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基金业绩与投资者的选择——中国开放式基金赎回异常现象的研究 被引量:202
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作者 陆蓉 陈百助 +1 位作者 徐龙炳 谢新厚 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第6期39-50,共12页
本文研究发现,中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同,呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥"优胜劣汰"机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。通过对中国14只偏股型开放... 本文研究发现,中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同,呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥"优胜劣汰"机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。通过对中国14只偏股型开放式基金的面板数据分析,发现影响投资者赎回的因素还包括收益的稳定性、分红、基金规模等因素。根据研究结果对基金管理者如何减少投资者的"反向选择"、维护基金长期持有人利益等提出了建议。 展开更多
关键词 开放式基金 业绩 资金流动 赎回异象
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流空间视角的东北地区城市网络研究 被引量:46
2
作者 陈晨 修春亮 《地域研究与开发》 CSSCI 北大核心 2014年第4期82-89,共8页
城市体系及其空间组织分布模式是地理学、城市规划学的关注重点。城市之间具有合作与动态的网络互补关系。以资金流为例,分析资金流视角的流空间结构中城市网络分布特征。首先,分析城市网络连接度分布特征。然后从网络节点(即城市)出发... 城市体系及其空间组织分布模式是地理学、城市规划学的关注重点。城市之间具有合作与动态的网络互补关系。以资金流为例,分析资金流视角的流空间结构中城市网络分布特征。首先,分析城市网络连接度分布特征。然后从网络节点(即城市)出发,分析各城市重要程度或等级体系分布特征。研究发现:1从第一等级资金流强度到第五等级资金流强度,城市网络空间变化过程为:哈大城市走廊沿线—向东北方向扩展—向西扩展—覆盖东北地区较小规模城市—资金流网络整体向北迁移。城市间资金流联系强度较弱,且存在极化现象。2网络相对连接率较高的城市具有"丁字型"空间结构。城市等级体系为倒金字塔模式。3随着资金流强度等级下降,资金流网络所涵盖的城市规模越来越小。4前三等级资金流强度中各城市出现次数与各城市网络相对连接率为线性相关性。各城市网络现对连接率和城市出现次数与城市社会经济发展呈现较强相关性。 展开更多
关键词 流空间 资金流 城市网络 网络连接度 城市等级体系 东北地区
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基金评级与资金流动:基于中国开放式基金的经验研究 被引量:34
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作者 王擎 吴玮 蔡栋梁 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2010年第9期113-128,共16页
本文使用晨星公司2007~2008年基金评级的非平衡面板数据,研究了基金评级与资金流动之间的关系,并检验了明星基金的"明星效应"与"溢出效应"。结果发现,基金评级有助于降低基金投资者选择基金的"搜寻成本"... 本文使用晨星公司2007~2008年基金评级的非平衡面板数据,研究了基金评级与资金流动之间的关系,并检验了明星基金的"明星效应"与"溢出效应"。结果发现,基金评级有助于降低基金投资者选择基金的"搜寻成本",基金星级的提高增加了基金的资金净流入;明星基金的资金净流入高于明星家族基金与非明星基金,明星家族基金的资金净流入要高于非明星基金;明星基金可以为基金管理公司带来"明星效应"与"溢出效应"。此外,本文还发现机构投资者持有的基金份额越多,基金吸引的资金净流入也越多。 展开更多
关键词 基金评级 资金流动 明星效应 溢出效应
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流程企业过程管理的模型框架 被引量:13
4
作者 张宇 宋国宁 王成恩 《计算机集成制造系统-CIMS》 EI CSCD 北大核心 2001年第6期20-25,共6页
随着市场竞争的激烈 ,企业日益重视过程集成及以其为核心的过程管理模式。本文针对流程企业生产经营的特点 ,从系统的角度 ,提出了流程企业过程管理模型框架及基于代理的流程企业过程流的建模方法 ,针对化工企业生产的实例 ,描述了主要... 随着市场竞争的激烈 ,企业日益重视过程集成及以其为核心的过程管理模式。本文针对流程企业生产经营的特点 ,从系统的角度 ,提出了流程企业过程管理模型框架及基于代理的流程企业过程流的建模方法 ,针对化工企业生产的实例 ,描述了主要过程流的建模方法 。 展开更多
关键词 过程集成 工作流 资金流 流程企业 过程管理 化工企业
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从金融资源配置角度看经济欠发达地区的资金外流 被引量:11
5
作者 刘芳 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2002年第9期129-134,共6页
本文立足于经济欠发达地区资金外流问题 ,以安徽省西北部城市阜阳市作典型分析 ,从金融资源配置角度探讨经济欠发达地区资金外流趋势的主客观原因 ,并评价这一现象出现对当地经济金融发展的影响 ,从而提出保持欠发达地区经济金融健康稳... 本文立足于经济欠发达地区资金外流问题 ,以安徽省西北部城市阜阳市作典型分析 ,从金融资源配置角度探讨经济欠发达地区资金外流趋势的主客观原因 ,并评价这一现象出现对当地经济金融发展的影响 ,从而提出保持欠发达地区经济金融健康稳定发展的政策建议。 展开更多
关键词 金融资源配置 欠发达地区 资金外流
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电子商务信息流、物流、资金流互动分析 被引量:9
6
作者 王学东 周涛 《科技进步与对策》 北大核心 2002年第4期135-138,共4页
讨论了电子商务信息流、物流、资金流三者的内涵,认为信息流、物流、资金流分别是电子商务的核心、保障、手段,并分析了三者之间的互动关系。
关键词 电子商务 信息流 物流 资金流
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基金赚钱、基民不赚钱:业绩持续性感知与基金投资者行为 被引量:18
7
作者 刘洋溢 廖妮 罗荣华 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2022年第2期156-174,共19页
“基金赚钱、基民不赚钱”这一影响基金行业高质量发展的现象背后,往往是投资者认知偏差导致的不恰当投资选择。本文从投资者的有限关注理论出发,构建了一个简单的理论模型。理论分析发现,受到有限关注约束的基金投资者会依据基金业绩... “基金赚钱、基民不赚钱”这一影响基金行业高质量发展的现象背后,往往是投资者认知偏差导致的不恰当投资选择。本文从投资者的有限关注理论出发,构建了一个简单的理论模型。理论分析发现,受到有限关注约束的基金投资者会依据基金业绩持续性感知来估计基金收益信号的精度,在此基础上学习基金能力进而做出投资决策,这导致投资者行为偏差,并损害了其投资回报。本文基于中国基金市场的历史数据,构建了刻画基金业绩持续性感知的指标,进行了一系列实证分析,稳健地证实了前述理论分析的结果,发现在其他因素相同的情况下,业绩持续性感知越强,基金资金流—业绩敏感性越高,即存在越发严重的行为偏差。本文还测度了这一行为偏差带来的经济后果,发现基金业绩持续性感知越强,未来一段时间该基金投资者的收益越低。本文的研究有助于更好地理解投资者行为偏差背后的原因和机制,对于更精准地进行投资者教育和规范基金行业的监管,从而切实保护投资者利益、促进基金行业的高质量可持续发展有着重要的政策启示。 展开更多
关键词 基金资金流 业绩持续性感知 有限关注 信号精度 投资者收益
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冶金企业CIMS体系结构的研究技术信息 被引量:5
8
作者 赵欣宇 柴天佑 +1 位作者 余章雄 赵新力 《钢铁》 CAS CSCD 北大核心 2000年第3期73-77,共5页
对比分析了机械行业和冶金行业的生产特点 ,总结了冶金 CIMS的体系结构。根据冶金生产的特点 ,提出冶金企业 CIMS以资金流为主线的体系结构 ,描述了冶金 CIMS的资金流模型和成本控制模型 ,并对资金流模型实施中的关键问题进行了讨论。
关键词 CIMS CIPS 体系结构 冶金企业
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有限理性对开放式基金业绩-流量关系的影响 被引量:16
9
作者 伍燕然 王凯 +2 位作者 苏凇 李锐 韩立岩 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第10期101-126,共26页
首次探究了投资者情绪和“追逐基金分拆”两个有限理性因素对基金“业绩-流量关系”(performance-flow relationship,PFR)的影响,及其影响机制,并用投资者的框架效应、锚定效应、有限关注和迎合理论进行了解释.首先,文章充分论证了我国... 首次探究了投资者情绪和“追逐基金分拆”两个有限理性因素对基金“业绩-流量关系”(performance-flow relationship,PFR)的影响,及其影响机制,并用投资者的框架效应、锚定效应、有限关注和迎合理论进行了解释.首先,文章充分论证了我国基金投资者存在明显的业绩追逐行为,国内开放式基金市场不存在“赎回异象”.其次,发现投资者的有限理性会影响其理性行为:投资者情绪和“追逐基金分拆”不但对基金的净流入有显著正向影响,对基金的“业绩-流量关系”也有显著影响;投资者情绪会增强基金流量对绝对业绩的敏感度,但是会减弱对相对业绩的敏感度,同时也会弱化“明星效应”;分拆会同时减弱基金流量对基金绝对和相对业绩的敏感度,但是不影响“明星效应”.第三,投资者情绪和基金业绩均是通过投资者的申购行为,而不是赎回行为而影响基金流量.最后,进一步论证了基金投资者对基金分拆以及情绪噪音的非理性追逐会损害其长期投资收益. 展开更多
关键词 基金流量 投资者情绪 基金分拆 基金赎回异象 框架效应
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央行释放的流动性去了哪?——基于微观层面数据的实证检验 被引量:14
10
作者 马理 范伟 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2019年第3期39-48,共10页
金融危机中,央行通过宽松的货币政策释放大量的流动性,但是这些资金似乎并未完全进入实体经济领域,资金在资源配置上出现了脱实向虚的倾向。本文从企业、银行和居民三个层面进行文献梳理和理论归纳,总结资金脱实向虚的影响和路径,然后... 金融危机中,央行通过宽松的货币政策释放大量的流动性,但是这些资金似乎并未完全进入实体经济领域,资金在资源配置上出现了脱实向虚的倾向。本文从企业、银行和居民三个层面进行文献梳理和理论归纳,总结资金脱实向虚的影响和路径,然后分别建立实证模型,研究央行释放的流动性的去向,以及宽松的流动性对微观层面的资金配置行为的影响。研究显示:在经济下行期,流动性的增加导致企业配置金融资产的规模远大于配置实体资产的规模,居民将更多的资金配置到了房地产上,商业银行加大了对金融资产的投资。本文建议将商业银行的资产管理业务纳入金融风险监管体系,关注房地产价格波动,加大定向调控类货币政策的实施力度,促使资本市场对中国实体经济发展产生有益的影响。 展开更多
关键词 货币供应量 流动性 资金流向 脱实向虚 投资行为 企业部门 银行部门 居民部门
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经济政策不确定性与金融市场参与——基于基金流量的经验证据 被引量:12
11
作者 唐朝 《投资研究》 CSSCI 2017年第11期76-93,共18页
本文研究经济政策不确定性对金融市场参与的影响。理论模型表明经济政策不确定性可通过风险和模糊性影响投资者选择。以2004年至2016年股票型基金为研究对象,本文发现经济政策不确定性的上升显著降低基金流量,且具有异质性影响:采用积... 本文研究经济政策不确定性对金融市场参与的影响。理论模型表明经济政策不确定性可通过风险和模糊性影响投资者选择。以2004年至2016年股票型基金为研究对象,本文发现经济政策不确定性的上升显著降低基金流量,且具有异质性影响:采用积极投资策略的"积极成长型"等基金受显著负面影响,而寻求稳健收益的"收益型"等基金所受影响不显著;以个人投资者为主的基金所受负面影响显著高于以机构投资者为主的基金。利用股市新增账户数和家庭微观调查数据,本文进一步验证经济政策不确定性的负面影响。因此,政府需关注经济政策不确定性的负面影响,尽可能保持政策稳定性和连续性,以最大化政策实施效果。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 基金流量 金融市场参与 模糊性
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绿色开放式基金绩效与资金流量关系研究 被引量:11
12
作者 唐亚晖 姚志远 肖茜文 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2019年第8期116-124,共9页
绿色开放式基金作为促进绿色产业与低碳经济发展的专项投资基金,既是新的融资工具,也是管理服务模式的创新,在树立投资者成熟投资理念、优化资本市场价值发现和传导机制等方面有巨大潜力。本文借鉴传统基金绩效与资金流量关系的理论与方... 绿色开放式基金作为促进绿色产业与低碳经济发展的专项投资基金,既是新的融资工具,也是管理服务模式的创新,在树立投资者成熟投资理念、优化资本市场价值发现和传导机制等方面有巨大潜力。本文借鉴传统基金绩效与资金流量关系的理论与方法,以2015—2018年18只绿色基金为样本,采用三因素模型对绿色基金绩效进行评价,并运用面板数据回归分析绿色基金绩效、投资者关注与资金流量的关系。研究发现,Fama-French三因素模型能很好地解释绿色基金的绩效表现,绿色基金绩效弱于传统基金和市场组合;绿色基金绩效的改善和投资者关注的增加都可增加其资金净流入,且投资者偏好小规模、存续期较短的绿色基金。为促进绿色基金的发展,应充分发挥政府、绿色基金公司、标的企业和非政府组织的合力。 展开更多
关键词 绿色基金 资金流量 投资者关注
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欠发达地区资金流动、缺口与回流机制研究 被引量:9
13
作者 贾克玲 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第2期185-190,共6页
我国欠发达地区的资金短缺是一个事实,并因此抑制了经济增长。本文对山东省滨州市的资金流动、资金缺口进行个案研究,分析造成资金缺口的主要因素,并提出相应的对策。基本结论为第一,受高投资增长率等因素支撑,滨州市近年资金净流入额... 我国欠发达地区的资金短缺是一个事实,并因此抑制了经济增长。本文对山东省滨州市的资金流动、资金缺口进行个案研究,分析造成资金缺口的主要因素,并提出相应的对策。基本结论为第一,受高投资增长率等因素支撑,滨州市近年资金净流入额呈加大趋势,但货币供给总量不足与低效配置仍然是造成资金缺口的主要原因;第二,从省内跨城市分析看,欠发达地区的金融贡献水平明显偏低,与储蓄和投资增幅不配比;第三,有必要在地方环境建设上、货币政策和金融机构体系设计上建立欠发达地区资金回流机制。 展开更多
关键词 资金流动 储蓄-投资差额 资金回流机制
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流程企业生产过程集成建模方法研究 被引量:4
14
作者 刘胜 范玉顺 张士杰 《计算机集成制造系统》 EI CSCD 北大核心 2006年第6期823-827,共5页
针对流程企业对市场变化反应较慢的缺点,提出了流程企业的生产过程物流、资金流和工作流集成建模方法。利用物流模型生成资金流模型,通过对资金流的优化实现物流的优化,在物流优化的实现阶段,将人员的安排以工作流模型的方式集成到物流... 针对流程企业对市场变化反应较慢的缺点,提出了流程企业的生产过程物流、资金流和工作流集成建模方法。利用物流模型生成资金流模型,通过对资金流的优化实现物流的优化,在物流优化的实现阶段,将人员的安排以工作流模型的方式集成到物流模型中来,从而实现物流、资金流和工作流的集成建模。利用该集成模型进行决策,可提高企业对市场的反应速度。 展开更多
关键词 物流 资金流 工作流 集成建模 过程优化
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三流互动与电子商务的发展 被引量:5
15
作者 张慧芳 文启湘 《中国流通经济》 CSSCI 2002年第2期33-36,共4页
本文认为,电子商务是20世纪信息网络化的产物,也是21世纪全球商务发展的主流模式。电子商务的健康发展依赖信息流、资金流和物流的辩证统一,良性互动。但在我国电子商务活动中,信息流处于相对优势地位,而资金流和物流的发展严重滞后,削... 本文认为,电子商务是20世纪信息网络化的产物,也是21世纪全球商务发展的主流模式。电子商务的健康发展依赖信息流、资金流和物流的辩证统一,良性互动。但在我国电子商务活动中,信息流处于相对优势地位,而资金流和物流的发展严重滞后,削减了信息流的优势,是发展我国电子商务的障碍。我国电子商务要快速健康发展,一要加快信息化进程,二要解决“电子支付”问题,三要推进物流现代化。 展开更多
关键词 电子商务 信息流 资金流 物流 发展 中国
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打击预防电信网络诈骗犯罪的资金流研究——基于“理性选择理论”视角的资金流分析 被引量:10
16
作者 郭冯宇 宋树勇 李宇 《北京警察学院学报》 2019年第6期72-77,共6页
随着社会科技水平的不断发展提升,金融科技化程度持续加强,金融支付领域发生了巨大变化,线下现金支付模式已逐渐过渡到"线上+线下"的融合支付模式。随着各类新支付渠道的传播与普及,电信网络诈骗犯罪也发生了一些新变化。在此... 随着社会科技水平的不断发展提升,金融科技化程度持续加强,金融支付领域发生了巨大变化,线下现金支付模式已逐渐过渡到"线上+线下"的融合支付模式。随着各类新支付渠道的传播与普及,电信网络诈骗犯罪也发生了一些新变化。在此以"互联网+"背景下的电信网络诈骗犯罪资金流为切入点,以全景视角分析电信网络诈骗犯罪的新特征,并以犯罪学"理性选择理论"为学术视角,尝试对电信网络诈骗犯罪中犯罪成本、犯罪收益、犯罪风险三要素进行理论探析,最后提出打击防范电信网络诈骗犯罪资金流层面的对策。 展开更多
关键词 电信网络 诈骗犯罪 资金流 理性选择
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套息交易与国际金融动荡新形式 被引量:10
17
作者 黄少明 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第7期19-22,共4页
以往发生的金融危机或多或少与国际炒家直接冲击主权货币或经济体系有关。近年来国际金融动荡出现了新形式,日元套息交易成为市场波动新根源。长期低利率及弱日元政策使日元成为了全球套息交易的主要目标。而对冲基金则是交易活动的最... 以往发生的金融危机或多或少与国际炒家直接冲击主权货币或经济体系有关。近年来国际金融动荡出现了新形式,日元套息交易成为市场波动新根源。长期低利率及弱日元政策使日元成为了全球套息交易的主要目标。而对冲基金则是交易活动的最大参与者。在新的金融波动形式下,要防范国际市场风险,除了继续加强市场监察,尤其是加强对冲基金的监管;有关方面也应密切关注日本经济数据的变化,了解日本汇率、利率的政策走向,掌握日元资金变动的情况,防止日元利率、汇率突然变化可能给国际市场带来的冲击。 展开更多
关键词 套息交易 金融动荡 对冲基金 资金流动
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山地退耕还林政策落实困难的内在机理——以河南吴沟村为例 被引量:9
18
作者 乔家君 陈德广 《山地农业生物学报》 2004年第1期74-77,共4页
通过对吴沟村全村482块农田系统的有关调查,旨在解释为何山区农民落实退耕还林政策的内在驱动不及。研究表明,山区坡地农田系统种植效率大多高于平地,在物质流中,农田系统总体产投比为0 75∶0 42,种植小麦、玉米分别为0 76∶0 42、0 63... 通过对吴沟村全村482块农田系统的有关调查,旨在解释为何山区农民落实退耕还林政策的内在驱动不及。研究表明,山区坡地农田系统种植效率大多高于平地,在物质流中,农田系统总体产投比为0 75∶0 42,种植小麦、玉米分别为0 76∶0 42、0 63∶0 38;在价值流中,农田系统总体产投比为2 99∶2 43,种植小麦、玉米分别为2 73∶2 09、3 39∶2 66。从此视角,可认为平地农田为高投入、高产出、低利用效率系统,坡地为低投入、低产出、高利用效率系统。坡地颇具吸引力的经济利益是山地农村退耕还林政策落实困难的内在机理。 展开更多
关键词 山地 退耕还林 坡地 经济利益 农田系统 种植效率 物质流 价值流 吴沟村 河南
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我国中小企业信息化建设的问题及出路 被引量:5
19
作者 刘燕祯 《科技情报开发与经济》 2005年第17期183-184,共2页
对企业信息化建设的主要内容进行了重点分析,并对企业信息化战略中出现的问题及实施做了总结,预测了企业信息化的发展趋势,综述了发达国家企业信息化的发展历程,指出随着新技术革命的兴起和经济全球化、一体化进程的加快,企业信息化将... 对企业信息化建设的主要内容进行了重点分析,并对企业信息化战略中出现的问题及实施做了总结,预测了企业信息化的发展趋势,综述了发达国家企业信息化的发展历程,指出随着新技术革命的兴起和经济全球化、一体化进程的加快,企业信息化将朝着更高、更深的层次发展。 展开更多
关键词 企业信息化 信息流 资金流 资源建设
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行业配置与基金业绩:基于行业集中度和行业活跃度的研究 被引量:7
20
作者 张学勇 吴雨玲 陈锐 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2018年第3期478-491,共14页
行业配置在基金“自上而下”的投资策略中十分重要,但限于中国市场基金投资组合详细持仓信息不公开的问题,我们无法对行业配置权重做出准确的估计。本文提出一套状态空间下的Return—based模型,使用卡尔曼滤波方法近似估计主动型基... 行业配置在基金“自上而下”的投资策略中十分重要,但限于中国市场基金投资组合详细持仓信息不公开的问题,我们无法对行业配置权重做出准确的估计。本文提出一套状态空间下的Return—based模型,使用卡尔曼滤波方法近似估计主动型基金的行业配置比例,进而构建行业集中度指标和行业活跃度指标。使用20042013年间我国主动型基金的回报率和股票回报率的数据,本文实证检验了行业集中度和行业活跃度与基金业绩和资金净流量之间的关系。结果表明行业集中度和行业活跃度都和基金的业绩正相关;而行业集中度无法显著影响基金的资金净流量,行业活跃度与基金的资金净流量呈现显著正向关系。这说明相比基金某一时间点的行业配置情况的行业集中度指标,测度基金在一段时间内的行业配置情况的行业活跃度指标更能全面、准确地反映基金管理人在行业层面操作能力。 展开更多
关键词 行业集中度 行业活跃度 基金业绩 基金流量
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