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创业板公司上市后为何业绩变脸? 被引量:115
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作者 逯东 万丽梅 杨丹 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第2期132-144,共13页
本文全面揭示了政治关联这一非正式的制度安排对创业板公司上市后业绩变化影响的作用机制。研究发现,在控制了行业环境和公司本身经营特点等因素后,作为一种只在上市时才能发挥作用且相对更容易获取的外部关系,发审委联系并不会导致创... 本文全面揭示了政治关联这一非正式的制度安排对创业板公司上市后业绩变化影响的作用机制。研究发现,在控制了行业环境和公司本身经营特点等因素后,作为一种只在上市时才能发挥作用且相对更容易获取的外部关系,发审委联系并不会导致创业板公司上市后业绩恶化;而作为企业构建后将长期存在的一种关系资源,政治关联才是带来创业板公司上市后业绩变脸的重要因素。政治关联的负面效应进一步表现为:(1)有政治关联的公司更可能进行盈余管理,盈余管理的不可持续性导致了上市后的业绩变脸;(2)政治关联抑制了公司的研发投资,削弱了公司上市后的研发创新能力。本文的经验证据表明,在政府主导资源配置的市场环境下,政治关联会破坏企业的持续成长能力。 展开更多
关键词 创业板 业绩变脸 政治关联 发审委联系
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上市公司高管辞职的动机和效果检验 被引量:55
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作者 曹廷求 张光利 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第6期73-87,共15页
高管是企业组织的重要组成部分,其替换事件会给公司经营产生重要影响。本文以我国创业板市场高管"扎堆"辞职现象为背景,分析了创业板市场高管辞职的动机、公司特征以及辞职事件的市场效应。我们发现在股价高估严重、绩效差的... 高管是企业组织的重要组成部分,其替换事件会给公司经营产生重要影响。本文以我国创业板市场高管"扎堆"辞职现象为背景,分析了创业板市场高管辞职的动机、公司特征以及辞职事件的市场效应。我们发现在股价高估严重、绩效差的公司中,高管辞职概率大;在家族企业和"包装"费用高的企业中,更容易出现高管"扎堆"辞职的现象;创业板市场对高管辞职的反应显著为负,在持股高管辞职事件中表现更加突出。文章还发现我国创业板市场高管辞职的"信息效应"和"真实效应"不显著,但高管辞职事件带来了显著的"套现效应"。通过构建高管辞职套现动机指数,进一步印证了这一观点,而且掌握公司信息的强弱影响了高管辞职套现的动机。本文的研究为进一步完善创业板市场提供了直接的经验证据。 展开更多
关键词 高管辞职 创业板 公司治理 套现效应
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股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于创业板上市公司的数据 被引量:34
3
作者 唐睿明 邱文峰 《南京审计学院学报》 2014年第3期68-77,共10页
公司的股权结构是公司所有权的一种结构安排,公司的股权结构会对公司的治理结构产生影响,公司的治理效率又会对公司绩效产生影响。鉴于创业板上市公司的特殊性,在对创业板上市公司股权结构的特点进行分析的基础上,从股权属性、股权集中... 公司的股权结构是公司所有权的一种结构安排,公司的股权结构会对公司的治理结构产生影响,公司的治理效率又会对公司绩效产生影响。鉴于创业板上市公司的特殊性,在对创业板上市公司股权结构的特点进行分析的基础上,从股权属性、股权集中度和股权制衡度、内部人持股比例三个方面检验了创业板上市公司的股权结构与公司绩效之间的关系,结果表明:国有股比例、内部人持股比例对公司绩效具有正面影响,但不显著;法人股比例、机构持股比例、股权集中度、股权制衡度与公司绩效正相关;流通股比例与公司绩效负相关。 展开更多
关键词 创业板上市公司 股权集中度 公司绩效 公司治理 委托代理关系 资本市场 内部人持股比例
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中小企业动态商业模式创新——基于创业板立思辰的案例研究 被引量:21
4
作者 荆浩 贾建锋 《科学学与科学技术管理》 CSSCI 北大核心 2011年第1期67-72,共6页
基于动态视角,围绕商业模式创新展开研究,提出了包括动态要素、构成要素和成功要素的动态商业模式创新逻辑框架。并以创业板上市的立思辰为案例,基于逻辑框架,对其商业模式创新过程和动态要素进行了描述,并分析了其商业模式创新的有效性。
关键词 动态商业模式创新 中小企业 立思辰 创业板
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关于建立资本市场转板制度的若干思考 被引量:17
5
作者 张明喜 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2010年第1期28-31,共4页
不管是创业板详细规则的讨论还是国际金融中心建设,事实上都不可回避资本市场转板制度建设的相关问题。目前我国多层次资本市场框架已初步搭建,但是缺乏有机的结合——转板制度。转板制度建设的国际经验表明,转板制度的推出不宜过快,同... 不管是创业板详细规则的讨论还是国际金融中心建设,事实上都不可回避资本市场转板制度建设的相关问题。目前我国多层次资本市场框架已初步搭建,但是缺乏有机的结合——转板制度。转板制度建设的国际经验表明,转板制度的推出不宜过快,同时各层次资本市场的明确分工方能确保资本市场健康发展。我国转板制度建设应该分步骤、分阶段实施,首先包括沪深公司相互转板,转板原则为转板自由;其次包括三板或创业板上市公司向上一层次的市场转板,转板原则为升板自愿、降板强制。 展开更多
关键词 转板制度 资本市场 创业板
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基于中小板上市公司IPO前后业绩变化的实证研究 被引量:19
6
作者 周孝华 吴宏亮 《技术经济与管理研究》 北大核心 2010年第6期19-22,共4页
Jain和Kini在1994年首次提出上市公司IPO后普遍存在着经营业绩下降的现象,引发了学术界对这一问题的广泛关注和研究。这一现象也被称学者们之为"IPO效应"。IPO效应已经被国内外学者证实广泛存在于各国证券市场之中,是当前研... Jain和Kini在1994年首次提出上市公司IPO后普遍存在着经营业绩下降的现象,引发了学术界对这一问题的广泛关注和研究。这一现象也被称学者们之为"IPO效应"。IPO效应已经被国内外学者证实广泛存在于各国证券市场之中,是当前研究的热点问题。我国的中小企业板作为创业板的过渡,已有了几年的运行经验,研究各种因素对中小板公司绩效的影响对发展完善创业板无疑会有较大的借鉴意义。本文通过对样本公司的详细考察,根据对深圳中小板IPO公司特点的分析,认为有无风险投资背景是影响研究结论的因素。因此,拟对不同类型的上市公司IPO进行分组研究,比较它们在绩效上存在的差异。拟采用统计描述、显著性检验和回归分析的实证研究方法。在进行显著性检验时,本文分别采用了参数T检验来考察上市前后的业绩差异。除了对上市公司IPO前后的差异进行比较之外,本文还设计了横截面回归模型来解释是什么因素影响了上市前后的业绩变化。 展开更多
关键词 IPO 创业板 中小板 上市公司
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香港创业板公司违规特征及市场监管对策 被引量:16
7
作者 何基报 刘钊 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2008年第7期17-20,25,共5页
自成立以来,香港创业板发生违规的公司(尤其是民营公司)占相当比例,违规手段和种类多样化,因不受"重视"而致使一些轻微违规演变成了大案要案,上市公司保荐期满后"变脸"的情况时有发生。内地创业板运行后很有可能出... 自成立以来,香港创业板发生违规的公司(尤其是民营公司)占相当比例,违规手段和种类多样化,因不受"重视"而致使一些轻微违规演变成了大案要案,上市公司保荐期满后"变脸"的情况时有发生。内地创业板运行后很有可能出现类似情况。内地创业板应该有针对性地加强监管,从建立创业板市场的监管和分离机制、上市公司监管关口和重心前移机制、上市公司及相关人员的违规行为与其利益相联系的奖惩机制、强化对保荐人和上市公司"合谋"的监管等角度完善现有的监管制度。 展开更多
关键词 香港创业板 创业板市场 上市公司违规 市场监管
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风险资本介入会提高企业的经营绩效吗?1基于中国创业板上市公司的证据 被引量:16
8
作者 吴育辉 吴翠凤 吴世农 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第7期85-101,共17页
以2009年10月至2013年6月中国创业板上市公司作为研究对象,考察风险资本介入对企业长短期经营绩效的影响效果和影响机理,以及风险资本的哪些特征会影响其对企业经营绩效作用的发挥.实证结果发现:1)风险资本的介入确实提高了企业的经营绩... 以2009年10月至2013年6月中国创业板上市公司作为研究对象,考察风险资本介入对企业长短期经营绩效的影响效果和影响机理,以及风险资本的哪些特征会影响其对企业经营绩效作用的发挥.实证结果发现:1)风险资本的介入确实提高了企业的经营绩效,但这种提升作用只在短期内存在.2)风险资本介入后,企业短期经营绩效的提升主要来自息税前利润率的提升,而不是企业总资产周转率的提升;而企业息税前利润率和总资产周转率的双双下降则导致了企业长期经营绩效的下降.3)首次介入企业的风险资本数量越多,风险资本的经验越丰富,则风险资本对企业短期经营绩效的提升作用越显著.本文的研究结果表明,风险资本介入仅仅为企业带来了资金方面的支持,提升了企业短期的经营绩效,但风险资本并未给企业带来更多可持续增长方面的增值服务. 展开更多
关键词 风险资本 企业绩效 创业板
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关于建立多层次资本市场体系的策略 被引量:5
9
作者 徐保满 《林业科技》 北大核心 2005年第1期52-56,共5页
我国的资本市场经历十余年的发展 ,已基本确立了市场经济框架。然而 ,单一层次的市场结构已不能适应资本市场日益增强的提高效率、完善功能和加强监管等方面的要求。本文就资本市场存在的层次结构问题进行了深入分析 ,并着重从可操作性... 我国的资本市场经历十余年的发展 ,已基本确立了市场经济框架。然而 ,单一层次的市场结构已不能适应资本市场日益增强的提高效率、完善功能和加强监管等方面的要求。本文就资本市场存在的层次结构问题进行了深入分析 ,并着重从可操作性的角度提出建立多层次资本市场体系的观点和见解。 展开更多
关键词 主板市场 创业板市场 产权交易市场 中国 资本市场 层次结构
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创业板现状分析及在我国多层次资本市场中的定位研究 被引量:9
10
作者 闻岳春 徐晓雯 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2010年第10期55-60,共6页
创业板的设立对完善我国多层次资本市场的构建具有里程碑式的意义。本文拟针对我国资本市场创业板与中小企业板并存的现状,通过对两个市场准入条件及上市公司特点的分析、比较,揭示两市场在实际运行中存在一定程度的功能重叠及趋同风险... 创业板的设立对完善我国多层次资本市场的构建具有里程碑式的意义。本文拟针对我国资本市场创业板与中小企业板并存的现状,通过对两个市场准入条件及上市公司特点的分析、比较,揭示两市场在实际运行中存在一定程度的功能重叠及趋同风险。在此基础上,笔者为清晰两个板块之间的市场分工与层次差异、完善我国多层次资本市场建设提出相关建议。 展开更多
关键词 创业板 中小企业板 多层次资本市场
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高管政治关联和企业创新投入--基于创业板上市公司的实证研究 被引量:14
11
作者 黄丽英 何乐融 《研究与发展管理》 CSSCI 北大核心 2020年第2期11-23,共13页
创新是企业获得竞争优势并在市场竞争中立于不败之地的重要源泉,但是由于市场制度的不完善,中国企业常常借助政治关联而非技术创新来开拓市场。在制度基础观的分析框架下,本文以2009-2016年期间在中国深圳、中国香港和美国创业板市场上... 创新是企业获得竞争优势并在市场竞争中立于不败之地的重要源泉,但是由于市场制度的不完善,中国企业常常借助政治关联而非技术创新来开拓市场。在制度基础观的分析框架下,本文以2009-2016年期间在中国深圳、中国香港和美国创业板市场上市的中国制造业企业为样本,利用混合OLS模型和随机效应模型实证检验了高管政治关联对企业创新投入的影响,并考察了企业境外上市、中央强力反腐败斗争和行业管理决断权的调节作用。结果显示:高管政治关联与企业创新投入之间存在显著的负相关关系;相较于境外上市企业,境内上市企业的高管政治关联与企业创新投入的负相关关系更显著;当企业所在的行业管理决断权较高时,高管政治关联与企业创新投入的负相关关系更显著;对于非国有企业而言,中央开展大力反腐败斗争后,高管政治关联与企业创新投入之间的负相关关系明显增强。研究结论拓展了高管政治关联和企业创新投入的实证研究,深化了制度基础观在中国情境下的应用,具有重要的实践意义。 展开更多
关键词 企业创新 政治关联 制度环境 创业板
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商业信用融资对企业研发投入强度的影响——来自创业板上市公司的经验证据 被引量:13
12
作者 吴祖光 安佩 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2019年第6期94-100,共7页
研发活动的高风险特征决定其必然受到融资约束。商业信用作为企业短期融资方式,是否影响研发投入?以我国2009-2016年创业板上市公司为样本,探讨商业信用融资对研发投入的影响及产权性质在其中的作用。实证研究发现:企业获得的商业信用越... 研发活动的高风险特征决定其必然受到融资约束。商业信用作为企业短期融资方式,是否影响研发投入?以我国2009-2016年创业板上市公司为样本,探讨商业信用融资对研发投入的影响及产权性质在其中的作用。实证研究发现:企业获得的商业信用越多,越不利于提高研发投入强度。商业信用带来的短期偿债压力会抑制企业研发投入;商业信用融资对民营企业研发投入强度的抑制作用更加明显。结论表明,商业信用融资对企业研发投入主要表现为偿债压力带来的风险效应,而不是融资支持,对民营企业的风险效应更为显著。在金融市场不完善情况下,短期融资难以支持企业长期投资,因而政府需要通过完善金融市场、缓解民营企业融资约束,降低短期负债偿债压力对企业研发活动带来的不利影响。 展开更多
关键词 商业信用融资 研发投入强度 创业板
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美国模式对我国创业板市场构建的启示 被引量:7
13
作者 罗丹 谢群 《北京机械工业学院学报》 2007年第1期75-78,共4页
创业板市场是多层次资本市场体系的重要组成部分,我国的中小企业板块并非真正意义上的创业板市场。通过对构建创业板市场的必要性进行分析,以及对美国纳斯达克证券市场成功经验的借鉴,我国的创业板市场应该定位在促进高新技术企业和中... 创业板市场是多层次资本市场体系的重要组成部分,我国的中小企业板块并非真正意义上的创业板市场。通过对构建创业板市场的必要性进行分析,以及对美国纳斯达克证券市场成功经验的借鉴,我国的创业板市场应该定位在促进高新技术企业和中小企业发展,采用独立的市场运行模式,建立科学的交易机制和严格的监管制度。 展开更多
关键词 创业板市场 资本市场 高新技术企业
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关于提高创业板上市公司信息披露质量的思考 被引量:12
14
作者 李忆朋 孟庆军 郭章翠 《企业经济》 北大核心 2012年第8期152-155,共4页
深圳创业板已经成为许多高成长性和技术创新型中小企业发展的助推器。由于这些企业入市门槛相对于主板市场而言比较低,以及其治理结构不尽合理等,导致创业板上市公司信息披露质量偏低,从而影响了上市公司的信誉及创业板市场的进一步发... 深圳创业板已经成为许多高成长性和技术创新型中小企业发展的助推器。由于这些企业入市门槛相对于主板市场而言比较低,以及其治理结构不尽合理等,导致创业板上市公司信息披露质量偏低,从而影响了上市公司的信誉及创业板市场的进一步发展。《证券法》等相关法规的制定和完善,是提高创业板上市公司信息披露质量的基础。而强化证券交易所监管职能、优化上市公司治理结构、提高信息披露相关人员业务水平等,则是解决问题的关键。 展开更多
关键词 创业板 上市公司 信息披露质量 深圳证券交易所
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创业板公司创投股东减持行为及收益特点研究 被引量:12
15
作者 汪强 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第11期49-53,共5页
本文对截至2011年3月底的创业板公司创投股东的减持行为及其收益情况进行实证研究。研究发现,超过一半解禁项目的创投股东开始逐步退出,投资收益巨大。创投股东减持行为及收益随创投类型、投资时间、投资成本的不同而存在明显差异,减持... 本文对截至2011年3月底的创业板公司创投股东的减持行为及其收益情况进行实证研究。研究发现,超过一半解禁项目的创投股东开始逐步退出,投资收益巨大。创投股东减持行为及收益随创投类型、投资时间、投资成本的不同而存在明显差异,减持收益率小于以市场价格计算的账面收益率。分析表明,解禁后创投股东减持力度较大,符合其退出套现的盈利模式。其中,券商直投的"快进快出"行为值得关注,而投资较晚、成本较高的创投机构减持意愿较高。另外,用账面收益来衡量创投机构的投资业绩有较大误差。 展开更多
关键词 创业板 创投股东 减持行为
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新三板公司盈余质量研究 被引量:12
16
作者 原红旗 孔德松 +1 位作者 张楚君 陈超 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2019年第5期27-32,共6页
本文从制度差异出发,讨论了新三板挂牌公司和创业板上市公司会计信息质量的差异。研究发现新三板公司和创业板公司在盈余管理方面呈现不同的特征,新三板公司向上盈余管理的水平显著高于创业板上市公司。我们发现新三板特有的制度因素对... 本文从制度差异出发,讨论了新三板挂牌公司和创业板上市公司会计信息质量的差异。研究发现新三板公司和创业板公司在盈余管理方面呈现不同的特征,新三板公司向上盈余管理的水平显著高于创业板上市公司。我们发现新三板特有的制度因素对新三板公司的利润质量有显著影响,新三板市场中创新层公司、申请IPO的公司、设立独立董事的公司、采用做市商交易的公司、有股权投资和风险投资的公司利润质量更高。 展开更多
关键词 新三板 创业板 盈余质量
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风险投资对企业创新效率影响机制研究 被引量:11
17
作者 蒋殿春 黄锦涛 《中国高校社会科学》 CSSCI 北大核心 2015年第6期140-151,155,共12页
风险投资对于企业的创新效率有比较显著的正向影响,并且风险投资是通过研发投入的更有效利用,而不是单纯的数量累积实现的。此外,风险投资的介入还提高了企业创新产出的增长率。这说明风险投资对企业创新效率发挥了积极作用,风险投资能... 风险投资对于企业的创新效率有比较显著的正向影响,并且风险投资是通过研发投入的更有效利用,而不是单纯的数量累积实现的。此外,风险投资的介入还提高了企业创新产出的增长率。这说明风险投资对企业创新效率发挥了积极作用,风险投资能够通过企业软实力的提高,实现企业创新投入资本更有效率的创新。 展开更多
关键词 风险投资 企业创新效率 创业板 上市公司
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日本JASDAQ市场的发展及对我国的启示 被引量:10
18
作者 苏鹭 《现代日本经济》 CSSCI 2010年第1期13-17,共5页
日本的JASDAQ交易所在原店头交易市场的基础上发展而来,目前已成为中小企业融资的重要平台,它下设的NEO市场更是专门面对拥有新技术或新型商业模式的成长性创业企业。JASDAQ的上市机制、交易机制和信息披露机制都具有较为鲜明的特征,并... 日本的JASDAQ交易所在原店头交易市场的基础上发展而来,目前已成为中小企业融资的重要平台,它下设的NEO市场更是专门面对拥有新技术或新型商业模式的成长性创业企业。JASDAQ的上市机制、交易机制和信息披露机制都具有较为鲜明的特征,并根据日本证券市场的具体状况,在较大程度上为上市企业和投资者提供了灵活、多样化选择。JASDAQ的经验对于我国创业板市场的发展具有重要启示意义。 展开更多
关键词 日本 JASDAQ 创业板 上市 交易 信息披露
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论我国创业板退市程序的完善:基于投资者权益保护视角 被引量:10
19
作者 马俊 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2011年第6期72-78,共7页
创业板上市公司退市,无疑会对投资者权益产生重大的影响,如何确保投资者在创业板退市过程中合法权益不受侵害,涉及到方方面面的问题。宏观上如法制环境、市场相关制度1、行政监管、行业自律等,微观上如退市标准和退市程序制度等。其中... 创业板上市公司退市,无疑会对投资者权益产生重大的影响,如何确保投资者在创业板退市过程中合法权益不受侵害,涉及到方方面面的问题。宏观上如法制环境、市场相关制度1、行政监管、行业自律等,微观上如退市标准和退市程序制度等。其中完备和严格的程序既能保障退市及时、有效地进行,防止退市不畅,又能对退市决定的使用和退市过程加以必要的约束和限制,防止其被滥用。本文通过重点论述海外成熟创业板市场退市程序中的重点程序制度及其之于完善我国创业板退市程序和投资者保护的意义,旨在为我国创业板退市程序建设提供政策建议。 展开更多
关键词 投资者权益保护 创业板 退市程序 立法完善
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基于随机前沿分析的创业板IPO抑价来源研究 被引量:10
20
作者 陈艳丽 曹国华 《技术经济》 2010年第12期32-35,共4页
本文对在我国创业板上市的前50只股票的IPO抑价现象进行实证研究,发现创业板市场存在着严重的IPO抑价现象。然后,利用随机前沿分析方法检验出创业板IPO抑价不是来源于一级市场的故意抑价,可能来源于二级市场的错误定价。
关键词 创业板 IPO抑价 随机前沿分析
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