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中国货币政策分析:1998-2002 被引量：93
1
作者 谢平 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第8期1-20,共20页
本文总结了1998年至2002年间中国货币政策的实践。通过相关分析和Granger因果关系检验,发现中国基础货币与货币供应量之间不存在显著相关关系,货币供应量的变动呈现一定的内生性。建立向量自回归和向量误差校正模型,发现长期内产出的变... 本文总结了1998年至2002年间中国货币政策的实践。通过相关分析和Granger因果关系检验,发现中国基础货币与货币供应量之间不存在显著相关关系,货币供应量的变动呈现一定的内生性。建立向量自回归和向量误差校正模型,发现长期内产出的变化与货币供应量的变化没有必然联系,在长期货币是中性的,而货币供应量在短期和长期对物价水平都有影响。本研究还讨论了中国货币政策工具选择、利率政策的作用和外汇对冲操作问题,提出应增加央行国债持有量,解决因外汇占款增加带来的对冲操作工具不足问题。 展开更多
关键词 货币供应量 利率政策 货币政策工具 外汇对冲操作
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论货币政策中间目标的选择 被引量：126
2
作者 范从来 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第6期123-129,共7页
本文认为,现阶段货币供应量作为货币政策中间目标的局限性并不能否认其作为货币政策中间目标的重要性。关键是要创造出有利于货币供应量发挥中间目标功能的货币控制机制,我国应适时调整货币供应量的统计内涵,加快利率和汇率的市场化改革... 本文认为,现阶段货币供应量作为货币政策中间目标的局限性并不能否认其作为货币政策中间目标的重要性。关键是要创造出有利于货币供应量发挥中间目标功能的货币控制机制,我国应适时调整货币供应量的统计内涵,加快利率和汇率的市场化改革,提高货币供应量的可控性,以适应我国向市场经济转变对宏观控制的需要。 展开更多
关键词 货币供应量 中间目标 利率市场化
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ICT、移动支付与电子货币 被引量：147
3
作者 谢平 刘海二 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第10期1-14,共14页
随着信息通信技术(ICT)的发展和移动终端普及率的提高,移动支付完全有可能取代现金和信用卡成为主要的支付方式。移动支付是电子货币形态的主要表现形式,电子货币是移动支付存在的基础,二者具有网络规模效应,而预期在移动支付和电子货... 随着信息通信技术(ICT)的发展和移动终端普及率的提高,移动支付完全有可能取代现金和信用卡成为主要的支付方式。移动支付是电子货币形态的主要表现形式,电子货币是移动支付存在的基础,二者具有网络规模效应,而预期在移动支付和电子货币网络规模效应中起着关键作用,随着移动支付和电子货币网络规模效应的凸显,移动支付的低交易成本优势得到充分发挥,从而减少了人们对现金货币的需求,改变了货币需求的形式。同时,中央银行和利润最大化的企业并行发行货币,将会冲击货币供给。货币需求形式的改变和电子货币的私人供给,将会使得货币控制的有效性大大降低,这时需要中央银行发明新的货币政策工具来应对这一冲击。 展开更多
关键词 移动支付 电子货币 网络规模效应 货币需求 货币供给
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汇率和国际市场价格冲击对国内价格波动的影响 被引量：100
4
作者 范志勇 向弟海 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第2期36-43,共8页
本文运用向量自回归(VAR)的方法研究了名义汇率和国际市场价格波动对中国国内价格水平的影响。通过计量研究我们可以发现,国内生产者价格的短期波动主要归因于进口价格冲击,而消费者价格的短期波动则主要是进口价格和货币供给冲击造成... 本文运用向量自回归(VAR)的方法研究了名义汇率和国际市场价格波动对中国国内价格水平的影响。通过计量研究我们可以发现,国内生产者价格的短期波动主要归因于进口价格冲击,而消费者价格的短期波动则主要是进口价格和货币供给冲击造成的。货币供应量波动对国内价格水平的影响力要强于名义汇率和进口价格波动,而且是导致消费者价格波动的主要原因之一。名义汇率对进口价格和国内价格水平波动影响力有限,也不是导致国内价格波动的主要原因。 展开更多
关键词 名义汇率 进口价格 货币供给 通货膨胀
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经济货币化进程与内生性货币供给--关于中国高M2/GDP比率的货币分析 被引量：110
5
作者 张文 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第2期13-32,共20页
本文试图通过货币供求均衡分析探讨我国高M2/GDP比率的原因。从货币需求的角度看,由于中国处于经济转型深化阶段,随着经济货币化进程的逐步深入,产品的货币化基本结束,但企业资产、土地、房地产和其他一些生产要素的货币化仍在进行之中... 本文试图通过货币供求均衡分析探讨我国高M2/GDP比率的原因。从货币需求的角度看,由于中国处于经济转型深化阶段,随着经济货币化进程的逐步深入,产品的货币化基本结束,但企业资产、土地、房地产和其他一些生产要素的货币化仍在进行之中,导致货币需求不断增长,在长期内引起M2/GDP水平的持续上升。从货币供给的角度看,我国基础货币的供应具有较强的被动性质,基础货币投放快速增长,货币乘数也大幅提高,引起货币供给量的快速上升。货币供求相互作用,使得在货币存量快速增长的同时没有出现严重的通货膨胀。 展开更多
关键词 货币化 货币需求 货币供给 基础货币
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我国M_2/GDP的动态增长路径、货币供应量与政策选择 被引量：88
6
作者 韩平 李斌 崔永 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第10期37-47,共11页
本文试图求解我国M2/GDP的动态增长路径,并对与此相关的金融政策选择进行分析。研究发现,我国M2/GDP的变动路径具有Logistic曲线的基本形状,将经历先加速上升后增长速度逐渐减缓,最终趋于稳定状态的变化过程。本文估算了我国M2/GDP的增... 本文试图求解我国M2/GDP的动态增长路径,并对与此相关的金融政策选择进行分析。研究发现,我国M2/GDP的变动路径具有Logistic曲线的基本形状,将经历先加速上升后增长速度逐渐减缓,最终趋于稳定状态的变化过程。本文估算了我国M2/GDP的增长上限及其变化拐点。研究还发现,M2/GDP的上升并不必然意味着通胀压力加大,只有M2/GDP偏离动态增长路径时,才会对通货膨胀产生影响。据此本文估算了2005年货币供应量的合理区间。本文认为,应继续实施稳健货币政策,合理确定货币总量增长速度,继续推进体制性改革等措施确保经济金融的稳定运行。 展开更多
关键词 M2/GDP动态增长路径 货币总量 货币政策
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货币政策与资产价格波动：理论模型与中国的经验分析 被引量：87
7
作者 周晖 王擎 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第10期61-74,共14页
本文以中国房地产市场为例,通过当前央行货币政策的终极目标和中央政府与地方政府在房地产市场的博弈分析引出本文的命题推断。运用BEKK模型和GARCH均值方程模型实证检验了房地产价格、货币供应量与经济增长的波动相关性以及它们的各种... 本文以中国房地产市场为例,通过当前央行货币政策的终极目标和中央政府与地方政府在房地产市场的博弈分析引出本文的命题推断。运用BEKK模型和GARCH均值方程模型实证检验了房地产价格、货币供应量与经济增长的波动相关性以及它们的各种波动对经济增长率影响的命题假设。研究发现:房价的波动以及房价与货币供应量的联动对GDP增长速度有显著影响,会导致GDP增长率的下降;但房价的波动对经济增长的波动没有显著影响,而且货币供应量与房价的联动变化非常剧烈,房价与经济增长的联动对经济增长的波动影响也不显著;此外货币政策对不同城市房价的调控效果也不同。这说明应该控制房价波动,但是目前中央银行没有必要动用货币政策去直接干预房地产价格,当前正确处理中央政府和地方政府在房地产市场的博弈关系是提高房地产调控有效性的重要内容。 展开更多
关键词 资产价格波动 货币政策 房地产销售价格指数 货币供应量
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法定数字货币对我国货币政策影响的理论研究 被引量：94
8
作者 谢星 封思贤 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2019年第9期54-63,共10页
随着金融科技的快速发展,法定数字货币将成为各国未来的重要货币形式。与现行电子货币、纸币等相比,法定数字货币的运行体系将蕴含"条件触发机制"等大量的货币政策创新。中国法定数字货币的发行和流通宜采用"二元体系&qu... 随着金融科技的快速发展,法定数字货币将成为各国未来的重要货币形式。与现行电子货币、纸币等相比,法定数字货币的运行体系将蕴含"条件触发机制"等大量的货币政策创新。中国法定数字货币的发行和流通宜采用"二元体系"。发行和流通法定数字货币将会对我国货币供给中的基础货币数量、现金通货、准备金数量、货币乘数、货币供给总规模产生显著影响,但存在不同的影响路径且在不同兑换模式中存在显著差异。法定数字货币也会冲击现有货币政策工具、货币政策中介指标,进而影响并改善我国货币政策传导的有效性。 展开更多
关键词 法定数字货币 货币政策 货币供给 货币政策传导
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中国杠杆率悖论——兼论货币政策“稳增长”和“降杠杆”真的两难吗 被引量：90
9
作者 刘晓光 张杰平 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2016年第8期5-19,共15页
近年来,为了防控金融风险,"降杠杆"的呼声此起彼伏。在经济增速放缓的背景下,货币政策当局一度陷入"稳增长"与"降杠杆"的两难境地,并总体上实施了"名松实紧"的货币政策。然而,随着货币增长率放... 近年来,为了防控金融风险,"降杠杆"的呼声此起彼伏。在经济增速放缓的背景下,货币政策当局一度陷入"稳增长"与"降杠杆"的两难境地,并总体上实施了"名松实紧"的货币政策。然而,随着货币增长率放缓,中国经济杠杆率却越降越高,堪称"杠杆率悖论"。本文试图利用修正的动态随机一般均衡(DSGE)模型来分析中国货币供应量和杠杆率之间的关系,厘清中国杠杆率悖论背后的作用机制。结果显示,降低货币供应量会带来投资和消费增长的下滑,进而带来产出更大幅度下降,最后反而会提高经济杠杆率。具体地,在货币增速受到负向冲击下,货币供应量每下降0.08个百分点,将带动投资和产出分别下降0.38个和0.18个百分点,使得杠杆率上升0.09个百分点。在存在金融加速器效应的情况下,这一影响机制还会得到进一步加强,货币供应量比基准每下降0.08个百分点,将带动投资和产出分别下降0.59个和0.25个百分点,使得杠杆率上升0.14个百分点。因此,货币政策"稳增长"和"降杠杆"并非两难选择,而是具有一致性,简单采用紧缩性货币政策来降杠杆的做法很可能适得其反。 展开更多
关键词 中国杠杆率 货币供应量 金融加速器
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中国的货币乘数与货币流通速度研究 被引量：42
10
作者 胡援成 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2000年第9期22-30,共9页
本文从货币供给与货币需求两方面来进行考察 ,分析决定货币供求均衡的关键因素 ,重点探求货币乘数和货币流通速度的变动趋势及其规律性。研究发现 ,我国物价变动与货币供应量变动并没有必然的一致性联系 ,它还取决于其他变量的变动。总... 本文从货币供给与货币需求两方面来进行考察 ,分析决定货币供求均衡的关键因素 ,重点探求货币乘数和货币流通速度的变动趋势及其规律性。研究发现 ,我国物价变动与货币供应量变动并没有必然的一致性联系 ,它还取决于其他变量的变动。总体上说 ,我国的货币乘数M1 相对平稳 ,而货币乘数M2 则呈略为上升的趋势。从我国近 2 2年的货币供应量的平均增长变动来看 ,其主要取决于基础货币的增长 ,而货币乘数变动的影响则非常小 ,几乎可以忽略不计。我国货币流通速度变化的基本态势是逐年趋缓。当前我国货币流通速度的变化特征意味着我国的货币化进程还在继续深入 ,尚未发生根本性转折 ,而金融创新以及经济与市场的稳定化程度的提高则还有待时日。 展开更多
关键词 货币乘数 货币流通速度 货币供应量 中国
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中国货币状况指数及其在货币政策操作中的运用 被引量：65
11
作者 卜永祥 周晴 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第1期30-42,共13页
作为衡量一国货币政策松紧程度的指标,"货币状况指数"正越来越多地被各国中央银行采用,一些央行以之作为货币政策的操作目标,更多央行把它作为制定货币政策时的参考指标。常规的货币状况指数涵盖利率和汇率两个因素,是协调货... 作为衡量一国货币政策松紧程度的指标,"货币状况指数"正越来越多地被各国中央银行采用,一些央行以之作为货币政策的操作目标,更多央行把它作为制定货币政策时的参考指标。常规的货币状况指数涵盖利率和汇率两个因素,是协调货币政策与汇率政策的重要依据。本文拓展货币状况指数的概念,综合考察利率、汇率和货币供应量三个因素,在估计中国总需求曲线和菲利浦斯曲线之后,构造反映中国货币政策松紧程度的货币状况指数,分析中国近年实际货币状况指数与经济增长,名义货币状况指数与通货膨胀之间的关系,量化了货币供应量,有效汇率和利率调整对中国货币政策松紧程度变动的贡献率。 展开更多
关键词 货币状况指数 货币供应量 有效汇率 利率
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中国货币供应、通货膨胀及经济增长关系实证研究 被引量：65
12
作者 姚远 《经济与管理》 2007年第2期45-49,共5页
采用协整与方差分解的方法对中国货币供应、通货膨胀与经济增长的关系进行实证研究发现,通货膨胀与经济增长在短期和长期中作用关系相反,但都具有回归自然水平趋势,货币供应对通货膨胀和经济增长的影响具有滞后效应,长期内货币非中性,... 采用协整与方差分解的方法对中国货币供应、通货膨胀与经济增长的关系进行实证研究发现,通货膨胀与经济增长在短期和长期中作用关系相反,但都具有回归自然水平趋势,货币供应对通货膨胀和经济增长的影响具有滞后效应,长期内货币非中性,而通货膨胀和经济增长并不影响货币供应。一方面,应当采取措施降低货币供应增长率;另一方面,偏紧货币政策的滞后效应可能导致经济紧缩应当采取措施降低货币供应增长率,因此应谨慎调控宏观经济政策,以避免金融风险。 展开更多
关键词 货币供应 通货膨胀 经济增长 协整 方差分解
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货币政策能盯住资产价格吗?——来自中国房地产市场的证据 被引量：66
13
作者 王擎 韩鑫韬 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第8期114-123,共10页
本文基于BEKK模型和GARCH均值方程模型分析了房地产价格、货币供应量与经济增长的波动相关性以及它们的各种波动对经济增长率的影响。研究发现:房价的波动以及房价与货币供应量的联动对GDP增长速度有显著影响,会导致GDP增长率的下降;但... 本文基于BEKK模型和GARCH均值方程模型分析了房地产价格、货币供应量与经济增长的波动相关性以及它们的各种波动对经济增长率的影响。研究发现:房价的波动以及房价与货币供应量的联动对GDP增长速度有显著影响,会导致GDP增长率的下降;但房价的波动对经济增长的波动没有显著影响,而且货币供应量与房价的联动变化非常剧烈,房价与经济增长的联动对经济增长的波动影响也不显著。这说明应该控制房价波动,但是目前中央银行没有必要动用货币政策去直接干预房地产价格。 展开更多
关键词 资产价格 货币政策 房地产销售价格指数 货币供应量
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货币供应量作为我国货币政策中介目标的有效性分析 被引量：58
14
作者 封思贤 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2006年第5期39-48,共10页
通过运用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、方差分解分析等经济计量方法,本文对我国现行货币政策中介目标进行了实证分析并得出结论:货币供应量作为中介目标的有效性正不断降低,实际利率作为中介目标的实施效果好于货币供应量... 通过运用向量自回归(VAR)模型、脉冲响应函数(IRF)、方差分解分析等经济计量方法,本文对我国现行货币政策中介目标进行了实证分析并得出结论:货币供应量作为中介目标的有效性正不断降低,实际利率作为中介目标的实施效果好于货币供应量。本文认为,基础货币难以控制、货币乘数不稳定、货币流通速度不断下降和货币政策传导机制不完善等因素是产生上述实证结论的重要原因。最后,本文提出了相关建议。 展开更多
关键词 货币政策 货币供应量 利率 实证分析 有效性 中国 通货膨胀
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麦克勒姆规则有效性在中国的实证研究 被引量：53
15
作者 宋玉华 李泽祥 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第05A期49-61,共13页
本文运用协整检验、脉冲响应和方差分解等方法,对我国各层次货币供应量与实体经济波动之间的内在联系进行了实证分析,并通过误差修正模型测定了各层次货币冲击对经济的影响程度,在此基础上检验了麦克勒姆规则的有效性。研究发现,货币冲... 本文运用协整检验、脉冲响应和方差分解等方法,对我国各层次货币供应量与实体经济波动之间的内在联系进行了实证分析,并通过误差修正模型测定了各层次货币冲击对经济的影响程度,在此基础上检验了麦克勒姆规则的有效性。研究发现,货币冲击是导致宏观经济波动的重要因素。在货币流通速度趋于稳定、货币乘数逐渐提高的情况下,MO对实体经济的影响力增强,为中央银行实施麦克勒姆规则调控宏观经济运行创造了条件。随着中国金融市场化的深入和经济开放度的提高,投资和储蓄的利率弹性也会不断提高,中央银行货币政策可由规模调控逐渐过渡到价格调控。 展开更多
关键词 麦克勒姆规则 货币冲击 经济波动 规模调控
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货币政策效果区域异质性、房价溢出效应与房价对通胀的跨区影响 被引量：58
16
作者 余华义 黄燕芬 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第2期95-113,共19页
本文详细探讨了现有文献较少涉及的货币政策效果区域异质性、城市间房价的溢出效应以及房价对通货膨胀的跨区影响。利用最新发展出的全局向量自回归(GVAR)模型,本文验证了中国35个城市的房价和CPI受单个城市房价冲击和货币供应量冲击后... 本文详细探讨了现有文献较少涉及的货币政策效果区域异质性、城市间房价的溢出效应以及房价对通货膨胀的跨区影响。利用最新发展出的全局向量自回归(GVAR)模型,本文验证了中国35个城市的房价和CPI受单个城市房价冲击和货币供应量冲击后的异质性反应。结果显示:1)货币供应量冲击对一线城市和东部城市房价有较大的正向影响,但对中西部城市房价影响较弱。货币供应量冲击对各城市CPI的影响均很微弱。2)房价冲击对自身和其它城市房价均有较为明显的正向影响,并且一线城市和东部城市的房价冲击带来的影响更大。3)房价冲击对CPI的正向影响相对较小。本文亦对导致这些实证研究结果的理论机制进行了详细论证并提出了有针对性的政策建议。 展开更多
关键词 货币供应 区域异质性 房价 通货膨胀 GVAR模型
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我国的信贷扩张与房地产价格 被引量：45
17
作者 肖本华 《山西财经大学学报》 CSSCI 2008年第1期27-31,共5页
运用Granger因果分析方法，对2003～2007年我国银行信贷与房地产价格之间的关系进行了初步探讨，认为我国的信贷扩张为房地产价格的膨胀提供了支撑，而导致信贷过快增长的主要原因是货币供给的过快增长和低实际利率、高存贷利差。今后... 运用Granger因果分析方法，对2003～2007年我国银行信贷与房地产价格之间的关系进行了初步探讨，认为我国的信贷扩张为房地产价格的膨胀提供了支撑，而导致信贷过快增长的主要原因是货币供给的过快增长和低实际利率、高存贷利差。今后，为抑制房地产价格的过快增长，我国应采取一些有针对性的措施，如加大人民币升值力度，扩大利率调整幅度，缩小利差。另外，央行应关注信贷总量。 展开更多
关键词 房地产价格 信贷扩张 货币供给 利率
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基于ECM模型的货币供给量与通货膨胀关系研究 被引量：40
18
作者 朱慧明 张钰 《管理科学》 CSSCI 2005年第5期51-56,共6页
采用协整和误差修正分析技术,考察1994年第一季度～2004年第四季度期间中国的货币供给量增长与通货膨胀率之间的长期均衡关系和短期动态关系.结果表明不同层次货币供给量增长率与通货膨胀率之间都存在协整关系,M2的增长率对通货膨胀率... 采用协整和误差修正分析技术,考察1994年第一季度～2004年第四季度期间中国的货币供给量增长与通货膨胀率之间的长期均衡关系和短期动态关系.结果表明不同层次货币供给量增长率与通货膨胀率之间都存在协整关系,M2的增长率对通货膨胀率的解释能力最强,误差修正模型显示通货膨胀率具有向均衡值回复的机制,无论哪个层次的货币供给量的增长都是通货膨胀率的Granger原因.研究结果表明我国的通货膨胀仍然是一货币现象,货币政策仍具有最终影响价格水平的能力. 展开更多
关键词 货币供给量 通货膨胀率 单位根检验 协整分析 误差修正模型
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我国货币供应量对产出、物价预测能力的实证研究 被引量：41
19
作者 杨建明 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期8-13,共6页
本研究在收集整理我国季度CPI和GDP数据的基础上,利用均衡修正模型对中国1986～2001年货币供应量变动与产出、物价相关性进行协整分析。有很强的经验证据表明,在整个样本期内,狭义货币m1与通货膨胀、经济增长之间不存在稳定的长期均衡... 本研究在收集整理我国季度CPI和GDP数据的基础上,利用均衡修正模型对中国1986～2001年货币供应量变动与产出、物价相关性进行协整分析。有很强的经验证据表明,在整个样本期内,狭义货币m1与通货膨胀、经济增长之间不存在稳定的长期均衡关系。广义货币m2与通货膨胀、经济增长之间虽然存在稳定的长期均衡关系,但是,自1994年以来,短期内我国的货币供应量m2和真实经济变量通货膨胀、经济增长之间的相关性减弱,不存在统计意义上的格兰杰因果关系,而且这种关系也是不稳定的。本文的实证研究不支持以货币供应量(无论是m1还是m2)作为我国货币政策中介目标。 展开更多
关键词 货币供应量 物价预测能力 实证研究 产出预测能力 通货膨胀 经济增长 中国 GDP CPI
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我国货币供给增长率与国内产出增长率之间的影响关系检验——来自MS-VECM模型的新证据 被引量：37
20
作者 郭明星 刘金全 刘志刚 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2005年第5期27-39,共13页
本文使用具有马尔可夫区制转移的向量误差修正模型,描述和估计了我国国内产出和货币供给的区制状态、转移概率和区制相关性,刻画了货币与产出之间的长期均衡关系和短期波动模式。检验结果表明,我国国内产出水平与货币供给水平之间存在... 本文使用具有马尔可夫区制转移的向量误差修正模型,描述和估计了我国国内产出和货币供给的区制状态、转移概率和区制相关性,刻画了货币与产出之间的长期均衡关系和短期波动模式。检验结果表明,我国国内产出水平与货币供给水平之间存在长期均衡关系,它们的增长率序列具有显著的三区制状态,不同产出和货币变量的区制之间具有一定的对应关系。货币供给增长率与产出增长率之间的影响关系依赖经济周期的阶段性,这说明经济周期波动和货币政策作用机制均具有一定程度的非对称性。 展开更多
关键词 货币供给 国内产出 区制转移模型 向量误差修正模型
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