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政府隐性担保一定能降低债券的融资成本吗?——关于国有企业和地方融资平台债券的实证研究 被引量：183
1
作者 韩鹏飞 胡奕明 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期116-130,共15页
国有企业和地方融资平台在一定程度上都受政府隐性担保,政府隐性担保是否会因两者之间的不同而发生变化,进而产生不同的影响?通过对2007-2012年上市债券的研究,我们发现,政府隐性担保降低了国有企业债券的风险,却增加了地方融资平台债... 国有企业和地方融资平台在一定程度上都受政府隐性担保,政府隐性担保是否会因两者之间的不同而发生变化,进而产生不同的影响?通过对2007-2012年上市债券的研究,我们发现,政府隐性担保降低了国有企业债券的风险,却增加了地方融资平台债券的风险。我们还发现,信用评级越低,政府隐性担保越能降低国有企业债券的风险,相反,信用评级越高,政府隐性担保越能增加地方融资平台债券的风险。不同于国有企业,政府帮助地方融资平台取得债务资金,隐性担保的方式发生了变化,损害了债权人的利益。 展开更多
关键词 隐性担保 融资平台 政府 企业债券 国有企业 信用评级 债务资金 风险
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财政压力与地方政府融资平台的兴起 被引量：67
2
作者 曹光宇 刘晨冉 +1 位作者 周黎安 刘畅 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期59-76,共18页
本文利用2004-2006年取消农业税的自然实验,使用1994-2009年的县级面板数据首次从实证上检验了财政压力导致地方政府融资平台成立这一假说.利用双重差分模型研究发现,取消农业税改革导致的财政冲击越大,县级地方政府在改革后设立融资平... 本文利用2004-2006年取消农业税的自然实验,使用1994-2009年的县级面板数据首次从实证上检验了财政压力导致地方政府融资平台成立这一假说.利用双重差分模型研究发现,取消农业税改革导致的财政冲击越大,县级地方政府在改革后设立融资平台的概率越高.这一发现在不同模型设定下保持稳健,并通过了基于改革前样本和利用其他税种收入变动构造的安慰剂检验.我们还排除了上述发现由扩权强县和财政省直管县等其他财政制度改革驱动的可能性.进一步的分析表明,面临更激烈的区域间竞争、初始财政禀赋较低的县更倾向于设立融资平台.本文丰富了关于财政压力对中国地方政府行为影响的研究,有助于更好地理解中国财政体制与金融制度之间复杂的关联性. 展开更多
关键词 地方政府融资平台 财政压力 取消农业税改革 双重差分模型
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当前我国地方政府债务风险与融资平台转型分析 被引量：50
3
作者 毛振华 袁海霞 +2 位作者 刘心荷 王秋凤 汪苑晖 《财政科学》 2018年第5期24-43,共20页
伴随我国经济增速稳中趋缓,宏观调控重心由"稳增长"向"防风险"转变,十九大报告强调要更加自觉地防范各种风险,并将防范化解重大风险列入三大攻坚战之首,体现了"把防控风险放在更加突出位置"的忧患意识和... 伴随我国经济增速稳中趋缓,宏观调控重心由"稳增长"向"防风险"转变,十九大报告强调要更加自觉地防范各种风险,并将防范化解重大风险列入三大攻坚战之首,体现了"把防控风险放在更加突出位置"的忧患意识和底线思维。防范地方政府债务风险是牢牢守住不发生系统性及区域性风险底线的必然要求与重中之重。自2014年新《预算法》颁布以来,我国地方债务管理机制逐步成熟,地方债务限额管理、应急处置、监督问责等相关制度不断完善,地方债务风险总体可控,但对于未纳入地方政府直接债务统计的隐性债务仍不容忽视,且该类债务风险易通过层层嵌套的资金链条快速扩散,是触发区域性风险与系统性风险的主要隐患。2017年以来,国家针对防范地方债务风险频频"亮剑",在监管政策密集出台及问责高压下,地方违法违规举债行为进一步明晰,融资平台、地方国企与地方政府的信用进一步剥离,责任边界进一步明确,隐性债务增量得到有效遏制。但对于存量债务中依托政府信用背书业已形成的隐性债务,目前市场各方尚未有明确统计及深入测算。对于隐性债务风险可知,方能做到可防、可控。本文从我国地方债务演化过程出发,从不同口径对我国地方政府隐性债务进行测算,并结合隐性债务重要举债主体融资平台转型进程,深入剖析我国防范地方债务风险的路径。 展开更多
关键词 地方债务风险 隐性债务 融资平台
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地方政府隐性债务风险与融资平台转型 被引量：28
4
作者 闫衍 《金融市场研究》 2018年第5期1-14,共14页
伴随我国经济发展进入新常态,宏观调控重心由"稳增长"向"防风险"转变。融资平台作为地方政府隐性债务的主要载体,加强融资平台风险防范并推动其市场化转型,成为当前防范化解地方政府隐性债务风险的重中之重。本文... 伴随我国经济发展进入新常态,宏观调控重心由"稳增长"向"防风险"转变。融资平台作为地方政府隐性债务的主要载体,加强融资平台风险防范并推动其市场化转型,成为当前防范化解地方政府隐性债务风险的重中之重。本文从地方政府融资"去平台化"与防控地方隐性债务风险、融资平台剥离政府信用与其债务风险演化、新形势下地方融资平台市场化转型三个方面进行详细阐述,对当前地方债务风险特点及融资平台风险化解与转型路径进行分析。 展开更多
关键词 地方债务 隐性债务 融资平台 债务风险
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中国地方政府债务的结构性风险 被引量：23
5
作者 许友传 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期14-28,共15页
在或有债务不确定触发地方政府代偿的现实背景下,本文对地方政府显性债务和或有债务的结构性风险进行了模型刻画,给出了两类债务违约概率的显示解及其估计方法。基于地方政府报告的显性债务和审计署的有关公告等,本文对地方政府的显性... 在或有债务不确定触发地方政府代偿的现实背景下,本文对地方政府显性债务和或有债务的结构性风险进行了模型刻画,给出了两类债务违约概率的显示解及其估计方法。基于地方政府报告的显性债务和审计署的有关公告等,本文对地方政府的显性债务和或有债务规模进行了结构性分解和估算,多视角估计了不同久期(或平均债务到期时间)下的两类债务的结构性风险状态,同时对比分析了其变动趋势。模型估计结果表明:地方政府债务风险的主要形态是或有债务的不确定触发,在部分时段内,地方政府的结构性代偿压力明显较大,但债券置换等旨在拉长债务久期的政策设计有助于缓释地方政府债务的信用风险边界,降低地方政府的结构性代偿压力。本文用具体数字揭示了地方政府债务的结构性风险状况及其变动趋势,以及地方政府债务久期之伸缩与其代偿压力之间的定量关系。 展开更多
关键词 地方政府债务 显性债务 或有债务 融资平台 信用风险
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地方政府投融资平台风险管理研究 被引量：20
6
作者 吴蔚 艾军卫 《对外经贸》 2012年第3期57-59,共3页
地方政府投融资平台面临的风险分为内部风险和外部风险,内部风险表现为融资风险和经营风险等,外部风险表现为经济发展停滞风险和财政体系风险、银行信贷风险和金融系统性风险等。应规范地方政府投融资平台建设和管理;拓展投融资平台融... 地方政府投融资平台面临的风险分为内部风险和外部风险,内部风险表现为融资风险和经营风险等,外部风险表现为经济发展停滞风险和财政体系风险、银行信贷风险和金融系统性风险等。应规范地方政府投融资平台建设和管理;拓展投融资平台融资渠道,分散融资风险;提高自身收益能力,防范持续经营风险;加快转变地方经济发展方式,防范经济停滞风险;加快财政制度改革,防范财政体系风险;加强贷款控制,防范银行信贷风险;建立内部风险控制机制,防范系统性风险。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 风险管理
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中国地方债务缘何隐性扩张——基于隐性金融分权的视角 被引量：18
7
作者 马万里 张敏 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2020年第7期28-37,共10页
隐性债务风险之险,恰在于"隐",是地方政府利用隐性金融分权扩张债务的结果。隐性金融分权之"隐",体现在中央统一规范的金融制度安排之外,地方政府之间就金融资源的配置权和控制权进行自主划定与分配的一系列非规范... 隐性债务风险之险,恰在于"隐",是地方政府利用隐性金融分权扩张债务的结果。隐性金融分权之"隐",体现在中央统一规范的金融制度安排之外,地方政府之间就金融资源的配置权和控制权进行自主划定与分配的一系列非规范的隐性金融制度安排,是促成地方债务非理性扩张的重要途径。地方政府借助地方金融机构、融资平台、影子银行、PPP项目、国有企业等可控平台,通过城投债、政府购买服务、融资租赁以及其他非标融资方式等途径进行举债融资而形成与地方政府相关联的债务,是激励约束机制不平衡下各利益主体大肆获取经济利益的结果。因此,为了防止地方债务非理性扩张,不仅要做好地方政府的财政和政治激励,更要理顺中央与地方之间的金融关系,做好金融监管,实现隐性金融分权向市场化金融集权转变。 展开更多
关键词 地方债务 隐性债务风险 隐性金融分权 地方金融机构 融资平台
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上海地方政府投融资平台投融资机制创新研究 被引量：17
8
作者 任新建 《上海行政学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第3期59-70,共12页
地方政府投融资平台是我国政府投融资管理中的一大创新。改革开放以来,上海积极探索投融资体制改革,地方政府投融资平台公司总体发展比较稳健,但也存在一定的问题和风险。新时期推进上海地方政府投融资平台投融资机制创新,要着力构建资... 地方政府投融资平台是我国政府投融资管理中的一大创新。改革开放以来,上海积极探索投融资体制改革,地方政府投融资平台公司总体发展比较稳健,但也存在一定的问题和风险。新时期推进上海地方政府投融资平台投融资机制创新,要着力构建资金来源多样化、融资机制市场化、融资主体多元化、融资平台多层化的新型投融资体制,大力推进证券化、股权化、资本化、国际化的融资渠道创新,优化融资结构,提升融资能级,完善融资环境,更好地满足新时期上海经济社会发展的投融资需求。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 投融资机制 创新
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论地方政府融资平台与地方官员经济激励 被引量：16
9
作者 王建丰 郭佳良 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2012年第4期8-13,共6页
对于地方政府融资平台大量涌现与地方债务危机快速膨胀现象,现有的大多数研究将其产生的现实动因归结为两个方面:一是1994年分税制改革后事权与财权不对称的公共财政体制;二是以GDP为中心的晋升锦标赛式的官员考核机制。然而,仅有这两... 对于地方政府融资平台大量涌现与地方债务危机快速膨胀现象,现有的大多数研究将其产生的现实动因归结为两个方面:一是1994年分税制改革后事权与财权不对称的公共财政体制;二是以GDP为中心的晋升锦标赛式的官员考核机制。然而,仅有这两方面因素的解释力是不够的,还应该考虑地方官员组建融资平台借债搞建设的经济激励因素。经济激励的效果包括扩充地方政府财政收入和官员个人通过腐败来谋取私利两个方面,而地方官员的经济激励已成为地方政府融资平台大量涌现与地方债务危机快速膨胀的重要现实动因。 展开更多
关键词 地方政府 融资平台 地方债务 晋升锦标赛 政治激励 经济激励
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国家治理视域下我国地方政府债务管理制度的演进及启示 被引量：14
10
作者 尹启华 陈志斌 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2016年第6期34-41,共8页
从国家治理的角度,分析了我国不同历史时期的地方政府债务治理结构的异质性特征。通过分析类似"补丁式"制度与规则的演进历程,可以得到五个方面的政策启示:一是加强政府债务管理制度的顶层设计,服务于国家治理"善治"... 从国家治理的角度,分析了我国不同历史时期的地方政府债务治理结构的异质性特征。通过分析类似"补丁式"制度与规则的演进历程,可以得到五个方面的政策启示:一是加强政府债务管理制度的顶层设计,服务于国家治理"善治"目标;二是强化地方政府领导干部问责机制,确立科学的政绩考核导向;三是构建新型的政企关系,探索有效的平台转型改制配套措施;四是理顺财权与事权分配关系,构建协调的财税制度框架;五是加强政府综合财务报告制度改革,促进地方政府举债公开透明。 展开更多
关键词 地方政府债务 国家治理 债务融资平台 债务管理
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地方债:中国式的“次贷危机”——从穆迪调低中国地方政府信用谈起 被引量：13
11
作者 周晓明 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2013年第9期20-29,共10页
国际著名两大评级机构同时调低中国信用,地方债务所累积的风险和可能给未来经济带来的巨大伤害引起各界关注。在实行金融严格分业管理的中国,地方政府债务产生究竟有着怎样深刻的背景?文章剖析了地方债务依托的地方政府融资平台公司,依... 国际著名两大评级机构同时调低中国信用,地方债务所累积的风险和可能给未来经济带来的巨大伤害引起各界关注。在实行金融严格分业管理的中国,地方政府债务产生究竟有着怎样深刻的背景?文章剖析了地方债务依托的地方政府融资平台公司,依赖于政府的土地财政,与地方性商业银行、信托公司、影子银行的合作,环环相扣、险象环生,累积和加剧了金融风险,如不采取措施将有可能演变为中国式的"次贷危机"。据此,文章提出了正确理解新型城镇化目标作为下一轮经济的支撑点、改变评价政府绩效的观念以及在财务预算改革、金融监管等方面全方位综合治理地方债务的解决方案。 展开更多
关键词 地方债 次贷危机 融资平台 地方政府 金融风险
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资产跳跃情景下的地方融资平台风险压力测试 被引量：13
12
作者 许友传 陈可桢 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2013年第2期26-36,共11页
文章给出了资产价值跳跃情景下地方融资平台的违约风险要素及其信用风险的测度公式,并基于我国各级地方政府及其所属国有企业控制的上市公司资产负债状况和资产波动性特征,对各级融资平台的信用风险进行了设定情景下的近似压力测试。研... 文章给出了资产价值跳跃情景下地方融资平台的违约风险要素及其信用风险的测度公式,并基于我国各级地方政府及其所属国有企业控制的上市公司资产负债状况和资产波动性特征,对各级融资平台的信用风险进行了设定情景下的近似压力测试。研究表明:(1)若不在地方融资平台的资产价值中嵌入跳跃过程,则可能严重低估了地方融资平台风险对银行业的负面冲击;(2)对地方融资平台的信用风险与其市场压力情景之间的映射关系的测试表明,当地方融资平台资产价值的跃降幅度超过30%时,在7.66万亿元的地方融资平台债务中约有2万亿元处于违约风险状态,这是"问题"融资平台货款普遍违约的理论边界。 展开更多
关键词 地方融资平台 信用风险 压力测试
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经济新常态下地方政府投融资平台转型发展综合评价实证研究 被引量：13
13
作者 许珂 《上海立信会计金融学院学报》 2019年第3期78-89,共12页
地方政府投融资平台自成立以来,在推动地方经济稳定增长方面发挥了重要作用。国发〔2014〕43号文实施以来,政府投融资平台如何转型成为学者关心的问题。本文对新常态下我国地方政府投融资平台转型情况进行了梳理,设计了一套指标体系对... 地方政府投融资平台自成立以来,在推动地方经济稳定增长方面发挥了重要作用。国发〔2014〕43号文实施以来,政府投融资平台如何转型成为学者关心的问题。本文对新常态下我国地方政府投融资平台转型情况进行了梳理,设计了一套指标体系对地方政府投融资平台转型发展进行综合评价,基于熵值法赋予权重,得到2014-2016年35家上市投融资平台的综合评价分值。研究发现:我国上市投融资平台转型发展综合评价分值处于较低水平,在2014-2016年并未明显提高,文章分析了原因并相应提出了政策建议。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 转型与发展
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政府融资平台的经济效应与风险防范 被引量：12
14
作者 张亮 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期47-52,共6页
近些年来我国地方政府融资平台发展迅速,平台数量和贷款规模均呈现较快增长态势,其在应对国际金融危机冲击、促进地方经济发展的过程中发挥了重要的积极作用。但是,由于外部体制不顺、内部运营不规范等综合原因,地方政府融资平台面临着... 近些年来我国地方政府融资平台发展迅速,平台数量和贷款规模均呈现较快增长态势,其在应对国际金融危机冲击、促进地方经济发展的过程中发挥了重要的积极作用。但是,由于外部体制不顺、内部运营不规范等综合原因,地方政府融资平台面临着法律风险、财政风险和金融风险等诸多挑战。在改革和完善融资平台建设的过程中需要各项政策多管齐下,积极探索和发展地方政府融资的替代渠道,加快现有平台企业的清理整顿和规范发展,尽快建立系统科学的风险预警机制和信用评级制度。 展开更多
关键词 地方政府 融资平台 经济效应 风险
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地方政府投融资平台研究综述 被引量：11
15
作者 刘晓霞 《区域金融研究》 2011年第1期81-83,共3页
2008年金融危机以来,我国实施经济刺激计划使地方政府投融资平台数量和规模得到了迅猛的发展。地方政府投融资平台对地方经济发展作出了巨大的贡献,同时也累积了巨大的风险。本文对地方政府投融资平台的国内外相关文献作了梳理和评述,... 2008年金融危机以来,我国实施经济刺激计划使地方政府投融资平台数量和规模得到了迅猛的发展。地方政府投融资平台对地方经济发展作出了巨大的贡献,同时也累积了巨大的风险。本文对地方政府投融资平台的国内外相关文献作了梳理和评述,以期对未来相关领域的深入研究有所裨益。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 风险 治理 防范
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地方政府融资平台债务风险的成因分析、问题及应对措施 被引量：11
16
作者 姜方放 《技术与创新管理》 2010年第5期586-588,共3页
为解决08年以来公益性项目财政融资导致地方政府财政负债大幅增加、财政风险增大的问题,文章对地方政府负债的内外动因进行了分析,对其主要模式———平台融资模式、与银行的对接方式、存在的主要问题进行了剖析,提出了应对措施。认为... 为解决08年以来公益性项目财政融资导致地方政府财政负债大幅增加、财政风险增大的问题,文章对地方政府负债的内外动因进行了分析,对其主要模式———平台融资模式、与银行的对接方式、存在的主要问题进行了剖析,提出了应对措施。认为城市化是社会发展的必然趋势,资本性支出的适度融资也是合理的,下一步要改变政府角色模糊定位,通过设立基金、市场化融资、建立债务管理系统、发债等方式妥善解决地方政府融资平台债务风险。 展开更多
关键词 地方财政 融资平台 负债
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中国地方政府融资平台债务风险化解问题探析 被引量：12
17
作者 李伟 张洋洋 《西安财经学院学报》 CSSCI 2019年第1期25-31,共7页
由于分税制改革的不完善和城镇化的加速发展,导致地方政府本级财政收支存在较大缺口,而转移支付既有制度安排又无法解决地方财政困境,加之受宏观经济政策的助推,地方政府平台债务井喷式扩张。作为特殊的融资主体,地方政府融资平台债务... 由于分税制改革的不完善和城镇化的加速发展,导致地方政府本级财政收支存在较大缺口,而转移支付既有制度安排又无法解决地方财政困境,加之受宏观经济政策的助推,地方政府平台债务井喷式扩张。作为特殊的融资主体,地方政府融资平台债务受到来自微观、中观和宏观三个层面风险的叠加影响,而这些风险的集中释放就表现为财政风险、金融风险和社会风险。最后,基于地方政府融资平台债务风险的形成路径及传导效应分析,从完善财政体制机制,夯实债务治理的制度基础;创新地方投融资体制,疏堵结合防范债务风险;完善公司运营管理,提高融资平台自偿能力等维度提出我国地方政府融资平台债务风险化解策略。 展开更多
关键词 地方政府 融资平台 政府债务 债务风险
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政府效率与地方政府融资平台举债——基于31个省级政府财务披露信息的实证分析 被引量：12
18
作者 刘子怡 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2015年第2期37-48,共12页
本文基于债务治理理论视角,研究政府绩效对地方政府融资平台债务规模的影响。采用固定效应模型多元回归方法,对中国31个省级地方政府连续3年数据构成的非平衡面板数据进行实证检验。研究结果表明:地方政府绩效水平对地方政府融资平台债... 本文基于债务治理理论视角,研究政府绩效对地方政府融资平台债务规模的影响。采用固定效应模型多元回归方法,对中国31个省级地方政府连续3年数据构成的非平衡面板数据进行实证检验。研究结果表明:地方政府绩效水平对地方政府融资平台债务规模存在显著的负向影响;按照省级区域划分,东、中部地区省级地方政府绩效水平对融资平台债务规模稳定性显著负相关,但是西部地区政府绩效水平与地方政府融资平台债务规模显著正相关。从维持地方政府债务稳定性和改善政府绩效水平的微观实现机制来看,政府财务信息披露有助于改善政府绩效水平,并且政府财务信息透明度越高,政府效率水平越高。本文最后提出构建地方政府债务治理长效机制和科学、完善的政府绩效评价体系的政策建议。 展开更多
关键词 地方政府 融资平台举债 政府效率 绩效评价 政府财务信息披露
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地方政府融资平台公司市场化转型对策 被引量：11
19
作者 罗叙 《中国商论》 2021年第15期77-79,共3页
在我国现代社会主义建设下,地方政府建设进程加速,为我国城镇化地方建设提供了新的资金保障。与此同时,经济新常态建设牵引着我国各行各业转型,也对地方政府融资平台公司市场化建设带来了新的压力,如经济转型速度慢、市场融资改革内容... 在我国现代社会主义建设下,地方政府建设进程加速,为我国城镇化地方建设提供了新的资金保障。与此同时,经济新常态建设牵引着我国各行各业转型,也对地方政府融资平台公司市场化建设带来了新的压力,如经济转型速度慢、市场融资改革内容少等。本文针对我国地方政府融资平台公司市场化转型进行分析,对促进地方政府融资平台市场化转型提出了相应的对策,以供参考。 展开更多
关键词 经济新常态 地方政府 融资平台 平台公司 市场化转型
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中国地方政府债务治理的路径安排:清理存量、创新体制、强化监管 被引量：11
20
作者 崔军 朱志钢 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第4期5-12,共8页
近年来,中国地方融资平台公司债务问题凸显,风险不断积聚,遵循"控增量,化存量"的指导思想对其加以清理应是中国地方政府债务治理的当务之急。从更长远考虑,在承认地方政府债务具有一定"合理成分"的前提下,通过理顺... 近年来,中国地方融资平台公司债务问题凸显,风险不断积聚,遵循"控增量,化存量"的指导思想对其加以清理应是中国地方政府债务治理的当务之急。从更长远考虑,在承认地方政府债务具有一定"合理成分"的前提下,通过理顺各级政府间财政关系实现财力与事权的匹配以及积极探索地方政府债券发行制度是中国地方政府债务治理的体制保障;同时,构建地方政府债务管理体系、强化监管是地方政府债券发行后的常规性治理手段。 展开更多
关键词 地方政府债务 治理 地方融资平台 财政管理体制 监管
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