方法决定结果吗——基金业绩评价的实证起点 被引量：41

1

作者 张文璋 陈向民 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第12期38-48,共11页

本文选用了4种常用的基本模型、3种因素基准组合、9种市场指数和5种无风险收益率,组合成4×3×9×5=540种具体的基金业绩评价方法,用我国证券市场实际数据模拟的一系列随机投资组合代替实际基金,对这些基金业绩评价方法进... 本文选用了4种常用的基本模型、3种因素基准组合、9种市场指数和5种无风险收益率,组合成4×3×9×5=540种具体的基金业绩评价方法,用我国证券市场实际数据模拟的一系列随机投资组合代替实际基金,对这些基金业绩评价方法进行系统的模拟研究。研究结果表明,评价方法的选择对评价结论有着很大的影响。其中,不同的基本模型、基准组合和市场指数对评价结论具有较大影响,而无风险收益率的选择对评价结构影响较小。在此研究基础上,本文对我国证券投资基金的业绩评价结果进行了实证分析,并给出了运用方法方面的建议。 展开更多

关键词 证券投资基金 数学模型 模拟研究 业绩 评价

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中国证券投资基金业绩评价因素模型实证研究 被引量：20

2

作者 杨炘 王小征 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2003年第10期30-35,共6页

根据国际标准的模型计算方法,分别使用Jensen单因素指数和Fama&French(FF)三因素指数对中国证券投资基金进行了业绩评价.1999-2000年两年间的数据研究结果表明FF三因素模型的显著性和因素置信度都优于Jensen单因素模型,我国证券投... 根据国际标准的模型计算方法,分别使用Jensen单因素指数和Fama&French(FF)三因素指数对中国证券投资基金进行了业绩评价.1999-2000年两年间的数据研究结果表明FF三因素模型的显著性和因素置信度都优于Jensen单因素模型,我国证券投资基金的收益率大致可以用FF指出的市场收益率、公司规模和账面市值比三个因素来解释. 展开更多

关键词 证券投资基金 业绩评估 Jensen单因素模型 三因素模型

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证券投资基金投资风格：保持还是改变? 被引量：29

3

作者 王敬 刘阳 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第08A期120-130,共11页

本文采用三分法和回归分析法对证券投资基金投资风格的持续性进行了考察,并探讨了投资风格类型和业绩对投资风格持续性的影响。结果发现,证券投资基金的大盘/小盘风格和价值/成长风格具有较好的持续性,而动量/反向风格持续性较差;过去... 本文采用三分法和回归分析法对证券投资基金投资风格的持续性进行了考察,并探讨了投资风格类型和业绩对投资风格持续性的影响。结果发现,证券投资基金的大盘/小盘风格和价值/成长风格具有较好的持续性,而动量/反向风格持续性较差;过去业绩对基金的投资风格持续性有一定影响,而基金保持或改变原有风格也会对其未来业绩产生影响。结论对投资者、基金管理人和监管部门具有参考价值。 展开更多

关键词 证券投资基金 投资风格 持续性 业绩

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基于DEA模型的基金业绩评估的主要方法 被引量：26

4

作者 陈志平 林瑞跃 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2005年第1期73-83,93,共12页

综述了评估基金业绩的主要方法,特别是分类介绍了新近基于DEA模型所提出的几种基金绩效评价指标.在简述不同指标的优缺点、国内在该领域的研究现状的基础上,指出有关DEA模型研究及其进一步用于基金业绩评估时所存在的其它亟待解决的问题.

关键词 基金 业绩评估 DEA模型 收益 风险 交易费用

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相对业绩对投资基金风险承担行为的影响研究 被引量：25

5

作者 王明好 陈忠 蔡晓钰 《中国管理科学》 CSSCI 2004年第5期1-5,共5页

本文把投资基金市场视为一系列的"联赛"建立了一个博弈模型,从理论上研究了相对业绩对投资基金风险承担行为的影响。在模型中,两个年中业绩不同的基金为了在年末即"联赛"结束时获得更多新的资金流入从而获得更多的... 本文把投资基金市场视为一系列的"联赛"建立了一个博弈模型,从理论上研究了相对业绩对投资基金风险承担行为的影响。在模型中,两个年中业绩不同的基金为了在年末即"联赛"结束时获得更多新的资金流入从而获得更多的报酬而相互竞争。与人们的直觉相反,我们发现在年末时年中业绩较好的基金反而比年中业绩较差的基金更可能选择风险水平较高的投资组合。而且,年中业绩的差距越大、风险资产的收益越高、波动越低,在年末时年中业绩较好的基金选择风险较高的投资组合的概率越大;相应地,在年末时年中业绩较差的基金选择风险较高的投资组合的概率越小。最后,我们运用博弈原理和行为金融理论对这些结论作了解释。 展开更多

关键词 投资基金 联赛 相对业绩 风险承担行为

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金融知识与基金投资收益:委托投资能否替代金融知识 被引量：23

6

作者 江静琳 王正位 +1 位作者 向虹宇 廖理 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2019年第8期170-192,共23页

本文利用中国主要69家基金管理公司收集的基金投资者数据,对比普通居民的金融知识水平,研究了基金个人投资者的金融知识和基金投资收益的关系。研究发现,中国基金投资者的金融知识水平高于普通居民。个人投资者自身的金融知识对其基金... 本文利用中国主要69家基金管理公司收集的基金投资者数据,对比普通居民的金融知识水平,研究了基金个人投资者的金融知识和基金投资收益的关系。研究发现,中国基金投资者的金融知识水平高于普通居民。个人投资者自身的金融知识对其基金投资收益水平有显著正向影响,这一影响在考虑了风险态度、受教育水平、投资经验等因素后仍然显著。在金融服务行业蓬勃发展的大环境下,本文为理解金融知识和金融建议间的关系提供了一个新视角。 展开更多

关键词 金融知识 金融建议 基金投资者 投资收益

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投资组合的行业集中度与基金业绩研究 被引量：21

7

作者 孔东民 李捷瑜 +1 位作者 邢精平 彭晴 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2010年第4期17-25,86,共10页

本文探讨了投资组合的行业集中度与基金业绩之间的关系。采用Kacperczyk等的方法测量各基金的投资组合在13个行业中的资产配置情况,我们发现基金投资组合的行业集中度与基金业绩之间存在显著的负向关系,这说明行业集中度更高的基金业绩... 本文探讨了投资组合的行业集中度与基金业绩之间的关系。采用Kacperczyk等的方法测量各基金的投资组合在13个行业中的资产配置情况,我们发现基金投资组合的行业集中度与基金业绩之间存在显著的负向关系,这说明行业集中度更高的基金业绩落后于那些实行分散化投资的基金。最后,不同子样本期间的考察表明结论是稳健的。因此,我们建议基金经理人在执行更为集中的行业投资策略时,应该保持谨慎的态度。 展开更多

关键词 共同基金 行业集中度 业绩

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基金投资行为与投资绩效实证研究 被引量：12

8

作者 黄静 高飞 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2006年第5期581-587,共7页

本文主要研究2000年末到2004年6月国内基金投资行为与投资绩效。我们将基金交易行为分为:新进入、完全退出和对仓位进行调整3类,并分别研究其投资行为。研究结果显示,我国基金交易频率很高,近90%的基金采用动量投资策略,基金新进入股票... 本文主要研究2000年末到2004年6月国内基金投资行为与投资绩效。我们将基金交易行为分为:新进入、完全退出和对仓位进行调整3类,并分别研究其投资行为。研究结果显示,我国基金交易频率很高,近90%的基金采用动量投资策略,基金新进入股票时动量效应最强。价值型基金更易采取动量投资策略,高动量组收益高于低动量组收益。 展开更多

关键词 基金 投资行为 动量投资策略 投资业绩

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一个基于非对称Laplace分布和DEA的证券投资基金评价方法 被引量：13

9

作者 赵秀娟 张洪水 +1 位作者 黎建强 汪寿阳 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2007年第10期1-10,共10页

针对中国开放式基金收益率序列明显的尖峰、厚尾性和有偏性,用非对称Laplace分布来拟合收益率分布,试图更好地度量证券投资基金的风险.在此基础上,使用DEA模型并从一个新的角度设置基金评价的输入输出指标,将基金的长期、中期、短期业... 针对中国开放式基金收益率序列明显的尖峰、厚尾性和有偏性,用非对称Laplace分布来拟合收益率分布,试图更好地度量证券投资基金的风险.在此基础上,使用DEA模型并从一个新的角度设置基金评价的输入输出指标,将基金的长期、中期、短期业绩结合给出评价结果,不仅克服了参数评价方法因市场组合选择不同和理论基础CAPM模型有效性带来的评估结果失真问题,而且满足了投资者根据基金业绩持续性评价的认知需要. 展开更多

关键词 证券投资基金 数据包络分析(DEA) 绩效评价 在险价值(VaR) 非对称LAPLACE分布

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证券投资基金绩效评估的模型与方法 被引量：4

10

作者 李金林 赵中秋 《北京理工大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2003年第3期265-270,共6页

对投资基金绩效评估理论研究的进展进行了系统的分析.从静态评估模型、动态评估模型和相关理论研究3个方面对证券投资基金绩效评估理论进行研究.综述了国内外基金绩效评估的现状并给出了证券投资基金评估理论的发展趋势.

关键词 投资基金 绩效评估 投资组合管理

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基于多元分析法的我国开放式基金绩效评价 被引量：6

11

作者 赵中秋 陈倩 李金林 《北京理工大学学报（社会科学版）》 2005年第3期53-56,共4页

在借鉴国内外学者的研究成果的基础上,选取了能全面反映基金绩效信息的多项分析指标,建立我国开放式基金绩效评价的综合体系。基于大量开放式基金的原始数据,采用单因素评价法和因子分析法相结合的综合分析法对开放式基金的业绩进行实... 在借鉴国内外学者的研究成果的基础上,选取了能全面反映基金绩效信息的多项分析指标,建立我国开放式基金绩效评价的综合体系。基于大量开放式基金的原始数据,采用单因素评价法和因子分析法相结合的综合分析法对开放式基金的业绩进行实证研究,给出开放式基金的综合评价,从而解决了由于单项评价指标过多造成的评价无序的问题。 展开更多

关键词 开放式基金 基金绩效评价 多元分析

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证券投资基金不同资产配置方式及其对基金收益的影响 被引量：12

12

作者 李学峰 魏娜 张舰 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2008年第9期71-77,共7页

本文以我国35只股票型开放式基金为研究样本,从战略性资产配置、战术性资产配置以及战术性资产配置中的资产调整和证券调整等四个角度,分别考察资产配置对基金收益的影响。研究发现,我国证券投资基金的战略性资产配置对基金收益的影响... 本文以我国35只股票型开放式基金为研究样本,从战略性资产配置、战术性资产配置以及战术性资产配置中的资产调整和证券调整等四个角度,分别考察资产配置对基金收益的影响。研究发现,我国证券投资基金的战略性资产配置对基金收益的影响占主要地位,战术性资产配置中的证券调整的影响也相对较大。进一步的研究表明,基金的规模、成立时间以及投资风格对资产配置作用于基金收益具有重要且不同的影响。据此,本文提出了相关的启示与政策建议。 展开更多

关键词 证券投资基金 资产配置方式 组合投资 基金收益

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基金择时能力对绩效的影响 被引量：4

13

作者 涂永红 张杨 《证券市场导报》 北大核心 2004年第10期48-51,共4页

本文从多个角度对基金绩效衡量问题进行了论述,系统地回顾和总结了各种基金绩效衡量的理论与方法。实证分析表明,基金经理带来的选择收益比较明显,基金的择股能力有效地降低了系统风险。

关键词 基金绩效 中国 基金经理 证券投资基金 基金管理公司 证券市场 基金择时能力

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转型经济中的证券投资基金绩效研究 被引量：6

14

作者 胡倩 《复旦学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2006年第3期101-105,共5页

在由计划经济向市场经济转型的过程中,存在诸多不规范的市场结构性因素。转轨与新兴的双重特征、文化与社会的特质使得转型经济国家的金融市场具有明显的特殊性。在这个意义上,传统的研究方法在这个处于转型期的市场上存在着诸多欠缺。... 在由计划经济向市场经济转型的过程中,存在诸多不规范的市场结构性因素。转轨与新兴的双重特征、文化与社会的特质使得转型经济国家的金融市场具有明显的特殊性。在这个意义上,传统的研究方法在这个处于转型期的市场上存在着诸多欠缺。基金作为证券市场的重要投资主体,其绩效评估历来受到诸多关注。传统的评价方式是建立在基金自身历史业绩基础上的。我国证券市场由于市场相对狭小,市场有效性不高,投资对象相对缺乏,存在着基金持股高度相似等现象。本文从新的视角,用新的方法来考察证券投资基金的投资行为,以便更好地反映我国证券投资基金的绩效。 展开更多

关键词 转型经济 中国 证券市场 基金绩效 券投资基金

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基金经理主动管理能力与基金业绩--基于市场周期视角 被引量：5

15

作者 陈晓非 叶蜀君 任悦轩 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2022年第1期47-55,共9页

优秀的基金经理通常可以获得更高的收益,因此衡量基金经理的个人能力及探究对于基金业绩的影响具有重要意义。基于2296只开放式股票型基金2010—2020年的面板数据,从明星效应、能力效应以及羊群效应等理论出发,通过构建套利能力、个人... 优秀的基金经理通常可以获得更高的收益,因此衡量基金经理的个人能力及探究对于基金业绩的影响具有重要意义。基于2296只开放式股票型基金2010—2020年的面板数据,从明星效应、能力效应以及羊群效应等理论出发,通过构建套利能力、个人认知能力、独立决策能力、择时与选股能力五个维度的基金经理能力指标,实证分析了基金经理能力的影响因素以及对基金业绩的影响,并进一步结合市场周期波动,通过滚动回归的方法探究不同市场行情下基金经理能力对于基金业绩影响的差异以及变化趋势。研究发现,基金经理的能力在不同市场环境下对基金业绩的影响存在差异,且该影响随着金融市场周期的波动存在一定的周期性。 展开更多

关键词 基金经理 基金绩效 基金评价 主动管理能力 金融市场周期

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多期基金业绩持续性评价新模型及实证研究 被引量：4

16

作者 李宪立 吴光伟 唐衍伟 《哈尔滨工业大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2007年第10期1673-1676,共4页

构建了基于回归分析的多期基金业绩持续性评价新模型,用于评价单只基金的业绩持续性,利用该模型对中国证券投资基金业绩持续性进行了实证研究.结果表明:基金的业绩不存在持续性;在短期内,基金业绩往往具有反转性;不同的基金超额业绩的... 构建了基于回归分析的多期基金业绩持续性评价新模型,用于评价单只基金的业绩持续性,利用该模型对中国证券投资基金业绩持续性进行了实证研究.结果表明:基金的业绩不存在持续性;在短期内,基金业绩往往具有反转性;不同的基金超额业绩的计算方法对评价结果的影响很大. 展开更多

关键词 证券投资基金 业绩持续性 新模型 回归分析

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对我国基金业绩评价的再考察——能力还是运气? 被引量：6

17

作者 王建秀 李晓燕 +1 位作者 杨海生 江颖臻 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2021年第2期61-70,共10页

基于基金业绩评价指标超额收益率alpha中的能力和运气因素,分析了Kosowski和Fama&French两种方法的差异、产生原因和后果,提出了抽样方法选择时序最优区块、截面家族区块的改进bootstrap方法。采用2001年10月至2018年12月中国开放... 基于基金业绩评价指标超额收益率alpha中的能力和运气因素,分析了Kosowski和Fama&French两种方法的差异、产生原因和后果,提出了抽样方法选择时序最优区块、截面家族区块的改进bootstrap方法。采用2001年10月至2018年12月中国开放式基金的日度数据,考察了Kosowski、Fama&French和改进bootstrap方法对基金业绩中能力和运气因素的影响。结果表明,以净回报率为收益指标、以配对y-x为抽样对象,采取时序最优分块和截面家族分块的抽样方法,能更为严谨地甄别基金业绩中的能力因素。无论以何种方法评价,我国至少排名前20%的基金具有能力,至少排名后5%的基金是缺乏能力的。结合历史股票市场情况,考察了基金绩效的时序特征,为完善基金绩效评估和管理体系提供参考。 展开更多

关键词 基金绩效 超额收益率alpha (择股)能力和运气识别 BOOTSTRAP方法

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基金经理更替、基金类型与基金业绩 被引量：4

18

作者 任颋 邵景丽 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第7期26-37,共12页

选取2003年至2010年股票型、债券型、混合型共计625只基金作为研究样本,并控制了基金属性以及经理人的个人特征等变量,就基金经理更替对基金业绩的影响进行了较为全面的研究。结果表明,全样本时,基金经理更替频率对基金风险收益和择时... 选取2003年至2010年股票型、债券型、混合型共计625只基金作为研究样本,并控制了基金属性以及经理人的个人特征等变量,就基金经理更替对基金业绩的影响进行了较为全面的研究。结果表明,全样本时,基金经理更替频率对基金风险收益和择时能力没有显著影响,但对选股能力有正向影响。比较不同类型基金可以发现,股票型基金与债券型基金对风险收益率的影响显著不同,其中股票型基金经理更替频率对风险收益率的影响为负,而债券型基金的影响为正;股票型基金和混合型基金对择时能力的影响显著不同,股票型基金经理更替频率对择时能力的影响为正,而混合型基金的影响为负;债券型基金和混合型基金相比,债券型基金经理更替频率对风险收益率和择时能力有显著的正向影响,而混合型基金则无显著影响。 展开更多

关键词 证券投资基金 基金经理更替 基金类型 基金业绩

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基于非线性有效边界的基金绩效研究 被引量：5

19

作者 李学峰 常培武 张舰 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2009年第8期39-43,共5页

本文通过对基金风险和收益的考察,使用基于非线性有效边界的DEA模型对我国118只开放式基金和31只封闭式基金2007年的DEA绩效及其与夏普指数的异同进行分析,发现虽然DEA指标排名和夏普指数排名有一定正相关性,但DEA绩效精确地给出被评价... 本文通过对基金风险和收益的考察,使用基于非线性有效边界的DEA模型对我国118只开放式基金和31只封闭式基金2007年的DEA绩效及其与夏普指数的异同进行分析,发现虽然DEA指标排名和夏普指数排名有一定正相关性,但DEA绩效精确地给出被评价基金与最优基金组合的差距和无效率基金需要调整风险的大小,为基金改善和提高投资管理绩效提供了具体措施和方向。此外,本文揭示了组合基金FOF的价值,并对组合基金的产品设计具有一定启示。 展开更多

关键词 证券投资基金 绩效评价 基金评价 评价指标

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我国基金业绩持续性研究——对基金市场有效性的启示 被引量：3

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作者 刘翔 《北京机械工业学院学报》 2008年第4期65-70,共6页

以2002年12月至2007年11月间投资国内股市的基金为样本,采用Jegadeesh和Titman构造赢者组合和输者组合的策略,研究了我国基金业绩持续性。研究发现业绩在一年内存在持续性但持续性会随时间递减,而超额利润来源于持有高风险的股票和对市... 以2002年12月至2007年11月间投资国内股市的基金为样本,采用Jegadeesh和Titman构造赢者组合和输者组合的策略,研究了我国基金业绩持续性。研究发现业绩在一年内存在持续性但持续性会随时间递减,而超额利润来源于持有高风险的股票和对市场信息的反应时滞。说明中国基金市场不是弱式有效市场,应采用四因素模型评价基金业绩。 展开更多

关键词 基金业绩 动量势能 持续性 有效市场

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