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知识产权保护、异质性企业与创新:来自中国制造业的证据 被引量：181
1
作者 史宇鹏 顾全林 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第8期136-149,共14页
本文在构建理论模型的基础上,使用中国规模以上制造业企业数据,对知识产权保护状况对企业创新投入的影响进行了研究。本文发现,知识产权侵权程度对企业的研发确实具有很强的抑制作用,且负面影响并不能够通过事后查处的方式得到完全消除... 本文在构建理论模型的基础上,使用中国规模以上制造业企业数据,对知识产权保护状况对企业创新投入的影响进行了研究。本文发现,知识产权侵权程度对企业的研发确实具有很强的抑制作用,且负面影响并不能够通过事后查处的方式得到完全消除。除此之外,知识产权保护状况对于不同企业的影响存在显著差异:相对于国有企业来说,非国有企业创新投入受知识产权保护的影响更大;竞争程度较高的行业中的企业创新投入受到知识产权保护的影响也更大。本文的发现表明,对知识产权的保护不应仅局限于对事后侵权行为的惩罚,还应包括对潜在侵权行为的事前防范,这样才能更加有效地激励企业进行创新研发。 展开更多
关键词 知识产权保护 异质性企业 创新
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生产率、信贷约束与企业出口：基于中国企业层面的分析 被引量：138
2
作者 李志远 余淼杰 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第6期85-99,共15页
Melitz(2003)提出的异质性企业贸易模型讨论了企业的生产率对其出口决策的影响。通过在Melitz一般均衡模型中引入信贷约束,本文进一步研究了企业的信贷约束如何同生产率一起影响着它的出口决策。本文发现,给定其他条件不变,在以下情况... Melitz(2003)提出的异质性企业贸易模型讨论了企业的生产率对其出口决策的影响。通过在Melitz一般均衡模型中引入信贷约束,本文进一步研究了企业的信贷约束如何同生产率一起影响着它的出口决策。本文发现,给定其他条件不变,在以下情况下企业更容易进入出口市场:(1)项目成功率高使得企业更容易获得来自金融中介的外部融资;(2)外商投资企业享有较小信贷约束。用中国制造业的企业数据检测理论假设,发现了有力的证据支持本文的模型预测结果。 展开更多
关键词 信贷约束 异质企业 生产率 出口
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融资约束、出口模式与外贸转型升级 被引量：88
3
作者 刘晴 程玲 +1 位作者 邵智 陈清萍 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期75-88,共14页
本文建立了一个出口企业面临融资约束的垄断竞争模型,模型中融资约束不会抑制企业的出口参与,却迫使部分有能力进行通常贸易的企业从事出口导向型贸易,进而在提高企业出口密集度的同时,降低出口企业的利润和平均生产率,抑制对外贸易转... 本文建立了一个出口企业面临融资约束的垄断竞争模型,模型中融资约束不会抑制企业的出口参与,却迫使部分有能力进行通常贸易的企业从事出口导向型贸易,进而在提高企业出口密集度的同时,降低出口企业的利润和平均生产率,抑制对外贸易转型升级。该模型为企业"融资约束严重"与"出口贸易发达"并存等中国独特的对外经济贸易现象提供了一定的理论解释。随后,本文利用世界银行调查数据和中国工业企业库数据,为理论模型的主要预测和运行机制提供了稳健的经验证据。本文认为改革出口导向型企业的产业政策,进而优化企业的产品供给结构是促进中国出口企业转型升级的必要条件。 展开更多
关键词 融资约束 转型升级 企业异质性 出口模式 供给结构
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财政政策扩张、异质性企业与中国城镇就业 被引量：66
4
作者 郭长林 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第5期88-102,共15页
本文反思扩张性财政政策对就业的影响。基于我国1998年第1季度—2014年第4季度的宏观季度数据,识别出我国财政政策对就业影响的特征事实:财政投资支出扩张会导致国有企业就业上升,民营企业就业下降。为了理解这一现象,通过对一个同时包... 本文反思扩张性财政政策对就业的影响。基于我国1998年第1季度—2014年第4季度的宏观季度数据,识别出我国财政政策对就业影响的特征事实:财政投资支出扩张会导致国有企业就业上升,民营企业就业下降。为了理解这一现象,通过对一个同时包含异质性企业、纵向产业结构和分割劳动力市场的动态随机一般均衡模型进行分析,发现产业间关联、要素禀赋结构和劳动供给弹性是影响财政政策就业效应的主要因素。财政政策扩张在带动国有企业产品需求的同时,也通过拉升中间投入品价格导致民营企业生产成本上升,进而抑制了该部门的劳动需求。随着财政政策力度的逐渐衰减,位于产业链上游的国有部门存在就业超调。贝叶斯估计结果显示,国有企业的资本密集程度更高,所对应市场的劳动供给弹性更小,且与民营企业的关联非常显著,以扩大政府投资为主要特征的财政政策总体上无益于促进就业。 展开更多
关键词 财政政策 异质性企业 纵向产业结构 就业
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金融市场分割、信贷失衡与中国制造业出口——基于效率和融资能力双重异质性视角的研究 被引量：63
5
作者 罗伟 吕越 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第10期49-63,133,共16页
中国的金融改革已进入攻坚阶段,金融业配置资源和服务实体经济的能力大幅提升,但市场中的金融摩擦依旧突出,制约了金融改革的破冰之旅。本文研究金融市场进入壁垒所导致的民间和正规金融市场的利率分割,以及因信贷供给过于集中而出现的... 中国的金融改革已进入攻坚阶段,金融业配置资源和服务实体经济的能力大幅提升,但市场中的金融摩擦依旧突出,制约了金融改革的破冰之旅。本文研究金融市场进入壁垒所导致的民间和正规金融市场的利率分割,以及因信贷供给过于集中而出现的信贷配置失衡对总出口的影响。为此,我们在信息不对称框架下,构建了企业具有效率和融资能力双重异质性的贸易模型,并发现金融市场分割对所有企业出口均有阻碍作用,而信贷配置失衡因能促使大量享受信贷支持的低效率企业实现出口,却只造成少数受信贷约束的高效率企业退出国外市场,所以可在一定程度上促进总出口。然而,金融摩擦的两种出口效应对国民收益均具有潜在的负向作用。最后,基于城市和行业二维数据的经验研究得到了与模型预测一致且稳健的估计结果。 展开更多
关键词 金融摩擦 金融市场分割 信贷失衡 企业异质性
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环境规制是否会妨碍企业竞争力:基于异质性企业的理论分析 被引量：58
6
作者 刘悦 周默涵 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2018年第4期150-167,共18页
本文在异质性企业的垄断竞争模型框架内,从理论上讨论环境规制对企业研发投资和生产率的影响。企业生产率取决于其内生的研发投资决策,而企业异质性体现在不同企业的研发投资效率不同。如果仅考虑局部均衡,随着环境规制强度不断增加,企... 本文在异质性企业的垄断竞争模型框架内,从理论上讨论环境规制对企业研发投资和生产率的影响。企业生产率取决于其内生的研发投资决策,而企业异质性体现在不同企业的研发投资效率不同。如果仅考虑局部均衡,随着环境规制强度不断增加,企业的最优反应是降低投资,导致生产率下降。但是,如果考虑一般均衡,由于短期管制加强带来的成本,一些企业会退出市场,这使得所有存活企业面临的竞争降低,企业预期利润有上升趋势,因此企业有激励增大投资,提高生产率。同时,环境改善给消费者带来正的效用。因此,政府可以选择一个最优的环境规制水平,既可保证企业竞争力不会受到影响,居民的效用水平也会上升。 展开更多
关键词 环境污染 异质性企业 环境规制 波特假说
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国际人才流入与中国企业的研发投入 被引量：46
7
作者 魏浩 袁然 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2018年第12期144-166,共23页
本文将中国制造业企业的微观数据与省市的国际人才流入数据相结合,研究国际人才流入对中国制造业企业研发投入的影响。研究结果表明:国际人才流入可以显著促进中国企业研发投入,但这种效应因地区差异性和企业异质性有所不同。稳健性检... 本文将中国制造业企业的微观数据与省市的国际人才流入数据相结合,研究国际人才流入对中国制造业企业研发投入的影响。研究结果表明:国际人才流入可以显著促进中国企业研发投入,但这种效应因地区差异性和企业异质性有所不同。稳健性检验和内生性处理结果表明,本文的研究结论稳健。因此,我们应重视国际人才引进,实行更为开放的国际人才引进政策,降低国际人才流入壁垒,扩大国际人才的引进规模,充分发挥国际人才跨国流动的研发促进效应,加快推动中国经济转向高质量发展。 展开更多
关键词 国际人才流入 制造业企业 研发投入 异质性企业
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碳关税可以有效解决碳泄漏和竞争力问题吗?——基于异质性企业贸易模型的分析 被引量：37
8
作者 杨曦 彭水军 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第5期60-74,共15页
本文在Melitz(2003)异质性企业贸易理论框架下,研究南北国家不对称减排引致的"碳泄漏"和竞争力损失问题,并在此基础上分别讨论了发达国家征收碳关税以及发展中国家减排技术改善的贸易、气候及福利效应。本文发现:(1)不对称减... 本文在Melitz(2003)异质性企业贸易理论框架下,研究南北国家不对称减排引致的"碳泄漏"和竞争力损失问题,并在此基础上分别讨论了发达国家征收碳关税以及发展中国家减排技术改善的贸易、气候及福利效应。本文发现:(1)不对称减排导致了碳泄漏,但是发达国家的贸易竞争力不会下降反而上升,表现为该国出口临界生产率的下降以及出口企业数目和收益占比的增加;(2)征收碳关税不仅同时降低了发达国家和发展中国家的贸易竞争力,还提高了碳泄漏率和各国的碳排放量,不利于贸易自由化和气候保护;(3)发展中国家的技术进步既降低了碳泄漏率,又减少了各国碳排放量,同时,发达国家出口企业临界生产率下降且贸易竞争力上升,而发展中国家出口企业临界生产率上升;(4)单边碳关税同时恶化了各国福利,而发展中国家的技术进步则使得各国福利均上升。因此相比较碳关税政策而言,发达国家更有必要通过技术转让或援助等手段,帮助发展中国家改善减排技术,从而能够实现双倍红利效果——改善经济福利和减少泄漏。 展开更多
关键词 异质性企业 碳关税 碳泄漏 竞争力
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地区营商环境对企业出口贸易的影响 被引量：34
9
作者 张会清 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2017年第10期75-89,共15页
文章利用世界银行于2013年公布的中国制造业企业问卷调查数据,实证检验地区营商环境对企业出口贸易的影响。研究发现,营商环境体系中的关贸监管效率、行政审批效率、基础设施条件、融资便利程度、高素质劳动力等因素显著阻碍了企业出口... 文章利用世界银行于2013年公布的中国制造业企业问卷调查数据,实证检验地区营商环境对企业出口贸易的影响。研究发现,营商环境体系中的关贸监管效率、行政审批效率、基础设施条件、融资便利程度、高素质劳动力等因素显著阻碍了企业出口强度的提升,这几个方面应当成为政府部门改善营商环境的政策着力点。不同类型企业对营商环境的诉求存在显著差异,大型企业的出口贸易对营商环境各项指标的质量都更加敏感,高生产率企业的出口贸易则更易受到低质量税制环境和高素质劳动力短缺的制约。东部发达地区的企业出口贸易受要素市场条件的约束相对更多,而中西部欠发达地区的企业出口贸易受贸易便利条件的约束更为突出。 展开更多
关键词 营商环境 出口强度 异质性企业 两阶段选择模型
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异质性企业、使用成本与自贸协定利用率 被引量：28
10
作者 韩剑 岳文 刘硕 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第11期165-181,共17页
实施高水平贸易和投资自由化便利化政策,提升企业利用自由贸易协定便利性,是当前中国加快实施自贸区战略亟需重点解决的问题。本文建立了一个包含企业异质性假定的理论框架,分析企业是否选择使用FTA优惠关税进行出口,理论研究表明FTA使... 实施高水平贸易和投资自由化便利化政策,提升企业利用自由贸易协定便利性,是当前中国加快实施自贸区战略亟需重点解决的问题。本文建立了一个包含企业异质性假定的理论框架,分析企业是否选择使用FTA优惠关税进行出口,理论研究表明FTA使用成本是影响企业FTA选择的重要因素,只有生产率较高的企业才会利用FTA进行出口。利用微观层面的出口数据对利用FTA因素的回归结果表明,企业随着商品出口量增加会更倾向于利用FTA出口,而原产地规则限制效应对FTA利用率有着明显的抑制作用。进一步测算中瑞FTA使用成本发现,协定生效后使用成本出现逐年下降,但复杂的原产地规则使得部分行业FTA使用成本仍然较高。政府部门提升FTA利用效果,不能仅仅放在FTA的谈判和签署上,还应重点降低企业FTA使用成本,引导更多企业参与国际经贸规则的谈判和制定,有针对性地协助重点行业的企业提升FTA使用能力。 展开更多
关键词 企业异质性 优惠自贸协定 利用率 使用成本
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环境规制强度、前沿技术差距与企业绿色技术创新 被引量：26
11
作者 游达明 李琳娜 《软科学》 CSSCI 北大核心 2022年第8期108-114,共7页
基于技术差距视角,借助2000-2019年中国A股上市公司绿色专利数据,分析了环境规制政策对企业绿色技术创新的作用机制,重点讨论了前沿技术差距对环境规制强度和企业绿色技术创新之间关系的差异化影响。研究表明:环境规制强度与企业绿色技... 基于技术差距视角,借助2000-2019年中国A股上市公司绿色专利数据,分析了环境规制政策对企业绿色技术创新的作用机制,重点讨论了前沿技术差距对环境规制强度和企业绿色技术创新之间关系的差异化影响。研究表明:环境规制强度与企业绿色技术创新之间呈“倒U型”关系;前沿技术差距与企业绿色技术创新之间呈“U型”关系;前沿技术差距对环境规制强度与企业绿色技术创新的关系具有负向调节效应,技术差距增大会通过降低创新强度与延缓创新反应两种方式,显著弱化环境规制强度与企业绿色技术创新的“倒U型”关系。通过对企业的异质性分析,发现环境规制强度、前沿技术差距与企业绿色技术创新的关系因企业所有制、行业污染程度、地区以及市场关注度不同而有所差别。 展开更多
关键词 环境规制强度 企业绿色技术创新 前沿技术差距 异质性企业
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对外反倾销措施提升中国企业绩效了吗 被引量：24
12
作者 苏振东 刘璐瑶 洪玉娟 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2012年第3期68-75,共8页
本文选取1999-2007年度中国对外反倾销措施涉案产品数据以及与之相关的中国工业企业数据,构建微观面板数据模型,定量研究对外反倾销措施对中国进口竞争性产业内企业绩效的实际救济效果。研究结果表明:第一,对外发起反倾销调查当年对进... 本文选取1999-2007年度中国对外反倾销措施涉案产品数据以及与之相关的中国工业企业数据,构建微观面板数据模型,定量研究对外反倾销措施对中国进口竞争性产业内企业绩效的实际救济效果。研究结果表明:第一,对外发起反倾销调查当年对进口竞争性企业绩效的影响不明显;第二,不同于以往的研究结果,总体而言,中国反倾销措施的肯定性仲裁结果会降低企业绩效,否定性仲裁结果会提升企业绩效。最后,本文据此提出中国对外反倾销措施的实施在规制国外企业的不正当竞争行为的同时,应以提高国内进口竞争性企业绩效为根本目的。 展开更多
关键词 对外反倾销 企业绩效 企业异质性 微观面板数据模型
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贸易自由化、异质性企业与全要素生产率——基于我国制造业企业层面的实证研究 被引量：19
13
作者 汤毅 尹翔硕 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2014年第11期79-88,共10页
本文通过使用1998—2007年中国制造业企业层面的大型面板数据,研究了贸易自由化对企业全要素生产率的影响。本文将贸易自由化分为最终品进口关税的减免和中间投入品关税的减免,同时采用半参数估计方法测算企业的全要素生产率,以克服联... 本文通过使用1998—2007年中国制造业企业层面的大型面板数据,研究了贸易自由化对企业全要素生产率的影响。本文将贸易自由化分为最终品进口关税的减免和中间投入品关税的减免,同时采用半参数估计方法测算企业的全要素生产率,以克服联立性和样本选择问题。实证研究结果表明,贸易自由化能够显著促进企业全要素生产率的提升,这是两种效应的综合结果,即最终品进口关税的减免的"正向效应"和中间投入品关税的减免的"负向效应"。在区分企业出口状态、企业所有制类型和企业规模大小之后,研究结果显示,贸易自由化会对不同企业的全要素生产率产生不同的影响。在关税减免的情况下,非出口企业从贸易自由化中的受益要大于出口企业,私营企业的全要素生产率提升最大,其次是外资企业和港澳台资企业,而国有企业的生产率反而会降低。 展开更多
关键词 贸易自由化 全要素生产率 半参数估计 异质性企业
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中国企业基础研究偏好异质性的影响因素分析 被引量：18
14
作者 王芳 赵兰香 戴小勇 《科研管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2021年第3期12-22,共11页
中国企业的基础研究投入与发达经济体的企业存在较大差距,被认为是制约产业核心技术能力发展与突破性创新的重要原因,因此探究中国企业开展基础研究的影响因素具有重要的理论与政策意义。本文通过分析北京中关村科技园区2005—2015年的... 中国企业的基础研究投入与发达经济体的企业存在较大差距,被认为是制约产业核心技术能力发展与突破性创新的重要原因,因此探究中国企业开展基础研究的影响因素具有重要的理论与政策意义。本文通过分析北京中关村科技园区2005—2015年的企业调查数据,发现从事基础研究的企业在劳动生产率、规模、成立时间、资本密度等特征方面系统性区别于不从事基础研究的企业;企业人力资本水平对从事基础研究倾向性和基础研究强度具有显著的正向影响;研发补贴能够有效促进企业从事基础研究,同时国有企业更倾向于开展基础研究。企业基础研究偏好的异质性反映出,处于不同技术能力阶段的企业具有差异化的研发战略和吸收能力。 展开更多
关键词 基础研究 企业特征 异质性企业 科技型企业
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国际市场竞争与中国出口产品质量的提高 被引量：18
15
作者 高越 李荣林 《产业经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期11-20,共10页
本文揭示了发展中国家与发达国家之间的竞争影响产品质量的一种"公司间"效应,这一效应使得发达国家和发展中国家产品的平均质量都获得了提高。对于发展中国家,这种效应还包含有新增的高质量产品种类。本文使用HS 6位数编码的... 本文揭示了发展中国家与发达国家之间的竞争影响产品质量的一种"公司间"效应,这一效应使得发达国家和发展中国家产品的平均质量都获得了提高。对于发展中国家,这种效应还包含有新增的高质量产品种类。本文使用HS 6位数编码的中国出口数据进行了经验分析,主要结论包括:与发展中国家竞争的发达国家的发展水平越高,发展中国家出口产品质量的提高就越明显;在质量竞争性行业中,当行业的质量竞争程度越高时,竞争给该行业带来的平均产品质量的提高就越大;而在价格竞争性行业中,当行业的价格竞争程度越高时,竞争给该行业带来的平均产品质量的提高就越小。 展开更多
关键词 产品质量 竞争 异质性公司 出口 质量升级
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异质企业、汇率波动与出口——基于中国企业的实证研究 被引量：15
16
作者 黄小兵 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期47-54,共8页
本文从理论上分析了汇率波动对异质企业出口行为的影响,并运用中国企业的微观调查数据对理论结果进行了实证分析,为了得到可靠的实证结果,我们控制了零贸易值产生的估计偏差。理论与实证分析表明,面对人民币升值,生产率高的出口企业倾... 本文从理论上分析了汇率波动对异质企业出口行为的影响,并运用中国企业的微观调查数据对理论结果进行了实证分析,为了得到可靠的实证结果,我们控制了零贸易值产生的估计偏差。理论与实证分析表明,面对人民币升值,生产率高的出口企业倾向于缩减出口规模,而非降低出口价格;生产率低的出口企业倾向于降低出口价格,而非缩减出口规模;人民币升值的传递效应是不完全的。 展开更多
关键词 异质企业 汇率波动 出口 中国企业
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中国企业存在“出口—生产率悖论”吗?——基于不同贸易状态的比较分析 被引量：13
17
作者 张坤 侯维忠 刘璐 《产业经济研究》 CSSCI 北大核心 2016年第1期30-39,共10页
近年来,关于中国制造业出口企业是否存在"生产率悖论"的研究逐渐成为研究中国企业贸易行为的前沿问题,且所得结论不完全一致,存在较多争议。本文试图再次对这一问题进行更为全面、深入地研究。从对比不同贸易状态的企业的全... 近年来,关于中国制造业出口企业是否存在"生产率悖论"的研究逐渐成为研究中国企业贸易行为的前沿问题,且所得结论不完全一致,存在较多争议。本文试图再次对这一问题进行更为全面、深入地研究。从对比不同贸易状态的企业的全要素生产率累积分布曲线和线性实证模型两方面分析,得出以下结论:从线性模型看,中国制造业出口企业不存在"生产率悖论";从累积分布曲线看,中国制造业出口企业与非出口企业之间生产率的差异是动态变化的,且受企业规模、外部融资约束度、企业年龄和企业所有权结构等因素的影响;同时,还从实证中发现,企业生产率与出口规模之间存在显著且稳健的正相关关系。因此,中国制造业企业是否存在"生产率悖论"的问题,不应一概而论。 展开更多
关键词 生产率悖论 贸易状态 异质性企业 Olley-Pakes法 新新贸易理论
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出口、投资与企业生产率:西方贸易理论的微观新进展 被引量：10
18
作者 洪联英 罗能生 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2008年第7期22-26,共5页
出口、投资与企业生产率关系的理论研究是当前贸易微观领域里的最新论题。这一研究突破了新贸易理论中的"企业同质性"假设,将企业异质性纳入到一般均衡贸易理论的分析框架中,强调个体企业特征与国家对外贸易、投资活动的紧密... 出口、投资与企业生产率关系的理论研究是当前贸易微观领域里的最新论题。这一研究突破了新贸易理论中的"企业同质性"假设,将企业异质性纳入到一般均衡贸易理论的分析框架中,强调个体企业特征与国家对外贸易、投资活动的紧密关联性。本文通过对这一最新成果的简要回顾,厘清了理论发展的主要研究脉络。研究表明:西方贸易理论正在发生从宏观分析向微观基础的研究转向;以生产率差异作为分析工具的研究思路和方法,为新形势下我国出口投资战略和企业国际化发展,提供理论借鉴和现实启示。 展开更多
关键词 异质企业 生产率 贸易自由化 出口 FDI
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汇率变动、生产率异质性与出口企业盈利能力研究——基于701家上市公司的实证检验 被引量：13
19
作者 张欣 孙刚 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2014年第10期43-52,共10页
本文将汇率因素引入异质性企业模型,分析了生产率对企业出口利润率及其汇率弹性的影响,然后运用中国上市公司的微观数据进行了实证检验。为了保证研究结论的可靠性,本文运用工具变量法合理地处理了生产率的内生性问题,并运用Bootstrap... 本文将汇率因素引入异质性企业模型,分析了生产率对企业出口利润率及其汇率弹性的影响,然后运用中国上市公司的微观数据进行了实证检验。为了保证研究结论的可靠性,本文运用工具变量法合理地处理了生产率的内生性问题,并运用Bootstrap方法对不同样本间回归系数差异进行了检验。研究结果表明,生产率的提高不仅有助于提升企业的出口利润率,而且能够降低出口利润率的汇率弹性,从而提升出口企业对于汇率变动的承受能力。因此,提升出口企业的生产率对于缓解人民币升值背景下出口企业的经营困境具有重要意义。 展开更多
关键词 异质性企业 实际汇率 出口利润率 生产率门槛
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汇率对企业杠杆率影响的机理与效应:来自中国企业的证据 被引量：13
20
作者 丁剑平 陆晓琴 胡昊 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2020年第10期74-96,共23页
本文在Melitz模型中引入汇率与中间品要素,结合融资优序理论建立了汇率与企业杠杆率两者间关系的理论模型,揭示了本币升值通过企业盈利水平影响杠杆率变动的内在机理,并使用中国制造业企业数据对不同类型的杠杆率进行经验检验。结果显示... 本文在Melitz模型中引入汇率与中间品要素,结合融资优序理论建立了汇率与企业杠杆率两者间关系的理论模型,揭示了本币升值通过企业盈利水平影响杠杆率变动的内在机理,并使用中国制造业企业数据对不同类型的杠杆率进行经验检验。结果显示:人民币升值显著降低企业杠杆率,尤其是总账面杠杆率、短期账面杠杆率和总市值杠杆率;杠杆率的下降程度与企业的进出口行为相关;并且还受企业异质性因素(所有制结构、技术与生产率水平和融资约束)的影响。此外,从微观机制检验中还发现:盈利效应和调整效应分别是导致不同类型企业、不同类型杠杆率降幅差异的原因。本文从微观层面证明了汇率在企业融资决策中的重要作用,为供给侧结构性去杠杆提供有益的参考。 展开更多
关键词 汇率 杠杆率 异质企业
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