大股东对投资影响的实证研究 被引量:106
19
作者 饶育蕾 汪玉英 《南开管理评论》 CSSCI 2006年第5期67-73,共7页
本文以2001-2003年非金融性A股公司为样本,实证研究了大股东对公司投资的影响,并检验了这种影响的原因和作用过程。研究结果发现:(1)上市公司的投资与现金流显著正相关;(2)第一大股东持股比例与投资-现金流敏感度之间呈显著的负相关关系... 本文以2001-2003年非金融性A股公司为样本,实证研究了大股东对公司投资的影响,并检验了这种影响的原因和作用过程。研究结果发现:(1)上市公司的投资与现金流显著正相关;(2)第一大股东持股比例与投资-现金流敏感度之间呈显著的负相关关系;(3)当第一大股东是国家时,负相关系数更大,当第一大股东是境内社会法人时,负相关关系不显著; (4)实证表明“过度投资”是中国上市公司投资的典型表现,这不仅符合“自由现金流假说”的推断,而且可以用“信息不对称理论”中“融资约束”相反的“融资便利”来加以解释。 展开更多
关键词 股权结构 大股东 过度投资 投资-现金流敏感度
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转轨经济中的所有权与竞争:来自中国上市公司的经验证据 被引量:84
20
作者 施东晖 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第8期46-54,共9页
本文以国内制造业上市公司为研究对象 ,分析市场竞争和所有权结构对其产出增长率的影响。研究结果表明 ,所有权集中度与公司产出增长率之间存在U形关系 ;激烈的产品市场竞争对公司产出增长率具有正向影响 ,而且这种正向影响只有在股权... 本文以国内制造业上市公司为研究对象 ,分析市场竞争和所有权结构对其产出增长率的影响。研究结果表明 ,所有权集中度与公司产出增长率之间存在U形关系 ;激烈的产品市场竞争对公司产出增长率具有正向影响 ,而且这种正向影响只有在股权分散和股权高度集中的企业中才较为显著。因此 。 展开更多
关键词 转轨经济 所有权 竞争 中国 上市公司 企业绩效 所有权结构 实证研究
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