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政府隐性担保一定能降低债券的融资成本吗?——关于国有企业和地方融资平台债券的实证研究 被引量：183
1
作者 韩鹏飞 胡奕明 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期116-130,共15页
国有企业和地方融资平台在一定程度上都受政府隐性担保,政府隐性担保是否会因两者之间的不同而发生变化,进而产生不同的影响?通过对2007-2012年上市债券的研究,我们发现,政府隐性担保降低了国有企业债券的风险,却增加了地方融资平台债... 国有企业和地方融资平台在一定程度上都受政府隐性担保,政府隐性担保是否会因两者之间的不同而发生变化,进而产生不同的影响?通过对2007-2012年上市债券的研究,我们发现,政府隐性担保降低了国有企业债券的风险,却增加了地方融资平台债券的风险。我们还发现,信用评级越低,政府隐性担保越能降低国有企业债券的风险,相反,信用评级越高,政府隐性担保越能增加地方融资平台债券的风险。不同于国有企业,政府帮助地方融资平台取得债务资金,隐性担保的方式发生了变化,损害了债权人的利益。 展开更多
关键词 隐性担保 融资平台 政府 企业债券 国有企业 信用评级 债务资金 风险
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财政压力与地方政府融资平台的兴起 被引量：67
2
作者 曹光宇 刘晨冉 +1 位作者 周黎安 刘畅 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期59-76,共18页
本文利用2004-2006年取消农业税的自然实验,使用1994-2009年的县级面板数据首次从实证上检验了财政压力导致地方政府融资平台成立这一假说.利用双重差分模型研究发现,取消农业税改革导致的财政冲击越大,县级地方政府在改革后设立融资平... 本文利用2004-2006年取消农业税的自然实验,使用1994-2009年的县级面板数据首次从实证上检验了财政压力导致地方政府融资平台成立这一假说.利用双重差分模型研究发现,取消农业税改革导致的财政冲击越大,县级地方政府在改革后设立融资平台的概率越高.这一发现在不同模型设定下保持稳健,并通过了基于改革前样本和利用其他税种收入变动构造的安慰剂检验.我们还排除了上述发现由扩权强县和财政省直管县等其他财政制度改革驱动的可能性.进一步的分析表明,面临更激烈的区域间竞争、初始财政禀赋较低的县更倾向于设立融资平台.本文丰富了关于财政压力对中国地方政府行为影响的研究,有助于更好地理解中国财政体制与金融制度之间复杂的关联性. 展开更多
关键词 地方政府融资平台 财政压力 取消农业税改革 双重差分模型
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中国地方政府债务的结构性风险 被引量：23
3
作者 许友传 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期14-28,共15页
在或有债务不确定触发地方政府代偿的现实背景下,本文对地方政府显性债务和或有债务的结构性风险进行了模型刻画,给出了两类债务违约概率的显示解及其估计方法。基于地方政府报告的显性债务和审计署的有关公告等,本文对地方政府的显性... 在或有债务不确定触发地方政府代偿的现实背景下,本文对地方政府显性债务和或有债务的结构性风险进行了模型刻画,给出了两类债务违约概率的显示解及其估计方法。基于地方政府报告的显性债务和审计署的有关公告等,本文对地方政府的显性债务和或有债务规模进行了结构性分解和估算,多视角估计了不同久期(或平均债务到期时间)下的两类债务的结构性风险状态,同时对比分析了其变动趋势。模型估计结果表明:地方政府债务风险的主要形态是或有债务的不确定触发,在部分时段内,地方政府的结构性代偿压力明显较大,但债券置换等旨在拉长债务久期的政策设计有助于缓释地方政府债务的信用风险边界,降低地方政府的结构性代偿压力。本文用具体数字揭示了地方政府债务的结构性风险状况及其变动趋势,以及地方政府债务久期之伸缩与其代偿压力之间的定量关系。 展开更多
关键词 地方政府债务 显性债务 或有债务 融资平台 信用风险
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地方政府投融资平台风险管理研究 被引量：20
4
作者 吴蔚 艾军卫 《对外经贸》 2012年第3期57-59,共3页
地方政府投融资平台面临的风险分为内部风险和外部风险,内部风险表现为融资风险和经营风险等,外部风险表现为经济发展停滞风险和财政体系风险、银行信贷风险和金融系统性风险等。应规范地方政府投融资平台建设和管理;拓展投融资平台融... 地方政府投融资平台面临的风险分为内部风险和外部风险,内部风险表现为融资风险和经营风险等,外部风险表现为经济发展停滞风险和财政体系风险、银行信贷风险和金融系统性风险等。应规范地方政府投融资平台建设和管理;拓展投融资平台融资渠道,分散融资风险;提高自身收益能力,防范持续经营风险;加快转变地方经济发展方式,防范经济停滞风险;加快财政制度改革,防范财政体系风险;加强贷款控制,防范银行信贷风险;建立内部风险控制机制,防范系统性风险。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 风险管理
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上海地方政府投融资平台投融资机制创新研究 被引量：17
5
作者 任新建 《上海行政学院学报》 CSSCI 北大核心 2012年第3期59-70,共12页
地方政府投融资平台是我国政府投融资管理中的一大创新。改革开放以来,上海积极探索投融资体制改革,地方政府投融资平台公司总体发展比较稳健,但也存在一定的问题和风险。新时期推进上海地方政府投融资平台投融资机制创新,要着力构建资... 地方政府投融资平台是我国政府投融资管理中的一大创新。改革开放以来,上海积极探索投融资体制改革,地方政府投融资平台公司总体发展比较稳健,但也存在一定的问题和风险。新时期推进上海地方政府投融资平台投融资机制创新,要着力构建资金来源多样化、融资机制市场化、融资主体多元化、融资平台多层化的新型投融资体制,大力推进证券化、股权化、资本化、国际化的融资渠道创新,优化融资结构,提升融资能级,完善融资环境,更好地满足新时期上海经济社会发展的投融资需求。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 投融资机制 创新
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论地方政府融资平台与地方官员经济激励 被引量：16
6
作者 王建丰 郭佳良 《中南大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2012年第4期8-13,共6页
对于地方政府融资平台大量涌现与地方债务危机快速膨胀现象,现有的大多数研究将其产生的现实动因归结为两个方面:一是1994年分税制改革后事权与财权不对称的公共财政体制;二是以GDP为中心的晋升锦标赛式的官员考核机制。然而,仅有这两... 对于地方政府融资平台大量涌现与地方债务危机快速膨胀现象,现有的大多数研究将其产生的现实动因归结为两个方面:一是1994年分税制改革后事权与财权不对称的公共财政体制;二是以GDP为中心的晋升锦标赛式的官员考核机制。然而,仅有这两方面因素的解释力是不够的,还应该考虑地方官员组建融资平台借债搞建设的经济激励因素。经济激励的效果包括扩充地方政府财政收入和官员个人通过腐败来谋取私利两个方面,而地方官员的经济激励已成为地方政府融资平台大量涌现与地方债务危机快速膨胀的重要现实动因。 展开更多
关键词 地方政府 融资平台 地方债务 晋升锦标赛 政治激励 经济激励
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国家治理视域下我国地方政府债务管理制度的演进及启示 被引量：14
7
作者 尹启华 陈志斌 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2016年第6期34-41,共8页
从国家治理的角度,分析了我国不同历史时期的地方政府债务治理结构的异质性特征。通过分析类似"补丁式"制度与规则的演进历程,可以得到五个方面的政策启示:一是加强政府债务管理制度的顶层设计,服务于国家治理"善治"... 从国家治理的角度,分析了我国不同历史时期的地方政府债务治理结构的异质性特征。通过分析类似"补丁式"制度与规则的演进历程,可以得到五个方面的政策启示:一是加强政府债务管理制度的顶层设计,服务于国家治理"善治"目标;二是强化地方政府领导干部问责机制,确立科学的政绩考核导向;三是构建新型的政企关系,探索有效的平台转型改制配套措施;四是理顺财权与事权分配关系,构建协调的财税制度框架;五是加强政府综合财务报告制度改革,促进地方政府举债公开透明。 展开更多
关键词 地方政府债务 国家治理 债务融资平台 债务管理
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经济新常态下地方政府投融资平台转型发展综合评价实证研究 被引量：13
8
作者 许珂 《上海立信会计金融学院学报》 2019年第3期78-89,共12页
地方政府投融资平台自成立以来,在推动地方经济稳定增长方面发挥了重要作用。国发〔2014〕43号文实施以来,政府投融资平台如何转型成为学者关心的问题。本文对新常态下我国地方政府投融资平台转型情况进行了梳理,设计了一套指标体系对... 地方政府投融资平台自成立以来,在推动地方经济稳定增长方面发挥了重要作用。国发〔2014〕43号文实施以来,政府投融资平台如何转型成为学者关心的问题。本文对新常态下我国地方政府投融资平台转型情况进行了梳理,设计了一套指标体系对地方政府投融资平台转型发展进行综合评价,基于熵值法赋予权重,得到2014-2016年35家上市投融资平台的综合评价分值。研究发现:我国上市投融资平台转型发展综合评价分值处于较低水平,在2014-2016年并未明显提高,文章分析了原因并相应提出了政策建议。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 转型与发展
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政府效率与地方政府融资平台举债——基于31个省级政府财务披露信息的实证分析 被引量：12
9
作者 刘子怡 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2015年第2期37-48,共12页
本文基于债务治理理论视角,研究政府绩效对地方政府融资平台债务规模的影响。采用固定效应模型多元回归方法,对中国31个省级地方政府连续3年数据构成的非平衡面板数据进行实证检验。研究结果表明:地方政府绩效水平对地方政府融资平台债... 本文基于债务治理理论视角,研究政府绩效对地方政府融资平台债务规模的影响。采用固定效应模型多元回归方法,对中国31个省级地方政府连续3年数据构成的非平衡面板数据进行实证检验。研究结果表明:地方政府绩效水平对地方政府融资平台债务规模存在显著的负向影响;按照省级区域划分,东、中部地区省级地方政府绩效水平对融资平台债务规模稳定性显著负相关,但是西部地区政府绩效水平与地方政府融资平台债务规模显著正相关。从维持地方政府债务稳定性和改善政府绩效水平的微观实现机制来看,政府财务信息披露有助于改善政府绩效水平,并且政府财务信息透明度越高,政府效率水平越高。本文最后提出构建地方政府债务治理长效机制和科学、完善的政府绩效评价体系的政策建议。 展开更多
关键词 地方政府 融资平台举债 政府效率 绩效评价 政府财务信息披露
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政府融资平台的经济效应与风险防范 被引量：12
10
作者 张亮 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期47-52,共6页
近些年来我国地方政府融资平台发展迅速,平台数量和贷款规模均呈现较快增长态势,其在应对国际金融危机冲击、促进地方经济发展的过程中发挥了重要的积极作用。但是,由于外部体制不顺、内部运营不规范等综合原因,地方政府融资平台面临着... 近些年来我国地方政府融资平台发展迅速,平台数量和贷款规模均呈现较快增长态势,其在应对国际金融危机冲击、促进地方经济发展的过程中发挥了重要的积极作用。但是,由于外部体制不顺、内部运营不规范等综合原因,地方政府融资平台面临着法律风险、财政风险和金融风险等诸多挑战。在改革和完善融资平台建设的过程中需要各项政策多管齐下,积极探索和发展地方政府融资的替代渠道,加快现有平台企业的清理整顿和规范发展,尽快建立系统科学的风险预警机制和信用评级制度。 展开更多
关键词 地方政府 融资平台 经济效应 风险
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地方政府投融资平台研究综述 被引量：11
11
作者 刘晓霞 《区域金融研究》 2011年第1期81-83,共3页
2008年金融危机以来,我国实施经济刺激计划使地方政府投融资平台数量和规模得到了迅猛的发展。地方政府投融资平台对地方经济发展作出了巨大的贡献,同时也累积了巨大的风险。本文对地方政府投融资平台的国内外相关文献作了梳理和评述,... 2008年金融危机以来,我国实施经济刺激计划使地方政府投融资平台数量和规模得到了迅猛的发展。地方政府投融资平台对地方经济发展作出了巨大的贡献,同时也累积了巨大的风险。本文对地方政府投融资平台的国内外相关文献作了梳理和评述,以期对未来相关领域的深入研究有所裨益。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 风险 治理 防范
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地方政府融资平台公司市场化转型对策 被引量：11
12
作者 罗叙 《中国商论》 2021年第15期77-79,共3页
在我国现代社会主义建设下,地方政府建设进程加速,为我国城镇化地方建设提供了新的资金保障。与此同时,经济新常态建设牵引着我国各行各业转型,也对地方政府融资平台公司市场化建设带来了新的压力,如经济转型速度慢、市场融资改革内容... 在我国现代社会主义建设下,地方政府建设进程加速,为我国城镇化地方建设提供了新的资金保障。与此同时,经济新常态建设牵引着我国各行各业转型,也对地方政府融资平台公司市场化建设带来了新的压力,如经济转型速度慢、市场融资改革内容少等。本文针对我国地方政府融资平台公司市场化转型进行分析,对促进地方政府融资平台市场化转型提出了相应的对策,以供参考。 展开更多
关键词 经济新常态 地方政府 融资平台 平台公司 市场化转型
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中国地方政府债务治理的路径安排:清理存量、创新体制、强化监管 被引量：11
13
作者 崔军 朱志钢 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 北大核心 2011年第4期5-12,共8页
近年来,中国地方融资平台公司债务问题凸显,风险不断积聚,遵循"控增量,化存量"的指导思想对其加以清理应是中国地方政府债务治理的当务之急。从更长远考虑,在承认地方政府债务具有一定"合理成分"的前提下,通过理顺... 近年来,中国地方融资平台公司债务问题凸显,风险不断积聚,遵循"控增量,化存量"的指导思想对其加以清理应是中国地方政府债务治理的当务之急。从更长远考虑,在承认地方政府债务具有一定"合理成分"的前提下,通过理顺各级政府间财政关系实现财力与事权的匹配以及积极探索地方政府债券发行制度是中国地方政府债务治理的体制保障;同时,构建地方政府债务管理体系、强化监管是地方政府债券发行后的常规性治理手段。 展开更多
关键词 地方政府债务 治理 地方融资平台 财政管理体制 监管
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关于地方政府融资平台贷款的深层思考 被引量：10
14
作者 陆岷峰 张惠 《桂海论丛》 2010年第3期74-79,共6页
地方政府融资平台在促进地方经济发展,缓解资金紧张中发挥了特殊的作用,但其融资信贷风险等问题也逐步凸显。文章对地方政府融资平台的各种争论进行了比较研究,并对全面评估和有效防范地方政府融资平台风险提出了建议。
关键词 地方政府 融资平台 信贷风险
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地方政府基础设施投融资平台融资的可持续性 被引量：10
15
作者 彭清辉 曾令华 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2010年第8期113-116,共4页
地方政府利用投融资平台负债筹集基础设施建设资金的可持续性问题关系到基础设施投融资平台这种制度创新的生命力。本文构建了一个关于债务负担率l、"赤字"率d和GDP增长率g的地方政府债务控制系统并分析了该系统的均衡性,当控... 地方政府利用投融资平台负债筹集基础设施建设资金的可持续性问题关系到基础设施投融资平台这种制度创新的生命力。本文构建了一个关于债务负担率l、"赤字"率d和GDP增长率g的地方政府债务控制系统并分析了该系统的均衡性,当控制GDP增长率g大于0后,该系统能达到均衡。得出:1地方政府通过投融资平台筹集基础设施建设资金而形成的债务存在一个收敛机制,使地方政府负债具有可持续的可能;2当给定一个能保证地方政府债务可持续的安全值(即lmax)后,地方政府每年通过投融资平台筹资存在一个上限。该上限与地方GDP增长率正相关。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 基础设施 债务控制系统 可持续性
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地方政府债务管理及危机处置的国际经验借鉴 被引量：9
16
作者 杜倩倩 罗叶 《西南金融》 北大核心 2020年第1期3-11,共9页
地方政府举债是工业化、城市化的必然选择,合理举债有利于地方财政的高效运转,但若监管错位、过度举债则有可能引发债务危机。自2014年起,我国赋予地方政府发债权,随着近年来收益类专项债的扩容,地方政府债务规模不断扩大,同时融资平台... 地方政府举债是工业化、城市化的必然选择,合理举债有利于地方财政的高效运转,但若监管错位、过度举债则有可能引发债务危机。自2014年起,我国赋予地方政府发债权,随着近年来收益类专项债的扩容,地方政府债务规模不断扩大,同时融资平台、政府引导基金等各种形式的隐性债务风险依然突出。当前地方政府债务风险被视为“灰犀牛”,亟需引起重视和关注。本文通过梳理美国、日本、巴西地方政府债务危机产生的原因和处置方式,总结国外地方政府债务管理和危机处置的有效经验,并结合现阶段我国地方政府债务管理中存在的预算软约束、发行主体单一、债务透明度差、评级和监管缺位、预警和处置机制不完善等主要问题,提出相关对策建议。 展开更多
关键词 地方政府债务 债务危机 危机处置 隐性债务 风险管理 债务管理 融资平台 财政收支 财政预算 政府信用评级 信息披露 财税体制改革 财政金融
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安徽皖江城市带承接产业转移示范区建设融资平台创新思路研究 被引量：9
17
作者 王明虎 席彦群 《华东经济管理》 CSSCI 2012年第4期22-25,共4页
皖江城市带承接产业转移示范区面临着重大的基础设施建设任务,需要大量资金。而目前地方融资平台又因为国家严格审查和清理陷入融资困境。文章运用相关经济理论,结合我国目前融资平台运作的有关政策法规,从资金来源、筹资渠道、制度建... 皖江城市带承接产业转移示范区面临着重大的基础设施建设任务,需要大量资金。而目前地方融资平台又因为国家严格审查和清理陷入融资困境。文章运用相关经济理论,结合我国目前融资平台运作的有关政策法规,从资金来源、筹资渠道、制度建设和关系协调四个方面创新融资平台模式,为示范区建设和我国同类型经济区域建设提供建议。 展开更多
关键词 产业转移 皖江城市带 融资平台 创新
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银行竞争、隐性担保与城投债信用利差 被引量：7
18
作者 李一花 李林巍 《统计与信息论坛》 CSSCI 北大核心 2023年第2期74-85,共12页
地方政府债务的融资成本与银行竞争和政府隐性担保有密切联系。文章采用2008—2018年地级市银行数据,利用银行分支机构的集中度衡量银行竞争程度,研究银行竞争对城投债信用利差的影响,并引入地方政府隐性担保能力作为调节变量和中介变... 地方政府债务的融资成本与银行竞争和政府隐性担保有密切联系。文章采用2008—2018年地级市银行数据,利用银行分支机构的集中度衡量银行竞争程度,研究银行竞争对城投债信用利差的影响,并引入地方政府隐性担保能力作为调节变量和中介变量。研究发现:一方面,银行竞争能直接降低城投债的融资成本,但其作用程度受地方政府隐性担保能力的调节,隐性担保能力越强,银行竞争降低城投债信用利差的程度越大;另一方面,银行竞争还通过地方政府隐性担保能力的中介作用,间接降低城投债利率。对银行的异质性分析表明:股份制银行和农村商业银行数量增多能降低城投债的利率。进一步研究还发现,新《预算法》并没有打破城投债的隐性担保。经过多种稳健性检验后,结论依然成立。基于实证结果,文章认为应当继续深化金融业结构性改革,推进地方融资平台的市场化转型,适度加大法定债券发行规模,逐步打破市场对融资平台的隐性担保预期。 展开更多
关键词 银行竞争 政府隐性担保 隐性债务风险 城投债 地方融资平台
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地方政府与投融资平台：基于政府担保和激励视角的委托-代理模型 被引量：7
19
作者 陈其安 陈抒妤 沈猛 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第1期72-82,92,共12页
在对地方政府与投融资平台之间的关系进行全面考察的基础上,基于政府担保和激励视角构建地方政府与投融资平台之间的委托-代理模型。研究结果表明,地方政府对投融资平台的最优激励力度、投融资平台高管人员付出的最优努力水平以及地方... 在对地方政府与投融资平台之间的关系进行全面考察的基础上,基于政府担保和激励视角构建地方政府与投融资平台之间的委托-代理模型。研究结果表明,地方政府对投融资平台的最优激励力度、投融资平台高管人员付出的最优努力水平以及地方政府获得的预期效用水平与投融资平台项目投资规模、投融资平台高管人员的能力水平以及地方政府从投融资平台项目投资产出中获得的隐性额外收益正相关;与投融资平台项目投资周期和外部经营环境风险负相关。从理论上解释了我国地方政府投融资平台资产规模和银行贷款债务不断增加、省级政府投融资平台治理效率优于市县级政府投融资平台、地方政府参与投融资平台公司治理的力度普遍不大、投融资平台高管人员付出的努力水平普遍不高,以及投融资平台公司治理水平普遍较低的原因;以现有省级政府投融资平台为基础整合市县级政府投融资平台、完善投融资平台高管人员市场选择机制、实施地方政府官员任期内的决策责任终身负责制、强化投融资平台的独立法人人格和市场经济主体地位,以及完善地方政府官员考核评价晋升激励机制是优化地方政府与投融资平台公司委托-代理关系的重要途径。 展开更多
关键词 地方政府 投融资平台 委托-代理 政府担保 激励
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我国地方政府融资平台公司监管对策研究 被引量：7
20
作者 戴传利 《华东经济管理》 CSSCI 2014年第8期138-142,共5页
我国地方政府融资平台公司在2009年3月份以后迅速发展起来,在对地方经济发展做过巨大贡献的同时,也受到很多非议,可谓功过参半。文章在分析地方融资平台公司功能的基础上,从分类清理、理顺与地方政府关系、增强债务信息透明性实行动态... 我国地方政府融资平台公司在2009年3月份以后迅速发展起来,在对地方经济发展做过巨大贡献的同时,也受到很多非议,可谓功过参半。文章在分析地方融资平台公司功能的基础上,从分类清理、理顺与地方政府关系、增强债务信息透明性实行动态监控、完善担保制度等几个方面,提出完善我国地方政府融资平台公司监管若干建议。 展开更多
关键词 地方政府 融资平台 功能 监管对策
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