企业债务融资结构:综述与启示 被引量：11

1

作者 杨兴全 《广东商学院学报》 2006年第5期62-67,共6页

从债务布置结构、债务期限结构以及债务优先结构三方面对西方企业债务融资结构的主要文献进行综述,并在分析国内研究现状的基础上得出启示,为我国近期开展债务融资结构研究指明了方向。

关键词 债务融资 债务结构 债务布置结构 债务期限结构 债务优先结构

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西方关于负债与公司价值关系的研究综述 被引量：2

2

作者 郭春丽 《首都经济贸易大学学报》 2006年第1期66-71,共6页

本文在委托代理和不对称信息理论分析框架中综述了西方关于负债、债务期限结构和债务所 有者结构与公司价值关系的研究,在此基础上提出了负债价值效应悖论,最后基于投资机会集考察了负债 与公司价值之间的关系。

关键词 负债 债务期限结构 债务所有者结构 公司价值 分析框架

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区域金融发展、宏观货币政策与债务期限结构 被引量：5

3

作者 张长海 蔡海中 吴顺祥 《海南大学学报（人文社会科学版）》 CSSCI 2016年第1期44-49,共6页

尽管学术界很早就开始关注债务期限结构问题,但前期研究主要从企业微观层面来考察债务期限结构的影响因素及其对公司绩效的影响,而很少关注外部宏观经济因素对债务期限结构的影响。以我国2001—2011年A股房地产上市公司为样本,研究了货... 尽管学术界很早就开始关注债务期限结构问题,但前期研究主要从企业微观层面来考察债务期限结构的影响因素及其对公司绩效的影响,而很少关注外部宏观经济因素对债务期限结构的影响。以我国2001—2011年A股房地产上市公司为样本,研究了货币政策、区域金融发展与企业债务期限结构的关系。研究结果发现:宏观货币政策和地区金融发展水平对企业债务期限结构的选择具有显著影响;在宽松的货币政策下,企业的短期债务越多,企业的短期债务水平与区域金融发展水平显著正相关;但地区金融发展水平不但没有放大货币政策对债务期限结构的影响,反而削弱了货币政策的影响,从而与货币政策存在替代效应。这有助于从宏观角度认识债务期限结构的决定因素,有助于认识地区金融发展和宏观货币政策对企业债务期限结构的交互影响,从而有助于企业根据货币政策及所在地区的金融发展水平优化企业债务期限结构、降低财务风险,提升企业价值。 展开更多

关键词 货币政策 区域金融发展 债务期限结构

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我国上市公司债权人治理效率——基于内部视角的联立方程研究 被引量：3

4

作者 王贞洁 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2011年第2期76-85,共10页

为了确定债权人治理失效的环节,本文将债权人治理机制分解为债权人筛选机制和债权人监督机制,在控制了上市公司债务期限结构、过度投资和利益输送行为之间内生性联系的基础上,采用2001—2006年的全部A股上市公司作为样本,对银行系统风... 为了确定债权人治理失效的环节,本文将债权人治理机制分解为债权人筛选机制和债权人监督机制,在控制了上市公司债务期限结构、过度投资和利益输送行为之间内生性联系的基础上,采用2001—2006年的全部A股上市公司作为样本,对银行系统风险提高和上市公司代理问题激化的原因进行了深入的分析。实证结果表明我国债权人治理效率普遍不高:从股权性质来看,银行对于国有上市公司的治理效率低于民营上市公司,国有公司中普遍存在着长期债务引发的过度投资和利益输送问题;从股权结构来看,银行对于所有权和控制权分离的公司治理效率更低,这类公司更容易出现长期债务引发的过度投资问题。 展开更多

关键词 债务期限结构 利益输送行为 债权人治理机制

原文传递

债务融资结构与产品市场竞争决策研究 被引量：1

5

作者 董黎明 罗飞 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2008年第5期68-73,共6页

资本结构的产品市场竞争理论认为,在特定竞争模型下债务融资结构能够反映企业的产品市场竞争策略,并认为短期债务增加加剧了产品市场竞争,长期债务缓和产品市场竞争。进一步的实证分析得到短期债务融资与产品市场竞争程度是显著负相关的... 资本结构的产品市场竞争理论认为,在特定竞争模型下债务融资结构能够反映企业的产品市场竞争策略,并认为短期债务增加加剧了产品市场竞争,长期债务缓和产品市场竞争。进一步的实证分析得到短期债务融资与产品市场竞争程度是显著负相关的,长期债务融资与产品市场竞争程度是显著正相关的,能够支持产品市场竞争理论。同时,数据分析发现,企业规模小、资产利用效率高和收益好也是促使企业采取激进竞争手段的影响因素。 展开更多

关键词 产品市场竞争 债务融资 债务期限结构

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“互联网+”与社会契约——基于地区“互联网+”指数与企业债务成本、期限结构证据 被引量：1

6

作者 毛怡欣 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2018年第11期15-25,共11页

本文以2013-2017年沪深两市上市公司为研究样本,实证检验了不同地区上市公司的"互联网+"环境与债务成本和债务期限结构之间的关系,发现"互联网+"发展程度越高,企业债务成本越低、债务期限结构越长。通过进一步的实... 本文以2013-2017年沪深两市上市公司为研究样本,实证检验了不同地区上市公司的"互联网+"环境与债务成本和债务期限结构之间的关系,发现"互联网+"发展程度越高,企业债务成本越低、债务期限结构越长。通过进一步的实证检验发现,"互联网+"对非国有企业的影响更为显著,并且"互联网+"与法制环境之间是相互补充的,当法制环境较好时,"互联网+"的影响更大。本文利用替换变量、多层线性回归模型和工具变量法进行稳健性检验得出的结果仍然支持上述研究结论。基于各地区的"互联网+"指数与企业债务成本和债务期限结构的证据,"互联网+"的发展优化了社会契约关系和社会契约结构,因此应该重视"互联网+"的社会规范功能,加强各地区"互联网+"的发展,充分发挥"互联网+"的积极作用,建设更完善和更高效的市场。 展开更多

关键词 “互联网+” 社会契约 债务成本 债务期限结构

原文传递

企业债务融资财务成本效应、治理作用与绩效反应分析 被引量：16

7

作者 彭熠 徐业傲 徐国锋 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2014年第1期64-71,共8页

债务融资作为企业资本结构的核心内容之一,对公司绩效产生重要影响。在财务成本方面,债务融资通过利息的减税作用影响企业价值。在公司治理方面,债务融资水平通过"消减代理成本效应"、"负债的担保作用"、"约... 债务融资作为企业资本结构的核心内容之一,对公司绩效产生重要影响。在财务成本方面,债务融资通过利息的减税作用影响企业价值。在公司治理方面,债务融资水平通过"消减代理成本效应"、"负债的担保作用"、"约束自由现金流使用"及"信息传递的治理压力效应"进而影响到公司绩效;债务融资期限结构通过调整"委托代理关系的激励约束效果"和"信息不对称的治理激励效应"作用于企业绩效。视具体情况制定积极的债务融资策略,发展债券市场将有利于企业绩效的改善。 展开更多

关键词 企业债务融资水平 财务成本效应 公司治理 债务融资期限结构 绩效

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债务融资水平、期限结构与公司绩效——基于汽车制造业上市公司数据的检验 被引量：8

8

作者 彭熠 陈清 徐国锋 《工业技术经济》 北大核心 2015年第2期3-14,共12页

债务融资作为企业资本结构核心组成部分对公司绩效产生重要影响。债务融资避税效应、消减代理成本效应、信息传递作用、利润形成效应等,成为企业负债融资与企业绩效之间关系总体上表现为互为正向影响的主要理论依据。基于委托代理理论... 债务融资作为企业资本结构核心组成部分对公司绩效产生重要影响。债务融资避税效应、消减代理成本效应、信息传递作用、利润形成效应等,成为企业负债融资与企业绩效之间关系总体上表现为互为正向影响的主要理论依据。基于委托代理理论的分析认为短期负债更有利于监督经理人行为从而提升企业绩效。作为我国高成长汽车制造产业代表,汽车制造业上市公司融资结构表现为债务融资水平较高。实证检验结果与基于西方债务融资理论判断相左,我国汽车制造业上市公司债务融资水平与公司绩效呈现显著负向影响,期限结构对绩效影响不显著。我国汽车制造业企业债务融资水平过高从而使债务融资边际要素成本大于边际要素收益、国企背景限制债务融资对经理人监督约束效果、信息失真及传递渠道多元化消弱债务融资信息传递压力效果及债务期限结构失衡,成为上述检验结果的解释依据。降低债务融资总水平、提高长期债务融资比重、推动企业债券市场改革、完善资本市场,是可供选择的策略。 展开更多

关键词 债务融资水平 避税效应 公司治理 债务融资期限结构 绩效 汽车制造业

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债务融资与公司绩效关系再分析——基于汽车制造业上市公司数据的单方程模型OLS估计方法验证 被引量：6

9

作者 彭熠 徐国锋 邵桂荣 《金融理论与实践》 CSSCI 北大核心 2013年第2期52-58,共7页

实证检验结果显示我国汽车制造业上市公司债务融资水平与公司绩效呈现显著负向影响,期限结构对绩效影响不显著。我国汽车制造业企业债务融资"边际要素生产力"下降、国企背景限制债务融资约束效力及债务期限结构失衡,是形成上... 实证检验结果显示我国汽车制造业上市公司债务融资水平与公司绩效呈现显著负向影响,期限结构对绩效影响不显著。我国汽车制造业企业债务融资"边际要素生产力"下降、国企背景限制债务融资约束效力及债务期限结构失衡,是形成上述检验结果的原因。为此,应在降低债务融资总水平的同时适当增加长期债务融资比重、增加民营资本比重,进一步发挥企业债券市场作用、完善资本市场,以改善我国汽车制造业上市公司绩效。 展开更多

关键词 债务融资水平 债务融资期限结构 绩效 汽车制造业 上市公司

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CEO性别、产权性质与公司债务融资行为 被引量：5

10

作者 许晓芳 权小锋 尹洪英 《苏州大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2018年第4期98-111,192,共15页

公司最高决策者CEO的性别会对公司债务融资行为产生重要影响,研究发现,CEO性别对公司债务融资行为产生的显著影响不仅依赖于债务类型,还依赖于公司的产权性质。在国有控股公司中,CEO性别差异只体现在债务融资来源结构上,女性CEO能够获... 公司最高决策者CEO的性别会对公司债务融资行为产生重要影响,研究发现,CEO性别对公司债务融资行为产生的显著影响不仅依赖于债务类型,还依赖于公司的产权性质。在国有控股公司中,CEO性别差异只体现在债务融资来源结构上,女性CEO能够获得更多的商业信用和更少的银行债务;而在非国有控股公司中,CEO性别差异在债务融资规模、期限结构和来源结构上均具有体现,表现为女性CEO能够获得更高的债务融资水平、更多的长期债务和更多的银行借款。本文拓展了现有高管背景特征和公司财务行为方面的研究,对于认识公司债务融资行为、不同性别高管的债务融资行为,以及不同产权性质对微观主体经济行为与不同性别高管的个体经济行为的影响,均具有重要的理论意义与现实意义。 展开更多

关键词 CEO性别 产权属性 债务融资规模 债务融资期限结构 债务融资来源结构

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债权融资期限结构对企业价值影响的实证分析 被引量：2

11

作者 韩贵新 《山东财政学院学报》 2006年第3期46-49,共4页

不同期限的负债资金，构成了企业的债权融资期限结构。企业对债权融资期限结构进行选择，目的是为了降低债权融资成本，提高债权融资的收益，最终促进企业价值最大化的实现。本文利用34家电力行业上市公司1997—2004年的财务数据，通过... 不同期限的负债资金，构成了企业的债权融资期限结构。企业对债权融资期限结构进行选择，目的是为了降低债权融资成本，提高债权融资的收益，最终促进企业价值最大化的实现。本文利用34家电力行业上市公司1997—2004年的财务数据，通过建立变截距固定效应面板模型，证明企业价值与债权融资期限结构具有显著的正相关关系，这一结果支持了本文的理论分析；实证结果还表明企业规模、流通股比例、第一大股东持股比例对企业价值具有显著的影响。 展开更多

关键词 债权融资期限结构 企业价值 影响

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债务期限结构与企业投资行为的关系研究

12

作者 王莉红 《特区经济》 2012年第2期299-301,共3页

本文的研究过程中,重点从市场中的信息不对称问题出发,针对不同的债务限期结构对企业投资行为产生的影响做出了研究。通过对国内外专家学者形成的研究成果为基础,深入地研究了债务限期结构对企业的实际投资行为产生的影响,同时也对这一... 本文的研究过程中,重点从市场中的信息不对称问题出发,针对不同的债务限期结构对企业投资行为产生的影响做出了研究。通过对国内外专家学者形成的研究成果为基础,深入地研究了债务限期结构对企业的实际投资行为产生的影响,同时也对这一领域的研究方向做出了展望。 展开更多

关键词 债务期限结构 股东—债权人冲突 股东—管理者冲突 投资行为

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债务水平期限结构对会计稳健性影响研究——基于我国资本市场的经验数据 被引量：1

13

作者 赵慧清 陈新国 《财会通讯（下）》 北大核心 2015年第7期8-11,共4页

本文根据A股上市公司2009-2013年的数据,以Basu的盈余-股票报酬率模型为基础的扩展模型,分析了债务水平期限结构对会计稳健性的影响。研究表明,债务金额显著影响会计稳健性:债务契约中缔结的债务金额越大,会计稳健性就越强;债务期限与... 本文根据A股上市公司2009-2013年的数据,以Basu的盈余-股票报酬率模型为基础的扩展模型,分析了债务水平期限结构对会计稳健性的影响。研究表明,债务金额显著影响会计稳健性:债务契约中缔结的债务金额越大,会计稳健性就越强;债务期限与会计稳健性有显著关系,即期限越短,企业更易于选择较为稳健的会计政策,而期限越长,会计稳健性相对越弱。 展开更多

关键词 债务契约 债务期限结构 会计稳健性

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